Obligations high yield émergents…

Oblible · #601

Pour ceux qui aiment le risque, la Turquie vient d’émettre une obligation qui rapport 9,875% en USD ( minimum 200ke ).

En TRY, les rendements actuels sont de 50%.

International bonds: Turkey, 9.875% 15jan2028, USD (US900123DF45)

Betcour · #602

En portefeuille j’ai la perp Scor FR0013322823 qui fait du 12% jusqu’au call, je pense qu’ils ont moins de chance de faire défaut que la Turquie à ce stade…

emilienlar · #603

A 200k$ le ticket d’entrée est maousse !

Oblible · #604

Les meilleurs obligations en EUR sont désormais à 200ke, ils ne veulent pas des "petits" investisseurs, il y a trop de contraintes et la commission Européenne veut nous protéger ( vous pouvez par contre continuer à acheter du produit structuré indexé l’écart-type entre les PIB des 35 pays Africains ayant le plus d’albinos unijambistes ).

Oblible · #605

Oblible, le 19/10/2022 a écrit :
Oblible, le 14/04/2021 a écrit :
Deux nouveau pays qui ont fait défaut cette année : la Zambie et le Suriname.

Suriname downgraded to ‘RD’ from ‘C’ as interest payments missed: Fitch | EconomyNext
Suriname downgraded to ‘RD’ from ‘C’ as interest payments missed: Fitch
The downgrade of Suriname’s IDR to ‘RD’ reflects the non-payment of USD49.8 million of rescheduled external debt service on Suriname’s 2023 and 2026 notes due March 31. This marks an event of default under Fitch’s criteria with respect to the sovereign’s IDR as well as the issue ratings of the affected securities (Global 2023 and 2026 notes).
Zambia?s creditors forced to accept losses
Zambia’s creditors forced to accept losses
Après la Zambie, le Suriname, le Liban et le Sri Lanka, voici que le Tchad, le Ghana et le Nigeria se mettent aussi à restructurer leurs dettes

Les prochains sur la liste pourraient être les Bahamas, la Tunisie, la Turquie, El Salvador …

Tchad : les créanciers refusent un allègement de la dette dans un contexte de flambée des prix du pétrole

Le Ghana entamera des discussions sur la restructuration de sa dette avec les détenteurs des obligations domestiques

https://www.bloomberg.com/news/articles … ister-says

Le Ghana essaye de négocier une ristourne avec les créanciers étrangers .

https://www.zonebourse.com/actualite-bo … -42407389/

Le Ghana envisage une "décote" de 30% sur les obligations étrangères, selon un ministre adjoint

emilienlar · #606

Ces articles sont très intéressants, mais faut-il en conclure pour autant qu’il ne faut pas investir dans la dette plus ou moins pourrie de ces pays ?

Si je prends l’exemple du Ghana, la 10,75% 2030 côte en ce moment à 70%, ce qui correspond peu ou prou à l’abattement de 30% sur le principal envisagé par le gouvernement ghanéen qui n’a pour l’heure conclu aucun accord avec ses créanciers. Même avec cet "haircut" la 10,75% resterait très intéressante pour un investisseur un peu téméraire. Il faut garder à l’esprit que la restructuration ne signifie pas une perte totale de valeur mais un abattement sur le principal : on récupère toujours quelque chose !

De la Turquie j’en possède un peu, 20 k$ sur la 7,375% 2025 : elle ne se porte pas si mal avec un cours repassé au-dessus du pair. Erdogan peu payer, si besoin en augmentant les impôts et faisant matraquer ou pire encore ceux qui se plaignent.

Au Surinam ou au Tchad, je ne trouve aucune obligation cotée.

En Zambie, la 8,5% 2024 cote à 50% : même avec un gros haircut il restera du grain à moudre. L’article évoque un haircut de 20% seulement.

Au Nigéria, il y a pas mal de souches assez liquides avec un excellent TRI avant restructuration éventuelle :

BOND SCREENER & FINDER | ETF DATABASE | Markets Insider

Le Nigéria ça paye moins que le Ghana mais c’est franchement moins risqué car il y a du pétrole et un gouvernement assez autoritaire.

La situation du pays n’est certes pas brillante avec 42 000 milliards de dette, mais loin d’être catastrophique :

Fitch Ratings Rule Out Debt Restructuring For Nigeria

Du Nigéria, j’en prendrais volontiers une pincée autour de 10 k$ ! Enfin, ce n’est pas pour demain : chez swissquote la mise est de 200k$ !

