Neurones : une SSII qui ne connaît pas la crise

bifidus · #26

Pourquoi préférer Infotel a Akka Technologie voire meme Osiatis ?

Ced · #27

AKKA retrouve de belles couleurs, et l’annonce du dividende l’a bien aidé.
L’annonce des résultats du 1er trimestre le 9 mai prochain devrait encore un peu plus poussé l’action vers ses plus hauts historiques, et plus.
J’ai hésité à revendre lors de sa percée à 25€, mais j’ai revu mon jugement et attends les 28€, atteignable sous 6 mois si tout se passe bien.
ALTEN et ALTRAN restent en retrait par rapport à AKKA.

Vladrix · #28

(CercleFinance.com) - Sur l’ensemble de l’année, le chiffre d’affaires est en croissance de 11,3% à 315,4 ME. La croissance interne ressort à + 9,3%.

Le chiffre d’affaires sur le 4e trimestre s’inscrit à 84,6 ME, en hausse de 10,7%. La croissance interne a été de + 8,3% (+ 11,0% au 3ème trimestre, + 3,7% au 2ème trimestre et + 15% au 1er trimestre). ’ Il s’agit du 35e trimestre consécutif de croissance organique ’ indique le groupe.

Le résultat opérationnel 2012 s’établit à 8,9% du chiffre d’affaires. Sur l’exercice, la trésorerie nette a progressé de 75,1 à 87,8 millions d’euros.

Les prévisions 2013 seront annoncées lors de la publication du chiffre d’affaires du 1er trimestre.

Impressionnant cette croissance interne, je la suis depuis un moment, je pense passer à l’achat demain si ça monte pas trop.

Osiatis a également publié son CA , ainsi que Infotel, d’ailleurs si quelqu’un a un avis sur cette dernière, je suis preneur car la sanction me semble sévère mais peut-être que je me trompe.

tikitoi · #29

Je post ici car ça y parle aussi de Akka technologie.

Je ne possède que 9 titres Akka. Donc pas le droit à l’action gratuite.
Quelqu’un pourrait-il m’expliquer pourquoi j’ai touché 23,76 eur sur mon CTO Binck en plus des 4,18 € de dividendes liés à mes 9 actions ?

j’ai "Fractional payment AKKA Bonus issue" d inscrit.

Derival · #30

C’est pourtant très clair, c’est écrit dans le texte ! Vous avez touché vos rompus.

9/10 du prix d’une action Akka Technologies aujourd’hui, ça fait 0,9 * 26,51 € = 23,86 €.

tikitoi · #31

c’est que je pensais, mais j’étais persuadé qu’en dessous de 10 actions on ne touchait rien.

Du coup, fiscalement ça n’est pas considéré comme un dividende.

GoodbyLenine · #32

Fiscalement, c’est considéré comme une plus-value mobilière (de 23.86€).

Sanbouddha · #33

Bonjour,

Pour revenir sur Neurones, je suis ce titre depuis fin 2013 que j’ai acheté trop tard, en revanche j’ai vendu au plus haut fin avril. Depuis le titre s’est replié (jusqu’à -18% quand même !) et semble se reprendre. Effet marché, ou bon moment pour revenir sur cette pépite ? Pour une bonne ligne en fond de portefeuille, ça serait pas mal non ?

Pensez-vous qu’elle a encore du potentiel ? Dans leur dernière analyse, Investir Les Echos estiment qu’elle est maintenant à son prix et qu’il ne faut pas s’attendre à une poursuite de la hausse du cours au même rythme. En même temps, ils conseillaient aussi IPSOS quelques jours avant l’annonce des résultats et l’effondrement du cours…

Tanuky · #34

Je suis sur Neurones depuis début 2013. Ayant profité d’une belle PV, j’aurais pu me retirer mais je considère que le titre a tjrs du potentiel d’appréciation.

En effet, en quelques chiffres :
Sur les résultats 2013 :
PER 17,5
Tréso nette : 100Me !
VE/EBIT : 6,85
VE/EBITDA : 6,1
P/B : 1,85

Croissance très stable (même en 2008/2009) et grosse visibilité sur les prochaines années (majorité du business en récurrent).
On peut s’attendre à une augmentation de 10%/an en moyenne du RN sur le court/moyen terme ?
Le société est très bien gérée avec une direction (Luc de Chammard) fondateur est actionnaire majoritaire.

