Universal Corporation : producteur et fournisseur de feuilles de tabac…

Bonjour,

Je deterre cette file car UVV apparait ds mes screeners.

UVV est le premier fournisseur mondial de feuilles de tabac pour l’industrie cigarettiere.

Universal Corporation, headquartered in Richmond, Virginia, is the leading global leaf tobacco
supplier. Tobacco has been its principal focus since its founding in 1918. The largest portion of
the Company’s business involves procuring and processing flue-cured and burley leaf tobacco
for manufacturers of consumer tobacco products. Universal conducts business in more than 30
countries on 5 continents and employs over 25,000 permanent and seasonal workers.

Ils fournissent les grands noms du tabac:

UVV a écrit :

Our five largest customers are Philip Morris International,
Inc., Imperial Tobacco Group, PLC, China Tobacco International, Inc., British American Tobacco, PLC, and Japan Tobacco, Inc.
In the aggregate, these customers have accounted for more than 60% of our consolidated revenues

5 clients représentant 60% du CA peut etre une faiblesse, mais j’imagine que la somme de ces 5 grands clients doit représenter une part significative du marché mondial des cigarettes !

Il s’agit effectivement d’une small cap (1.2 B$ de capi)mais qui me semble présenter des caractéristiques interessantes
(Les chiffres viennent de Bloomberg via xlsValorisation, et de MorningStar)

- Société distribuant des dividendes depuis trés longtemps, en hausse :

Universal - 5 nov 2013 a écrit :

"Universal has raised its common dividend every year since 1971 and this is our 43rd consecutive annual dividend increase"

Un dividend yield interessant à 4%, avec un payout ratio tout à fait raisonnable, laissant penser que cette politique de dividende est perenne: 35% des earnings, 21% du FCF.

- Politique de rachat d’actions au cours des 4 derniéres années.

Et annonce du 5 novembre 2013:

Universal a écrit :

the Company’s Board of Directors approved a program for the repurchase of up to $100 million of Universal Corporation common stock

- Société qui ne me semble pas en danger en terme de dette :
Debt/equity = 0.31 (au dessus de 1 pour moi danger, et<0.5, c’est bon) et Interest Coverage Ratio de 10.32 (Correct si >3)

- En terme de valorisation:

PER = 8.9,
P/B =0.9
EV/EBITDA = 4.2

Une tentative rapide de valorisation avec xlsValorisation, mais sans comparables ( les cigarettiers fausseraient les chiffres, ils ne me semblent pas tout à fait comparable à leur fournisseur).
Le seul comparable trouvé est Alliance One International (bien plus mauvais en terme de ratios).



Bref, la société ne me semble pas surévaluée même si  à prés de 51$, elle n’est pas non plus sur un plus bas …

Voila, cette société me semble donc être interessante, les voyants me semblent au vert pour une société de ce secteur.

Quel est votre avis sur cette société pour un investissement long terme ?

P.S. si vous etes curieux, le rapport annuel donne les détails sur le métier d’UVV, lien entre les cigarettiers et leurs exigences en terme de qualité, de norme etc.. et les cultivateurs à qui ils fournissent les graines et les méthodes. Avec tous les défis de produits agricoles cultivés en Ameriques du Sud et en Afrique. Trés interessant!

je l’avais aussi repérée mais la croissance du dividende est plutôt faible….1,46 USD en 2003 et  2 USD en 2013…