Newsletter de l’IH #332

La foncière américaine CBL Properties ruine ses actionnaires

OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH

Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.

Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.

Toutes les newsletters envoyées depuis sa création en 2012 sont disponibles ici.

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NEWSLETTER BOURSIERE #332 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon

18/07/2020 -- 332
Souscripteurs : 5600 | s'abonner | version en ligne | archives
Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting de juillet 2020

"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon

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SOMMAIRE
o Best of récent des forums
o Edito et Suivi de mon portefeuille
o Plus bas à un an
o Foncières cotées
o Aristocrates des dividendes
o Meilleurs fonds/gérants
o Parités des devises
o Taux des emprunts souverains
o Copyright et responsabilités

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o Best of récent des forums des investisseurs heureux
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Actions, obligations, monétaire et foncières cotées :

SCPI/OPCI et immobilier en direct :

Stratégies de placement et optimisations fiscales/bancaires :

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o Suivi de mon portefeuille d'actions et foncières cotées
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Bonjour à toutes et à tous,

En triste écho à la newsletter de la semaine dernière (la foncière britannique Intu Properties ruine ses actionnaires), vendredi soir, c'est la foncière américaine de centres commerciaux CBL Properties qui prépare son placement en faillite.

A ce stade, les probabilités pour les actionnaires de récupérer quelque chose sont quasi-nulles, et le cours après clôture est de $0,18 par action.

Les raisons de cette débacle sont identiques à Intu Properties : un management perfectible, une dette de plus en plus élevée au regard de centres commerciaux à la valeur déclinante, de nombreuses faillites de locataires… CBL était déjà fragile et le COVID l'a achevée.

Normalement, CBL pouvait survivre et faire évoluer ses centres commerciaux pour tenter de répondre à la concurrence du eCommerce au moins jusqu'en 2023, année qui nécessitait de faire "rouler" une importante créance, ce qui n'avait rien d'acquis.

Cependant, compte-tenu du COVID et de la quasi-absence de loyers durant plusieurs mois, CBL avec sa trésorerie déjà exsangue n'a pas pu faire face aux paiements des charges d'intérêts de ses créanciers, des montants pourtant modestes en temps normal.

Tous les actionnaires sont perdants, ce qui inclut votre serviteur, mais aussi l'actionnaire activiste Michael Ashner, entré au capital en 2019, et surtout la famille fondatrice Lebovitz. Mais ne doutons pas que l'on continuera à entendre que les entreprises familiales sont mieux gérées.

Triste ironie, mais depuis plusieurs semestres CBL s'efforçait d'inclure dans ses centres de plus en plus de restaurants, centres de fitness, brasseurs, entreprises locales, etc., pour créer de "l'expérience" et attirer les visiteurs. Or, ce sont justement les enseignes les plus touchées par le COVID.

Enfin, il faut savoir que des enseignes pourtant solides, comme Starbuck ou Gap, ont sciemment "profité" du COVID pour refuser de payer les loyers, ajoutant encore aux problèmes. Cependant, avec peut-être un certain cynisme, on pourra arguer que leur management agit dans l'intérêt de ses actionnaires, tandis que les Lebovitz se sont montrés inconséquents, entraînant dans leur chute les actionnaires minoritaires.

Ceci étant exposé, le cours de bourse de CBL avait déjà largement anticipé cette faillite, donc ce n'est pas une surprise.

La prochaine sur la liste pourrait être Washington Prime Group.

Bon dimanche et à dans quinze jours,

-Philippe (cliquez ici pour laisser un commentaire)

Portefeuille au 18 juillet 2020 :

Deux faillites en quinze jours sur un montant originel cumulé d'environ 35 k€, est-il utile de commenter ?

Pour rappel, le suivi de mon portefeuille est réalisé avec XlsPortfolio et les titres sont détenus chez Binck.

