VEREIT (ex American Realty Capital Properties) : immobilier triple net aux USA…

Again hier.

Voici la longue liste des opérations d’insiders depuis un an. Aucune vente, que des achats :

Pour le suivi :

le 01/07/2014 a écrit :

ARCP extends the term on its $4.6B credit facility to four years, with the right to extend it another year.

Credit line loans will be priced at Libor +135 bps, and term loans at Libor +160 bps.

President David Kay: "More favorable pricing and extended term signals a direct affirmation from 20 leading financial institutions of their confidence in our high-quality, diversified net lease portfolio, our status as an investment grade borrower and the strength of our balance sheet."

A titre de comparaison :

HCP a écrit :

Mar. 31, 2014-- HCP (NYSE:HCP) announced that it has amended its unsecured revolving credit facility and increased it by $500 million to $2.0 billion. The amended facility reduces the Company’s funded interest cost by 17.5 basis points and extends the maturity date to March 31, 2018. Based on the Company’s current credit ratings, the amended facility bears interest annually at LIBOR plus 92.5 basis points and has a facility fee of 15.0 basis points. Other terms of the amended facility were substantially unchanged, including a one-year extension option at the Company’s discretion, and the ability to increase the commitments by an aggregate amount of up to $500 million, subject to customary conditions.

francoisolivier a écrit :

J’ai un peu de mal à comprendre :
Libor +135 bps est mieux que Libor +92 bps (ou Libor +107 bps avec les fees)  ?

IH n’a pas dit que cela était "mieux", mais si l’on compare les deux situations : ARCP, qui a un profil plus risqué que HCP du fait de la typologie de ses locataires, emprunte à un taux relativement faible par rapport à HCP.

Encore un achat d’insider hier :

Ça me paraît tellement énorme .. J’espère que le management va calmer cette frénésie.

Vous en pensez quoi IH ?

Un cap rate moyen de 8.1%, c’est pas mal du tout. Cela dit, avec tant d’acquisitions en un temps si court, on peut se poser des questions sur leurs capacites manageriales a tout integrer et gerer de maniere optimale…

Nouvel achat d’insider hier…
American Realty Capital Properties Inc. (ARCP) Insider William Stanley Buys 10,000 Shares

De nombreuses mesures pour améliorer la gouvernance :
Executing on our Continuing Commitment to Enhance Corporate Governance

þ We ended our investment banking relationship with RCS Capital.

þ We enhanced the independence of certain of our directors by scheduling their resignations from the boards of American Realty Capital-sponsored non-traded REITs on which they serve.

þ We elected David Kay to join our Board of Directors when he becomes ARCP’s CEO on October 1.

þ We added to our Board of Directors Bruce Frank, a highly respected, long-time Ernst & Young partner with substantial experience in the real estate sector.

þ We acknowledged the resignation of Brian Block, our CFO, from the board of directors of RCS Capital Corporation.

Franchement rien à dire là, que du bon.

Et ma préférée :

In line with industry best practices, we will adopt a policy prohibiting hedging of company shares by members of our Board of Directors and our employees.

Car c’est un secret de polichinelle : certains tops management payés en actions de sociétés se couvrent avec des produits dérivés.

Les résultats du T2-2014 ont été publiés (communiqué de presse).

Totalement conforme aux attentes, estimés 2014 maintenus.

"ARCP a écrit :

Pro Forma AFFO Run Rate: Pro forma normalized estimated AFFO run rate as of year-end 2014 of $1.18 - $1.20 per share including 2014 completed and announced transactions. This AFFO estimate does not include any balance sheet acquisitions in excess of our $4.5 billion 2014 guidance, no dispositions, no rent growth or G&A synergies for 2015 and assumes results for Cole Capital consistent with the Company’s 2014 projection.

Le dividende actuel étant de $1/action, je continue à penser qu’il augmentera fortement (+10%) début FY2015, pour atteindre 90% de l’AFFO.

Tout le monde dans le même bateau :

ARCP a écrit :

Executive Compensation: David S. Kay, Brian S. Block and Nicholas S. Schorsch have agreed with the Board to accept all of their 2014 compensation, above their base pay, in the form of common stock.

C’est pas une action, c’est une poule pondeuse. Je n’arrête pas de recevoir des dividendes…
Avant c’était tous les mois, maintenant toutes les semaines, et en plus ça augmente !

Est-ce-que certains d’entre vous ont regardé la vente de calls (covered) sur ARCP ? Vu l’obligation qu’ont les REITs de distribuer les revenus, ça peut être intéressant (puisque le cours de l’action n’a pas vocation à monter beaucoup), mais je ne sais pas dans quelle mesure les prix sont intéressants.

crosby a écrit :

Est-ce-que certains d’entre vous ont regardé la vente de calls (covered) sur ARCP ? Vu l’obligation qu’ont les REITs de distribuer les revenus, ça peut être intéressant (puisque le cours de l’action n’a pas vocation à monter beaucoup), mais je ne sais pas dans quelle mesure les prix sont intéressants.

Oui. J’ai fait pour constituer ma ligne (en assumant le risque, de ne pas la constituer vs de payer un peu plus), et je fais pour la rentabiliser mieux depuis lors (en assumant le risque associé, de moindre PV).

Je suis pour ma part convaincu qu’ARCP est encore sous-évalué par le marché. J’attends que le titre monte vers une valorisation plus raisonnable pour ensuite vendre des covered calls. Comme le titre représente actuellement près de 14% de mon portefeuille, ça fait une belle réserve de cash à extraire le moment venu…