Encore un krach sur le marché actions…

Pour information : Il y a actuellement 110 banques soumises à la surveillance prudentielle de la BCE (ce chiffre varie un peu dans le temps), c’est à dire dont une défaillance pourrait avoir un impact systémique, sur les 8300 banques de l’UE (qui doivent toutes -comme toutes les institutions financières- respecter tout un corpus de règlements). 

(sources : listes des banques soumises à la surveillance prudentielle de la BCE,  corpus de règlements, et il y a 8300 banques dans l’UE)

Est-il possible de faire un classement des meilleures / plus sures des banques dans le monde (JP Morgan Stanley BNP ?.) qui pourraient profiter des déboires de leurs concurrents  (UBS qui rachète CS) ?

L1vestisseur, le 04/05/2023 a écrit :

Comment se fait t-il que ce phénomène de bank run ne se manifeste qu’aux USA et pas ailleurs, en Europe par exemple ?
Est-ce dû à uniquement à une réglementation financière plus stricte, ou bien autre chose ?

La BCE a forcé les banques à couvrir une bonne partie de leur position avec son stress test à +/- 200 bps devant conduire à un impact inférieur à 15% du capital des banques - CET1 pour être précis (vous pouvez trouver de la documentation sur le Supervisory Outlier Test - SOT - sur le site de la BCE) avec en parallèle des modèles de dépôts sous supervision en termes de durées (même si le régulateur semble ne pas trouver ça parfait -Speech BCE ayant particulièrement bien vieilli).

Jusqu’à récemment la doxa côté US c’était de dire que hedger en taux un instrument à taux fixe - comme des Treasuries - est une hérésie quand on a des dépôts très stables non rémunérés - donc à taux fixe.

Conséquence ? L’impact négatif d’une hausse des taux en Europe est bien moindre et surtout plus contenu dans le temps car (i) la vitesse de replacement des dépôts est plus rapide et (ii) les actifs sont couverts en taux.
La question en Europe se limite à : est-ce que le profil d’écoulement sera respecté ? Si une banque perd la moitié de ses dépôts en un trimestre, tous les stress-tests du monde ne lui éviteront pas une route cahoteuse.

Dans un an, même BPCE et ses encours extrêmement élevés de livret A va profiter d’une abondance d’une ressource à bas coûts replacée à prix élevés, là où de nombreuses banques US vont devoir compenser pendant de longues années leurs portefeuilles d’obligations / MBS et autres crédits divers à taux fixes. A noter, que les effets de second tour - dégradation de la qualité de crédit des clients / émetteurs risquent de se matérialiser pouvant engendrer des pertes compensant tout ou partie des gains engendrés par les coûts faibles de refinancement - voir le speech BCE.

Aucune idée, j’ai vu passé des articles sur des banques chinoises ayant coupé les retraits depuis presque un an mais je ne sais pas depuis quand ça dure ni à quel point c’est généralisé.

Pour les banques des émergents comme elles ne sont pas systémiques, la couverture médiatique est moins importante et je n’ai pas particulièrement creusé la question.

Plus que le Brésil et pour sortir des émergents, si le Japon sort de ses deux décennies de taux négatifs sans que ses banques ne soient prêtes, ça pourrait tanguer autre part qu’aux US.

Le plafond de la dette US est un sujet qui revient toujours sur le plateau et qui fini toujours par un scénario hollywoodien en étant régler à la dernière minute. Peut être que ce sera différent cette fois, mais ça m’étonnerai. Les banques parcontre restent plus inquiétantes.

@al2020: Marc Touati a toujours agité les peurs, c’est son fond de commerce. Quelques exemples d’il y a plusieurs années, trouvées en quelques minutes sur le Web: "Quand la zone euro explosera" (2012), "le dictionnaire terrifiant de la dette" (2013), "le krach de 2015: le jour d’après", "Bourse 2016: rien va plus … sur les marchés". 

En version 2022

Marc Touati en octobre 2022 a écrit :

Nous sommes désormais en train de vivre un véritable cauchemar, mais dans la réalité et sur tous les fronts : la guerre s’envenime entre la Russie et l’Ukraine, laissant craindre une troisième guerre mondiale, l’inflation ne cesse de flamber, la récession s’aggrave et se généralise, les déficits commerciaux de la France continuent de battre des records historiques, les pénuries d’essence se développent dans l’Hexagone…
Le tout dans un contexte où les krachs financiers se multiplient : bourses, marchés obligataires, cryptoactifs, euro… Tout s’effondre. Même l’or, qui, normalement, dans un tel environnement, devrait jouer son rôle de valeur refuge, continue de reculer.

