ViacomCBS : conglomérat américain des médias

vbvaleur · #1

Analyse de la société ViacomCBS Inc

ViacomCBS Inc. , est un leader mondial des médias et du divertissement qui crée du contenu et des expériences pour des publics du monde entier.

Moins connu en Europe qu’aux USA vous avez surement du visionner quelques-uns de leurs contenus par exemple :

Les dessins animés du matin : Dora l’exploratrice , Bob l’éponge etc
Les séries : Homeland , Dexter , Californication, Penny Dreadful
Les films : Sonic , Top Gun , Transformers , Mission impossible.

L’entreprise est productrice et distributrice de contenus audiovisuels aux USA et dans le monde .

La répartition des revenus en 2019 :

Analyse des résultats des 5 dernières années :

La capitalisation actuelle est d’un peu mois de 10 Milliards .

Les 5 dernières années la société à généré plus de 16 Milliards de bénéfice .
Ils ont été réguliers et sans croissance,

L’endettement important mais maitrisé à été ramené de 21 MDS à 18,7 MDS.

La société évolue dans un secteur bouleversé par les plateformes en streaming tel que Netflix, disney+, Apple TV
Je pense que dans secteur le concurrentiel actuel les revenus des chaines du cable n’ont pas finis de s’éroder.

Néanmoins toutes ces sociétés apportent un potentiel de croissance inespéré pour les producteurs de contenus comme Viacom.
Dans ce paysage en changement le contenu n’est pas prêt d’être détrôné et la bataille pour les contenus n’a pas finit de faire rage augmentant la demande pour les producteurs.

L’entreprise possède aussi sa propre plateforme de streaming pluto TV gratuite financée par la pub avec un nombre d’utilisateur actifs de 25 millions selon la société en forte croissance de quoi amortir la perte de revenus du câble.

En 2019 Viacom à augmenté ses investissements dans les contenus pour y répondre , je pense que c’est un bon choix avec des beaux retours sur investissement en ce moment nous verrons ça dans les prochaines années.

Le président du conseil d’administration et actionnaire majoritaire Summer Redstone est sénile , heureusement je pense que les avantages concurrentielles de la société font que l’entreprise n’a pas besoin d’être gérée par un génie pour obtenir des retours sur investissement conséquent.

—————————

Projections futurs simplifiées :

Si l’entreprise arrive à préserver la moitié de ses résultats les 5 prochaines années sans rachat d’action :

Bénéfice 1,6 mds x 5 : 8 MDS + (Capitalisation avec un PER de 10 dans 5 ans) 16 MDS soit : 24 Mds soit 37$ L’action.

16$ à 37 $ Donc X 2,3 en 5 ans

————————

Si l’entreprise arrive a préserver son résultat net sans croissance ces 5 prochaines années sans rachat d’action :

Bénéfice 3,2 mds x 5 : 16 MDS + (Capitalisation avec un PER de 10 dans 5 ans) 32 MDS soit :38 Mds soit 60$ L’action.

16$ à 40 $ Donc X 3,75 en 5 ans

———————

En étant optimiste : rachat d’actions de 2 MDS à 22$ soit 90 Millions d’actions annulées et Per final de 12:

Bénéfice 3,2 mds x 5 : 16 MDS + (Capitalisation avec un PER de 12 dans 5 ans)- rachats : 36,4 MDS soit :52,4 Mds donc : 97$ L’action.

16$ à 97 $ Donc X 6 en 5 ans

Dernière modification par vbvaleur (09/04/2020 12h09)

Mots-clés : cbs, viab, viac, viacom

Caskman · #2

On peut rajouter de nombreux achats de gérants aux US comme Seth Klarman notamment (pour une partie significative de son portefeuille)…

C’est, en outre, le genre de boîtes qui pourrait faire l’objet d’un rachat par l’un des géants à la recherche de contenus (au hasard Amazon ou Apple) même si cela reste très hypothétique

bibike · #3

Merci pour la présentation intéressante !

[url=https://www.morningstar.com/stocks/xnas/viac/quote a écrit :
Morningstar[/url]]ViacomCBS Inc classe B. Nous abaissons notre estimation de la juste valeur de ViacomCBS à 65 $, contre 77 $ à la lumière de l’impact du COVID-19 sur le marché publicitaire et de la fermeture de cinémas aux États-Unis, en Chine et en Europe

Même sans aller dans le détail de la valorisation, le krach semble avoir ouvert une porte sympa sur ce fournisseur de contenus (que j’apprécie pour ceux que je connais!).

vbvaleur · #4

Caskman a écrit :
C’est, en outre, le genre de boîtes qui pourrait faire l’objet d’un rachat par l’un des géants à la recherche de contenus (au hasard Amazon ou Apple) même si cela reste très hypothétique

C’est une possibilité en effet même si je pense que ça ne se fera pas du vivant de Sumner Redstone le magnat des médias de 96 ans.

