Covivio (ex-Foncière des Régions) : une foncière diversifiée

Bonsoir,

On se parle surtout de quelque chose qui se pratique depuis des années par FDR/Covivio à savoir de laisser le choix entre le paiement en cash ou en action avec une décote de 10%, le prix étant calculé sur la moyenne des 20 derniers jours de cotation avant l’AG.

De même cela fait des années que les actionnaires principaux (49%) choisissent le paiement en action.

Donc je pense que nous sommes dans un cadre "habituel" et si on ne souhaite pas être "dilué" (remettre tout de même en € cette dilution pour relativiser) il faut jouer le versement en actions, d’autant plus que le cours est dorénavant à 59€ soit plus de 20% d’écart (on dira que c"est toujours ça de pris !).

@Flavius, là c’est la file de Covivio qui même si elle est plus que majoritaire dans Covivio Hotels, n’a que 18% de son business dans les hôtels donc le propos de Jeff33 est parfaitement à sa place.

@MisterVix, pour une fois, on ne peut charger Binck, le détachement aura lieu le 27/04

Quel est le calendrier du dividende de Covivio ?

    27 avril 2020 : détachement du coupon.
    29 avril au 18 mai 2020 inlcus : période d’exercice de l’option de paiement du dividende en actions
    22 mai 2020 : paiement du dividende

Dividende - Covivio (Ex Foncière des Régions)

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Bonjour,

Pour bien connaître le domaine nous sommes tout de même encore loin de reprendre les taux d’occupations et dépenses de 2019 pour la France et l’Europe.

Pour synthétiser, les études actuelles (STR) estiment que le loisirs domestique va reprendre en 2022, l’international loisirs en 2023, le business domestique en 2024 et l’international business est la vraie question en suspens.
La clientèle américaine, asiatique et du moyen-orient manque cruellement et cela se voit à Paris, autour des aéroports et des centres d’affaires.
De fait plus on est dans le haut de gamme pire c’est. En revanche l’hôtellerie économique et super-économique a mieux repris.

Les taux d’occupation en France on été cet été de 54 et 59% Vs 75 et 73% en 2019 nous sommes toujours 20% en deçà de 2019 et le revpar (revenu moyen par chambre) a baissé de 12%. Le luxe haut de gamme est à -30% quand le super éco est à -9%. Le total annuel c’est toujours -48% Vs 2019 avec un TO de l’ordre de 35%.
Paris est en juillet-août à peine à 37% de taux d’occupation ce qui représente -52% Vs 2019 !
Si vous voulez vous faire plaisir, booker un hôtel haut de gamme, ils font les soldes car leur TO n’a été que de 9% sur l’année…

90% des hôtels en Europe ont rouvert mais autant les US ont quasi retrouvé le niveau de fréquentation d’avant Covid, autant l’Europe est encore à 60%.
En Europe il y a une grande disparité des taux d’occupations entre les pays allant de 50 à 80% la France se situant plutôt vers le bas, le UK vers le haut.
L’estimation de recovery sur les grandes villes est à 84% au Q4 2022.

Les hôtels représentent 15% du patrimoine de Covivio et on se parle de 350 hôtels, tant mieux pour nous si ce sont ceux qui performent le mieux.
Voyager
La vidéo montre bien le portfolio de 45700 chambres avec une bonne part dans les hôtels du groupe Accor (53%) et B&B Hotel à 28%.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Un "très bon premier semestre".

EPRA NTA de 109,40 € vs dernier cours 56.200 (c) EUR : c’est presque moitié prix !
En février à 73.240 EUR je la trouvais "Correctement valorisée".
Là c’est les soldes …

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

AOF•06/12/2022 à 10:42 a écrit :

Covivio donne la priorité à la solidité de son bilan

Covivio organise aujourd’hui sa réunion investisseurs (Capital Markets Day) à Berlin. Dans un environnement impacté par l’inflation et la hausse des taux d’intérêt, le groupe immobilier ajuste sa stratégie en priorisant la solidité de son bilan.

Le groupe se fixe ainsi un objectif de 1,5 milliard d’euros de cessions d’ici fin 2024, dont 154 millions d’euros d’accords déjà signés ces dernières semaines. Depuis le début d’année, le total des nouveaux accords de cessions s’établit ainsi à 441 millions d’euros. A ces annonces s’ajoutent 300 millions d’euros en cours de discussions.

En bureaux, Covivio a décidé de suspendre deux projets de développement dont la construction n’a pas encore démarré, en France et à Milan, pour 114 millions d’euros de coût de revient. En ajoutant les 394 millions d’euros d’actifs livrés depuis juin, le pipeline engagé s’élève désormais à 2 milliards d’euros de coût de revient total, pour 200 millions d’euros d’investissement restant à décaisser en moyenne par an d’ici à 2026.

Dans le résidentiel allemand, le groupe adapte sa stratégie en favorisant les opérations de promotion, permettant de limiter les besoins de financement tout en conservant la création de valeur sous forme de marge de promotion. Le poids des opérations de promotion passe ainsi de 35% à 65% du pipeline, réduisant les besoins de financement de -30 millions d’euros en 2023 et de -100 millions d’euros d’ici 2025.