Calendrier des dividendes bruts associés :

Evolution de la performance dividendes nets réinvestis :

(le graphique est mis à jour le 1er de chaque mois)

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o Actions intéressantes sur leur plus bas à un an
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Cette sélection automatisée s'inspire d'une partie des filtres de la newsletter IH Score, qui met en exergue les actions européennes et américaines supposées les plus solides et rentables :

---------> EUROPE : grosses capitalisations

large-cap COMMUNICATION
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
BT Group | UK | 12,8 | 5,5 | 0,7 | 13,5% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

---------> EUROPE : moyennes capitalisations

large-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Kesko | FI | 6,6 | 18,9 | 0,2 | 5,5% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap FINANCE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
VZ Holding | CH | 2,6 | 26,8 | 0,1 | 1,4% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap                 COMMUNICATION
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Proximus                 | BE |   5,9 | 11,8 | 0,2 | 6,5% | S |
RTL Group                | DE |   4,5 |   6,7 | 0,8 | 13,1% | S |
RTL Group                | DE |   4,5 |   6,7 | 0,8 | 13,1% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

---------> AMÉRIQUE : grosses capitalisations

large-cap INDUSTRIE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Raytheon Technologies | US | 82,5 | 15,2 | 0,9 | 3,1% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap COMMUNICATION
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
TELUS | CA | 19,5 | 19,2 | 0,6 | 5,0% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

---------> AMÉRIQUE : moyennes capitalisations

large-cap FINANCE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Credicorp | US | 9,0 | 8,3 | 0,8 | 6,7% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Global 1200 Index
2) rdt% ≥ 1%, PE ≥ 0, ROE ≥ 10%
3) large-cap : cap ≥ 10 Md€ et bêta < 1
mid-cap : cap ≥ 2 Md€ et bêta < 0,8
4) cours proche du +bas à 52 semaines

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o Foncières cotées
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Cette sélection est un extrait simplifié de la newsletter REITs, qui synthétise les données boursières de plus de 250 foncières cotées européennes et américaines.

Consultez le livre Investir dans l'immobilier d'entreprise pour la mise en pratique :

BUREAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Slate Office REIT        | CA |   0,2 |   6,4 | 1,1 | 10,8% | M |
Equity Commonwealth      | US |   3,3 | 145,9 | 0,3 | 10,7% | T |
True North Commercial R | CA |   0,3 | 12,0 | 1,3 | 10,1% | M |
Office Properties Incom | US |   1,1 | -22,6 | 1,2 | 8,9% | T |
SL Green Realty          | US |   3,3 | 87,0 | 1,6 | 7,3% | T |
Franklin Street Propert | US |   0,4 | 88,5 | 1,0 | 7,2% | T |
Vornado REIT             | US |   6,1 | 46,1 | 1,4 | 7,1% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

COMMERCES ET CENTRES COMMERCIAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Unibail-Rodamco-Westfie | NL |   7,1 | 42,9 | 1,9 | 18,3% | S |
Klepierre                | FR |   4,7 | 24,0 | 1,1 | 13,3% | S |
Brixmor Property Group   | US |   3,2 | 10,6 | 1,4 | 10,8% | T |
Kimco Realty             | US |   4,5 | 13,9 | 1,2 | 10,3% | T |
RioCan REIT              | CA |   3,1 | 12,9 | 1,0 | 9,7% | M |
SmartCentres REIT        | CA |   2,3 | 15,6 | 1,2 | 9,1% | M |
Simon Property Group     | US | 16,7 |   9,7 | 1,4 | 8,3% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

LOGISTIQUE ET INDUSTRIEL
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
STAG Industrial          | US |   3,9 | 16,5 | 1,1 | 4,8% | M |
Tritax Big Box REIT      | UK |   2,8 |     - | 0,6 | 4,5% | T |
Granite REIT             | CA |   2,7 | 11,2 | 0,8 | 4,1% | M |
Warehouses De Pauw       | BE |   4,3 | 13,9 | 0,2 | 3,0% | A |
Duke Realty              | US | 11,5 | 19,0 | 0,6 | 2,7% | T |
First Industrial REIT    | US |   4,3 | 14,6 | 0,9 | 2,6% | T |
Prologis                 | US | 60,9 | 24,9 | 1,0 | 2,5% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Omega Healthcare Invest | US |   5,9 | 13,5 | 0,8 | 9,2% | T |
Sabra Health Care REIT   | US |   2,5 | 11,1 | 1,4 | 8,7% | T |
National Health Investo | US |   2,2 | 12,7 | 0,9 | 7,7% | T |
Medical Properties Trus | US |   8,5 | 20,1 | 0,7 | 5,9% | T |
Healthpeak Properties    | US | 12,8 | 16,6 | 0,7 | 5,5% | T |
Physicians REIT          | US |   3,0 | 16,8 | 0,8 | 5,5% | T |
Ventas                   | US | 11,6 | 11,8 | 1,2 | 5,1% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

