Portefeuille d'actions PEA PME d'HeureuxUlysse

Intéressant, je vais suivre.

Pouvez-vous détailler les critères quantitatifs utilisés pour les 3 poches, il est vrai qu’on pourra trouver des informations sur le forum mais je pense que ce serait utile (je ne sans pas ce que vous mettez concrètement derrière "contrarian").

Ah, un adepte du quantitatif Stockopedia..!
Si je peux me permettre quelques questions:
1/ Qu’est-ce qui vous fait ignorer (d’après votre post, puisque vous n’en parlez pas, je me trompe peut-être) le score Q? Est-ce la littérature, si abondante sur la surperformance du couple Value Momentum?
2/ Quelle est votre règle de rotation des titres? Est-ce la chute du score VM en dessous d’un certain seuil? Ou bien de reconsidérer le score au bout d’une certaine durée de détention, par exemple 1 an ?

Ai renforcé ce jour

. PVL à 15,34 (suite au plogeon de l’automobile, alors que les résultats annuels sont confirmés et bons, valorisation faible alors que croissance organique proche des 2 digits, et historiquement solide) :
Ranking Stocko pour ceux que cela intéresse : Quality 89, Value 77 (qui monte forcément suite à la chute du cours), et Stock rank honorable mais seulement 78 du fait du momemtum "négatif". De surcroit fait partie des rares actions elligibles au PEA PME que Indépendance et Expansion a mis dans son nouveau fonds Value Européen (et ce avant le dernier plongeon à 2 digits).

--> PVL remonte au  15éme au 9éme rang dans mon portefeuille
 
. Moulinvest à 7,06, pour le Value Momentum, un des meileurs couple Value Momemtum du PEA PME du moment. de surcroit valeur de croissance.
Ranking Stocko : Qty 87 qui monte, Value 96, Momemtum 99, Stock: 99

--> Moulinvest remonte à la 4 ème place

Pourquoi Jacques Bogart et Groupe Partouche

Derniers mouvements :

. Revente de ma petite ligne Encres Dubuit, car VM trop faible, et ne rentre ni en contrarian ni en buy and Hold, j’estime qu’il y a mieux ailleurs; Marché difficile, marges plutôt en baisse avec croissance du chiffre d’affaires pas au rendez vous; Piot à 5, pourtant positionnement à l’international intéressant (peut revenir dans le portefeuille)

. Allègement de TESSI d’un tiers, bien que toujours valeur intéressante avec potentiel, ne justifie pas de représenter 7% du portefeuille, Momentum descend, passe donc de la 3éme place à la huitième place du portefeuille;

Ayant renforcé précédemment la poche VM, je renforce maintenant la poche Contrarian :

Jacques Bogart : 77% de son CA à l’export, entreprise familiale, une stratégie verticale intéressante dans un secteur inexistant dans mon portefeuille; Pas loin de -40% dans les 12 derniers mois, avec une marge opérationnelle systématiquement à 2 chiffres, un ratio free cashflow sur valeur >13%, un piot à 7, rendement à 2,3% largement couvert (3,5), et des scorings Stocko qui montent  (Qty :95, Value 76, Stock ranking dans les 5% les meilleures); Graphiquement sur un support LG terme.
--> Passe en rang 19 dans mon portefeuille.

Groupe PARTOUCHE : Pure value, business de casinos peu sexy en compétition avec jeux en ligne qui eux ont le vent en poupe, valeur grosso modo qui valorise son parc immobilier mais pas son business, qui bénéficie pourtant d’un moat par les régulations sur les casinos (jeux en ligne exceptés) et qui dégage une marge opérationnelle à 2 chiffres, un coef piot à 6, un CA qui a chuté jusqu’en 2015, mais qui croit légèrement depuis, un score Value qui monte et se situe à 92, une trésorerie pléthorique qui fait matelas de sécurité à 100M€, et un renforcement récent de la famille Partouche. Un configuration graphique qui pourrait laisser présager un rebond sur un support long terme;
--> Passe en rang 17 dans le portefeuille

A suivre,

Vente de TESSI à 178€

Car, momentum en baisse, score Stocko Value/Momentum en baisse et descendu à 81, sur le plan business je crains un essoufflement de la croissance avec une première partie de l’année en ralentissement, score value à 65; Je ne vois pas le catalyseur à court ou moyen terme; Action que je ne vois pas en buy and hold (ai du mal à être confortable avec leur business à long terme); et souhaite faire des liquidités pour profiter de titres qui ont fortement baissé et peuvent rentrer soit en buy and hold, soit en VM avec moins de risque de mon point de vue.

