Newsletter de l’IH #333

Le télétravail va-t-il tuer les foncières de bureaux ?

OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH

Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.

Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.

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NEWSLETTER BOURSIERE #333 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon

29/08/2020 -- 333
Souscripteurs : 5700 | s'abonner | version en ligne | archives
Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting d'août 2020

"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon

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SOMMAIRE
o Best of récent des forums
o Edito et Suivi de mon portefeuille
o Plus bas à un an
o Foncières cotées
o Aristocrates des dividendes
o Meilleurs fonds/gérants
o Parités des devises
o Taux des emprunts souverains
o Copyright et responsabilités

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o Best of récent des forums des investisseurs heureux
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Actions, obligations, monétaire et foncières cotées :

SCPI/OPCI et immobilier en direct :

Stratégies de placement et optimisations fiscales/bancaires :

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o Suivi de mon portefeuille d'actions et foncières cotées
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Bonjour à toutes et à tous,

Un peu de storytelling...

Alors que j'avais une dizaine d'années, ma mère emmena notre joyeux chien de race boxer chez un éducateur canin, notamment pour l'empêcher de sauter sur les gens, porté par son enthouasiasme naturel.

L'éducateur utilisa alors une méthode inatendue : il incita le chien par des gestes et des cris à lui sauter dessus, et lui mis une grande baffe sur le museau quand celui-ci sauta !

Notre boxer s'écroula à terre et couina, mais l'éducateur répéta l'opération deux nouvelles fois, deux fois le chien sauta, et deux fois il se reprit une baffe.

Au quatrième appel, le chien hésita, apeuré, mais ne sauta pas, et ne sauta plus jamais sur les invités.

La méthode était abominable, et j'en suis encore traumatisé trois décennies après (à titre de comparaison, voici comme Cesar Millan règle le problème en trois minutes chrono, sans même toucher le chien - voir la vidéo).

...

Avec la bourse, ces temps-ci, je me sens un peu comme notre boxer : je frétille devant certaines "opportunités" boursières, mais après deux grosses baffes (les foncières de commerces, les sociétés d'infrastructures pétroléo-gazières et aériennes), j'hésite à deux fois, y compris dans la rédaction de cet édito...

Et ce d'autant plus que dans le même temps, monsieur Michu (voir : Je hais la bourse) fait × 10 sur Tesla, excusez du peu :

Quant à Madame Michu, elle se contente d'un × 2,5 sur Apple :

Pour ne citer que ces deux-là.

Anyway...

Si je peux comprendre le désintérêt pour les sociétés d'oléoducs et gazoducs (fin du pétrole, patati patata), et les aéroports (fin du tourisme et des voyages d'affaires, patati patata), j'ai plus de mal avec les foncières de bureaux...

Habituellement, les bureaux prime dans les grandes métropoles sont considérés comme aussi sûrs que les immeubles résidentiels, et se négocient à des taux de rendement de seulement 3 à 4% et donc des prix élevés. C'est que les baux sont longs, une dizaine d'années, et les locataires souvent des sociétés de premier plan, par conséquent la visibilité sur les loyers est bonne et les incertitudes faibles.

Cependant, actuellement les cours de la crème des foncières de bureaux traitent bien en deçà de leur niveau pré-COVID.

L'américain Boston Properties (bureaux à Boston, Los Angeles, New York, San Francisco et Washington) :

Le français Gecina (bureaux à Paris) :

Le britannique Derwent London (bureaux à Londres) :

Je mets de côté cette dernière du fait des incertitudes liées au prochain Brexit, considérons donc seulement les deux premières.

Protégées par leurs baux longs, les deux foncières continuent à encaisser l'essentiel de leurs loyers, même si leurs immeubles peuvent être temporairement inoccupés, environ 10% du parc locatif d'après leur dernier communiqué.

Avant le COVID, Gecina avait publié un ANR de quasi-180 euros par action, tandis que l'ANR de Boston Properties était probablement autour de $150.

