Enterprise Value/EBITDA et CROIC : quelle différence ?

yannick29 · #1

Bonsoir,

Petit à petit, je m’autoforme aux indicateurs grace au forum, au livre de notre hôte et les divers livres recommandés ici même.

Ma question est la suivante:

Les indicateurs Enterprise Value/EBITDA ( dispo sur Morningstar par exemple) et CROIC sont ils similaires ?

Ils sont inversés tous les 2 et CROIC se base sur le FCF et non l’EBITDA.

Mais à part cela, représentent ils globalement la même chose ?

IH recommande un CROIC > 10 %

Peut on donc recommander un Enterprise Value/EBITDA < 10 pour considérer l’entreprise comme performante ?

Merci par avance ! ( j’espère que je suis pas à côté de la plaque…

Yannick

Mots-clés : ebitda, ev, fcf

Investir75 · #2

Il s’agit de 2 choses complètement différentes.
Le CROIC est un ratio de rentabilité qui mesure le FCF par rapport aux capitaux investis (CROIC = FCF/K invest).

Le ratio EV/ebitda est un ratio de valorisation. Vous comparez alors la valeur que donne le marché par rapport au niveau de l’excédent brut d’exploitation généré par l’entreprise.

stanny · #3

Sujet intéressant sur lequel j’ai déjà beaucoup écrit sur ce forum…sans être forcément lu ou compris…

Un lien pour ceux qui sont intéressés par mon approche fondée essentiellement (mais non exclusivement) sur la VE/EBE ; les cours des micro et small caps ne font finalement que suivre l’indice de référence…

http://www.argos-soditic.com/wp-content … FR-WEB.pdf

@+
Bons trades
Stan

maxicool · #4

Bonjour Stanny,

document intéressant. On peut notamment y lire "bien que légèrement en baisse ce trimestre à 9.0x l’EBITDA, les multiples restent à un niveau historiquement élevé, au-dessus des prix payés en 2006/2007".

Notre futur sera-t-il le même que celui de 2007 ?

Cdt,
FV

bibike · #5

Yannick, il y a une certaine logique dans votre réflexion puisque l’EBITDA est le résultat qui s’approche le plus du flux de trésorerie opérationnelle.

Toutefois, le cash flow libre du CROIC prend en compte les dépenses nettes d’investissement, les charges d’intérêts d’emprunt et l’IS, au contraire de l’EBITDA.

Comparer la valeur de l’entreprise (VE) aux capitaux investis du CROIC supposerait également par simplification que la capitalisation boursière est égale aux capitaux propres ce qui est rarement le cas.

yannick29 · #6

Merci à tous pour vos inputs.

Je me suis effectivemen trompé principalement sur ce qu’est la VE.

En fait,

Le CROIC sert à identifier si l’entreprise est rentable, viable dans le temps, en gros est ou non une Entreprise Extraordinaire.

Par contre VE/EBITDA permet d’identifier si le cours est correctement valorisé.

En gros, la démarche serait :

1. J’identifie la qualité via le CROIC
2. Je fixe le timing d’achat en fonction de VE/EBITDA

Il y a évidemment, plein d’autres facteurs, mais déjà pour un débutant, ces 2 là me semblent une très bonne base.

Je vais lire/relire avec plaisir vos réponses précédentes pour améliorer ma compréhension.

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