Capgemini Vs Atos et Sopra : pourquoi cet écart de valorisation ?

Les avis positifs commence à arriver sur le titre Atos, je pense aussi que le plus dur est passé mais pour l’instant, Siemens qui a lâché un grand nombre de titre et le marché au vu du cour de l’action ne sont pas de cet avis…

Atos ses actionnaires ont peut être passé le plus dur

Analyse publiée le jeudi 3 novembre 2022

La spéculation reste toujours très vive sur le groupe de services informatiques malgré quelques éclaircissements sur sa situation. Le titre est largement vendu à découvert et intéresse beaucoup les traders de court terme. On le voit aux mouvements désordonnés du titre qui peut varier d’un jour à l’autre de façon importante sans aucune information. La valeur reste ainsi aux mains des traders et les vrais investisseurs de moyen-long terme ne sont pas encore revenus sur le dossier, attendant un peu plus de clarté.

De ce côté-là on peut dire que le troisième trimestre 2022 a plutôt été correct et pour une fois il est sorti légèrement mieux que ce qu’avaient anticipé les analystes. Un premier bon point et ce redressement pourrait même réserver de bonnes surprises sur la fin d’année et le T4. Une fois que l’aspect "business" sera un peu mieux remis sur les rails il est évident que le groupe sortira de ce statut très spéculatif et d’une valorisation à la casse.

Néanmoins, beaucoup de rumeurs bruissent autour de la société et notamment celle d’une prise de contrôle pour récupérer ses activités de cyber défense qui font saliver beaucoup d’acteurs. On peut citer parmi les prétendants naturels Thalès ou encore le groupe Orange. il est certain que cela sera un opérateur français s’il devait y avoir une opération puisque Bercy a d’ores et déjà prévenu que les activités du groupe étaient sensibles.

S’il y a bien eu des marques d’intérêt pour certaines de ses divisions au cours de ces dernières semaines, aucun vrai projet concret et crédible n’a vu le jour. On se dirige donc toujours vers le scénario qu’avait décidé la direction, à savoir scinder le groupe en deux d’ici quelques mois.

A nos yeux, nous estimons qu’Atos a passé le plus dur et que le redressement progressif de ses activités, comme nous l’avons vu sur le troisième trimestre, est plutôt de bon augure. Il reste un aspect spéculatif qui n’est pas du tout valorisé dans les cours actuellement. Nous sommes optimistes sur le dossier dans une optique de moyen terme avec un premier niveau de valorisation situé à 15 €, puis à 25 € dans un scénario moyen terme.

© www.abcbourse.com

Atos ses actionnaires ont peut être passé le plus dur

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Atos : Airbus envisagerait un prise de participation minoritaire au capital d’Evidian

Publié le 02/01/2023 à 07h24

(Boursier.com) — Selon "Les Echos", le groupe Airbus envisagerait un prise de participation minoritaire au capital d’Evidian, la branche d’activités digitales et de cybersécurité d’Atos, que le groupe de services informatiques va scinder. Dans un communiqué, Airbus a indiqué cependant qu’il ne commentait pas les rumeurs de marchés, ajoutant être "en constante discussion avec nos partenaires, clients et fournisseurs, mais ces conversations restent de nature privée".

Contacté par l’agence Reuters, Atos a indiqué de son côté avoir engagé, en lien avec la mise en oeuvre de son plan stratégique, "des discussions exploratoires avec de potentiels futurs actionnaires minoritaires du périmètre d’activités regroupé sous le nom d’Evidian", précisant toutefois que "ces discussions ne sont pas suffisamment avancées pour permettre tout autre commentaire".

La direction d’Atos avait rejeté en septembre dernier une offre de rachat d’Evidian pour une valeur d’entreprise de 4,2 milliards d’euros en provenance du groupe Onepoint. Elle avait annoncé dans le courant de l’été 2022 son projet de scission visant à séparer et combiner les activité Big Data et Sécurité (BDS) avec ses opérations de services, au sein d’une entité baptisée Evidian…
©2023 Boursier.com

Atos : Airbus envisagerait un prise de participation minoritaire au capital d’Evidian

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LE CERCLE DES ANALYSTES INDÉPENDANTS•02/02/2023 à 13:45 a écrit :

Atos : les raisons de tenter d’attraper «le couteau qu tombe»

Regarder le graphique des cours d’Atos depuis le début 2021 et, plus encore celui depuis juin de l’année dernière impose aux boursiers l’adage de prudence : «N’essaie pas de rattraper un couteau qui tombe !»