J’ai en watch list : PVL (renforcement), Le Belier, Microwave Vision, Trigano (renforcement)

PVL : Valeur en pleine glissade, valorisation qui ne cesse de baisser avec une marge de sécurité qui monte (une des rares valeurs qui décotent avec la plupart des méthodes de valorisation) et un business qui ne donne pas de signe de baisse, avec un management qui ne démérite pas, juste l’appartenance au mauvais secteur au mauvais moment; EV/EBITDA = 4,65 avec PEG de 1,38
Le Belier : moins décoté que PVL mais structurellement comparable, EV/EBITDA = 5,94 mais meilleur PEG à 0,7
Microwave Vision : Belle PME française, Leader mondial dans son domaine, croissance régulière à 9%, score qualité à 95 bien que ROCE relativement faible, Piot à 9, PEG<0,5, rentre dans ma stratégie Buy and Hold, mais j’attends que la valorisation baisse encore; pas de dividende, politique de croissance;
Trigano : La baisse des 3 derniers mois la rend plus accessible, alors qu’elle n’a rien perdu de son potentiel business, PEG de 0,93, PER de 11,5 alors que la croissance annuelle est régulièrement supérieure à 15%, un ROCE et ROE >20%, marge opérationnelle proche des 10%;

A suivre

Il est juste que les derniers résultats de Trigano ont déçu par rapport aux estimations des analystes;

Ceci étant, le marché global reste sur une croissance de l’ordre 15%, et ces résultats ne remettent pas en cause les perspectives futures de croissance de Trigano selon l’entreprise;

Ci joint un communiqué publié sur Binck début Juillet

Julien Marion & François Schott a écrit :

PARIS (Agefi-Dow Jones)--Le constructeur français de camping-cars et de caravanes Trigano a vu ses ventes stagner au troisième trimestre de son exercice 2017-18, en raison d’un ralentissement du marché britannique et de décalage de livraisons, mais il prévoit un nouvel exercice de croissance de ses résultats en 2018-2019.

Les ventes du trimestre clos fin mai sont établies à 699,4 millions d’euros, en hausse de 24% en données publiées mais en léger recul à périmètre et taux de change constants (-1,2%).

Les analystes interrogés par FactSet tablaient en moyenne sur un chiffre d’affaires de 787 millions d’euros.

Les ventes de la division camping-cars, principale contributrice au chiffre d’affaires, ont reculé de 0,8% en comparable, à 635,8 millions d’euros. "Le fonctionnement à pleine capacité de la plupart des sites de production depuis le début de l’exercice a permis une répartition des livraisons de camping-cars et de résidences mobiles plus en phase avec la demande et donc moins concentrée sur le troisième trimestre", a précisé Trigano dans un communiqué.

"L’activité commerciale a par ailleurs été pénalisée par une baisse des ventes en Grande Bretagne (camping-cars et caravanes) ainsi que par le décalage de la livraison des derniers modèles des gammes 2018 de camping-cars pour plusieurs business units en raison de difficultés d’approvisionnement de certains composants et de problèmes de disponibilité de moyens de transport des véhicules", a ajouté le groupe.

Les ventes d’équipements de loisirs ont reculé 4,4% à 63,6 millions en raison de mauvaises conditions climatiques.

Sur les neufs premiers mois de son exercice décalé, le chiffre d’affaires de Trigano a progressé de 36,8%, à 1,8 milliard d’euros, grâce notamment au rachat du fabricant slovène Adria en septembre 2017. A taux de change et périmètre constants, la croissance s’est élevée à 10,7%.

Le carnet de commandes a quant à lui stagné par rapport à la même période de l’an dernier. "Les nouveaux modèles des caravanes et de camping-cars présentés aux réseaux de distribution au cours des dernières semaines ont reçu un accueil favorable qui s’est traduit par une progression des commandes de mise en gamme. Toutefois, contrairement à l’an dernier, les engagements en réassort n’ont pas bénéficié de la crainte d’une pénurie de produits", a expliqué Trigano.

Alors qu’il ne fournit pas de perspectives annuelles, le groupe a cependant indiqué que la bonne orientation du marché du camping-car en Europe, avec des immatriculations en hausse de 14,4% sur 9 mois à fin mai, devrait lui permettre de poursuivre la croissance de son activité et de ses résultats en 2018/2019 malgré les incertitudes sur le niveau de la consommation en Grande Bretagne et la persistance de difficultés de recrutement de personnel sur plusieurs sites de production.

