Sword : éditeur de logiciels et prestaires de services IT

Coup de cœur de la semaine d’un hebdo bien connu…

objectif 31e.

Le nouveau plan stratégique HORIZON 2020 est ambitieux : 300 MEUR de CA et 14.5% d’EBITDA.

La société souhaite maintenir une politique de distribution attrayante, pour environ 11 millions
d’euros par an, sur la base d’un dividende de 1,20 €.

A suivre.
Bons trades
Stan

WhiteTiger a écrit :

SWP est effectivement une société qui peut être acquise dans une optique LT. C’est étonnant que l’on n’en parle pas plus sur ce forum. Il faut croire qu’il y a plus de spéculateurs que d’investisseur LT.

Merci pour le forum, quand c’est gratuit ça fait toujours plaisir…
Plus sérieusement, on pourrait dire  qu’il y a beaucoup de valeurs dont on ne parle pas sur ce forum, ce n’est pas qu’on les aime pas ou qu’on soit des spéculateurs, c’est que tout le monde n’a pas le temps de s’occuper de tout. Y’a un tas de valeurs intéressantes dont on n’a jamais parlé ici…
En plus, il y a quand même pas mal d’occurrence de SWORD sur le forum, beaucoup plus que pas mal de valeurs de la cote.

WhiteTiger, vous allez être content, vous qui trouviez qu’on ne parlait pas assez de Sword : un an et demi après, je fais remonter son topic du fin fond du forum.

Etes-vous toujours actionnaire ?
Résultats annoncés le 25 janvier. Et là, nous avons deux séances de hausse après deux mois de stagnation. J’espère que c’est bon signe…
Ce qui ne l’est pas, par contre, c’est qu’elle vient d’être sortie du fonds Indépendance et Expansion.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Sword est une entreprise extraordinaire sur le plan financier. Mais elle impliquée dans le secteur militaire…

Bonsoir WhiteTiger,

Dommage, la boite a l’air solide et les résultats publiés aujourd’hui sont supérieurs aux attentes. Ouf !
Le marché a apprécié et le cours a pris 4,62% aujourd’hui et 11% depuis le début de l’année.

Boursier.com a écrit :

Sword : au-dessus de ses objectifs 2017, en fixe de nouveaux pour 2018
La croissance organique de l’année 2017, à périmètre et à taux de change constants ressort à +13 %. La marge d’EBITDA 2017 s’établit à16%.

Sword est donc dans les clous par rapport à ses objectifs 2017 à savoir, 10%
de croissance à périmètre et à taux de change constants, et 15% de marge
d’EBITDA.

La société prévoit pour 2018, une croissance organique, à périmètre et à taux
de change constants, de 12 %, associée à une marge d’EBITDA d’environ 15 %.

CercleFinance.com a écrit :

Sword: Euroland Corporate remonte sa cible
Euroland Corporate maintient sa recommandation sur Sword à ’achat’ et remonte son objectif de cours de 42,5 à 45,3 euros compte tenu de l’évolution des comparables, après la mise à jour de ses estimations et de son modèle.

’Au titre de son dernier trimestre, Sword publie des chiffres solides’, note l’analyste, pointant une croissance organique de +14,3% pour un CA de 46,3 millions d’euros (contre 45,4 millions prévu) et une marge d’EBITDA de 17,6% (+1,7 point sur un an).

Sur l’ensemble de l’exercice, le CA ressort légèrement au-dessus des estimations du bureau d’études à 173,5 millions, soit une croissance organique de +13%, tandis que la marge d’EBITDA s’élève finalement à 16% alors qu’il l’attendait à 15,5%.

Et toujours un rendement de 3,61%.
Je garde précieusement!

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Isild a écrit :

Curieusement, elle a connu une poussée de fièvre vendredi vers 14h30 gagnant 6,27%.
Effet Investir ?

Oui, probablement car ça correspond à l’horaire d’envoi de la newsletter abonné qui annonce en "avant première" les arbitrages dans sa sélection !
Sur des blue chips comme BNP, l’effet sera marginal, mais c’est une toute autre histoire pour des small avec flottant limité …

Bonjour,

Si cela intéresse, une partie de l’interview de Jacques Mottard, PDG de Sword Group le 28/01/21 sur Zonebourse.