Celui-ci détient environ 79,8% des actions ordinaires de catégorie A avec droit de vote de la société et environ 10,5% des actions ordinaires de catégorie A et des actions ordinaires de catégorie B à travers la société "National Amusements" qu’il possède à 80%, les 20% restant appartiennent à sa fille Shari Redstone .

kiwijuice · #5

J’attire l’attention sur les 2 classes de common stock: Viac et Viaca.

Les ratios présentés sont ceux prenant en compte seulement les titres Viac.
Il y a pratiquement 2x plus d’actions Viaca que Viac.

vbvaleur · #6

Il y’a 615 millions d’actions au total, nan ?

Caskman · #7

Il y a eu quelques achats d’insider récemment, mais uniquement de l’action VIACA, à priori celle avec les droits de vote…
Real Time Insider Data - DATAROMA - Investing

D’ailleurs je n’ai jamais vraiment compris l’intérêt d’acheter la plus chère des 2 (ici la A VS la B) lorsqu’il y a un actionnaire majoritaire (famille Redstone ici) qui peut faire tout ce qu’il veut…

vbvaleur · #8

C’est un bon signe qu’elle achète mais faut pas y accorder trop d’importance elle à vendu à tout le monde la fusion CBS et VIACOM et l’avenir de société réunifiée, elle pourrait souffrir du biais de "l’’escalade de l’engagement" et chercher en achetant des actions à rassurer le marché et nous montrer qu’elle à confiance en l’avenir de la société .
Elle a je crois 20% de national amusements, c’est quoi 1 million pour elle ?

Sur Barron ils disent qu’elle à acheté des B :
ViacomCBS Stock Has Crumbled. Shari Redstone Bought More Shares. - Barron’s

Pour nous et si il y’a discount vaut mieux des B on aura jamais une quelconque influence sur l’avenir de la société.

Caskman · #9

Les résultats du Q1 sont sortis et ils me semblent bien meilleurs qu’attendu
résultats Q1

Ils ont l’air de bien résister à la baisse générale des revenus publicitaires, en tout cas au 1er trimestre (l’impact du COVID aux US sera sans doute bien plus important au Q2)

Les revenus de la partie streaming sont en hausse de plus de 50%.
On est à un PE de 5 environ si on annualise l’EPS…

Par contre, ils ont toujours 18 milliards de dette. Mais ils annoncent vouloir faire un effort de ce côté "Excess cash flow will go towards deleveraging to reach target leverage ratio".

On verra sur la durée…j’aurais tendance à ne pas trop faire confiance au management vu ce que je lis à droite ou à gauche (sur la famille Redstone et notamment Shari…)

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Caskman (07/05/2020 15h04)

vbvaleur · #10

Après l’envolée du cours multiplié par 3 depuis l’analyse et à 11 fois les bénéfices la société n’est plus vraiment sous-valorisée ..

bibike · #11

Le titre de Viacom chute d’au moins 25% depuis ces plus hauts récents autour de 100$.

En "cause", j’imagine entre autres, des prises de bénéfices après une multiplication du titre par 6 depuis ses plus bas à 52 semaines, et peut-être du fait d’une émission d’actions pour 20 millions de titres à 85$ + 10 millions de convertibles, destinée à financer les investissements.

Franchement ce n’est pas grand chose en termes de dilution, 5% à la grosse, et émis à 85$ quand le titre a plié jusqu’à 14/15 USD il y a moins d’un an. Je trouve ça plutôt de bonne gestion.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

vbvaleur · #12

la bonne gestion aurait été de couper le dividende quelques années auparavant afin d’avoir le maximum de cash pour construire un service de streaming de taille mondiale.
Donner l’argent et le reprendre, avec tout les frottements fiscaux que ça implique, ce n’est pas une bonne gestion.
Faut mettre les investisseurs au plis directement, couper le dividende, investir et arrêter de vendre son contenu ou créer des partenariats, fusionner.

La gestion reste bien meilleure chez Discovery, ça fait 5 ans qu’ils se préparent eux.