"Cette récente déception", pour moi, ne remet pas en cause les fondamentaux assis sur une croissance "durable", de surcroît avec des marges qui ne manqueront pas de s’améliorer avec le temps, du fait des synergies qui suivent les importantes acquisitions externes réalisées (assomption il est vrai,  assise partiellement sur la confiance à priori que je porte au management de l’entreprise);
 
A suivre,

Voici une synthèse après 2 mois que j’ai initié cette file de suivi.

Beaucoup de petites capitalisations, c’est exact, mais c’est la volonté au sein de cette enveloppe, c’est un risque assumé au regard de mon patrimoine global.

50% du portefeuille concentré sur 2 secteurs : Finance 23% avec 1 ligne et immobilier 27%avec 4 lignes, et 50 % du portefeuille réparti sur une quinzaine de lignes.

Rendement du portefeuille à 3,6% avec une couverture moyenne de rendement de 2,4 légérement supérieur au marché européen  (2,17).

J’indique si c’est Buy and Hold ou Contrarian, ou Value Momemtum

En fait, en plaçant l’ensemble des lignes sur une matrice à 2 axes Qualité / Value, toutes se retrouvent dans un triangle en haut à droite (fort qualité avec faible value en utilsant les critères Stockopédia), sauf 2 valeurs : Trigano et Eurogerm dont la value est trop haute.
Ceci n’est pas un effet recherché, c’est juste une constatation à postériori, mais qui reste un élément supplémentaire de sérennité (pour autant que cela puisse exister…) face à l’avenir.

A suivre

NB : a été tronqué dans la liste ci dessous :
Guillin : Contrarian et Momentum qui semble reprendre
Jacquet : a perdu le VM, mais je garde car très bon Niveau : Qualité, Croissance et Value, peut rentrer dans la poche Contrarian
Keyrus :  Idem Jacquet, n’est plus VM, mais excellent Niveau Qualité, croissance, Value + aspect speculatif sur possibilité de ramener les marges au niveau du secteur.
LNC : VM +  et très bon ensemble qualité, value, croissance + rendement (accessoirement je suis Indépendance et expansion qui a récemment renforcé)

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 01/09/2018

~Consommation discrétionnaire (10,5%) :
    40 Trigano SA_________________________________3,1%  B&H
   600 Hopscotch Groupe SA________________________2,8%  VM +++
   162 Groupe Partouche SA________________________2,5%   Contrarian
   410 Antevenio SA_______________________________2,0%  VM ++

~Consommation de base (10,7%) :
   232 Graines Voltz SA___________________________6,0%   VM +
   114 Eurogerm SA________________________________2,6% B&H
   540 Jacques Bogart SA__________________________2,2%   Contrarian

~Energie :
n/a

~Services financiers (22,7%) :
   830 IDI SCA___________________________________22,7% B&H et VM +++

~Santé :
n/a

~Industrie (13,4%) :
   505 Plastiques du Val de Loire SA______________4,5% Contrarian
   190 Groupe Guillin SA__________________________3,7% Contrarian et Momemtum qui semble reprendre
    55 Manutan International SA___________________2,6% Contrarian
    82 PSB Industries SA__________________________2,6% VM +++

~Matériaux de base (2,4%) :
   157 Jacquet Metal Service SA___________________2,4% a perdu le VM, mais je garde car très bon Niveau : Qualité, Croissance et Value, peut rentrer dans la poche Contrarian

~Technologie de l'information (13,7%) :
   356 Soft Computing SA__________________________3,3% VM +
   377 Prodware SA________________________________2,9% VM ++
   700 Keyrus SA__________________________________2,7%  Idem Jacquet, n'est plus VM, mais excellent Niveau Qualité, croissance, Value + aspect speculatif sur possibilité de ramener les marges au niveau du secteur.
  1000 Itesoft SA_________________________________2,4% VM +++
   200 BE Semiconductor Industries NV_____________2,3% Pure contrarian

~Services de télécommunication :
n/a

~Services aux collectivités :
n/a

~Immobilier (26,5%) :
   270 Kaufman & Broad SA_________________________7,6% VM +++
 1550 Moulinvest SA______________________________6,6% VM +++
   205 Les Nouveaux Constructeurs SA______________6,3%    VM +  et très bon ensemble qualité, value, croissance + rendement (accessoirement je suis Indépendance et expansion qui a récemment renforcé)
   932 AST Groupe SA______________________________6,1% VM+++