La stratégie de croissance menée de 2009 à 2019 sous la présidence de Thierry Breton a  débouché sur une déroute. Atos avait triplé de taille et s’tait installé dans le « top cinq » du secteur. Le choix de la taille a coûté cher avec des pertes de 2,9 milliards d’euros encaissées en 2021 sous la pression de dépréciations massives d’actifs, mais aussi de la chute de la rentabilité. La marge d’exploitation (marge d’EBIT) avait cassé sa norme de 9/10 % des années précédentes pour revenir à 3,5 %.

La croissance sur endettement a joué un véritable effet de ciseau. Fin 2021, les fonds propres ont été ramenés de 6,9 milliards d’euros à 4, 4 milliards, pour une dette nette de 1, 2 milliard.  Les provisions n’étaient pas indues : la marge d’exploitation s’est encore détériorée l’année dernière et est estimée au-dessous de 3 % .

Atos est un peu un cas d’école de stratégie de croissance alors que les métiers et leur rentabilité tournaient. La Bourse a sanctionné la déroute économique : la capitalisation boursière d’Atos qui avait dépassé 12 milliards d’euros en 2017-2018 se situe aujourd’hui à 1,3 milliards. L’action avait été sortie du CAC 40 en septembre 2021. 

Une scission entre les activités historiques et celles des marchés de forte croissance

Cette (més)aventure ne s’est pas développée sans répercussions sur la direction du groupe. Elie Girard, le successeur-héritier de Thierry Breton a été débarqué à l’automne 2021. Remplacé en janvier de l’année dernière par Rodolphe Belmer (ex patron d’Eutelsat), la succession n’a pas duré, ce dernier quittant le groupe pour TF1 au cours de l’été. C’est en octobre dernier que le président du Conseil d’administration Bertrand Meunier a annoncé un plan de redressement et de sortie de crise. Une scission en deux entités est annoncée et les management de chacune confirmés: les activités historiques de gestion, infrastructures informatiques des espaces de travail et d’infogérance sous la raisons sociale Atos ; les marchés de forte croissance de la  transformation numérique, du Big Stata et de la cybersécurité qui prendra la dénomination Evidian. 

Las futurs Atos et Evidian sont comparables en termes de chiffre d’affaires : respectivement 5 milliards et 5,3 millards d’euros attendus cette année. Mais leurs marges, leurs potentiels de croissance et leurs positions stratégiques sont bien différentes et, en conséquence, leurs valorisations et les propositions d’alliance aussi.

Le plan de cessions indispensable à l’opération, est assuré

La scission est programmée pour le second semestre de cette année. Avant d’en arriver là, le groupe tel qu’il est doit assurer le financement de ses opérations et de sa transformation. Son besoin de financement 2022-2023 jusqu’à la séparation effective a été estimé à 1,6 milliard d’euros. Notée BB par la Standard&Poor’s la dette d’Atos a sécurisé le plan en juillet. Un engagement de cession pour 700 millions d’euros  d’actifs dits dilutifs sur les marges ou d’activités ne ressortant pas des spécialités à venir des deux entités a été pris.

Remplir la condition est indispensable aux opérations à venir. Depuis juillet dernier, la participation résiduelle dans Worldline et la filiale Atos Italie o,t été réalisées pour un montant de 460 millions d’euros.  Atos a annoncé la semaine dernière l’entrée en négociation exclusive avec le groupe canadien Mitrel Networks pour la vente des activités de solutions communication unifiée et de « services de collaboration » dans le cloud. Unify (Unified Communications & Collaboration) pèse 550 millions de chiffre d’affaires avec des marges inférieures à celle du groupe sur des métiers tr§s concurrentiels.

Le facteur clé est la valorisation des technologiques et celle d’Evidian qui en dépend

Le plan de cessions mené à bien, reste à juger si le pari à venir des deux entités est à prendre sur la base des cours de Bourse  si déprimés.