RÉSIDENTIEL
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
American Campus Communi | US |   4,1 | 15,8 | 1,0 | 5,5% | T |
Apartment Investment an | US |   5,0 | 13,0 | 0,8 | 4,4% | T |
Equity Residential       | US | 18,6 | 12,2 | 0,6 | 4,2% | T |
AvalonBay Communities    | US | 18,9 | 17,3 | 0,8 | 4,1% | T |
Grand City Properties    | DE |   3,4 | 11,1 | 0,4 | 4,0% | A |
Grand City Properties    | DE |   3,4 | 11,1 | 0,4 | 4,0% | A |
UDR                      | US |   9,4 | 17,5 | 0,6 | 3,9% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

DIVERSIFIÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Land Securities Group    | UK |   4,5 | 15,7 | 1,2 | 8,6% | T |
VEREIT                   | US |   6,1 | 27,8 | 1,1 | 8,6% | T |
Altarea                  | FR |   2,0 | 13,2 | 1,0 | 7,4% | A |
Covivio                  | FR |   6,2 |   9,7 | 1,2 | 7,3% | A |
Icade                    | FR |   4,4 | 13,5 | 0,9 | 6,6% | S |
STORE Capital            | US |   4,8 | 13,1 | 1,0 | 6,4% | T |
W. P. Carey              | US | 10,3 | 16,4 | 0,8 | 6,2% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

DIVERS (FORÊTS, INFRASTRUCTURE...)
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Crown Castle Internatio | US | 60,9 | 30,4 | 0,4 | 2,9% | T |
American Tower           | US | 99,9 | 31,8 | 0,5 | 1,6% | T |
SBA Communications       | US | 29,2 | 43,0 | 0,4 | 0,6% | T |
Cellnex Telecom          | ES | 21,9 | 37,7 | 0,6 | 0,1% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) FTSE EPRA/NAREIT Global REIT Index
2) large-cap et mid-cap
3) tri par secteur et rdt%
4) 7 premières positions

voir la liste complète des foncières cotées

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o Aristocrates des dividendes
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les aristocrates des dividendes.

Attention : avec le coronavirus et les coupes de dividendes annoncés, plusieurs de ces sociétés perdront leur statut d'aristocrates au 31/12/2020.

Consultez le livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique :

S&P EUROPE 350 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Skandinaviska Enskilda   | SE | 19,4 | 12,5 | 1,0 | 9,3% | A |
Enagas                   | ES |   5,6 | 12,8 | 0,6 | 8,6% | S |
British American Tobacc | UK | 70,5 |   8,7 | 0,7 | 7,5% | T |
Red Electrica            | ES |   9,1 | 13,6 | 0,2 | 6,2% | S |
SSE                      | UK | 16,5 | 14,7 | 0,4 | 5,9% | S |
BAE Systems              | UK | 17,2 | 11,0 | 0,5 | 5,4% | S |
Groupe Bruxelles Lamber | BE | 11,6 | 19,2 | 0,9 | 4,2% | A |
Whitbread                | UK |   5,2 | 19,6 | 0,8 | 4,0% | S |
NEXT                     | UK |   7,3 | 39,2 | 1,1 | 3,7% | T |
Novartis                 | CH | 175,6 | 15,4 | 0,4 | 3,6% | A |
The Unilever Group       | NL | 124,0 | 19,4 | 0,4 | 3,5% | T |
Bunzl                    | UK |   8,4 | 17,9 | 0,5 | 3,4% | S |
Sanofi                   | FR | 116,5 | 14,8 | 0,5 | 3,4% | A |
The Unilever Group       | UK | 126,5 | 21,9 | 0,4 | 3,4% | T |
Compass Group            | UK | 23,0 | 17,5 | 0,4 | 3,0% | S |
Prudential               | UK | 36,1 |   7,3 | 1,1 | 3,0% | S |
Roche Holding            | CH | 271,2 | 16,1 | 0,3 | 2,8% | A |
Diageo                   | UK | 72,5 | 22,8 | 0,3 | 2,5% | S |
Johnson Matthey          | UK |   5,0 | 13,5 | 1,4 | 2,5% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

