Le cygne noir : 90% en cash, 10% en put hors de la monnaie

J’ai lu son livre Le cygne noir, dont j’ai trouvé le caractère novateur un peu usurpé.

Mon avis est que peu de gens l’ont vraiment lu.

Il dit pour l’essentiel, en 500 pages plutôt confuses, que les marchés financiers n’évoluent pas selon de pures modèles gaussiens.

Dans son livre, il évoque effectivement 90% en cash (pour palier les cygnes noirs) et 10% en actif risqué à haut potentiel (pour espérer un cygne blanc), du type private equity.

Il ne dit pas ce qui se passe si le cygne noir en question est une hyper inflation…

Enfin cela dit on peut remplacer les 90% de cash, par 90% sur les TIPS. Mais si le cygne noir est une déflation prolongée ?

Le permanent portfolio me semble plus robuste pour l’objectif fixé.

@InvestisseurHeureux

Effectivement je n’avais pas pensé à l’inflation/déflation, pour contourner ce problème ont peut envisager d’être diversifié dans plusieurs produits obligataires, dans différentes zone monétaires.

Pour le permanent portfolio, je préfère grandement mon approche value, ce qui m’intéresserais est plutôt d’avoir une stratégie qui soit stable dans des situations ordinaires et qui engrange des profits importants dans des situations peu ordinaires.

Pour le livre je pense la même choses que vous, d’où, le fait que je préfère les résumés

@Nikki

Les évènements profitables sont plus réguliers que ça, je regardais le cac 40 sur 5 ans ; il y a eu pas mal de périodes intéressantes, acheter des put 3 mois très en dehors de la monnaie à des périodes de basses volatilités (ou régulièrement) peut potentiellement s’avérer intéressant. Et on peut structuré le portefeuille, comme un fond à capital garantie, en essayant de générer suffisamment avec les oblig pour couvrir les pertes des puts. Je n’ai pas de chiffre, mais il serait intéressant de voir ça, et peut-être même faire la stratégie sur actions en cherchant volontairement des actions fragiles et bien cyclique.

Cette stratégie est complètement c** et Nikki en a bien résumé l’inconvénient: vous ne faites rien pendant X années en espérant un événement qui part nature est plutôt improbable et pourrait ne pas arriver durant votre période d’investissement.

A l’inverse; et Warren Buffet l’a bien compris; il y a une prime dans le marché à être perpétuellement vendeur d’assurance (vendeur de put) plutôt qu’acheteur. Et d’ailleurs une stratégie consistant au contraire à vendre des puts hors de la monnaie en les rollant tous les mois permettrait à mon avis d’accumuler pas mal "d’avance" en cas de réalisation d’un cygne noir, minimisant ainsi son impact.

@ UnLiberal: si vous considérez qu’en cas de krack ne pas perdre d’argent c’est en gagner, alors je peux vous proposez de vous intéresser au Dual Momentum de Gary Antonacci. Vous trouverez des liens vers son papier sur le forum.

@ Nikki: effectivement l’étude des fat-tail risk est un sujet intéressant.

Taleb s’était d’ailleurs vanté d’avoir été un des rares à avoir prédit la crise financière de 2008.

Delamarche aussi … Comme tous les gens qui sont adeptes de la théorie du complot et sont des permabear. En attendant si quelqu’un prévoyait réellement ce genre d’événements, il en tirerait profit (cf George Soros avec la banque d’Angleterre, je sais plus qui avec le phénomène subprime, etc).

Je l’ai déjà dit dans la discussion Delamarche, mais je vais le redire: si je dis tous les jours que le marche va baisser, j’aurai forcément raison à un moment ou un autre. Est ce que cela fait de moi un devin génial? Pas sur du tout …

Peut-on lui retourner son succès et celui de ses livres de la même manière? :-)

Absolument …

Je le rejoins en revanche totalement sur le fait que la plupart des théories et des modélisations utilisées sont basées sur des distributions log-normale, ce dont on sait pertinemment que c’est faux et que cela sous estime les risques extrêmes. Ceci étant dit, s’il était si facile d’y remédier, cela fait longtemps qu’on l’aurait fait. Se défaire de cette hypothèse est malheureusement plutôt difficile pour des tas de choses en finance.

Un site que je trouve de qualité.
Est-ce la meilleure file pour poster ce lien, je ne sais.

Forum Monétaire de Genève  » Blog Archive   » Crimes et châtiments

Voir notamment la biographie de son auteur:
Forum Monétaire de Genève   » Qui est son Président-fondateur?

BenDeBourseEnsemble a écrit :

L’objectif de ces deux livres à mon avis est plutôt d’attirer l’attention sur le fait que la plupart des modèles utilisés pour gérer le risque oublient fâcheusement les "événements extraordinaires". Et au final, ces événements extraordinaires se produisent plus souvent qu’on veut bien le penser.

Intéressant. Je reste un profane, mais dans l’esprit de ce que vous décrivez, l’une des meilleures alternatives ne serait-elle pas d’adapter l’échelle de ces événements extraordinaires, quitte à les requalifier d’anomalies ou d’incidents de marché exploitables sur une échelle de temps relativement courte ? Et quelque part de profiter de soubresauts réguliers de valeurs soumises aux aléas des comportements des acteurs et des sous/sur réactions des acteurs du marché… Je m’intéresse beaucoup à la finance comportementale et à la neuroéconomie, il y a matière à réflexion et pourquoi pas, à bâtir ou peaufiner une stratégie… de quoi expérimenter en tout cas, et de ce que j’en teste jusqu’ici, avec un bon money management il y a quelques enseignements positifs à tirer de tout cela.