En effet, ce ne sont pas les résultats 2022 et pas davantage les perspectives 2023 de l’ensemble qui peuvent être le pari boursier. Le cumul des activités des deux futures entités a dégagé des pertes l’année dernière et sera encore dans le rouge cette année, pour un total de pr!s de 800 millions d’euros  Sans doute, la conjoncture n’est pas favorable aux activités du groupe et, surtout, l’environnement financier peut remettre en cause le montage financier. Les actionnaires d’Atos doivent se voir attribuer 70 % de Evidian, les 30 % restants revenant à Atos pour que leur vente finance ses lourds programmes de restructuration.

Un décalage – qui ressortirait plus de la valorisation des valeurs technologiques que des performances de la société – aurait de conséquences en cascade : attribution de moins de 30 % Evidian aux actionnaires actuels pour que le nouvel Atos conserve ses facultés de restructuration.

De fortes ambitions d’activité et de marges pour 2026

La double spéculation va s’inscrire dans une forte volatilité

Le pari du « couteau qui tombe » est là ; les multiples qui valoriseront Evidian et, en particulier les 30 % prévus pour le  nouvel Atos dans le partage de cet été sont le principal aspect de la spéculation. Dans ce cadre, les données stratégiques vont peser. Les positions d’Evidian et les taux de croissance et de marge projettées ont déjà conduit Airbus, mais aussi des acteurs de plus petite taille comme les SSII Onepoint ou  Astek  à déclarer leur intéret.

La valorisation au moment de l’opération aura un double effet sur le pari d’Atos pris aujourd’hui. Les estimations des analystes financiers s’inscrivent dans une fourchette très large de 7 – 17 euros qui se justifie par l’évaluation bien délicate du risque.

Il est tentant de prendre ce risque en acceptant une volatilité élevée – y compris en raison de possibles litiges fiscaux. Le fort rebond de l’action depuis le début de l’année, entretenu par la tendance des marchés et par l’intérêt pour Evidian marqué par Airbus ne doit pas inquiéter.  D’autres poussées de spéculations vont être enregistrées et des retours possibles au-dessous de 11 euros (pour un peu plus de 12 euros aujourd’hui) sont aussi à prévoir.

Le pari est doublement ou triplement spéculatif, mais mérite encore d’être tenté dans une optique de gestion active. La publication en fin de mois de février des résultats 2022 ne devrait pas bouleverser la donne boursière d’Atos.

Hubert Tassin, pour Gaspal Gestion

C’est mieux avec les schémas :
Atos : les raisons de tenter d’attraper «le couteau qu tombe»

Bon article, qui rappelle l’historique "La stratégie de croissance menée de 2009 à 2019 sous la présidence de Thierry Breton a  débouché sur une déroute", la situation présente et un avenir radieux possible (quand le président du Conseil d’administration Bertrand Meunier sera parti).

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On en parle moins ici, mais SOPRA a publié de bons résultats :

CERCLE FINANCE•23/02/2023 à 08:40 a écrit :

Sopra Steria: hausse d’un tiers du résultat net annuel

Sopra Steria Group annonce un résultat net part du groupe en progression de 32% à 247,8 millions d’euros et un taux de marge opérationnelle d’activité en amélioration de 0,8 point à 8,9%, en haut de fourchette de l’objectif compris entre 8,5 et 9%.

Le chiffre d’affaires du groupe de services informatiques, en augmentation de 8,9%, a dépassé 5,1 milliards d’euros, avec une croissance organique de 7,6%, au-delà de l’objectif révisé en hausse à 7% en octobre dernier.

Un dividende de 4,30 euros par action (contre 3,20 euros pour 2021) sera proposé au titre de 2022. Sopra Steria prévoit une poursuite de l’amélioration de sa profitabilité en 2023 avec un objectif de taux de marge opérationnelle d’activité légèrement supérieur à 9%.