Post-COVID, ces valorisations pourraient même augmenter, poussées par des taux des emprunts d'État toujours plus bas, voire négatifs à dix ans pour la France et l'Allemagne :

Alors, pourquoi des cours de bourse si bas ?

Eh bien, la thèse est que les bureaux pourraient faire face à des baisses d'occupation durable, si le télétravail imposé par le COVID s'installait définitivement dans les moeurs.

Je n'y crois pas (lire aussi : The Future of the Office), mais je croyais également que les centres commerciaux pourraient s'adapter à la montée en puissance du eCommerce et on a vu la suite, donc je vous laisse faire votre opinion !

Ce qui est sûr, c'est qu'à ce niveau de cours, toute augmentation de capital serait dilutive pour les actionnaires historiques, donc il faut éviter les foncières de bureaux sous-capitalisées. Ce n'est pas le cas des deux foncières pré-citées, qui ont des bilans financiers solides.

Bon dimanche et à dans quinze jours,

-Philippe (cliquez ici pour laisser un commentaire)

Portefeuille au 29 août 2020 :

RAS, sinon que comme d'habitude, les foncières cotées et les sociétés d'infrastructure cueillent les choux.

Pour rappel, le suivi de mon portefeuille est réalisé avec XlsPortfolio et les titres sont détenus chez Binck.

Calendrier des dividendes bruts associés :

Evolution de la performance dividendes nets réinvestis :

(le graphique est mis à jour le 1er de chaque mois)

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o Actions intéressantes sur leur plus bas à un an
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Cette sélection automatisée s'inspire d'une partie des filtres de la newsletter IH Score, qui met en exergue les actions européennes et américaines supposées les plus solides et rentables :

---------> EUROPE : grosses capitalisations

large-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Imperial Brands | UK | 13,2 | 5,0 | 0,3 | 6,5% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap SOINS DE SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Grifols | ES | 13,1 | 20,4 | 0,3 | 1,5% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap COMMUNICATION
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
BT Group | UK | 11,7 | 5,7 | 0,7 | 13,5% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

---------> EUROPE : moyennes capitalisations

large-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Kesko | FI | 7,3 | 18,9 | 0,2 | 3,3% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap FINANCE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
VZ Holding | CH | 3,0 | 28,8 | - | 1,3% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap                 COMMUNICATION
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Proximus                 | BE |   5,5 | 11,2 | 0,2 | 7,1% | S |
RTL Group                | DE |   4,3 |   6,7 | 0,8 | 13,1% | S |
RTL Group                | DE |   4,3 |   6,7 | 0,8 | 13,1% | S |
Eutelsat Communications | FR |   2,0 |   7,7 | 0,8 | 10,2% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

---------> AMÉRIQUE : grosses capitalisations

large-cap COMMUNICATION
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
TELUS | CA | 20,0 | 21,1 | 0,6 | 4,8% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Global 1200 Index
2) rdt% ≥ 1%, PE ≥ 0, ROE ≥ 10%
3) large-cap : cap ≥ 10 Md€ et bêta < 1
mid-cap : cap ≥ 2 Md€ et bêta < 0,8
4) cours proche du +bas à 52 semaines

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o Foncières cotées
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Cette sélection est un extrait simplifié de la newsletter REITs, qui synthétise les données boursières de plus de 250 foncières cotées européennes et américaines.

Consultez le livre Investir dans l'immobilier d'entreprise pour la mise en pratique :

BUREAUX
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Equity Commonwealth      | US |   3,2 | 145,9 | 0,3 | 10,7% | T |
Slate Office REIT        | CA |   0,2 |   7,7 | 1,1 | 10,4% | M |
True North Commercial R | CA |   0,3 | 19,7 | 1,3 | 9,8% | M |
Office Properties Incom | US |   1,0 | -22,6 | 1,2 | 9,0% | T |
Franklin Street Propert | US |   0,4 | 88,5 | 1,0 | 7,7% | T |
SL Green Realty          | US |   3,0 | 84,0 | 1,6 | 7,3% | T |
Columbia Property Trust | US |   1,2 | 96,6 | 1,1 | 6,8% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

