Valbiotis : une valeur à part dans le secteur santé/pharma

Annonce ce soir par Valbiotis du succès de la phase 2-3 de TOTUM•63 pour la prévention du diabète de type 2, lire:  https://www.businesswire.com/news/home/ … 005410/fr/

Ce succès déclenche un paiement de 4M de francs suisses par Nestlé et surtout valide le succès du premier produit de Valbiotis et sa prochaine commercialisation.

L’action étant désormais largement dérisquée, la CB ce soir de 46 M€ devrait logiquement permettre une forte hausse à CT… 100-150M€ de CB me semblent atteignables rapidement vu le marché visé par ce premier produit et la puissance commerciale de Nestlé qui devrait garantir une diffusion rapide sur les principaux marchés (US, Europe, Asie)… et donc des royalties significatives dès 2024.

A horizon 2 ans la CB dépendra de 2 facteurs:
- le niveau des ventes mondiales par Nestlé
- l’avancement des autres produits et le détail des partenariats signés dessus

Mon objectif de 500M€ à 1Md€ de CB à horizon 2025-26 me semble largement atteignable en dépit du recul du secteur biotechs depuis 1 an.  En cas de succès d’autres produits du pipe on doit pouvoir viser plus haut encore.

Valbiotis fait partie de mes 3 plus importantes lignes en réel et sur boursematch.

N.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Parution ce soir des résultats détaillés de l’étude de phase 2-3 de TOTUM•63 pour la prévention du diabète de type 2, lire:  http://lesechos-comfi.lesechos.fr/actua … id=1190933

Ils confirment les résultats positifs annoncés en mai dernier… avec absence d’effets secondaires comparé aux alternatives médicamenteuses.

Mention page 5 d’un élément additionnel particulièrement intéressant :
    • Une perte de poids statistiquement significative à 6 mois vs placebo.

Excellent donc… potentiel haussier amha très important  aussi bien à CT/MT qu’à LT vu la CB de 49 M€ avant l’annonce de ce soir.   Chose rare : la société a tout le cash nécessaire à la poursuite de son développement.

Valbiotis fait partie de mes 3 plus importantes positions en réel et sur boursematch.

N.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Annonce ce matin de la fin de l’accord de commercialisation de Totum-63 par NHS, lire: http://lesechos-comfi.lesechos.fr/actua … id=1259571

La chute du cours à l’ouverture (-40%) est violent mais logique dans la mesure où ce deal était sensé assurer une commercialisation efficace au plan mondial pour le premier produit développé par la société.  Cela ramène la CB sous les 40 M€ alors que la société dispose d’une forte trésorerie, d’un pipe diversifié et de deux produits commercialisables immédiatement sur des marchés importants.

A CT-MT cela ajoute surtout énormément d’incertitude sur la suite…. ce que le marché en général sanctionne à l’excès…. incertitude ne voulant pas forcément dire échec mais juste nécessité de considérer des scénarios divergents pour la suite:

* le pire ==> incapacité de Valbiotis seule à commercialiser efficacement ses produits et épuisement de la trésorerie au fils des prochains trimestres en l’absence de tout nouveau deal

* le meilleur ==> rentrée de cash significative en 2024, et surtout 2025, via la commercialisation déjà démarrée en France et qui va désormais inclure le produit rendu par NHS… et surtout deals avec d’autres partenaires sur la totalité du pipe… ou produit par produit… au plan mondial… ou région par région…  et sur une base logiquement très favorable pour la société vu que 2 produits sur 4 sont déjà prêts pour la commercialisation sans donc aucun besoin de financer la fin de leur développement.

La réalité sera forcément entre ces deux extrêmes mais où exactement ?  Telle est désormais le niveau d’incertitude sur ce dossier… AMHA le scénario du pire a une probabilité loin d’être nulle mais le meilleur aussi a une probabilité loin d’être nulle… surtout un scénario intermédiaire avec des deals successifs sur les 3 prochains semestres, une montée progressive du CA et passage du seuil de rentabilité (hors upfront) courant 2025 me semble à ce stade le plus probable.

Garder en tête qu’en cas de nouveau deal, pouvant survenir à tout moment, le rebond devrait être aussi puissant que la chute de ce matin… à défaut le titre devrait être volatile ces prochains trimestres… avec une CB fondamentalement corrélée à l’évolution des ventes en France comparé à l’évolution de la trésorerie.

Le niveau de risque ayant fortement augmenté sur ce dossier, tout comme le potentiel haussier suite au recul de ce matin je renforce très modérément ma position en réel sous les 2.4€ touchés ce matin.

N.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Annonce majeure hier soir : succès de l’étude clinique INSIGHT sur TOTUM•854 : efficacité démontrée sur la réduction de la pression artérielle systolique (PAS) chez des individus présentant une hypertension légère non traitée.

LIRE: https://live.euronext.com/fr/markets/paris/company-news

Ecouter aussi la très longue (49 minutes), récente, et surtout très intéressante interview audio du PDG de Valbiotis sur le site CULTURE-NUTRITION: https://www.culture-nutrition.com/2024/ … en-peltier ==> de quoi mieux connaître son parcours, sa personnalité, ses ambitions pour Valbiotis, …

Suite au recul massif de l’action au cours du S1 2024, j’ai renforcé assez nettement ma position en réel et sur boursemtach cet été sous les 1.30 € ce qui correspond à une CB de tout juste 20 M€… un niveau de CB qui me semblait aberrant compte tenu des 2 produits déjà validés (Lipidrive et Totum-63)… et de la trésorerie nette largement excédentaire ce qui permet de poursuivre l’avancement du reste du pipe et surtout de négocier au mieux la commercialisation des produits hors territoire français.

L’ajout d’un troisième produit cliniquement validé avec un potentiel commercial que j’estime supérieur aux 2 autres me conforte dans l’idée que le risque résiduel d’échec commercial ou de besoin de fonds additionnels est largement pricée alors que la probabilité loin d’être nulle de faire x5 à x30 (sur la base du cours de 1.27 €) ne l’est pas du tout… pourtant la probabilité d’un tel scenario "rose" vient d’augmenter considérablement avec le succès de TOTUM-854.

Compte tenu
  a/ du retard important dans la commercialisation du premier produit de la société (engendré par le départ de Nestlé)
  b/ de l’incertitude sur les caractéristiques et le timing des deals à venir pour commercialiser le Lipidrive et Totum-63 à l’étranger
  c/ de la validation clinique magistrale du TOTUM-854 dans l’hypertension ouvrant la porte à une commercialisation rapide en France et à un second accord de commercialisation majeur pour la société
===> je vise désormais une CB de 100-200 M€ à horizon 2026-27 ou au pire 2028 (sous réserve de deals en 2025 permettant une commercialisation mondiale des 3 produits dès 2025-2026)… et possiblement 200-500M€ à plus LT ou en cas d’OPA.

Bien garder à l’esprit que Lipidrive et TOTUM-854 :
* ont déjà démontré leur efficacité sur 2 des plus gros enjeux de santé au plan mondial à savoir l’excès de cholestérol (au début, avant que ce soit grave) et l’hypertension (tant qu’elle est légère)
* n’engendrent pas d’effets secondaires néfastes (contrairement aux médicaments efficaces sur ces pathologies ou à certains compléments alimentaires à l’efficacité non démontrée)
* s’adressent, chacun, à une population cible supérieure au milliard d’individus.

Demeurent trois incertitudes : nature et timing des deals à venir, ampleur des succès (ou échecs) commerciaux des 3 produits déjà validés, nécessité ou pas de lever des fonds additionnels.

N.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.