Colruyt : entreprise belge de grande distribution

+ 5% en ce moment…

une grosse ligne de mon portefeuille. Ayant des liquidités, je renforce aujourd’hui.

Le projet de fermer à court terme les boucheries des magasins et de fournir la viande en barquettes me paraît de nature à supprimer un des gros avantages concurrentiels de Colruyt : j’attend de voir ce que ça donne avant de prendre une ligne, d’autant qu’après lecture du communiqué de presse et un coup d’oeil à Delhaize je suis vraiment surpris, je pensais que le sentiment de crise allait faire perdre des clients à Delhaize au profit de Colruyt, pas l’inverse.

Bonjour,

Suite à l’ebook reçu hier (merci l’IH!), petite analyse de Colruyt :

ROIC > 10% (25%)
ROE > 15% (21%)
Beta < 0,8 (0,1 -> Reuters)
CROIC > 10% (17%)
Couverture des frais financiers par l’EBITDA : 319,82 -> ce chiffre n’est-il pas fantaisiste?
Cout de la dette : 17,6%
Rachat d’actions : régulier

L’écart entre le ROIC et cout de la dette est-il suffisant?
Le chiffre 319,82 pour couv. de frais/EBITDA est-il correct?

-> je tire mes chiffres de XLS.Valorisation de l’IH.

En tout cas, même si c’est une MidCap, ces chiffres me semblent bons.

merci pour vos avis!

(si je m’en suis bien sorti, je ferai le même pour tous mes titres, quand j’aurai un peu de temps!)

Bonjour,

Il faut bien commencer quelque part, non?

D’ou mes questions, et merci pour l’explication.

D’ou la question : si le cout de la dette ne sert à rien, pourquoi y a t’il le chiffre de 17,6% dans XLS.Valorisation ?

Mais il me semble que la déduction que Colruyt est une bonne entreprise est correcte, non?

koldoun a écrit :

si le cout de la dette ne sert à rien, pourquoi y a t’il le chiffre de 17,6% dans XLS.Valorisation ?

Ce ratio ne sert a rien dans le cas de Colruyt. Quand il n’y a pas de dette, pourquoi vouloir calculer le coût de quelque chose qui n’existe pas ?

Comme tout outil, xlsValorisation apporte une aide très précieuse pour gagner du temps et avoir les principaux ratios et les principales données économiques en un clin d’œil. Par contre, il faut garder un œil critique et comprendre ce que l’outil calcule.

17% en coût de la dette ne vous parait pas aberrant ? Ça équivaudrait a une société notée CCC, voire moins. En d’autres termes, on parlerait alors d’une société avec un risque de faillite très élevé. Est-ce le cas de Colruyt ? Bien sur que non, puisque la société est rentable et n’a pas de dettes.

Par ailleurs, comme indique dans le livre envoyé ce week-end par IH, il ne faut pas prendre les ratios bêtement, mais regarder les numérateurs et dénominateurs pour s’assurer qu’on calcule quelque chose de significatif. D’ailleurs, le livre donne un bon exemple avec le calcul du ROE pour Philip Morris.

Ce que je veux vous faire passer comme message est de ne pas utiliser ces ratios de manière purement mécanique, mais de les comprendre et ainsi repérer les potentielles anomalies (qui s’expliquent toujours). Des ratios ne sont que des outils. On s’apparente plus a un screener qu’a un modèle de prise de décision. De la même manière, xlsValorisation est également un outil. IH nous met a disposition des superbes outils. Cependant, il n’y a pas d’outils magiques qui prendront les décisions a votre place et vous diront quelles sociétés acheter. Il y a un minimum d’effort a faire de la part des utilisateurs, et cela passe par la compréhension des outils.
Si vous ne comprenez pas l’outil, vous pouvez très bien vous retrouver avec des données aberrantes sans vous en rendre compte.

Pour en revenir au premier point, plutôt que de calculer les ratios présentées dans le livre de IH pour toutes vos valeurs, je vous conseillerais plutôt de passer du temps a comprendre comment se calculent les différents ratios et leur signification. Par exemple, prenez le dernier rapport de Colruyt, allez chercher les chiffres vous même dans le compte de résultat et le bilan et faites les calculs a la main.

Encore mieux : lire le rapport annuel, ne pas se préoccuper des ratios, mais les inventer soi-même (ex : la dette est-elle élevée ? a quoi vais-je la comparer ? le bénéfice est-il important, en euros, mais également en relatif ? a quoi vais-je le comparer ? L’entreprise investit beaucoup, est-ce qu’elle a l’argent ? Si c’est via de l’endettement, l’acquisition permet-elle de rembourser la dette ? De combien sont les marges ? Pourquoi ? Quelle structure de charges ? Fixes ou variables ?).
Jouer à la marchande, s’imaginer gérant d’une petite exploitation et comprendre la réalité des choses.

Sinon, concernant les ratios, je trouve qu’ils sont utiles si on avait eu l’idée de les calculer soi-même au moment de la lecture des comptes. Sinon, ils perdent du sens, plus ou moins selon la capacité de l’analyste à se les approprier.

En outre, mais ce n’était pas le sujet de cet ebook, il faut garder à l’esprit qu’ils permettent de découvrir des entreprises de très bonne qualité, mais que la notion de prix n’apparaît nulle part. Si on les applique au pied de la lettre, une bonne entreprise est bonne à acheter quel que soit son cours… Ce qui est faux bien sûr.

En résumé : plutôt que de lire les newsletters, lire le rapport annuel d’une société que l’on connaît en tant que client (avec les annexes bien sûr !)

Bonjour à tous,

En lisant la dernière newsletter boursière de Philippe, je me suis posé la question de savoir pourquoi la société COLRUYT semblait délaissée sur ce forum, alors que son cours ne semble actuellement pas très en forme (~ plus bas sur 52 semaines; "… => et pour reprendre l’expression, nous pourrions investir quasiment les yeux fermés…).

J’ai suivi la même démarche que koldoun, et je n’arrive pas à comprendre la raison profonde de cette désaffection. S’il est vrai que la valeur a pu être considérée comme chère vs secteur, il me semble qu’aujourd’hui elle est accessible avec un ratio EV/EBITDA de 6,79 (certes, DELHAIZE paraît plus abordable, mais avec selon moi beaucoup plus d’incertitudes).

Comme les personnes qui participent à ce forum ont des avis éclairés et ne semblent pas vraiment apprécier cette action, je pense que quelque chose m’a échappé. Mais quoi ?

Merci de bien vouloir m’aiguiller :)

-9.5% au moment d’écrire ce poste.

Les chiffres ne m’ont pourtant pas l’air si mauvais, qu’est-ce qui justifierai cela?

https://www.colruytgroup.com/sites/defa … inal_1.pdf

Bonjour kiwijiuice, cette diversification est intéressante même si la majorité se fait indirectement via leur family office Korys (forte présence en mer du nord).
En outre, la concurrence en Belgique (de loin leur premier marché) est de plus en plus importante avec les discounters bien connus (Lidl & Aldi) mais aussi les bataves à la recherche de croissance (Albert Heijn et Jumbo) ce qui a tendance à assombrir les perspectives de Colruyt avec une parts de marché qui plafonne (et encore très peu de magasin de proximité).

Résultats H1 très mauvais.

La concurrence forte sur la Belgique était un point négatif qui les a pénalisé.
Les perspectives sont mauvaises, rien pour rattraper la distribution alimentaire.

J’avais vendu il y a quelques semaines heureusement.