SOPRA retrouve une croissance et une rentabilité correctes,
même si on est encore loin de la "performance record" de Capgemini :

AOF•21/02/2023 à 08:40 a écrit :

Capgemini enregistre une nouvelle performance record en 2022

Capgemini a publié son résultat net part du Groupe pour l’exercice 2022 qui enregistre une hausse de +34% sur un an pour s’établir à 1,54 milliards d’euros, tandis que le bénéfice par action (non dilué) progresse de +32% à 9,09 euros. Son résultat d’exploitation s’inscrit en hausse de 30% à 2,39 milliards d’euros, soit 10,9% du chiffre d’affaires 2022. Celui-ci de 21,9 milliards d’euros est en progression de 21,1% en données publiées par rapport à l’exercice 2021. Cela représente une croissance de +16,6% à taux de change constants, supérieure à la borne haute de la fourchette fixée pour 2022.

La fourchette avait été fixée entre +14 et 15% et avait été révisée à la hausse lors de la publication des résultats du premier semestre. L’impact des acquisitions sur la croissance étant de +1,3 point, la croissance organique du Groupe (c’est-à-dire corrigée des effets de périmètre et de taux de change) s’élève à +15,3%.

La marge opérationnelle progresse de +22% à 2,86 milliards d’euros, soit un taux de 13% du chiffre d’affaires contre 12,9% en 2021. Cette amélioration de 10 points de base est en ligne avec l’objectif fixé pour 2022 d’une amélioration de 0 à 20 points de base.

L’évolution favorable du mix des projets, au profit des offres plus innovantes et créatrices de valeur, a plus que compensé le retour post-pandémie de certains coûts d’exploitation - tels que les frais de déplacement et les coûts liés aux locaux - et la hausse des charges liées au développement des talents du Groupe.

La génération de free cash-flow organique s’élève à 1,85 milliards d’euros, soit un montant supérieur à 1,7 milliards d’euros conformément à l’objectif visé pour 2022.

Le Conseil d’Administration a décidé de proposer à l’Assemblée Générale du 16 mai 2023 le versement d’un dividende de 3,25 euros par action. Le taux de distribution du résultat net, part du Groupe, s’établirait ainsi à 35% conformément à la politique de distribution du Groupe.

Pour l’exercice 2023, le Groupe vise les objectifs financiers suivants : une croissance à taux de change constants du chiffre d’affaires comprise entre +4% et +7% ; une marge opérationnelle comprise entre 13 et 13,2% ; et une génération de free cash-flow organique d’environ 1,8 milliard d’euros.

Oui je trouve qu’il y a plusieurs éléments encourageants dans leur publication.

Tech Foundations : premiers résultats rapides et tangibles sur son plan de retournement
..
D’importantes mesures de réduction des coûts ont été mises en œuvre et ont produit de premiers résultats tangibles au second semestre, permettant à la marge opérationnelle 2022 de Tech Foundations de devenir positive, avec trois ans d’avance sur le plan.

La marge opérationnelle d’Evidian est ressortie à 276 millions d’euros, soit 5,2% du chiffre d’affaires. Après un premier semestre assez faible à 3,5%, la marge opérationnelle d’Evidian est remontée à 6,7% au second semestre. Au-delà des effets saisonniers habituels, cet accroissement résulte des mesures de réduction des coûts, de la hausse des prix de vente, d’un meilleur taux d’utilisation des ressources facturables et d’une meilleure absorption des coûts fixes dans l’activité Advanced Computing. Ces facteurs positifs ont toutefois été en partie contrebalancés par l’inflation salariale, comme anticipé.

perspectives 2023
La marge opérationnelle du Groupe[4] est attendue entre 4% et 5%. La marge opérationnelle d’Evidian est attendue en hausse par rapport à 2022 ; celle de Tech Foundations devrait rester en territoire positif, en avance par rapport au plan.

Si ils arrivent à redresser la MOP, c’est un bon signal pour la suite de la recovery. On est encore loin des niveau de sopra steria et capgemini, mais peut-être qu’ils ont compris que la MOP était cruciale pour la rentabilité et la séparation des 2 entités force le management à isoler cet indicateur par entité ce qui est plutôt sain vu la dérive pluri-annuelle qui a été vécue sur le périmètre Tech foundation (et vu le niveau pas mega élevé sur Evidian)

Concernant le dividende, c’est plutôt positif qu’ils décident de ne pas en verser ; j’aurais été plutôt inquiet du contraire !

