Les obligations en dollars de Singapour (SGD)

Je vais démarrer cette file pour présenter ce marché obligataire en plein développement.

Le dollar de Singapour (SGD)

Pour son petit pays très ouvert à l’économie mondiale, la banque centrale de Singapour (MAS) gère la monnaie de façon non-orthodoxe : au lieu de fixer un taux directeur, elle gère le taux de change face à un panier de devises. Le marché fixe les taux, qui sont en général proches du dollar US.

La politique de change de long terme est celle d’une appréciation progressive, de fait le SGD tend à être une devise forte, défendue par un état riche et stable.

Le marché obligataire local

Le marché obligataire s’est récemment bien développé. On y trouve beaucoup de perpétuelles, souvent avec un call et passage en variable pas trop loin (5 ou 10 ans) et typiquement quelques grands types d’émetteurs :

* Les banques internationales (y compris françaises ou suisses), qui semblent s’intéresser de plus en plus à un financement en SGD avec de la dette subordonnée
* Les REITs. Singapour a un marché de REIT très développé (y compris avec des trusts investis aux USA, Japon, Chine, etc.), et ces derniers se financent souvent sur le marché
* Les développeurs immobiliers (Singapour en compte un nombre important)

Les titres obligataires sont malheureusement souvent émis en grosses coupures (S$250k soit environ 165k€ actuellement). Les petites coupures sont populaires avec les épargnants locaux et paraissent offrir des rendements moins généreux.

A titre personnel je m’intéresse surtout aux perpétuelles de banques et REIT. Ces derniers ont en effet une limite d’endettement dette/actifs de 45% maximum, et ils sont par ailleurs assis sur des actifs immobiliers bien tangibles, ce qui me semble un profil de risque intéressant. On trouve actuellement facilement des rendements de plus de 5% sur les perps sans rating ou en junk. Sur du IG en revanche les rendements chutes.

Pour chercher son bonheur on peut utiliser ce screener qui est très complet.

Mots-clés : obligation, perpétuelles, sgd