Obligations convertibles : analyse d'une discussion d'investisseurs
Cette discussion entre investisseurs expérimentés porte sur les obligations convertibles, un instrument hybride combinant caractéristiques obligataires et actions. Les participants partagent leurs expériences d'investissement dans différentes obligations convertibles, analysant les rendements, les risques et les opportunités de chaque titre.
Plusieurs émissions sont examinées, notamment celles d'Eramet, Vallourec, Claranova, CBO Territoria et Genfit. L'analyse porte sur des critères variés : le taux de rendement, la liquidité du marché, les conditions de conversion en actions, et la solidité financière de l'émetteur. Les membres discutent de l'impact de facteurs externes, tels que les cours des matières premières (nickel, manganèse, pétrole) sur la valeur des obligations. L'importance de la diversification du portefeuille est également soulignée.
La discussion met en lumière les aspects spéculatifs liés aux obligations convertibles, notamment le potentiel de gains importants si le cours de l'action de l'émetteur augmente significativement. Cependant, les participants soulignent aussi les risques inhérents à cet investissement, notamment le risque de non-remboursement en cas de difficultés financières de l'émetteur, comme illustré par le cas Vallourec. Le rôle des informations privilégiées et l'importance d'analyser minutieusement les prospectus sont également abordés.
Enfin, la discussion s'étend à l'utilisation d'ETF d'obligations convertibles et à la comparaison de différents fonds, soulignant l'importance de comprendre la composition et la stratégie d'investissement de chaque fonds avant d'investir. La prudence face aux recommandations des médias financiers est également préconisée. Les participants soulignent la nécessité d'une analyse approfondie de chaque émission, en tenant compte du couple rendement/risque et des spécificités de chaque émetteur.
La discussion aborde également des sujets connexes tels que la gestion de trésorerie, la recherche de placements à court terme et la protection contre l'inflation, en soulignant la pertinence des fonds monétaires et des contrats d'assurance-vie pour certains profils d'investisseurs.
Bonjour,
Sauf erreur de ma part, le coupon de l’obligation convertible de vallourec à sauté suite à la procédure de sauvegarde. Je n’arrive pas à voir dans le prospectus si le coupon sera versé suite à la fin de celle-ci une fois la restructuration achevée ou si on ne le touchera jamais.
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Bonjour,
Est ce que quelqu’un sait où trouver le prospectus des OC Genfit après modification de cette année ?
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Mise en paiement ce jour du coupon de Vallourec. Par contre, je ne me retrouve pas sur le montant distribué. Savez-vous si ma restructuration a eu un impact sur le montant du coupon ?
Dernière modification par Marek (30/06/2021 22h55)
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Le coupon de Vallourec a bien été impacté par la restructuration financière. Voilà la réponse Lucid Issuer Services Limited vers qui m’a renvoyé le service investisseur de Vallourec.
Vous avez recu le coupon allant d’Octobre 2020 a Février 2021 en cash.
Le coupon courru entre Février 2021 et Juin 2021 a été inclus dans le calcul du “claim amount” duquel ont été calculés les proceeds de la restructuration.
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@Marek, ça serait sympa de connaitre vos grosses convictions - vous semblez être bien investi dans la classe d’actif?
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J’avoue que c’est plus une poche de diversification. Après, je trouve les obligations que je surveille, à part Genfit, sont trop chères pour me renforcer actuellement .
Je surveille :
FR0013342425 YCNV
FR0013204492 YERA
FR0013265527 YVMX
FR0013285046 VKAD
FR0013286903 GNFAA
FR0013314572 CBOTB
FR0014003UV2 VDMOC
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1 #32 01/09/2021 10h38Un nouveau titre à surveiller : Korian lance une émission d’ODIRNANE pour un montant nominal maximum d’environ 330 ME
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Pourriez-vous nous en dire plus ?
Echéance, taux, taille minimale du ticket, conversion, votre avis pourquoi c’est bien?
Je ne vois aucune info sur le site de Korian
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Hall of Fame Il y a plus de détails ici. On y lit notamment :
- placement auprès d’investisseurs qualifiés uniquement
- jusqu’au 8 septembre 2026, taux annuel compris entre 1,375% et 1,875%, et ensuite Euribor 6M + 900 points de base, durée indéterminée (la société peut choisir de rembourser à partir de sept 2026)
- prime de conversion entre 30 et 35% du cours de référence de l’action
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Ipsen vient de rentrer au capital de Genfit pour 7 euros par action cela fait un potentiel de hausse pour les obligations convertibles important. Le taux de conversion étant de 5,5, on serait à 38,5 euros contre 18,66 actuellement.
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J’ai remarqué un montant à la vente significatif sur l’obligation convertible Claranova 5% 2023 (YCNV).
Cours de vente 1.07 alors que le nomnial est de 1.10 EUR.
On peut oublier la conversion en action vu le cours mais le rendement reste très intéressant.
L’endettement de l’entreprise a augmenté suite aux rachats des minoritaires d’Avanquest mais je ne pense pas que cela mette en péril sa situation financière.
J’ai renforcé ma position à 1.07
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Toujours un gros vendeur à 1,07. Étrange alors que le remboursement est prévu pour juillet 2023.
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Changement dans le carnet d’ordres, il y a désormais des acheteurs à 1.1 pour 150 000 titres. Ce n’est pas rien. Infos privilégiées?