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REUTERS•29/03/2023 à 11:37 a écrit :

Atos annonce la fin des discussions avec Airbus sur Evidian

Atos  ATOS.PA  a annoncé mercredi prendre acte de la décision d’Airbus  AIR.PA  de ne plus poursuivre les discussions entamées le mois dernier sur l’acquisition potentielle d’une participation minoritaire de 29,9% dans sa future branche d’activités digitales et de cybersécurité Evidian.

Selon des informations relayées par BFM Business, plusieurs administrateurs d’Airbus jugeaient déraisonnable le prix demandé par Atos et remettaient en cause la structure de l’opération.

Sanction du marché : 10.8900 EUR -15.35%

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CERCLE FINANCE•26/05/2023 à 09:10 a écrit :

Atos: décision de justice favorable aux Etats-Unis

Atos annonce que la Cour d’appel des Etats-Unis a annulé une décision de première instance qui jugeait Syntel, qui fait désormais partie d’Atos, responsable de 570 millions de dollars de dommages et intérêts à verser à TriZetto.

L’affaire qui a débuté en 2015, avant l’acquisition de Syntel par le groupe informatique français en 2018, portait sur une appropriation illicite de secrets commerciaux et une violation de droits d’auteur présumées.

Dans sa décision, la Cour d’appel a estimé que l’utilisation de la méthodologie de calcul retenue était contraire à la loi et a renvoyé l’affaire au tribunal de première instance afin qu’il examine si le versement est toujours approprié et, le cas échéant, définisse le montant.

Atos maintient son évaluation d’un montant maximum des dommages et intérêts légalement disponibles pour TriZetto d’environ 8,5 millions de dollars. ’Cette décision favorable lève une incertitude considérable pour Atos et ses parties prenantes’, estime-t-il.

13.8150 (c) EUR +4.74 % aujourd’hui.
Depuis le 1er Janvier +53.30 % : joli !
Mais encore très loin d’un plus haut à 101.11 …

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Agefi-Dow Jones a écrit :

Atos relève ses ambitions à moyen terme pour Tech Foundations

L’entreprise de services numériques Atos a détaillé mercredi le plan de recentrage et les ambitions à moyen terme de sa branche Tech Foundations, qui regroupe ses activités historiques de services d’infogérance, en amont d’une journée dédiée aux analystes financiers.

"Tech Foundations a redéfini son portefeuille d’activités coeur de métier afin de mieux répondre aux priorités de ses clients et de se positionner stratégiquement pour bénéficier des tendances du marché telles que les nouvelles organisations des espaces de travail numériques post-covid, la transition rapide vers le multi-cloud et les configurations hybrides, ainsi que l’importance accrue du cloud souverain et de l’intelligence artificielle", a indiqué Atos dans un communiqué.

La division se positionne ainsi sur un "marché adressable plus important, représentant environ 705 milliards d’euros à l’échelle mondiale, une augmentation de 40% par rapport au marché considéré" à l’occasion de la journée investisseurs d’Atos de juin 2022, a expliqué la société.

Le portefeuille de Tech Foundations "s’articule désormais autour de quatre activités coeur de métier, totalisant un chiffre d’affaires de 4,5 milliards d’euros pour l’exercice 2022", a précisé Atos.

Avec ce recentrage, le chiffre d’affaires de Tech Foundations devrait "atteindre un plancher en 2024, à environ 5 milliards d’euros, combinant une croissance organique de 0% à 2% par an du chiffre d’affaires coeur de métier et la poursuite d’une réduction maîtrisée des activités non coeur de métier", a indiqué Atos.

Dans son précédent plan présenté en juin 2022, Atos visait un point bas à environ 4,1 milliards d’euros en 2024 pour le chiffre d’affaires de ses activités historiques. Atos table par ailleurs toujours sur un retour à la croissance en 2026.

La marge opérationnelle devrait pour sa part s’établir entre 6% et 8% en 2026, contre un précédent objectif de plus de 5%, tandis que le flux de trésorerie disponible avant intérêts et impôts devrait "passer en territoire positif" en 2025 et dépasser 250 millions d’euros en 2026. Atos s’attendait auparavant à 150 millions d’euros en 2026.

Lors d’une conférence téléphonique avec des journalistes, le directeur général d’Atos et co-dirigeant de Tech Foundations, Nourdine Bihmane, a par ailleurs souligné que le conseil d’administration et le président d’Atos avaient "tout [le] soutien" de l’équipe de direction et qu’ils jouaient un "rôle essentiel" dans la transformation du groupe.

