Efimmo : avis sur cette SCPI (Sofidy)

Le taux d’occupation financier d’Efimmo chute encore au 3ème trimestre selon l’article ci-dessous :

SCPI : des rendements solides pour Sofidy au 3e trimestre, Actualité/Actu Epargne

Le télétravail va probablement changer profondement la donne du bureau en IDF. Ce qui semble toujours bien se louer se sont les petites surfaces dans les capitales européennes.
Les achats à Dublin , Londres et Paris me rassurent . J’espère qu’ils vont accélerer la diversification sur l’activité, la logistique, le résidentiel et le commerce bien placé. Des parts dans l’infrastructure pourrait aussi être une idée.
On va devoir accepter des rendements moins forts si l’on veut éviter de gros taux de vacance locative.

Voici le bulletin trimestriel : https://www.sofidy.com/wp-content/uploa … _MELPS.pdf

En analyse (très) rapide, on reste sur un dividende net de fiscalité à l’étranger de 4,80% ou 11,38€, en ligne avec 2020. Celui-ci est composé de
- Dividende ordinaire hors RAN : 10,43€ (10,56€ en 2020)
- Utilisation du RAN : 0,85€ (0 en 2020)
Dividende exceptionnel : 0,10€ (contre 0,82€ en 2020)

L’utilisation du RAN pour pouvoir égaler 2020 me semble un peu décevant, mais la performance générale me semble bonne !

(TOF en légère baisse à méthode constante)

Intéressant : seulement 1/4 de bureau dans les investissements du trimestre.

Accessoirement, les prises de participations sont croisées avec Immorente. Cela pose vraiment la question d’investir dans les deux SCPI en même temps.

Nouvel achat :

Efimmo acquiert  1 530 m² de bureaux à Paris 16°.

Comme je l’ai dit dans un message précédent, maintenant les achats de bureaux seront probablement de la petite surface avec de très bonnes localisations dans les capitales européennes ou les capitales régionales très dynamiques. Le but est de trouver les bureaux qui seront le moins victime du télétravail.

Immobilier - SOFIDY finalise l?acquisition de 1 530 m² de bureaux à Paris

Le RA2021 a été publié.

Rapidement :

- Part des investissements à l’étranger en hausse (19%)
- 66 relocations
- TOF moyen 88,99% (92,95% en 2020)
- Taux de recouvrement des loyers 2021 : 99,70%
- Créances irrécouvrables : 0,30% (0,10% en 2020)
- Revalorisation du patrimoine : +1,04%
- Importantes plus-value latentes du patrimoine (= 1,4 an de distribution)

- Valeur de réalisation : 202,54 € (202,14 en 2020)
- Valeur de reconstitution : 241,43 € (242,02 en 2020)
- Prix de la part : 237 €

- Investissement total en 2021 : 96,5 M€ (9 actifs)
- Surtout des bureaux 62,5 M€
- Rentabilité nette immédiate : 5,10% (5,2 en 2020)

- Ventes en 2021 pour 18,69 M€ (PV 1,39 M€) pour une valeur d’expertise de 17,1 M€

BILAN
Recettes locatives brutes : 13,05 € (14,25 en 2020)
Produits financiers : 0,85 € (0,57 en 2020)
TOTAL : 13,90 € (14,81 en 2020)
Résultat courant avant fiscalité étr. : 10,61 €
Résultat courant après fiscalité étr. : 10,43 €
Distribution : 11,23 €
Variation RAN : - 0,85 €
RAN : 1,49 €

La baisse des recettes s’expliquerai surtout par le niveau de trésorerie non investie (par rapport à l’année passée).

Trésorerie : 162,2 M€ (67 en 2020)
Volume d’engagement pour 2022 : 150 M€

Le bulletin est accessible avec le lien ci-après :  https://www.sofidy.com/app/uploads/2022 … _MELPS.pdf

Le dividende du trimestre est en sensible baisse à 2.40 euros contre 2.64 euros au T1 2021.

Le bureau semble toujours souffrir en banlieue parisienne avec de grandes surfaces libres à Guyancourt, la Défense et Bourg la Reine.

Toutefois, il y a de bonnes nouvelles, avec un taux de locaux occupés qui passe à 88.37 % contre 87.43 % le trimestre précédent.

Les achats du trimestre semblent pertinents avec des bureaux dans des capitales ( Paris et Dublin ) , à Lyon et Bonn (Allemagne).

Je pense toujours qu’il faut éviter le bureau en banlieue pariisienne qui semble souffir du télétravail. C’est ce que fait à nouveau EFIMMO.

Dividendes T2 = 2,40€ par parts idem T1
Source = mon espace associé SOFIDY

Dividendes T2 à 2,40€ par parts confirmés par le virement reçu.
Les parts sont détenues par une SCI à l’IS.

Le bulletin est ci-dessous

https://www.sofidy.com/app/uploads/2022 … l-2t22.pdf

Le taux de locaux occupés est passé à 86.36 % contre 88.37 % le trimestre précédent.

Je suis déçu par la résistance de certains actifs de cette SCPI (sur Montigny ou Guyancourt par exemple)

Toutefois, la SCPI a pris une bonne direction en investissant désormais dans des bureaux de grande qualité dans les capitales européennes et les quelques métropoles francaises qui sont porteuses ( LYON par exemple ).

Les rendements seront peut-être moins importants mais il y aura probablement une meilleure valorisation des actifs à moyen ou long terme.

Dernière modification par Dechandelet (02/08/2022 21h44)

@piwai

Je préferais que ca aille dans l’autre sens mais il faut comprendre que le choc du télétravail est à mon avis très violent en banlieue parisienne.
Selon moi l’objectif raisonnable est de relouer à tout prix puis de revendre ces biens reloués pour sortir de la banlieue parisienne sans trop perdre car à mon avis le télétravail ne reviendra pas en arrière surtout en RP.
En même temps, il faut acheter des immeubles hyper bien placés donc avec un rendement plus faible mais ils seront toujours loués et vont s’apprécier à long terme.

Je pense d’Efimmo va dans cette direction avec ses achats à Paris, Bruxelles, Londres, Dublin, Madrid, Lyon …

Je confirme.
Même revenu qu’aux T1 et T2, en baisse de 9,09% par rapport à 2021.

Oui, mais au 2021, on avait eu 2,64 au T1-T2-T3 (et 3.36 au T4).
Je ne pense pas (vu le contexte) qu’il y aura un tel rattrapage (0.24 x3 = 0.72) au T4.
Si c’est le cas, tant mieux, mais j’en doute…