Laissez tomber ce type!

al2020, le 14/05/2023 a écrit :

@Alpins, Kaldabra : pas faux pour Touati. C’est plus les faillites bancaires qui m’inquiètent. En attendant certains conseillent de se positionner sur l’or et les technos en cas de récession. Les techs ont bien grimpé ces derniers jours comme Alphabet. Que pensez-vous de cette stratégie? «Investors are likely to favor gold and technology stocks as those bets are expected to provide a buffer against the possibility of a US recession this year, according to strategists at JPMorgan Chase »

Il n’y a pas de date à cet article, le Nasdaq a déjà pris 20% depuis le début de l’année mais reste loin des plus hauts, c’est vrai. L’Or a déjà bien pris aussi.

@Concerto: l’asymétrie des rendements boursiers n’est pas nouvelle. Je viens de retrouver cet article dont voici l’abstract:

Bessembinder a écrit :

Four out of every seven common stocks that have appeared in the CRSP database since 1926 have lifetime buy-and-hold returns less than one-month Treasuries. When stated in terms of lifetime dollar wealth creation, the best-performing four percent of listed companies explain the net gain for the entire U.S. stock market since 1926, as other stocks collectively matched Treasury bills. These results highlight the important role of positive skewness in the distribution of individual stock returns, attributable both to skewness in monthly returns and to the effects of compounding. The results help to explain why poorly-diversified active strategies most often underperform market averages.

L’apparition de l’IA  est vraisemblablement un chamboule-tout. Si l’asymétrie que vous signalez se maintient, beaucoup d’entreprises vont souffrir, une minorité va rafler la mise. Certaines entreprises liées à l’IA pourront effectivement se retrouver en situation de bulle, ce qui ne voudra pas dire que toute l’IA soit une bulle.

N’ayant aucune idée de ce que l’avenir nous réserve, je reste prudemment investi sur mes ETF…

Je ne suis pas emballé par cet article, critiquant les travaux de Bessembinder.

La sknewness des retours des actions a été bien étudiée, et on le retrouve aussi sur le S&P 500.



Il avance d’autres arguments qui ne me paraissent pas super pertinents ou même documentés.

Concerto, le 02/10/2022 a écrit :

Par ailleurs, la probabilité de défaut de CS pricée dans le CDS par le marché serait de 20% (source).

https://www.investisseurs-heureux.fr/up … aafr46.png

Finalement CS a fait faillite MAIS les CDS n’ont pas pu être déclenchés !

https://www.bloomberg.com/news/articles … ger-payout

A panel tasked with overseeing the credit default swaps market said that the writedown of Credit Suisse Group AG’s Additional Tier 1 notes will not trigger an insurance payout.

The Credit Derivatives Determinations Committee ruled at a meeting on Wednesday that the controversial wipeout of the high-risk bonds won’t lead to a payout of the default swaps tied to the bank’s subordinated debt, according to a notice on its website.

Nicolas Chéron n’est plus sur ZoneBourse il est sur WiBourse, je trouve qu’il mérite d’être connu et soutenu en s’abonnant a sa chaine si on la trouve intéressante, au vu des informations gratuites qu’il livre, et pour qu’il continue a nous en délivrer gratuitement.

Dans une vidéo récente du 27.06.23 Nicolas Chéron parle entre autres, de la saisonnalité historique moyenne du S&P500 de 1990 a 2022.

Versus sur le graphique de gauche, le cours d’Apple ( part conséquente du S&P500 ) qui historiquement est au second semestre très haussier.

Cela vaut ce que cela vaut, avec ces statistiques historiques. Mais comme le S&P500 a bien monté ces derniers temps, il pourrait se comporter comme sur le graphique de gauche est latéraliser plus ou moins jusqu’au mois d’octobre.
Cela devrait intéresser ceux qui essayent de timer le Marché et ceux qui sont bien obligé de prevoir avec le business des options.

Je ne connais personne de vraiment Clairvoyant ainsi nous verrons bien…
( Bon si on sort encore une prouesse / surprise technologique comme ChatGPT, du style un robot performant avec IA qui remplace beaucoup certaines taches humaines, là c’est sur que le Marché va monter franco ).