La semaine dernière, le gestionnaire d’actifs Sycomore Asset Management a demandé le départ du président du conseil d’administration d’Atos, Bertrand Meunier, estimant que ce dernier, qui siège au conseil d’administration depuis plus de 15 ans, a "une part de responsabilité importante dans la crise de gouvernance" du groupe.

ATOS s’est donc une nouvelle fois complètement planté dans ses prévisions,
mais cette fois c’est dans le bon sens.
Et Bertrand est encore là …

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Tout à fait tikou, et ce n’est pas la nouvelle qui vient de tomber qui va faire ralentir le "manège" puisque selon les Echos, la révocation du président d’ATOS sera bel et bien à l’ordre du jour de la prochaine AG, tout comme la révocation de 2 autres administrateurs !

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Reuters a écrit :

Les actionnaires d’Atos refusent de révoquer le président

Publié le 28 juin 2023 à 18:40
Les actionnaires d’Atos réunis en assemblée générale ont rejeté mercredi à 67,38% une résolution réclamant le départ du président du conseil d’administration Bertrand Meunier, portée par le gestionnaire d’actifs Sycomore, qui dénonce depuis des mois la mauvaise gestion du groupe d’informatique.

Des motions de Sycomore réclamant le départ de deux autres administrateurs ont également été rejetées.

Dans un communiqué diffusé après le vote, Sycomore a estimé que même défaites, ses résolutions avaient été approuvées par 32 à 35% des suffrages exprimés, soit un "signal fort envoyé par les actionnaires de long terme d’Atos à son conseil d’administration".

"Ce dernier ne peut rester sur ses positions, il est de son devoir d’écouter la défiance des actionnaires en nommant des administrateurs qui connaissent parfaitement le secteur et qui pourront évaluer sereinement les futures décisions stratégiques pour la société", a-t-il ajouté.

Après une période difficile marquée par une crise de gouvernance et de lourdes pertes, Atos a dévoilé l’an dernier un projet de scission de ses activités numériques et de cybersécurité dans une nouvelle entité rebaptisée Eviden et le regroupement de ses activités historiques au sein de Tech Foundations.

Mercredi lors de l’assemblée générale, Bertrand Meunier a fait savoir que le conseil d’administration avait rejeté plusieurs offres indicatives pour Tech Foundations.

La division a notamment suscité l’intérêt de l’homme d’affaires tchèque Daniel Kretinsky, selon des informations du Monde confirmées par le directeur général délégué d’Atos Nourdine Bihmane à BFM Business en mars dernier.

Bertrand Meunier, qui n’a pas fait de commentaire sur Daniel Kretinsky devant l’assemblée générale, a déclaré que l’abandon au printemps par Airbus de son projet de rachat d’une participation de 29,9% dans Eviden (ex-Evidian) n’aurait pas d’impact sur le projet de scission, qui devrait être mis en oeuvre selon lui au second semestre 2023.

Des discussions avec Airbus se poursuivent à propos d’un "partenariat technologique de long terme", a-t-il ajouté.
(Reportage Mathieu Rosemain, version française Jean-Stéphane Brosse)

Les actionnaires d’Atos refusent de révoquer le président
OK, Meunier (tu dors) sauve son siège, mais le score est loin d’être brillant.
On craignait qu’ATOS annonce juste avant l’AG la vente de ses activités historiques "Tech Foundations" à vil prix,
mais on y a échappé.
13,110 €+4,59 %

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Capgemini

CERCLE FINANCE•28/07/2023 à 08:18 a écrit :

Capgemini: progression de 20% du BPA semestriel

Capgemini publie un BPA en progression de 20% à 4,70 euros au titre des six premiers mois de 2023, avec une marge opérationnelle en hausse de 9% à 1,41 milliard d’euros, soit 12,4% du chiffre d’affaires, un taux en amélioration de 20 points de base.

Le chiffre d’affaires a augmenté de 6,9% à plus de 11,4 milliards d’euros (+7,9% à changes constants et +7,3% en organique), tandis que les prises de commandes se sont accrues de 22% à près de 12 milliards (+4% à changes constants).