S&P 500 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Exxon Mobil              | US | 161,7 | 122,0 | 1,3 | 7,9% | T |
AT&T                     | US | 188,7 |   9,4 | 0,7 | 6,8% | T |
People's United Financi | US |   4,3 | 11,5 | 1,2 | 6,5% | T |
Chevron                  | US | 143,5 | 500,0 | 1,3 | 5,8% | T |
International Business   | US | 97,3 | 11,1 | 1,2 | 5,3% | T |
Federal Realty Investme | US |   5,2 | 31,4 | 0,9 | 5,3% | T |
Franklin Resources       | US |   9,1 | 10,3 | 1,3 | 5,1% | T |
Realty Income            | US | 17,6 | 37,3 | 0,7 | 4,9% | M |
AbbVie                   | US | 155,5 | 10,2 | 0,8 | 4,7% | T |
Walgreens Boots Allianc | US | 31,3 |   6,6 | 0,6 | 4,5% | T |
Amcor                    | US | 14,7 | 14,9 | 0,5 | 4,4% | T |
Leggett & Platt          | US |   4,3 | 10,1 | 1,6 | 4,3% | T |
Consolidated Edison      | US | 21,6 | 17,0 | 0,2 | 4,3% | T |
Nucor                    | US | 10,9 | 26,3 | 1,4 | 3,9% | T |
Essex Property Trust     | US | 12,7 | 39,8 | 0,7 | 3,7% | T |
Cardinal Health          | US | 13,5 |   9,2 | 1,0 | 3,7% | T |
3M                       | US | 80,6 | 19,1 | 1,0 | 3,7% | T |
Genuine Parts            | US | 11,1 | 21,2 | 1,1 | 3,6% | T |
The Coca-Cola            | US | 173,4 | 24,1 | 0,5 | 3,6% | T |
Archer-Daniels-Midland   | US | 20,0 | 13,8 | 0,9 | 3,5% | T |
Sysco                    | US | 24,1 | 21,0 | 1,1 | 3,3% | T |
Emerson Electric         | US | 33,1 | 19,0 | 1,5 | 3,2% | T |
Cincinnati Financial     | US | 10,8 | 19,4 | 0,5 | 3,2% | T |
General Dynamics         | US | 37,8 | 12,7 | 1,0 | 3,1% | T |
V.F.                     | US | 21,2 | 56,8 | 1,0 | 3,1% | T |
PepsiCo                  | US | 164,2 | 23,9 | 0,6 | 3,1% | T |
Kimberly-Clark           | US | 42,8 | 19,6 | 0,5 | 3,0% | T |
Caterpillar              | US | 64,9 | 26,7 | 1,1 | 3,0% | T |
Johnson & Johnson        | US | 344,6 | 19,1 | 0,7 | 2,7% | T |
T. Rowe Price Group      | US | 26,6 | 17,2 | 1,2 | 2,7% | T |
McDonald's               | US | 124,2 | 33,3 | 0,7 | 2,6% | T |
The Procter & Gamble     | US | 270,9 | 23,9 | 0,4 | 2,5% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Europe 350 Dividend Aristocrats
S&P 500 Dividend Aristocrats
2) rdt% ≥ 2,5%
3) tri par rdt%

voir tous les aristocrates européens et américains

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o Sélection d'actions des gérants
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Cette sélection est un extrait simplifié de la newsletter Gérants, qui met en exergue les entreprises cotées les plus sélectionnées parmi environ 100 fonds (dont immobilier et infrastructures) étoilés Morningstar.

Les actions appartenant au Top 25 d'au moins 5 fonds sont listées :

ACTIONS EUROPÉENNES
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Roche Holding            | CH | 271,2 | 16,1 | 0,3 | 2,8% | A |
Vonovia                  | DE | 29,2 | 22,9 | 0,4 | 2,9% | A |
Nestle                   | CH | 291,8 | 25,0 | 0,3 | 2,5% | A |
ASML Holding             | NL | 140,8 | 51,5 | 0,9 | 1,3% | S |
SEGRO                    | UK | 12,4 | 40,5 | 0,6 | 2,2% | S |
The Unilever Group       | NL | 124,0 | 19,4 | 0,4 | 3,5% | T |
Novo Nordisk             | DK | 136,3 | 24,7 | 0,4 | 2,5% | S |
The Unilever Group       | UK | 126,5 | 21,9 | 0,4 | 3,4% | T |
SAP                      | DE | 162,0 | 26,0 | 1,0 | 1,2% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