COMMERCES ET CENTRES COMMERCIAUX
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Unibail-Rodamco-Westfie | NL |   5,6 | 42,6 | 1,9 | 18,3% | S |
Klépierre                | FR |   4,1 | 98,3 | 1,1 | 15,5% | S |
Brixmor Property Group   | US |   3,0 | 11,5 | 1,3 | 10,8% | T |
Kimco Realty             | US |   4,3 |   6,8 | 1,1 | 10,3% | T |
RioCan REIT              | CA |   3,2 | 43,2 | 1,0 | 9,3% | M |
SmartCentres REIT        | CA |   2,3 | 29,1 | 1,1 | 8,9% | M |
Simon Property Group     | US | 17,9 | 10,9 | 1,3 | 7,7% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

LOGISTIQUE ET INDUSTRIEL
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Tritax Big Box REIT      | UK |   3,0 |     - | 0,6 | 4,5% | T |
STAG Industrial          | US |   4,1 | 16,9 | 1,2 | 4,4% | M |
Granite REIT             | CA |   2,9 | 13,1 | 0,8 | 3,7% | M |
Warehouses De Pauw       | BE |   5,1 | 18,0 | 0,2 | 2,7% | A |
Duke Realty              | US | 12,0 | 21,6 | 0,7 | 2,4% | T |
First Industrial REIT    | US |   4,6 | 16,4 | 0,9 | 2,3% | T |
Prologis                 | US | 63,0 | 25,2 | 1,0 | 2,3% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Omega Healthcare Invest | US |   6,0 | 13,0 | 0,9 | 8,6% | T |
Sabra Health Care REIT   | US |   2,6 | 11,3 | 1,4 | 8,0% | T |
National Health Investo | US |   2,4 | 14,1 | 0,8 | 7,2% | T |
Medical Properties Trus | US |   8,3 | 18,5 | 0,7 | 5,8% | T |
Healthpeak Properties    | US | 12,9 | 16,2 | 0,6 | 5,4% | T |
Physicians REIT          | US |   3,2 | 16,7 | 0,8 | 5,1% | T |
Healthcare Trust of Ame | US |   4,8 | 19,8 | 0,6 | 5,0% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

RÉSIDENTIEL
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
American Campus Communi | US |   4,0 | 17,0 | 1,0 | 5,6% | T |
Apartment Investment an | US |   4,5 | 12,8 | 0,8 | 4,7% | T |
Equity Residential       | US | 17,8 | 12,4 | 0,5 | 4,3% | T |
UDR                      | US |   8,6 | 15,6 | 0,6 | 4,1% | T |
AvalonBay Communities    | US | 18,7 | 17,1 | 0,8 | 4,0% | T |
Essex Property Trust     | US | 12,1 | 14,6 | 0,6 | 3,8% | T |
Grand City Properties    | DE |   3,6 |   9,9 | 0,4 | 3,8% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

DIVERSIFIÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Land Securities Group    | UK |   4,8 | 15,7 | 1,2 | 8,6% | T |
Covivio                  | FR |   6,0 | 13,9 | 1,2 | 7,5% | A |
Altarea                  | FR |   2,2 | 13,2 | 0,9 | 7,2% | A |
Icade                    | FR |   4,1 | 13,5 | 0,9 | 7,2% | S |
W. P. Carey              | US | 10,5 | 16,6 | 0,8 | 5,9% | T |
STORE Capital            | US |   5,9 | 15,3 | 0,9 | 5,2% | T |
Aroundtown               | DE |   6,4 |   7,7 | 1,1 | 4,8% | A |
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DIVERS (FORÊTS, INFRASTRUCTURE...)
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
EPR Properties           | US |   2,0 | 15,5 | 1,4 | 17,9% | M |
Outfront Media           | US |   2,1 | 18,1 | 1,5 | 11,4% | T |
Iron Mountain            | US |   7,3 | 14,3 | 0,7 | 8,1% | T |
Gaming and Leisure Prop | US |   6,9 | 14,7 | 1,0 | 6,4% | T |
Weyerhaeuser             | US | 19,4 | 22,3 | 2,0 | 6,2% | T |
VICI Properties          | US | 10,3 | 22,8 | 1,2 | 5,2% | T |
Rayonier                 | US |   3,3 | 22,7 | 0,9 | 3,8% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) FTSE EPRA/NAREIT Global REIT Index
2) large-cap et mid-cap
3) tri par secteur et rdt%
4) 7 premières positions