Mais bon, nous allons pas forcément nous refuser d’investir parce que l’entreprise a une mauvaise gestion.. elle ne remplit simplement pas tout les critères de sélection mais elle peut se rattraper sur autre chose .

Dernière modification par vbvaleur (25/03/2021 06h58)

bibike · #13

Bien sûr, je comprends et partage parfaitement votre point de vue, tout à fait logique.

Après tout dépend de son cadre de référence et de son point d’entrée, quand on investi dans une société, les mauvaises décisions passées sont souvent "dans les cours" et n’impactent pas de la même manière les néo-investisseurs et les actionnaires historiques…

Pour faire le parallèle, si vous regardez URW ces dernières années, la gestion a été catastrophique et a conduit à la débâcle boursière, mais si on achète seulement aujourd’hui juste après coupe du dividende et changement de management et de stratégie d’allocation du capital, on regarde le présent, on imagine le futur, et on se dit que la gestion est bonne, on n’est pas (ou beaucoup moins) impacté par les mauvaises décisions du passé que les primo actionnaires….

vbvaleur · #14

Je pense que ViacomCBS ce mini Warner bros, Discovery va faire mieux que survivre dans la guerre du streaming, ils vont même gagner de l’argent.

Ils ont de la croissance, du FCF un bilan plus que satisfaisant.

Avec leur petit studio ils peuvent avec leurs films attirer des gens sur leur plateforme et pluto TV le service financé par la publicité se porte très bien.

A l’avenir des alliances sont possibles.

Pour moi le petit bémol c’est la gestion financière de la société, dividende et augmentation de capital j’aime pas ça et ils manquent clairement de souplesse dans un marché avec des consolidations possibles et avec retours pour les actionnaires.

https://ir.viacomcbs.com/static-files/b … 2cfd2a3f75

bibike · #15

ViacomCBS publie son T3, conforme aux attentes en théorie mais mal accueillit par mister market.

ViacomCBS a publié un bénéfice net de 538 millions de dollars au troisième trimestre 2021, soit 80 cents par action, contre 615 millions, ou 1 dollar par action, un an plus tôt. Hors éléments exceptionnels, le BPA est passé de 83 à 76 cents, parfaitement conforme au consensus FactSet. Le chiffre d’affaire du géant des médias a quant à lui progressé de 13,2% à 6,61 milliards de dollars, légèrement au-dessus du consensus (6,56 milliards de dollars), grâce notamment à une hausse de 62% des revenus du streaming à 1,08 milliard, permise par le gain net de 4,3 millions d’abonnés.

Les revenus publicitaires sont, eux, en hausse de 1,5% à 1,86 milliards de dollars.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

bibike · #16

T4 de Viacom.
8 B$ de revenus +16% contre 7.5 attendus (et 6.9 l’an dernier)
+9.4 millions d’abonnés streaming soit 56 millions au total
Mal accueilli again, avec un joli -7% en hors marché.
EBIT 2.66 B$ contre 1.08 B$ l’an dernier.
BPA par action dilué $0.26 vs $1.04 en 2020 et un consensus à $0.45 (ou $0.43 sur IB)

ViacomCBS dépasse les estimations de revenus trimestriels grâce à la popularité du streaming. | Zone bourse
ViacomCBS annonce une baisse du bénéfice ajusté au quatrième trimestre, mais une hausse du chiffre d’affaires | Zone bourse

Ce matin annonce de partenariat entre CanalPlus et Viacomhttps://www.zonebourse.com/cours/action … -39485322/

Canal+ et ViacomCBS Networks International, filiale de ViacomCBS, ont annoncé la signature d’un partenariat stratégique sur le long terme. La chaîne cryptée se voit ainsi confier la distribution de Paramount+, le service de vidéo à la demande du géant américain, dans son offre Canal+ Ciné Series, ainsi que de 9 chaînes du groupe ViacomCBS, telles que MTV, Nickelodeon ou Comedy Central. La filiale de Vivendi réalisera également l’acquisition de contenus exclusifs pour les chaînes et services de Canal+. Le groupe proposera ainsi les films Paramount 6 mois après leur sortie en salles.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

vbvaleur · #17

Bibike Pourquoi Viacom plutôt que Warner Bros Discovery ?

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ViacomCBS : conglomérat américain des médias

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#2 09/04/2020 12h32

#3 09/04/2020 15h03

[url=https://www.morningstar.com/stocks/xnas/viac/quote a écrit :

#4 09/04/2020 15h33

Caskman a écrit :

#5 09/04/2020 18h29

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