ACTIONS AMÉRICAINES
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Alphabet                 | US | 903,5 | 36,1 | 1,1 |     - | T |
Microsoft                | US | 341,6 | 33,1 | 0,9 | 1,0% | T |
Amazon.com               | US | 291,8 | 140,8 | 1,3 |     - | T |
Visa                     | US | 375,7 | 33,0 | 0,9 | 0,6% | T |
Mastercard               | US | 265,3 | 45,7 | 1,1 | 0,5% | T |
Facebook                 | US | 608,8 | 33,0 | 1,2 |     - | T |
Alibaba Group Holding    | US | 580,3 | 28,7 | 1,6 |     - | T |
Prologis                 | US | 60,9 | 75,2 | 1,0 | 2,5% | T |
Adobe                    | US | 180,1 | 44,4 | 0,9 |     - | T |
American Tower           | US | 99,9 | 59,5 | 0,5 | 1,6% | T |
Apple                    | US | 461,7 | 26,3 | 1,2 | 0,9% | T |
Equinix                  | US | 55,7 | 100,0 | 0,4 | 1,5% | T |
UnitedHealth Group       | US | 255,1 | 18,6 | 0,7 | 1,6% | T |
Invitation Homes         | US | 13,7 | 101,0 | 0,9 | 2,2% | T |
ASML Holding             | US | 138,0 | 50,3 | 0,9 | 0,8% | T |
Thermo Fisher Scientifi | US | 137,1 | 31,7 | 1,0 | 0,2% | T |
salesforce.com           | US | 147,0 | 64,5 | 1,1 |     - | T |
Crown Castle Internatio | US | 60,9 | 71,4 | 0,4 | 2,9% | T |
PayPal Holdings          | US | 178,6 | 51,3 | 1,2 |     - | T |
Alexandria Real Estate   | US | 18,4 | 46,0 | 0,8 | 2,6% | T |
Digital REIT             | US | 34,0 | 161,3 | 0,2 | 3,2% | T |
NVIDIA                   | US | 219,1 | 52,1 | 1,3 | 0,2% | T |
Welltower                | US | 18,6 | 36,0 | 0,8 | 4,9% | T |
Fidelity National Infor | US | 75,5 | 24,8 | 0,7 | 1,0% | T |
Illumina                 | US | 48,5 | 62,9 | 1,0 |     - | T |
NIKE                     | US | 132,3 | 38,6 | 0,8 | 1,0% | T |
Sun Communities          | US | 11,7 | 79,1 | 0,5 | 2,4% | T |
SBA Communications       | US | 29,2 | 122,0 | 0,4 | 0,6% | T |
Essex Property Trust     | US | 12,7 | 39,8 | 0,7 | 3,7% | T |
Johnson & Johnson        | US | 344,6 | 19,1 | 0,7 | 2,7% | T |
Accenture                | US | 122,1 | 27,2 | 1,1 | 1,5% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) env. 100 fonds US, investissant globalement
2) analyse des 25 premières positions
3) actions présentes dans le Top 25 d'au moins 10 fonds
4) tri par nbr de sélection

voir toutes les positions et classements

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o Parités des devises
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Parités des devises avec l'Euro et amplitude sur un an :

----------------+-------+-------+-------+------------------------+
Devises         | Cours | +bas | +haut | EUR faible -- EUR fort |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
EUR/USD         | 1,14 | 1,07 | 1,14 | --------------------▮ |
EUR/GBP         | 0,91 | 0,83 | 0,94 | ---------------▮----- |
EUR/CAD         | 1,55 | 1,43 | 1,58 | -----------------▮--- |
EUR/CHF         | 1,07 | 1,05 | 1,10 | ---------▮----------- |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+

voir l'évolution des devises

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o Taux des emprunts souverains
======================================================

Taux des emprunts d'Etats et écarts entre les taux à dix/deux ans et trente/dix ans :

----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Pays            | 2 ans | 5 ans | 10 ans| 30 ans|| 10-2 | 30-10 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
États-Unis      |   0,2 |   0,3 |   0,6 |   1,3 || 0,47 | 0,70 |
Allemagne       | -0,7 | -0,7 | -0,4 | -0,0 || 0,22 | 0,42 |
France          | -0,6 | -0,5 | -0,1 |   0,6 || 0,48 | 0,70 |
Italie          |   0,1 |   0,7 |   1,3 |   2,1 || 1,18 | 0,88 |
Royaume-Uni     | -0,1 | -0,1 |   0,2 |   0,7 || 0,26 | 0,52 |
Japon           | -0,1 | -0,1 |   0,0 |   0,6 || 0,16 | 0,59 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+

voir le graphique complet de la courbe des taux

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o Copyright et responsabilités
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