Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses

Non content de ne pas la caller, l’autre obligation s’est effondrée car NordLB a annoncé que du fait de pertes, ils ne vont très probablement pas payer le coupon l’année prochaine. Vous devriez être heureux que le régulateur ait autorisé le rachat de la 10.25, car sinon c’était un zéro coupon qui vous attendait l’an prochain.

Si je me souviens bien, la banque NordLB  avait passé avec succès des stress tests de la BCE. Elle fait partie des banques exposées au transport maritime par rapport aux montants des prêts concédés à ce secteur.

Vu les résultats des transporteurs allemands (rickmers holding par exemple), c’est clair qu’ils ont dû provisionner des pertes.

Je ne sais pas si c’est comparable mais la perp Groupama avait fortement plongé quand le management avait annoncé que le coupon ne serait pas payé ce qui n’a pas empeché le titre de fortement rebondir après. Il faudrait que la perp 5.625%  plonge plus fortement qu’à seulement 86% pour s’y intéresser à mon avis.

oblis.be s’inspirent du forum d’IH ?

Un coupon de 11,25% pour la nouvelle obligation 4Finance | OBLIS

@reinanto54 : est ce que vous avez une explication pourquoi les obligations de Sprint sont aussi basses alors que l’entreprise est "similaire" à Frontier, qui elle cote au dessus du pair ?

ZeBonder a écrit :

ZeBonder a écrit :

C’est une senior et l’entreprise a l’air d’aller mais 4% BRUT ça reste "faible".

En USD, j’aime bien la Bombardier à 6,125% ( US097751BF74 )
http://www.oblis.be/fr/bombardier-inc-17288

Si vous voulez tenter le diable avec une bancaire perpétuelle, je vous conseille la FUERSTENBERG ( XS0456513711 ) en USD ou la Charlottenbur  ( XS0540295275 ) en EURO.

Pour information la Fuerstenberg XS0456513711 va être remboursée le 30/06/2016 ( elle a joué les prolongations vu qu’elle pouvait être callée depuis le 30/06/2015 ).

La Charlottenburg XS0540295275 n’a rien annoncé encore mais vu le coupon ( 10.75% ), elle sera sans doute callée au 30/06/2016, date de son premier call.

Snif snif, de si beaux coupons, accessibles par tranche de 1000 eur/usd, c’est de l’histoire ancienne :(

Charlottenburg n’a pas annoncé de call, c’est parti pour une nouvelle année avec un beau coupon de 10.75% en EURO.

L’obligation est à 104%sur le marché secondaire, je me demande si ce n’est pas le bon moment pour s’en débarrasser ? ( l"émetteur est une banque Allemande très junk )

Dernière modification par ZeBonder (31/05/2016 18h53)

Cliffs veut émettre pour 300M$ de nouvelles actions qui serviront au remboursement de ses obligations et en particulier la 2018. La 2018 grimpe en flèche à 97% sur les bourses allemandes.

Cliffs Natural Resources files for $300M stock offering - Cliffs Natural Resources Inc. (NYSE:CLF) | Seeking Alpha

reinanto54 a écrit :

Cliffs veut émettre pour 300M$ de nouvelles actions qui serviront au remboursement de ses obligations et en particulier la 2018. La 2018 grimpe en flèche à 97% sur les bourses allemandes.

Tout a fait.
FYI, j’ ai profite du rebond significatif pour vendre 80% de mon investissement sur la Cliffs 2nd lien 2020 qui offre encore 17% de YTW. Je pense que la ste va reussir a lever les $300mio malgre le Brexit, mais globalement, il va rester encore un "trou" de $1.4 bio de negative equity ds le bilan. Le CEO est bon, prends les bonnes decisions, mais le chemin est long et la pente est raide. Les obligs 1st lien et 2nd lien ont un asset coverage assez bon, mais les obligs unsecured ne sont pas couvertes entierement par la valeur des actifs.

Autres raisons de ma sortie partielle:
1/. Cliffs etait devenu une ligne trop importante pour mon portefeuille, a force de moyenner a la baisse
2/. Brexit bien sur, pression sur les prix des commos (sauf or, argent)
3/. Meilleures opportunites sur d’autres dossiers en terme de couple rendement / risque: notamment Glencore 2037 YTW 7.5% pr le compartiment Investment Grade et Camposol 02/2017 YTW 19% (Refinancement deja realise a 75%) pr le compartiment Distressed.
Cdt - S.T.

Dernière modification par SerialTrader (27/06/2016 05h45)

Transocean lance une offre sur ses obligations 2020-2022

Je vais apporter la 2020. Il me restera la 2016 en portefeuille qui remboursera fin de l’année. Je reste positif sur transocean mais avec le prix du baril qui ne remonte pas suffisamment, les capex des majors va rester déprimé un bout de temps. Les ’experts’ évoquent 2018 pour une reprise des investissements. Il y a aura des possibilités de se replacer plus bas sur d’autres maturités si le baril baisse….

News

Le day rate a beaucoup baissé et se rapproche du break even. La réponse au dernier appel d’offre de la société indienne ONGC montre bien que les offshore drillers cassent les prix pour essayer d’avoir un peu d’activité. Je pense que les grosses boites vont survivre comme transocean. Le backlog est encore important et s’étale sur plusieurs années. Ils réduisent les couts, rachète leur dette avec du discount, pousse à plus tard la livraison de nouvelles plateformes. Ils sont diversifiés au niveau clients.