Pour 2023, le groupe informatique vise une croissance à changes constants du chiffre d’affaires entre +4 et +7%, une marge opérationnelle comprise entre 13 et 13,2%, ainsi qu’une génération de free cash-flow organique d’environ 1,8 milliard d’euros.

Ca parait bien, mais le marché attendait mieux.

Investir a écrit :

Pourquoi Capgemini plonge en Bourse, les réactions à chaud des grands brokers

Le groupe de services informatiques chute de plus de 7% ce vendredi, plus forte baisse du Cac 40. La croissance, en net ralentissement au deuxième trimestre, a déçu, signe d’un affaiblissement de la demande dans le secteur.

C’est la déception du jour au sein des publications du Cac 40. Capgemini perd plus de 7%, lanterne rouge de l’indice.

La croissance organique du chiffre d’affaires a ralenti, ne manquent pas de pointer de premiers analystes, malgré une confirmation des objectifs annuels, signe d’un affaiblissement en matière de services informatiques. A taux de change constants, elle a ralenti à 4,7% entre sur les mois d’avril à juin, contre 10,1% au premier trimestre, ce qui est en dessous des estimations du consensus.

Plus tôt que prévu
Pour Toby Ogg, de JP Morgan, ce ralentissement de la croissance organique par rapport intervient plus tôt que prévu, ce qui va alimenter le sentiment selon lequel la demande se dégrade rapidement. Les nouveaux contrats ont augmenté de 1% à taux de change constants, soit une décélération par rapport aux 6,5% du premier trimestre et aux 11,4% du quatrième.

Chez Stifel, on souligne que bien que les prévisions pour l’exercice aient été maintenues, la direction n’a pas réitéré ses propos visant à atteindre la limite supérieure de sa fourchette de prévisions de croissance. La croissance a ralenti dans tous les domaines

Même constant pour Amit Harchandani, de Citi, pour qui la croissance organique est en dessous des estimations, même si la marge opérationnelle, le profit par action et le flux de trésorerie disponible sont en avance sur les prévisions, signe d’une excellente exécution des contrats par rapport à la concurrence et de gains de parts de marché dans un contexte difficile. Le résultat, cependant, « est en deçà de nos propres attentes ».

166.500 EUR -7.29%

Atos

CERCLE FINANCE•28/07/2023 à 09:23 a écrit :

Atos: la trésorerie inquiète, le titre décroche

L’action Atos chute lourdement vendredi matin à la Bourse de Paris, l’évolution défavorable du flux de trésorerie du groupe de conseil en technologies inquiétant le marché.

Le chiffre d’affaires s’est élevé à 5.548 millions d’euros au premier semestre, en hausse de 2,3% en base organique, sous l’effet du dynamisme de son activité de cybersécurité Eviden, qui a enregistré une croissance organique de 7%.

Le chiffre d’affaires du coeur de métier, Tech Foundations, est en revanche resté globalement stable sur les six premiers mois de l’année.

Au niveau du groupe, la marge opérationnelle s’est élevée à 212 millions d’euros, soit 3,8% du chiffre d’affaires, en amélioration par rapport au premier semestre 2022 (59 millions d’euros, soit 1,1% du chiffre d’affaires).

La marge opérationnelle d’Eviden s’est améliorée à 138 millions d’euros, soit 5,3% du chiffre d’affaires, en augmentation substantielle par rapport aux 3,5% enregistrés au premier semestre 2022

Celle de Tech Foundations s’est élevée à 73 millions d’euros, soit 2,5% du chiffre d’affaires, comparé à -1% au premier semestre 2022.

’La publication est contrastée entre d’un côté de bonnes réalisations pour Tech Foundations et une amélioration des prises de commandes et de l’autre, une performance légèrement plus faible qu’attendu pour Eviden et surtout un FCF bien plus négatif que prévu’, réagissent ce matin les analystes d’Invest Securities.

Le flux de trésorerie disponible a atteint -969 millions d’euros sur les six premiers mois de l’année, une aggravation par rapport aux -555 millions d’euros enregistrés un an plus tôt.

Atos a par ailleurs revu à la hausse son objectif de croissance organique du chiffre d’affaires, désormais attendue entre 0% et 2% cette année, pour une prévision de marge opérationnelle confirmée entre 4% et 5%.