voir la liste complète des foncières cotées

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o Aristocrates des dividendes
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les aristocrates des dividendes.

Attention : avec le coronavirus et les coupes de dividendes annoncés, plusieurs de ces sociétés perdront leur statut d'aristocrates au 31/12/2020.

Consultez le livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique :

S&P EUROPE 350 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Skandinaviska Enskilda   | SE | 18,7 | 13,2 | 1,0 | 9,3% | A |
Enagás                   | ES |   5,4 | 13,2 | 0,6 | 9,0% | S |
British American Tobacc | UK | 64,9 |   7,7 | 0,6 | 8,3% | T |
Red Eléctrica            | ES |   8,6 | 13,2 | 0,2 | 6,5% | S |
SSE                      | UK | 14,6 | 18,1 | 0,4 | 6,3% | S |
Whitbread                | UK |   5,7 | 19,6 | 0,8 | 4,0% | S |
Groupe Bruxelles Lamber | BE | 12,0 | 19,2 | 0,9 | 4,0% | A |
Novartis                 | CH | 166,2 | 15,4 | 0,4 | 3,7% | A |
Sanofi                   | FR | 106,8 | 14,6 | 0,5 | 3,7% | A |
NEXT                     | UK |   9,1 | 29,6 | 1,1 | 3,7% | T |
BAE Systems              | UK | 18,7 | 12,3 | 0,4 | 3,6% | S |
The Unilever Group       | NL | 185,4 | 20,3 | 0,4 | 3,3% | T |
The Unilever Group       | UK | 130,4 | 29,1 | 0,4 | 3,2% | T |
Compass Group            | UK | 24,3 | 23,1 | 0,4 | 3,0% | S |
Roche Holding            | CH | 249,9 | 15,4 | 0,3 | 2,8% | A |
Diageo                   | UK | 66,0 | 22,6 | 0,3 | 2,7% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