Dernière modification par emilienlar (29/11/2022 18h58)

Betcour · #607

emilienlar, le 29/11/2022 a écrit :
Si je prends l’exemple du Ghana, la 10,75% 2030 côte en ce moment à 70%, ce qui correspond peu ou prou à l’abattement de 30% sur le principal envisagé par le gouvernement ghanéen qui n’a pour l’heure conclu aucun accord avec ses créanciers. Même avec cet "haircut" la 10,75% resterait très intéressante pour un investisseur un peu téméraire.

Comparativement pas vraiment : il n’est pas difficile de trouver du 10% de rendement en dollar à l’heure actuelle sur du corporate. Ppour reprendre un exemple que j’avais cité : la Scor 5.25% perpétuelle FR0013322823 qui fait du 10,8% jusqu’au call.

Entre un risque de défaut de la Scor et celui du Ghana, je prend sans hésiter la Scor même avec les subtilités de la perpétuelle (risque de non call et autres coupons optionnels)

Oblible · #608

La Turquie a fini par relever son taux directeur ( n’en déplaise à Erdogan ), on a maintenant un taux de 17,5%, une inflation à 40% et 1 euro = 30 TRY.

Turquie : la banque centrale relève son taux directeur de 2,5 points à 17,5%

La banque centrale turque a relevé jeudi, pour le second mois consécutif, son taux directeur de 15% à 17,5% afin de prévenir un rebond de l’inflation.

Face à une inflation toujours proche des 40% et à la crise économique dont la Turquie peine à se sortir, le chef de l’État consent pour l’heure à la hausse des taux.

TyrionLannister · #609

Stokes/Emilie

J’adore votre cote Dr Jekill & Mr Hyde.

Militant CGT & communiste le jour, a distribuer des tracts dans la rue et supporter les "fonctionnaires opprimes", et le plus cynique et predateur des investisseurs la nuit.

Emilienlar a écrit :
De la Turquie j’en possède un peu, 20 k$ sur la 7,375% 2025 : elle ne se porte pas si mal avec un cours repassé au-dessus du pair. Erdogan peu payer, si besoin en augmentant les impôts et faisant matraquer ou pire encore ceux qui se plaignent.

Emilienlar a écrit :
Le Nigéria ça paye moins que le Ghana mais c’est franchement moins risqué car il y a du pétrole et un gouvernement assez autoritaire.

Je me souviens aussi de certains de vos commentaires sur les minieres qui sont egalement assez juteux.

Avec mes actions BTI, MO, RICK, SWCI, IIPR et mon VICE ETF je pourrais passer pour un enfant de coeur comparé a vous!

Salutations camarade!

emilienlar · #610

Emilie ? Comme vous y allez…..

Que voulez-vous que je vous réponde ? Je constate que ma turque 7,375% février 2025 tient bien le coup ; je n’ai d’ailleurs aucune inquiétude sur le fait que le 5 août Erdogan me paiera rubis sur l’ongle ce qu’il me doit : 737,5 $.

En revanche, les choses semblent se complexifier du côté des pétroles mexicains, la PEMEX qui voit sa note dégradée par Fitsch et semble avoir du mal à maîtriser un incendie sur un forage dans le golfe du Mexique. Bon, là aussi je suis relativement serein : la PEMEX doit graisser tellement de pattes au Mexique et ailleurs que sa faillite semble inconcevable.

Bon, il n’y pas que la PEMEX chez les latinos : j’ai aussi en magasin des souches Ecopetrol, Petrobras et YPF.

Pour les obligataires téméraires et aisés, je signale la Ghana 7,875% remboursable le 7 août : nous cotons 52% !

Dernière modification par emilienlar (20/07/2023 17h58)

Oblible · #611

emilienlar, le 20/07/2023 a écrit :
Pour les obligataires téméraires et aisés, je signale la Ghana 7,875% remboursable le 7 août : nous cotons 52% !

Le pays a fait défaut et la dette est en train d’être restructurée ( maturités plus longues et taux d’intérêts plus bas ).

https://www.fitchratings.com/research/s … 28-07-2023

https://www.marketscreener.com/quote/co … -44539298/

Oblible, le 20/07/2023 a écrit :
La Turquie a fini par relever son taux directeur ( n’en déplaise à Erdogan ), on a maintenant un taux de 17,5%, une inflation à 40% et 1 euro = 30 TRY.