Covivio continue également d’investir dans l’amélioration de son patrimoine en exploitation pour, en particulier, réduire son empreinte carbone. Le groupe immobilier s’est donné pour ambition de réduire de 40% ses émissions de gaz à effet de serre d’ici à 2030. Cette ambition, qui dépasse les objectifs réglementaires, s’accompagne d’un plan d’investissement estimé à environ 30 millions d’euros par an d’ici à 2030, dont une grande partie rentre déjà dans les plans annuels de travaux des immeubles.

Dans le cadre de la campagne d’expertise externe du patrimoine pour le second semestre 2022, le groupe immobilier a reçu des retours préliminaires faisant ressortir une baisse des valeurs d’actifs, entre -2% et -3%. Sur la base de ces données provisoires, la variation à périmètre constant du patrimoine s’établirait entre -1% et 0% pour l’ensemble de l’exercice 2022.

Points clés

- Quatrième foncière européenne, opérateur global de la conception à la gestion, intervenant dans les bureaux, l’hôtellerie et le résidentiel allemand;

- Patrimoine de 27 Mds€ réparti à 94 % sur 3 pays stratégiques : France pour 38 %, Allemagne pour 41 % et Italie pour 16 % ;

- Patrimoine à 57 % dans les bureaux en France, Italie et en Allemagne, 28 % dans le résidentiel allemand et 15 % dans l’hôtellerie européenne ;

- Modèle économique fondé sur 4 piliers : la présence au cœur des métropoles européennes, la conception d’immobilier neuf ou rénové alliant performance énergétique et adaptabilité aux usages, la culture-client par la co-définition des projets et l’allongement de la durée des baux ;

- Capital ouvert avec des actionnaires puissants -la famille Del Vecchio (27,25 %et 43,25 % des droits de vote), ACM (7,71 %), Crédit agricole (8,2 %) et Covea (7,2 %), Jean Luc Biamonti présidant le conseil d’administration de 16 membres, Christophe Kullmann étant directeur général ;

- Situation financière solide, avec un ratio LTV diminué à 39,5 % à fin juin.

Enjeux

- Stratégie européenne de simplification des structures, les bureaux étant détenus en propre, les hôtels en Europe gérés par la filiale Foncière des murs et le résidentiel allemand sous la marque Immeo ;

- Stratégie d’innovation « roadmap digitale 2023 » : 3 objectifs : élargir la gamme de services clients, bâtir des smart buildings et créer de la valeur via les données / partenariats avec les clients et les start-up / partenariats de recherche dans le béton et les matériaux carbone -Hub des prescripteurs, plateforme Sekoya, Impulse Partners- et avec les collectivités locales -projet Vitae ;

- Stratégie environnementale de recul de 40% des émissions de CO2 en 2030 vs 2010 : objectifs intermédiaires 2025 : 100 % du patrimoine labellisé ou certifié et 100 % proche des transports en commun / écocircularité / participation au 1 er label immobilier bas carbone pour l’Europe / transformation de la totalité de la dette en obligations vertes ;

- Avancées de l’offre de bureaux flexibles Wellio (99 % de taux d’occupation) ;

- Pipeline de développement tertiaire de 2,5 Md€ à fin juin, situé à 84% à Paris, Berlin et Milan et pré-loué à 61% et finalisation des cessions finançant les développements.

Défis

- Evolution de l’actif net réévalué ou ANR, de 107,4 €, à comparer au cours de Bourse et du taux d’occupation des immeubles de bureaux (94,3 %) et des hôtels (95 %) ;

- Impact négatif de l’inflation et des retards de chantiers compensé par l’indexation des loyers ;

- Après un 2nd semestre de reprise de 11 % de l’activité, objectif 2022 confirmé d’un résultat par action de 4,5 €.

La hausse des taux d’intérêt oblige les foncières à revoir leur stratégie :
il n’est pratiquement plus rentable de s’endetter (à taux élevé) pour acheter de l’immobilier (actuellement cher donc rendement net guère supérieur au taux d’intérêt),
il n’y a pratiquement plus d’effet de levier.

La stratégie de Covivio (principalement réaliser des cessions pour se désendetter) est sans doute la bonne.
Le problème est que toutes les foncières risquent d’avoir la même stratégie.
Face à ces vendeurs, où va-t-on trouver des acheteurs ? Sans doute pas aux prix actuels, mais nettement moins cher pour assurer un rendement décent.
La baisse des valeurs d’actifs est minime pour 2022, mais risque de prendre de l’ampleur dans les années suivantes …
La décote (ANR vs cours) est actuellement très importante, sa réduction pourrait absorber la baisse des valeurs d’actifs.

56.750 EUR +0.09%

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Il n’y a aucune incertitude, et un gain assuré, si vous vendez (à cours limité, avec limite supérieure au prix des actions attribuées, frais inclus) avant la fin de la période pendant laquelle vous pouvez opter pour le paiement en action. Si votre ordre passe, vous optez pour le paiement en action, sinon vous (annulez l’ordre et) optez pour le paiement en cash.  Après, si votre ligne est petite (peu d’actions détenues), le jeu n’en vaut pas la chandelle.