Yum Brands : du poulet en portefeuille ?

Alexis92 a écrit :

@wawa je connais le sujet moins bien que vous mais il me semble que yum essaie de se développer dans le casual dining avec plusieurs marques/ acquisition dédiées.

À quoi serviront ces acquisitions s’ils sabordent leurs deux fers de lance ?

Ils ont un nombre de restaurants nettement supérieur à leurs concurrents ; ils ont misé sur une expansion rapide et de quantité à bas prix. Sauf que pendant ce temps-là, McDo (Burger à la carte sur Shanghai), BK ou Carls Jr sont en train de se positionner sur du plus haut de gamme et se laissent des possibilités de croissance géographique que KFC et Pizza Hut n’ont presque plus… Ils auront peut-être raison sur le long-terme, mais peut-être pas, on verra bien. Le problème, c’est que ce risque ne me semble pas pricé aujourd’hui dans l’action.

Non pas du tout : l’action cotait autour de 22 $, avec un PER facial d’à peine plus de 10 pour value line (qui avait attiré mon attention sur l’étude de ce titre à l’époque) et ajusté de moins 8 si l’on corrigeait un peu les chiffres par rapport au potentiel de refranchising de leurs restaurants (entrée de cash one shot pour chaque refranchising et expansion de marge au niveau Yum). Personne n’en voulait.

Par rapport au potentiel, je pense que c’est tout l’inverse de ce que vous dîtes : Yum a décidé de changer son business modèle et le refranchising était à peine amorcé. Aujourd’hui, ce potentiel n’existe plus. Cela dit, étonnamment, le marché semble accorder de meilleures perspectives à une société beaucoup plus grosse, alors même que son marché non adressé ne peut pas être plus grand qu’il ne l’était il y a 10 ans… Cette observation m’étonnera toujours.