S&P 500 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Exxon Mobil              | US | 143,6 | 122,0 | 1,3 | 8,8% | T |
AT&T                     | US | 179,7 |   9,4 | 0,7 | 7,0% | T |
People's United Financi | US |   3,8 |   9,9 | 1,2 | 6,9% | T |
Chevron                  | US | 133,5 | 714,3 | 1,3 | 6,1% | T |
International Business   | US | 93,5 | 11,2 | 1,2 | 5,3% | T |
Federal Realty Investme | US |   5,1 | 33,7 | 0,9 | 5,2% | T |
Franklin Resources       | US |   8,9 |   8,4 | 1,3 | 5,1% | T |
AbbVie                   | US | 139,6 |   9,1 | 0,8 | 5,0% | T |
Walgreens Boots Allianc | US | 28,2 |   7,6 | 0,5 | 4,8% | T |
Realty Income            | US | 18,4 | 40,0 | 0,6 | 4,5% | M |
Consolidated Edison      | US | 19,9 | 16,7 | 0,2 | 4,3% | T |
Amcor                    | US | 14,9 | 15,3 | 0,5 | 4,2% | T |
Leggett & Platt          | US |   4,6 | 10,1 | 1,6 | 3,9% | T |
Essex Property Trust     | US | 12,1 | 48,1 | 0,6 | 3,8% | T |
Cardinal Health          | US | 12,3 |   9,3 | 1,0 | 3,8% | T |
3M                       | US | 80,0 | 20,5 | 1,0 | 3,6% | T |
Nucor                    | US | 11,7 | 25,8 | 1,4 | 3,5% | T |
The Coca-Cola            | US | 179,8 | 26,0 | 0,6 | 3,4% | T |
Genuine Parts            | US | 11,5 | 20,5 | 1,1 | 3,4% | T |
Archer-Daniels-Midland   | US | 20,8 | 15,3 | 1,0 | 3,2% | T |
Sysco                    | US | 26,4 | 23,9 | 1,1 | 3,0% | T |
Cincinnati Financial     | US | 10,9 | 22,6 | 0,6 | 3,0% | T |
PepsiCo                  | US | 163,3 | 25,6 | 0,6 | 3,0% | T |
V.F.                     | US | 22,0 | 61,7 | 1,0 | 2,9% | T |
Caterpillar              | US | 65,4 | 28,9 | 1,1 | 2,9% | T |
Emerson Electric         | US | 35,3 | 20,6 | 1,5 | 2,9% | T |
General Dynamics         | US | 36,4 | 13,6 | 1,0 | 2,8% | T |
Kimberly-Clark           | US | 44,8 | 20,8 | 0,5 | 2,7% | T |
Johnson & Johnson        | US | 337,7 | 19,3 | 0,7 | 2,7% | T |
T. Rowe Price Group      | US | 26,5 | 16,7 | 1,2 | 2,6% | T |
Automatic Data Processi | US | 51,0 | 27,6 | 0,8 | 2,6% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Europe 350 Dividend Aristocrats
S&P 500 Dividend Aristocrats
2) rdt% ≥ 2,5%
3) tri par rdt%

voir tous les aristocrates européens et américains

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o Sélection d'actions des gérants
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Cette sélection est un extrait simplifié de la newsletter Gérants, qui met en exergue les entreprises cotées les plus sélectionnées parmi environ 100 fonds (dont immobilier et infrastructures) étoilés Morningstar.

Les actions appartenant au Top 25 d'au moins 5 fonds sont listées :

ACTIONS EUROPÉENNES
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Roche Holding            | CH | 249,9 | 15,4 | 0,3 | 2,8% | A |
Vonovia                  | DE | 32,7 | 22,9 | 0,4 | 2,6% | A |
Nestlé                   | CH | 291,2 | 26,0 | 0,3 | 2,5% | A |
ASML Holding             | NL | 132,5 | 44,2 | 0,9 | 1,4% | S |
SEGRO                    | UK | 12,6 | 44,8 | 0,6 | 2,2% | S |
Adyen                    | NL | 42,8 | 196,1 | 1,3 |     - | A |
The Unilever Group       | NL | 185,4 | 20,3 | 0,4 | 3,3% | T |
The Unilever Group       | UK | 130,4 | 29,1 | 0,4 | 3,2% | T |
SAP                      | DE | 166,8 | 27,9 | 1,0 | 1,1% | A |
Novo Nordisk             | DK | 129,3 | 23,6 | 0,4 | 2,1% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