Turquie : la banque centrale relève son taux directeur de 2,5 points à 17,5%

La banque centrale turque a relevé jeudi, pour le second mois consécutif, son taux directeur de 15% à 17,5% afin de prévenir un rebond de l’inflation.
Face à une inflation toujours proche des 40% et à la crise économique dont la Turquie peine à se sortir, le chef de l’État consent pour l’heure à la hausse des taux.

Erdogan a enfin compris que baisser les taux ne faisait que monter l’inflation, on a maintenant un taux directeur de 25% et une inflation à 60% !

En Turquie, la banque centrale fait bondir les taux d’intérêt

La banque centrale turque n’y est pas allée de main morte. Elle a relevé jeudi son taux d’intérêt directeur de 750 points de base, bien au-delà des prévisions, le faisant bondir de 17,5% à 25 %. Cette décision inattendue porte le taux à son niveau le plus élevé depuis 2019. Elle permet également à la monnaie turque de rebondir. Jeudi en début d’après-midi, la livre gagnait plus de 6% par rapport au dollar.

La volonté passée d’Erdogan de réduire les taux d’intérêt avait déclenché une crise monétaire fin 2021 et fait grimper l’inflation à plus de 85 % en 2022. D’ici à fin 2023, les prix à la consommation devraient atteindre 60 %, en partie à cause de la dépréciation de la monnaie. La livre turque a perdu 68 % en deux ans et elle s’est encore effondrée cet été lorsque la nouvelle équipe économique a mis fin aux ventes massives de devises, censées la défendre.

Dernière modification par Oblible (25/08/2023 22h52)

kiwijuice · #612

On va pouvoir se refaire des supras en TRY.
Des suggestions @oblible?

Oblible · #613

Je reste éloigné de tout ce qui est Turquie/Argentine

Oblible · #614

Chute des obligations souveraines du Gabon, suite au coup d’état.

Gabon dollar-denominated bonds slide after army says it seized power | Reuters

"The immediate risk to bondholders is that sanctions are imposed that complicate things", potentially making payments to and from the country difficult, said Charlie Robertson, head of macro strategy at FIM Partners.

Gabon completed a $436 million "debt for nature" swap earlier this month, where it exchanged parts of the 2025 and 2031 Eurobonds for a "blue bond" maturing in 2038. That bond fell 1.91 cents on the dollar to 98.34 cents.

The blue bond, which was meant to generate savings for marine conservation, has political risk insurance from the U.S. Development Finance Corporation.

The insurance could cover a full repayment in the event of default, subject to an arbitration, but the precise terms of the insurance were not made public at the time of the deal.

JulienIH · #615

Oblible, le 28/08/2023 a écrit :
Je reste éloigné de tout ce qui est Turquie/Argentine

Bonjour Oblible,

L’Argentine je comprends mais pourquoi la Turquie ?

La dette publique croît certes mais l’économie semble diversifiée et assez dynamique ?

Oblible · #616

Inflation à 60%, le TRY a perdu 68% de sa valeur en deux ans, un président qui n’aime pas les taux d’intérêt élevés …

Oblible · #617

Oblible, le 28/11/2022 a écrit :
Oblible, le 19/10/2022 a écrit :
Oblible, le 14/04/2021 a écrit :
Deux nouveau pays qui ont fait défaut cette année : la Zambie et le Suriname.

Suriname downgraded to ‘RD’ from ‘C’ as interest payments missed: Fitch | EconomyNext
Suriname downgraded to ‘RD’ from ‘C’ as interest payments missed: Fitch
The downgrade of Suriname’s IDR to ‘RD’ reflects the non-payment of USD49.8 million of rescheduled external debt service on Suriname’s 2023 and 2026 notes due March 31. This marks an event of default under Fitch’s criteria with respect to the sovereign’s IDR as well as the issue ratings of the affected securities (Global 2023 and 2026 notes).
Zambia?s creditors forced to accept losses

Après la Zambie, le Suriname, le Liban et le Sri Lanka, voici que le Tchad, le Ghana et le Nigeria se mettent aussi à restructurer leurs dettes