~Fonds/Trackers :
n/a

~Liquidité :
__________________________________________________4,9%

Fait avec XlsPortfolio

Achat ce jour de 5500 ADOMOS à 0,81€,

Pur contrarian (SCORE momentum Stockopedia de 9/100), entreprise en retournement prouvée depuis plus de 5 ans, en croissance depuis 2012, donc valeur de croissance (score Growth Stockopédia de 90), avec CA 2018 + 9% VS 2017, 2019 sur une tendance meilleure; Marge opérationnelle > 25% en constante progression, donc effet volume attendu encore plus important.
Ha d’insider à un cours supérieur au cours actuel, PER < 9, EV/Ebitda <=5,6.
Coûts salariaux et fixes maitrisés, sur les 6 dernières années, malgré la croissance.
Micro Cap,

Un pari spéculatif, avec risques limités; confiant pour retournement boursier en 2019/2020 si tendance business suit la tendance des 6 dernières années…
Une attente du retournement du momentum était également une option;

Pas de rendement;

Bonjour Korben,

Le momentum calculé par Stockopedia peut paraître effectivement surprenant quelquefois. En fait c’est un agrégat d’une dizaine de paramètres, (proximité du plus haut à 52 semaines, positions relatives des moyennes 50 et 200 jours, momentum sur révision des résultats, etc…). Ce n’est donc pas le momentum classique comme on l’entend habituellement, et quoiqu’il en soit ne reflète pas l’évolution de court terme (1mois).
Il m’est difficile de donner un jugement, je ne suis pas assez assidu dans le suivi. Mais dans l’ensemble, il est intéressant de voir l’évolution positive ou négative de leur momentum.

Sur les autres critères, je n’ai pas rencontré de situation où je pouvais être en désaccord, ou dubitatif.

Suivi du portefeuille :
Vente des 216 Soft Computing à 25€ (sortie de quote avec confortable Plus-value), pour achat de 209 AUBAY @ 31,90€.

En fait, je choisis un aristocrate du dividende dans le même secteur, avec un momentum faible mais des fondamentaux toujours aussi solides (score qualité : 95, croissance toujours dynamique, Piot à 7, un pay out ratio élevé et stable depuis des années malgré un dividende en constante augmentation).
Ce sera une action de fonds de portefeuille, surtout en cette période dépressionnaire qui a démarré sur les marchés européens, et qui a de bonnes chances de se poursuivre;

A suivre

Bonjour HeureuxUlysse.
J’avais également du Hopscotch en portefeuille, et à votre inverse je viens de le vendre.
J’ai remarqué que depuis 10 ans le cours est dans un range entre 6 et 9 €, or on vient d’atteindre le haut de ce range, d’où ma vente. J’ai l’impression que cette évolution de cours est due au fait que la société est en panne de croissance. Qu’en pensez-vous ?

Boursier.com a écrit :

Hopscotch Groupe : la cerise sur le gâteau

Initiative. Nos précédents conseils positifs sur Hopscotch trouvent aujourd’hui leur (juste) récompense : engagé dans un rallye boursier, le groupe de communication gravite en cette fin de mois de juin sur des niveaux inconnus depuis le début de la décennie, en hausse de près de 40% depuis le premier janvier. Qu’est ce qui a changé ? Essentiellement la perception des investisseurs à l’égard de la firme fondée par Lionel Chouchan. Evoluant dans un marché hexagonal mature, Hoscotch fait preuve d’une belle résilience, avec des équipes toujours animées par un esprit start-up. Le management ne s’endort non plus sur ses lauriers et prépare activement l’avenir avec une internationalisation à marche forcée. Un pas de plus vient d’ailleurs être franchi en ce sens avec l’acquisition de 35,5% de Sopexa. Avec cette initiative, Hopscotch monte à 66% du capital de cette agence de communication internationale spécialisée dans les segments Food, Drink et Lifestyle. Ce rapprochement doit permettre d’approfondir les synergies commerciales déjà existantes entre les deux sociétés et d’optimiser la rentabilité. Avec cette emplette, Hopscotch bâtit d’ores et déjà un acteur intégré et de poids, rayonnant dans plus de 60 pays, riche d’un chiffre d’affaires de 210 ME et d’une marge brute de 78 ME.