ACTIONS AMÉRICAINES
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Alphabet                 | US | 935,9 | 38,3 | 1,0 |     - | T |
Microsoft                | US | 446,6 | 33,9 | 0,9 | 0,9% | T |
Amazon.com               | US | 428,9 | 116,3 | 1,3 |     - | T |
Facebook                 | US | 699,2 | 38,9 | 1,2 |     - | T |
Visa                     | US | 398,3 | 36,1 | 0,9 | 0,6% | T |
Mastercard               | US | 306,7 | 53,8 | 1,1 | 0,5% | T |
Alibaba Group Holding    | US | 657,4 | 32,7 | 1,6 |     - | T |
Prologis                 | US | 63,0 | 81,3 | 1,0 | 2,3% | T |
Adobe                    | US | 207,2 | 47,6 | 0,9 |     - | T |
Apple                    | US | 802,8 | 32,3 | 1,2 | 0,7% | T |
American Tower           | US | 93,0 | 58,5 | 0,4 | 1,7% | T |
Equinix                  | US | 58,4 | 108,7 | 0,4 | 1,4% | T |
Invitation Homes         | US | 13,5 | 96,2 | 0,9 | 2,1% | T |
Crown Castle Internatio | US | 57,7 | 69,0 | 0,3 | 2,9% | T |
PayPal Holdings          | US | 201,5 | 56,2 | 1,2 |     - | T |
Thermo Fisher Scientifi | US | 140,6 | 29,0 | 1,1 | 0,2% | T |
NVIDIA                   | US | 269,3 | 59,2 | 1,4 | 0,1% | T |
UnitedHealth Group       | US | 250,9 | 18,9 | 0,7 | 1,6% | T |
ASML Holding             | US | 133,0 | 44,4 | 0,9 | 0,8% | T |
Shopify                  | US | 104,6 | 454,5 | 1,6 |     - | T |
Alexandria Real Estate   | US | 18,0 | 46,0 | 0,9 | 2,5% | T |
SBA Communications       | US | 28,7 | 555,6 | 0,4 | 0,6% | T |
Welltower                | US | 20,7 | 40,2 | 0,8 | 4,2% | T |
salesforce.com           | US | 202,8 | 92,6 | 1,1 |     - | T |
Danaher                  | US | 122,5 | 41,0 | 0,9 | 0,4% | T |
Sun Communities          | US | 12,2 | 79,1 | 0,5 | 2,1% | T |
Illumina                 | US | 43,4 | 63,7 | 1,0 |     - | T |
NIKE                     | US | 147,1 | 49,0 | 0,8 | 0,9% | T |
American Homes 4 Rent    | US |   7,6 | 43,3 | 0,6 | 0,7% | T |
Digital REIT             | US | 34,7 | 204,1 | 0,3 | 2,9% | T |
Fidelity National Infor | US | 78,9 | 27,0 | 0,7 | 1,0% | T |
NextEra Energy           | US | 115,0 | 31,0 | 0,3 | 2,0% | T |
Johnson & Johnson        | US | 337,7 | 19,3 | 0,7 | 2,7% | T |
Abbott Laboratories      | US | 165,6 | 31,6 | 1,0 | 1,3% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) env. 100 fonds US, investissant globalement
2) analyse des 25 premières positions
3) actions présentes dans le Top 25 d'au moins 10 fonds
4) tri par nbr de sélection

voir toutes les positions et classements

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o Parités des devises
=====================================================

Parités des devises avec l'Euro et amplitude sur un an :

----------------+-------+-------+-------+------------------------+
Devises         | Cours | +bas | +haut | EUR faible -- EUR fort |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
EUR/USD         | 1,19 | 1,07 | 1,19 | ---------------------▮-------------------- |
EUR/GBP         | 0,89 | 0,83 | 0,94 | ------------▮-------- |
EUR/CAD         | 1,56 | 1,43 | 1,59 | -----------------▮--- |
EUR/CHF         | 1,08 | 1,05 | 1,10 | ----------▮---------- |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+

voir l'évolution des devises

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o Taux des emprunts souverains
======================================================

Taux des emprunts d'Etats et écarts entre les taux à dix/deux ans et trente/dix ans :

----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Pays            | 2 ans | 5 ans | 10 ans| 30 ans|| 10-2 | 30-10 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
États-Unis      |   0,1 |   0,3 |   0,7 |   1,5 || 0,59 | 0,78 |
Allemagne       | -0,7 | -0,6 | -0,4 |   0,1 || 0,26 | 0,48 |
France          | -0,6 | -0,5 | -0,1 |   0,6 || 0,51 | 0,71 |
Italie          | -0,1 |   0,5 |   1,1 |   2,0 || 1,21 | 0,92 |
Royaume-Uni     | -0,1 |     - |   0,3 |   0,9 || 0,38 | 0,57 |
Japon           | -0,1 | -0,1 |   0,1 |   0,6 || 0,17 | 0,57 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+

voir le graphique complet de la courbe des taux

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o Copyright et responsabilités
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