En fonction de la méthode d’évaluation (par la méthode des comparables, ou par les BPA futurs actualisés), la société me semble actuellement bien valorisée HORS Tréso nette.

Cette dernière ne me semble pas encore prise en compte. Imaginiez un dividende exceptionnel de l’ensemble de la tréso (soit 4,17e/action), l’impact su le résultat serait minim : (1,8m*0.66 = -1,2me) soit : RN2013 réajusté à 17,4mE ; cours action réajusté après div : 9,43, Capi réajustée : 226Me => PER réajusté : 13
Au vu de la qualité des résultats, la visibilité, la croissance,je vise un PER réajusté plutôt à 16 -> J’attends donc une appréciation de 20 à 30%.

Je serai vendeur à 17euros/action

Affaire à suivre

Vic · #35

Personnellement, j’ai très peur de cette trésorerie. J’avais des actions Neurones et je les ai vendues à cause de cela.
Pourquoi ne pas les rendre à l’actionnaire ? le rendement est ridicule.
J’ai eu peur d’une grosse acquisition toujours assez difficile dans les SSII. J’ai préférai vendre. Je n’ai me pas du tout les fusions-acquisition dans ce secteur.
Si il y a un gros dividende exceptionnelle puis une politique de dividende généreuse, je reviendrai peut-être sur le titre.

mopti · #36

J’adore Neurones, j’ai commencé à en acheter en 2002
J’ai un PR de 4,70, Ca croit de 10% l’an et une tréso de 130 M€
C’est super bien géré avec beaucoup de récurrent
Le fondateur a 62 ans, il doit commencer à penser à sa sortie

Je garde tous mes titres

Jeyfox · #37

Hello,

une partie de l’enjeu avec Neurones est de voir comment sera utilisé le cash. La position de trésorerie nette est très élevée mais pour l’instant elle n’a pas été utilisée pour faire une acquisition majeure (certes ils font de petites opérations de croissance externe), le dividende n’augmente pas beaucoup et il n’y a pas eu de rachats d’actions.

L’activité historique d’infogérance a une belle marge opérationnelle mais ne semble pas pourvoir passer le cap des 10%.

Il semble que le focus soit de se développer un peu plus le conseil (même si son poids est faible dans le CA total) avec l’inconvénient que cela a (moins de récurrence, concurrence forte…).

Mon avis personnel (qui est peut-être faux!), est que le bilan est solide avec la position de trésorerie nette mais le retour vers l’actionnaire n’est pas idéal.

Cheers

Jeremy

Pas d’actions Neurones.

Norman · #38

Neurones publie de bons semestriels

Neurones a écrit :
A périmètre identique, la croissance du 2e trimestre a été de 6,4% (vs 4,2% au 1er trimestre), soit une progression de 5,3% sur les six premiers mois de l’année. Elle a été tirée par la transformation digitale et en particulier dans les activités suivantes : cybersécurité, mobilité, dématérialisation, gestion des postes de travail, RPA, formation et conseil. Le turn over a baissé de plus de 4 points depuis le point haut de la fin 2018.
Le résultat opérationnel du semestre s’établit à 9,1% du chiffre d’affaires (¹) (²), à comparer à 8,5% pour le 1er semestre 2018. L’impact de la norme IFRS 16 (appliquée depuis le 1er janvier 2019 et concernant le traitement des locations) n’a pas été significatif.
Au 30 juin 2019, la trésorerie nette des dettes financières s’élève à 182,3 M€ vs 148,3 M€ un an plus tôt.

Plusieurs points positifs :
- positionnement sur des secteurs porteurs
- baisse sensible du turn over
- Plus value de session
- hausse de la rentabilité
- hausse de la trésorerie.

La croissance organique me semble bien, mais est toujours difficile à analyser, car dépend de la référence.
En comparant Q2/Q1, on a une baisse de 2%, un peu comme l’ensemble des ESN (mais en fourchette basse)

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

thomas69 · #39

La montagne de cash commence à devenir significative, 181 millions d’euros actuellement pour une capitalisation de 500. Dommage qu’il ne soit pas mieux alloué ou redistribué aux actionnaires.

Je me permets de citer William Higgons (gérant Indépendance et Expansion) qui a très bien résumé la situation en janvier 2014.