A mon sens, le YTM est trop faible en ce moment, j’attends qu’il remonte à plus de 10% sur la 2022

Je n’ai guère confiance dans les compagnies "offshore drilling" comme vous dites, le risque me semble trop grand (voir la file Awilco drilling).

Pour un risque bien moindre, et un YTM bien supérieur, et tant qu’à rester dans le secteur pétrolier, avez-vous regardé les obligations de Memorial et de Bellatrix ?
Memorial est couverte jusqu’en 2019, ce qui assure 50% de l’investissement en coupons, et laisse le temps au pétrole de remonter ou à la société de continuer à vendre des actifs.
Je pense que de bonnes nouvelles sont à venir pour Bellatrix, un des producteurs canadiens les moins chers. Mais je n’ai pas encore réussi à en acheter…

Oui, c’est par During que je me suis intéressé à Memorial.
Je vous confirme que Bellatrix est assez illiquide. J’attends toujours que mon ordre passe…

Qu’entendez-vous par "le secteur des sociétés de forage n’est pas assez rémunéré" ?

ZeBonder,

Si mes souvenirs sont bons, vous possédez Ferratum 8% 2018. Ferratum a émis une nouvelle obligation 4.875% 2019 qui se traite vers 96% en ce moment. La 8% a baissé vers les 103%. La taille des émissions est petite 25M.

Le rendement des 2 obligs est de l’ordre de 6%. Je n’ai pas vu de condition de call sur la 2018, par contre il y en a une sur la 2019.

Pensez-vous renforcer votre position? Je surveille la 2018 si elle se rapproche du pair.

Elle est réservée aux institutionnels. J’imagine qu’en demandant au service client du broker ils peuvent placer un ordre. J’attends encore un peu (95) pour la vendre.

EDIT: j’ai posé la question à IB. Ils ne peuvent passer qu’un ordre du jour, pas d’ordre GTC (Good Till Canceled) donc il faut attendre que le titre soit au prix que vous voulez vendre pour faire l’opération…

Dernière modification par Jef56 (20/07/2016 19h44)

SerialTrader a écrit :

Bonjour Reinanto
J avoue n’avoir trouve le prospectus nulle part. Cela dit Bloomberg indique un "change of control covenant". La pratique veut qu’il s’agisse en general d’un CoC put a 101% (ou a tout le moins au pair).
Cela dit, je n’ai pas pu lire la clause detaillee faute d’avoir pu mettre la main sur le prospectus.
S.T.

Retour sur messages 1425 et suivants :

La CoC va bientôt être d’actualité si elle existe au regard de l’actualité du jour sur Maurel & Prom

Tenez nous au courant de ce que cela va donner

Bravo ST pour ce dossier !

EDIT :
en tout cas, COC sur la 2021

4.9.5 Remboursement anticipé au gré des Obligataires en cas de Changement de Contrôle de la Société
En cas de Changement de Contrôle, tel que défini au paragraphe 4.17.7 (3) « Maintien des droits des Obligataires –
Offres publiques », tout Obligataire pourra, à son gré, demander le remboursement anticipé en espèces de tout ou partie
des Obligations dont il sera propriétaire, dans les conditions ci-après.
Les Obligations seront remboursées au pair majoré des intérêts courus depuis la dernière Date de Paiement d’Intérêts
(ou, le cas échéant, depuis la Date d’Emission des Obligations) jusqu’à la date fixée pour le remboursement anticipé.
En cas de Changement de Contrôle, la Société en informera les Obligataires, par un avis diffusé par la Société sur son
site internet (www.maureletprom.fr) au plus tard dans les 30 jours calendaires qui suivent le Changement de Contrôle
effectif. Cet avis comprendra un rappel aux Obligataires de la faculté qui leur est offerte de demander le remboursement
anticipé de leurs Obligations, et indiquera (i) la date fixée pour le remboursement anticipé, laquelle devra être comprise
entre le 25ème et le 30ème Jour Ouvré suivant la date de diffusion de l’avis par la Société, (ii) le montant du
remboursement et (iii) la période, d’au moins 15 Jours Ouvrés, à compter de la date de diffusion de l’avis par la Société,
au cours de laquelle les demandes de remboursement anticipé des Obligations et les Obligations correspondantes
devront parvenir à l’Agent Centralisateur.
Pour obtenir le remboursement anticipé de leurs Obligations, les Obligataires devront en faire la demande à
l’intermédiaire financier auprès duquel leurs Obligations sont inscrites en compte. Toute demande de remboursement
sera irrévocable à compter de sa réception par l’intermédiaire financier concerné.
Les demandes et les Obligations correspondantes devront parvenir à l’Agent Centralisateur au plus tard le 5ème Jour
Ouvré précédant la date de remboursement anticipé.
La date de la demande de remboursement anticipé correspondra au Jour Ouvré au cours duquel la dernière des
conditions (1) et (2) ci-dessous est réalisée, au plus tard à 17h00 (heure de Paris) ou le Jour Ouvré suivant si elle est
réalisée après 17h00 (heure de Paris) :
(1) l’Agent Centralisateur aura reçu la demande de remboursement transmise par l’intermédiaire financier dans les
livres duquel les Obligations sont inscrites en compte ;
(2) les Obligations auront été transférées à l’Agent Centralisateur par l’intermédiaire financier concerné.

Dernière modification par Tssm (01/08/2016 14h12)