Contrat. Le tour d’horizon de l’actualité d’Hopscotch ne serait pas complet sans mentionner les contrats glanés ces derniers temps par le groupe dans son métier historique de l’événementiel. On mentionnera en particulier l’appel d’offres remporté pour accompagner l’organisation du Mondial de l’Automobile 2020. Un morceau de choix qui renforce un peu plus la visibilité pour l’activité et les résultats de l’an prochain. Pour le reste, Hospcotch se caractérise par des fondamentaux sains avec une trésorerie nette largement positive avant le rachat des parts supplémentaires de Sopexa, une rentabilité confortable (marge opérationnelle courante de 6%), une bonne récurrence de l’activité… Parmi les autres atouts d’Hospcotch, on soulignera l’importance de son hub parisien, au travers lequel il concentre les savoir-faire avec des approches artistiques, numériques, média et économiques… Avec une capitalisation boursière de 24 ME soit un PE 2019 de 8, Hopscotch n’est pas précisément une valeur chère. D’autant que le dividende procure un rendement attractif de 5,6%. Toutefois, dans une logique de prudence et d’arbitrage vers d’autres dossiers, nous pensons que le temps est venu de commencer à engranger des gains sur cette action. [b]On commence à empocher des profits.[/b

Non actionnaire car pas étudié le dossier.
La prise de contrôle de Sopexa est peut-être un game changer pour la société. Pour l’instant, difficile d’évaluer l’impact. La société est pas chère en lien avec le manque de croissance et la rentabilité limitée.
Attention également au retournement de cycle. J’imagine que les organisateurs d’événementiels sont en première ligne lorsque les sociétés coupent leurs coûts !
S’il y a des achats d’insiders importants, alors on pourrait les suivre en spéculation.

Un an que je ne pas fait d’update de mon portefeuille, c’est le bon timing pour faire un relevé d’étape.

D’autant plus après le mois de novembre historique, qui me rend moins timide à la publication de mes résultats;

Total : 194k€ sur Pea PME de Mr et Mme;

Stratégie : j’ai démarré les PEA PME à peu près il y a 4 ans, d’abord du stock picking sans réelle stratégie, puis il y a un peu plus de 2 ans, j’ai essayé le Value Momemtum (avec Stockopedia) + un peu de Buy & Hold + un peu de contrarian, et enfin depuis une douzaine de mois, arrêt du VM, trop compliqué de trouver le signal de vente, et pas assez passif pour moi.

Et donc, maintenant, abandon de stockopedia (trop cher au regard du résultat que j’en tire), ma stratégie devient grandement passive, diversification sur les secteurs, favoriser l’exposition multi pays, concentrée sur 3 poches principalement :
1. Les 4*4 tous terrains de la cote : Buy & Hold, (valeurs avec un historique démontré de croissance profitable sur 10 / 15 ans ou plus, et si possible une position de leadership durable)
2. Les sportives : Entreprises en changement (quelquefois c’est leur image boursière qui change),
3. Les Dacia : Poche value.
Une quatrième marginale sert de diversification, 

Avec une volonté d’augmenter progressivement la poche B&H

Autocritique sur ces 4 ans de portefeuille :
. J’ai opéré trop de mouvements, et en moyenne forcément, souvent pas au bon moment;
. Je suis resté à certains moments trop longtemps sous investi (j’ai allégé en mars, mais suis remonté à bord trop tard…), prochaine fois si je vends partiellement pour jouer l’inversion de tendance, je rachète à -30% sans me poser de question.
. Attention aux value qui sont structurellement value avec une croissance atone ou irrégulière et qui se trouvent de fait avec peu de chance de voir un catalyseur leur faire changer de statut.

1. Buy & Hold : 34% ,  5 lignes
   Valeur     Qté           PRU           Valo (en k€)
. IDI           830         34,14      35
. Aubay      437          32,31      15,3
. Thermador 89          56,06      5,9
. Trigano      40          161,49    5,5
. Envea        36          97,7        4

2. Entreprises en changement : 38%, 4 lignes
  Valeur           Qté           PRU           Valo (en k€)
. Focus Home I  657         27,25         35,6
. GVZ               232         33,7           23,4
. J. Bogart        615          8,1             6,2
. Devoteam        63           78,68          6,2

3. Poche Value : 21 %, 7 lignes
Valeur           Qté           PRU           Valo (en k€)
. PVL             1388         10,99         8,2
. Bassac        200           52,04          9,1
. SFPI            3700         1,35           6,8
. AST            922            8,27           4,1
. Manitou       180           18,5           4
. Gpe Partouche 162        27             3,4
. Jacquet Metal  157        28,35         2,1

4. Diversification : 7%, 2 lignes
Valeur           Qté           PRU           Valo (en k€)
. Kauf & Broad 270         41,73        9,8
. Guerbet       130          35,89         4
Le premier pour le rendement le second pour l’exposition à la santé

5. Poche liquide : 3%
Pas par conviction, mais plus par manque d’idée actuellement

Dernière modification par HeureuxUlysse (24/01/2021 22h50)