M’étant intéressé à la valeur, j’ai contacté le service investisseur pour avoir plus de précision sur la politique de distribution à long terme.

Je partage ici la réponse reçue avec une belle réactivité pour ceux qui seraient intéressé.

Ribeiro a écrit :

Bonjour,

[…]
Au delà de l’historique de distribution que j’ai pu reconstituer grâce aux différentes publications des exercices précédents et du dividende exceptionnel de cette année, je souhaiterai connaître votre politique de distribution sur le long terme.

Par exemple, la direction a-t-elle fixée une fourchette de taux de distribution sur RN ou sur FCF pour les prochaines années ?
[…]

Relation investisseur Sword a écrit :

Bonjour,

Je vous remercie tout d’abord pour votre intérêt envers notre société.

Concernant notre dividende, je vous joins un slide qui récapitule le rendement de l’action ces dernières années.

Au niveau de la politique de dividende, l’objectif est de continuer à verser des dividendes chaque année sur la base d’une année classique, 1,2 € par action pour un EBITDA de 25M€ est une limite basse.

Je reste à votre disposition pour tout complément d’information,
Cordialement,
Stéphanie

Le slide est également intéressant car il synthétise le total return pour chaque année depuis 2012.

Au travers de la réponse donnée je comprends qu’avec un niveau d’EBIDTA de 25M€ correspondant environ aux exercices 2016, 2017 et 2019 une distribution de 11M€ est faite soit environ 45% de l’EBITDA.
On retrouve à peu près le même ratio de distribution pour les autres années (45/50%) et 35% pour 2020 (que l’on peut comprendre avec le COVID).

Cela pourrait laisser penser qu’il y a une vrai politique de distribution.

Je n’ai par contre pas encore creusé le pourquoi des variations de FCF, peut-être des phases d’investissements plus lourdes ou de croissances externes ?!

Ribeiro : il y a eu 2 cessions importantes en 2018 et 2020 : Apak à Sopra en 2018 et la branche France en 2020 à Argos. Cela peut fausser vos lectures de couverture du dividende. Le FCF tel que calculé sur le site correspond à cash flows opérationnels - capex, il ne prend pas encore les opérations de croissance externe ou les cessions.
Les variations du FCF d’une année sur l’autre au-delà de l’évolution de l’EBITDA c’est simplement l’évolution du BFR ; en 2020 toutes les entreprises se sont attachées à rentrer le cash et à minimiser les sorties, il n’est donc pas surprenant que le FCF soit élevé en 2020 (en l’occurrence c’est +14M pour Sword cf leur tableau de flux de trésorerie)

Aigri : à leur décharge c’est à peu près toute la cote européenne qui s’est pris -50% entre août 2011 et début 2012

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Sword Group | Résultats du 4ème trimestre 2021

Une rentabilité exceptionnelle

Chiffre d’Affaires Consolidé : 59,7 M€
Croissance Consolidée : +31,8 %
Croissance Organique : + 21,9 %
Rentabilité (Marge d’EBITDA) : 15,0 %

ANNÉE 2021

Chiffre d’Affaires Consolidé : 214,6 M€
Croissance Organique : + 21,5 %
Rentabilité (marge d’EBITDA) : 13,6 %



PERSPECTIVES 2022

Le Groupe surperformera en 2022 et prévoit une croissance organique de 15 %, soit
de deux points supérieure au Business Plan 2025.

Communiqué PDF

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.. et en français ici :-)

A noter que le dividende, exceptionnel, au moins par son montant s’il n’a pas été qualifié comme tel, provient probablement en grande partie de la vente de l’activité Gouvernance, Risque et Conformité qui est "extrêmement relutive" selon les termes du communiqué.

Ceci dit, Sword avait déjà versé un dividende de 7,20€ au titre de l’année 2020, ce qui représentait déjà un rendement de 18%, à un cours d’environ 39-40€ à l’époque.

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