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A 1.1 cela fait encore du 9% de TRI, cela démontre simplement que certains ne maitrisent pas les subtilités des obligations convertibles à savoir qu’il n’y a pas de coupon couru sur les obligations convertibles.
J’en profite pour remercier celui qui m’en a vendu à 1.06 en début de mois, c’était Noël avant l’heure !
On pouvait acheter encore cette semaine des obligations cbo territoria échéance 2024 avec un TRI de 7%.
Après dans le contexte actuel, on trouve des obligations avec des rendements quasi-équivalents sur le marché mais pas éligibles au pea-pme comme ces deux-là.
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celui qui vend est un pro , apres le bloc a la vente est arrivé d’autres titres au TAL , le lendemain encore des titres a vendre mais le bloc s’est décalé à 1,11 .
Le pro n’est pas ’desespéré’ , mon ordre à 1,08 n’est pas passé (plus de 100K)
-la société est en délicatesse avec ses actionnaires , l’AG a été mouvementée et les droits de vote d’actionnaires n’ont pas été acceptés .
-la dette est élevée 176M pour 100M de cash , a peu pres 30M a payer fin décembre et autant début juillet
-le titre est peu liquide
la société aligne les pertes et celà fait longtemps qu’elle n’a pas payé de dividendes .
plus de 8% de rendement ….mais aussi des risques
en achetant au delà de 1,1 on exteriorise pas une moins value en étant remboursé
on arrive a peu prés au meme rendement sur les OPA de
theradiag : 2,285 pour 2,3 dans un mois
manutan : 103 pour (peut etre) 105 dans un mois
demain je me place a 1,1 et à 1,09
si il y a des amateurs …je suis vendeur à 1,12
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Sur claranova la grande partie de la dette est long terme avec l’émission de nouvelles obligations cette année.
Le tri de 8 à 9% me semble normal dans le contexte actuel. Les échanges à 1.06 et 1.07 ne l’étaient pas mais ils se sont faits avec de faibles volumes c’étaient des particuliers qui cherchaient des vendeurs. D’autres obligations ont bénéficié d’opportunités similaires ces derniers temps.
Il n’y a effectivement pas d’intérêt particulier à acheter ce type de titre au cours actuel sauf pour un particulier qui peut le mettre en pea pme et encaisser donc tout le coupon comme une plus value début juillet.
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J’ai fait mon travail d’épicier sur Claranova
Eclairez moi, c’est quoi l’intérêt de vendre à 1,13e 15 jours avant le remboursement ?
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Sans doute un vendeur qui pense qu’il y a un coupon couru sur cette obligation !
Bien joué
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Il reste un risque de non remboursement sur l’ornane Claranova. Claranova a essayé de lancer une augmentation de capital juste avant ce remboursement qui a été bloqué "provisoirement". Par ailleurs la société communique sur un délai potentiel de remboursement de quelques jours.
Tout ceci incite à la prudence et les vendeurs a 1.13 ne seront pas forcément les perdants. Réponse lundi prochain.
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Oui quelle histoire cette AK bloquée
Réponse vendredi du TC de Nanterre sur ce point
Par contre l’AK et le remboursement ne sont vraiment pas liés, je veux dire, la société n’utilise pas l’AK pour rembourser les obligataires, l’AK en elle même apportant que peu de cash frais puisqu’il s’agissait d’une conversion d’un CCA pour au moins 75% (15m sur les 20m)
Réponse effectivement lundi prochain, voir vendredi en cas de mauvaise surprise, l’échéance étant samedi et le paiement pouvant prendre jusqu’à 72heures
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Dans le dernier rapport semestriel, la société avait suffisamment de cash pour couvrir ce remboursement. Le montant à rembourser n’est pas énorme comparativement à la dette de la société.
Mais effectivement une mauvaise nouvelle n’est pas à exclure avec ce management.
Concernant le marché des Ornanes, CBo Territoria annonce l’émission d’une nouvelle Ornane pour refinancer l’ornane 2018 arrivant à échéance en 2024
CBo Territoria : annonce le lancement d’une émission d’ORNANE
Malheureusement, il est indiqué placement privée.
Il y a un vendeur à 4.87 pour la 2024 (ca permet de faire travailler sa trésorerie sur une échéance très courte)
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Bonsoir,
En parallèle de cette émission (à 7%) la société désire racheter les obligations émises à 3.75% avant terme. La logique de cet échange m’échappe….
Dernière modification par jmborg (27/06/2023 20h07)
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Sans creuser le dossier, c’est peut être parce que les obligations à 3,75% cotent sous le pair ce qui permet de faire baisser l’endettement en terme de LTV (au dépend d’une hausse du coût des intérêts évidemment donc des bénéfices futurs)
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Finalement Claranova annonce le lancement d’une nouvelle augmentation de capital en remplacement de l’ancienne opération.
Aucune annonce concernant le remboursement de la 2023. A priori, pas de mauvaise surprise.
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Oui, j’avais noté la decision judiciaire favorable à la société Claranova
Pour la convertible, j’ai déjà reçu le paiement du coupon le 30/06 donc pas de stress sur le principal de mon côté
Autre sujet, un gentil membre a t’il le code ISIN de la nouvelle CBO ?
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