William Higgons a écrit :
Depuis quatorze ans, le PDG de la société Neurones accumule du cash pour disposer d’un matelas de sécurité en cas de difficultés. En tenant compte uniquement des modèles de valorisation avec paiement d’un dividende extraordinaire ou d’une acquisition significative, cette société est attractive. Mais comme ce cash, qui ne rapporte que 0,25 % par an, n’est pas utilisé, elle est surévaluée.

Source: http://www.independance-et-expansion.co … rtonne.pdf

La croissance n’est pas extraordinaire pour le secteur, 6 à 7% concernant le CA et les bénéfices entre 2013 et aujourd’hui. D’autres sociétés de services performent nettement mieux.

Je passe mon chemin sur ce dossier.
En cas de crise sur le secteur je regarderai de près si Neurones profite de son cash pour faire des acquisitions à bon prix.

Jeyfox · #40

La société n’est pas chère mais l’allocation de capital n’est pas bonne à mon avis. On remarquera que le dirigeant ne cite plus W. Buffett et C.Munger dans ses lettres annuels…
L’activité infogérance de mémoire est à son max en terme de rentabilité.
Société avec un bilan très solide mais allocation de capital bof et cela ne changera pas à mon avis.
Cheers!
Pas d’actions Neurones

julien · #41

J’avais envoyé un exemplaire mon livre L’allocateur rebelle à quelques dirigeants d’entreprises françaises, que je jugeais d’inspiration "Buffettienne".

Une idée qui m’était un peu venue comme ça au moment du lancement (c’est un livre atypique donc difficile à lancer et à marketer), sans trop savoir ce que ça donnerait…
C’était de toute façon plus parce que j’en avais envie qu’en en espérant vraiment un retour d’ascenseur.

Luc de Chammard, le PDG de Neurones faisait partie de ceux-ci.

Aujourd’hui, surprise, moi et surtout le livre avons droit à une beau clin d’oeil dans l’édito de la lettre aux actionnaires d’octobre de Neurones, puisque Luc de Chammard met en regard 5 pratiques de l’entreprise avec 5 concepts ou phrases issus du livre.

Et l’édito entier est construit autour de cette mise en regard.

Une attention qui fait plaisir.

Cela va devenir sentimental pour moi, je vais devoir aller renforcer ma ligne Neurones : en mode M. Le Marché votre prix sera le mien.
(je suis déjà actionnaire, mais sur une petite ligne).

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par julien (13/10/2021 15h19)

marcopolo · #42

Intéressant! Je serais curieux de savoir à qui d’autre vous avez envoyé un livre… La famille Mitterrand me vient à l’esprit.

Dernière modification par marcopolo (14/10/2021 16h18)

julien · #43

@marcopolo.

Je n’y avais pas pensé à eux. Mais effectivement cela aurait pu se défendre.

Après, je n’ai pas arrosé non plus : moins d’une dizaine d’envoi de ce type à des capitaines d’industrie pour fixer l’ordre de grandeur.

L1vestisseur · #44

Je reprends le suivi de ce qui constitue pour moi la plus belle ESN française encore cotée, et qui occupe actuellement la 2ème plus grosse position de mon PEA-PME.

NEURONES : + 10,5% de croissance organique au 3e trimestre 2024

Chiffre d’affaires 3e trimestre 2023 196,7 M€ contre 177 M€ l’an passé (+10,5%).
Cumul à fin septembre 599,1 M€ contre 545,7 M€ l’an passé soit une croissance de + 8,9% sur les 9 premiers mois. La croissance ralentit mais très peu par rapport à l’an passé (+11,1% au T3 et +9,8% sur 9M2023). C’est mieux que ses concurrents mais également plus stable d’un trimestre à l’autre et d’année en année (Wavestone +2%, Aubay +4,3%, Alten en décroissance, Infotel +0%).

Les progressions les plus notables concernent toujours la Data, les projets Digitaux, la Cybersécurité, le Cloud souverain et sécurisé (SecNumCloud).

Le turn-over cumulé est en baisse de 3 points (14,3% contre 17,3% un an plus tôt).

En cumul sur neuf mois, le taux de résultat opérationnel s’établit à 9,6% du chiffre d’affaires; c’est moins que l’an passé où celle-ci atteignait 10% (probablement la hausse des salaires et la baisse des prix appliqués aux clients).

Perspectives

Pour 2024, NEURONES confirme ses prévisions du début d’année (de l’ordre de 800 M€ de chiffre d’affaires et de 9,5% de résultat opérationnel).

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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