Les prochains sur la liste pourraient être les Bahamas, la Tunisie, la Turquie, El Salvador …

Tchad : les créanciers refusent un allègement de la dette dans un contexte de flambée des prix du pétrole

Le Ghana entamera des discussions sur la restructuration de sa dette avec les détenteurs des obligations domestiques

https://www.bloomberg.com/news/articles … ister-says
Le Ghana essaye de négocier une ristourne avec les créanciers étrangers .

https://www.zonebourse.com/actualite-bo … -42407389/

Le Ghana envisage une "décote" de 30% sur les obligations étrangères, selon un ministre adjoint

Après la Zambie, le Suriname, le Liban, le Sri Lanka, le Tchad, le Ghana et le Nigeria, c’est au tour de l’Éthiopie de rejoindre le club des pays en faillite.

https://www.lesechos.fr/monde/afrique-m … te-2041601

L’Ethiopie va faire défaut sur sa dette

Elle n’a pu régler lundi dernier une échéance sur une émission obligataire en devise. Un défaut sur une somme relativement modeste (33 millions de dollars d’intérêts) mais un défaut tout de même sur le plan technique. L’Etat éthiopien bénéficie encore d’une période de grâce de deux semaines avant d’être déclaré officiellement en défaut de paiement. Ce qui paraît inévitable, puisqu’Addis-Abeba a prévenu ses créditeurs qu’il ne « serait pas en position » d’honorer cette échéance en raison de la « fragilité de sa position financière extérieure » et le faible niveau de ses réserves de change.

JulienIH · #618

Bonjour Oblible,

Merci pour ce suivi.

Avec les réserves d’usage (pas une recommandation etc), pourriez-vous partager votre sentiment sur l’Etf BEMB d’Ishares ?

https://www.ishares.com/us/products/329 … -bond-etf/

La composition est exotique mais la ventilation du credit rating semble plutôt haut du panier ?

Oblible · #619

Il y a "émergent" et "émergent", certains pays comme la Tunisie, l’Égypte, la république Dominicaine … peuvent faire défaut à court ou moyen terme alors que le Qatar, l’Arabie Saoudite ne feront jamais faillite.

L’ETF permet de pondérer les risques mais le rendement sera moindre qu’avec une détention en direct.

Je privilégie pour le moment la Rabo, la Roumanie et les obligations en USD.

JulienIH · #620

M.erci encore !

Et pas un petit billet de loto sur l’Argentine ?

Oblible · #621

C’est un pays qui fait faillite en moyenne tous les 20 ans ( 9 défauts sur les 200 dernières années ), je n’y mettrai pas un seul peso

sissi · #622

A Julien

Fut un temps j’avais des Province de Buenos Aires etc - vendues a temps !
Il me reste encore des Venezuela … L’interdiction de trading dessus les a réveillées mais ca risque de trainer longtemps avant qu’un deal soit fait !

Nos copains du forum allemand tardent les obligations d’argentine et du Venezuela en ce moment … comme toujours..
Si ca vous amuse de voir … utilisez un traducteur
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Oblible · #623

Pour l’Argentine, il y a à la limite les obligations YPF mais je n’y crois guère.

Serrure · #624

Oblible a écrit :
Je privilégie pour le moment la Rabo,

Intéressant sur l’état de santé financier des pays.
On voit que certains pays comme en Afrique ont toujours des problèmes de dettes.

Et qu’est ce que la Rabo ?

Oblible · #625

C’est une obligation de la Rabobank, je vous conseille de faire une petit recherche sur le forum.

Bond Rabobank XS1002121454 in EUR 6.5%, échéance Perpetual

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Oblible, le 19/10/2022 a écrit :

Oblible, le 14/04/2021 a écrit :

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emilienlar, le 29/11/2022 a écrit :

Emilienlar a écrit :

Emilienlar a écrit :

1 #610 20/07/2023 17h38

emilienlar, le 20/07/2023 a écrit :

Oblible, le 20/07/2023 a écrit :

Oblible, le 28/08/2023 a écrit :

1 #616 31/08/2023 09h43

2 #617 21/12/2023 16h29

Oblible, le 28/11/2022 a écrit :

Oblible, le 19/10/2022 a écrit :

Oblible, le 14/04/2021 a écrit :

1 #622 22/12/2023 10h31

Oblible a écrit :

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