Mais ce sont les éléments négatifs qui l’emportaient ce matin à la Bourse de Paris: vers 9h20, le titre plongeait de plus de 10%. Il affiche encore un gain de plus de 61% depuis le début de l’année.

Le flux de trésorerie disponible est attendu à un niveau similaire à celui du premier semestre, à -969 millions d’euros, « reflétant le rythme soutenu d’exécution des actions de transformation majeures menées au cours de l’année ainsi que la normalisation du besoin en fonds de roulement».

Au premier semestre, Atos a enregistré une perte nette, part du groupe, de 600 millions d’euros contre -503 millions d’euros, un an auparavant. Les coûts de réorganisation se sont élevés à 430 millions d’euros au premier semestre 2023.

L’activité s’améliore (CA, marge opérationnelle) mais on est très loin des standards du marché.
Le plan de séparation en 2 entités coûte une blinde.
Bernard est un génie (du mal) …

11.9600 EUR -17.97%

Sopra Steria

CERCLE FINANCE•27/07/2023 à 10:16 a écrit :

Sopra Steria: le titre bondit grâce à des objectifs relevés

Le titre Sopra Steria enregistre la plus forte hausse du SBF 120 jeudi matin à la Bourse de Paris à la faveur du relèvement de son objectif annuel de croissance du chiffre d’affaires.

A 10h10, l’action grimpe de plus de 8% dans des volumes représentant déjà la totalité de leur moyenne quotidienne des trois derniers jours sur Euronext. Au même moment, l’indice SBF avance de 1,1%.

Le groupe de services technologiques a fait état hier soir d’une nette progression de sa performance opérationnelle au premier semestre, en ligne avec ses objectifs à moyen terme.

Son chiffre d’affaires semestriel s’est établi à 2,84 milliards d’euros, en croissance totale de 11,6% et en croissance organique de 8,1%.

Sur le deuxième trimestre, son chiffre d’affaires a signé une croissance organique de 7,1%.

Le taux de marge opérationnelle ressort, lui, à 8,8%, en hausse de 0,8 point par rapport au 1er semestre 2022.

Sopra Steria, qui souligne que les processus d’intégration de CS Group et de Tobania sont désormais ’bien engagés’, a revu à la hausse son objectif de croissance organique du chiffre d’affaires pour 2023, désormais attendue à plus de 6%, au lieu de 3% à 5% auparavant.

Belle progression de CA, un dynamisme inhabituel pour Sopra Steria.
Mais marge opérationnelle toujours un peu faible (8,8% vs 12,4% pour Capgemini).

194.800 EUR -5.98%

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Ce n’est pas bradé ?

Si on en croit le plan stratégique présenté il y a deux mois, l’objectif 2026 était un CA > 5 Mds et une marge opérationnelle entre 6 et 8%.

En gros:

5 000 * 7% => 350 Et 2 000 / 350 => 5.7x l’EBIT 2026

On nous vantait alors les mérites d’un marché de plusieurs centaines de milliards en croissance et peu capitalistique qui laissait entrevoir des montagnes de FCF post redressement.

Qu’est-ce qui s’est passé au final ?

Atos a assumé la plupart des coûts de restructurations avec 460 M€ de charges passés au S1 et plusieurs centaines de millions effectivement décaissés pour les couts de restructuration et les couts de terminaison des contrats déficitaires.

Le résultat ?

Un FCF négatif de quasi 1 Mds (à mettre en regard avec une capitalisation boursière tout juste plus élevé) qui a entrainé une baisse du cours d’un tiers en deux séances.

Le management ici n’a pas bossé pour les actionnaires mais pour Mr Kretinski qui paie une bouchée de pain une société restructuré (2 400 départs sur le S1 quand même) et qui est ici le seul à faire une bonne affaire.

Je me demande comment des personnes aussi incompétentes/incapables peuvent se retrouver aux manettes de sociétés aussi grosse.

Les actionnaires ont quand même un peu ce qu’ils méritent puisqu’une autre solution leur avait été proposé il y a quelques semaines à l’AG avec la possibilité de débarquer Monsieur Meunier qui s’illustre par une incompétence crasse depuis maintenant des années et qui est pour moi le principal artisan de la déconfiture amplement méritée d’Atos.