Tesco : 1er distributeur et épicier britannique

Le président de Tesco, John Allan, continue ses emplettes, achat pour 100 000£ d’actions hier ainsi que des obligations pour 186 000£.

Tesco shares and bonds snapped up by chairman John Allan | City A.M.

Les dirigeants s’interdisaient d’acheter des actions à cause de l’enquête sur la comptabilité.
Depuis que cette restriction a été levée par la fin des investigations, ils achètent, signe positif, aussi je garde mes titres pour l’instant.

Il y a peut-être une vraie bonne raison.

Mais une corrélation sur si peu de données n’a rien d’extravagant en soi, et peut tout de même être le fruit du hasard. Voir ce lien par exemple : Spurious Correlations

Bonjour,

Petite actualité du jour: Barclays relève sa recommandation à "surpondérer"

la valorisation de Tesco est désormais intéressante et s’attend à ce que les résultats du troisième trimestre attendus la semaine prochaine ne soient pas aussi mauvais qu’anticipé.

Au cours des deux derniers mois, l’action Tesco a connu une évolution inférieure à celle de l’indice londonien FTSE et a également connu une trajectoire moins favorable que ses concurrents Sainsbury’s et Morrison.

Deutsche Bank avait déjà relevé sa recommandation sur Tesco mardi.

Barclays estime donc un potentiel à 190p soit +36.49% Vs hier.

Compte-tenu du fort décrochage que j’évoquais précédemment et juqu’encore hier en touchant son plus bas, ce petit +5% du jour c’est de la roupie de sansonnet !

Bonjour,

Tesco publie ses résultats demain et le moins qu’on puisse dire, c’est que les attentes sont fortes concernant un retournement de situation.
En revanche, personne n’espère une retour du dividende, ce qui paraît plus que sain.
Tesco results: analysts expect strong start to the year
Tesco results to show progress in nascent recovery
Tesco recovery buoyed by return to profits
Tesco set to unveil surprise sales lift in big turnaround profit

Dans l’actualité, la société continuer de vendre quelques actifs (notamment en Asie du Sud-Est) avec une cession d’une participation dans une entreprise de e-commerce (Lazada) au profit d’Alibaba.
TESCO cède une partie de sa participation dans Lazada à ALIBABA

L’annonce de ces résultats en pleine "guerre des prix" équivaut à une rafale de kalachnikov sur le titre Tesco : -6,4% à cette heure alors que la bourse est euphorique ce jour !

Ce titre, qui faisait presque l’unanimité sur le forum à une époque, est peut-être le plus "pourri" du secteur de la distribution ; même Casino lui est préférable.

J’en ai acheté en faisant confiance au forum : mauvaise pioche !

stokes a écrit :

Ce titre, qui faisait presque l’unanimité sur le forum à une époque, est peut-être le plus "pourri" du secteur de la distribution ; même Casino lui est préférable.

Grrr ! Cela m’agace de lire ce genre de chose, car ce n’est simplement pas vrai.

Si vous relisez les échanges 2014, l’investissement sur Tesco était largement discuté. Et c’est bien l’avantage de notre forum, tout l’historique est là.

Ce serait bien d’arrêter de dire ou sous-entendre que toute la communauté est "consensuelle", pro-REITs, pro-Sears, etc.

Début 2014, j’écrivais :

Début 2014, IH a écrit :

Je suis partagé sur Tesco.

Dans les -
- Je ne suis pas sûr que Tesco possède une taille significativement supérieure à celle de ses concurrents aux UK pour vraiment avoir un avantage compétitif en terme d’économie d’échelle
- Warren Buffet a allégé sa position, même s’il détient encore 3,7%
- Tesco perd des parts de marché aux UK (29,2% actuellement contre + de 30% auparavant)
- Plusieurs fonds value évoquaient Tesco en 2012 et début 2013, mais on en entend moins parler
- L’objectif de 5,2% de marge opérationnelle a été abandonné par les dirigeants, sous la pression de la concurrence

Dans les +
+ Les dirigeants ont pris la mesure des problèmes et se refocalisent sur le UK
+ Les dirigeants ont une stratégie financière claire en terme de dividende et Free Cash Flow (FCF positif quoiqu’il arrive, pas de Capex démesuré)
+ La saignée liée à l’expansion ratée aux USA est terminée
+ La JV en Chine me semble une bonne chose et me rappelle la JV de Kellogg également en Asie (il semble qu’aller en Asie sans passer par un partenaire local est suicidaire)
+ Le maillage de Tesco en terme d’implantation aux UK est sans équivalent
+ Le secteur est résilient et l’économie UK sur la bonne voie
+ La diversification a la banque de détail prend doucement
+ Tesco est une institution aux UK
+ En se concentrant sur l’alimentaire et des supermarchés plus petits, Tesco est moins exposé à la concurrence Internet que d’autres détaillants

Tout en conservant cependant la position avant de solder en 2015. In fine, l’affaire m’a coutée environ 15 k€ !

Parmi ceux qui étaient pessimistes :

roudoudou, 2014 a écrit :

Compte tenu de la situation je ne vois qu’une garantie de sécurité au cours actuel de TESCO et qu’une bonne raison d’acheter : la valeur de son immobilier qui constitue une sorte de "garantie" ou "collatéral".

Miser sur une croissance des ventes avec une marge LT de 4.5/5% pour l’instant, et je dis bien pour l’instant c’est à mon sens très optimiste étant donné la concurrence qui fait rage. Ca me rappelle d’ailleurs la situation avec les opérateurs téléphoniques en France.

Etc.

-

Concernant les résultats récents de Tesco, regardons la marge opérationnelle :


On est entre 1-2% vs 5-6% il y a trois ans !

Cela confirme que Tesco n’a en réalité aucun moat, aucun.

Regain d’intérêt ce jour sur Tesco : presque +7% dans un marche haussier (CAC40 +2,46%)…

Une news est passée ?
Un analyste a changé son opinion ?

Ca fait bien longtemps que Tesco n’avait connu une telle hausse !

Petitportefeuille a écrit :

Je pense avoir fait un erreur de jugement il y a plusieurs années en achetant du Tesco.
J’aurais dû me dire, connaissant l’énorme position de Tesco en Angleterre, qu’ils avaient beaucoup plus à perdre qu’à gagner sur leur marché principal. Il n’y avait que des coups à prendre en fait, et peu à gagner.

Rétrospectivement, tout est plus facile. :-)

Actionnaire de Tesco en 2012, je me souviens surtout d’une entreprise leader aux UK et avec de belles perspectives à l’international, notamment en Thaïlande et Corée du Sud (cédé depuis) et surtout des profits triplés en moins de dix ans, £1,1 Md£ en 2004 ; £3,453 Md en 2013 et complètement insensible à la crise de 2009.



La rupture est brutale et inattendue en 2014 où la marge opérationnelle s’effondre aux UKs face à la concurrence des discounters et des difficultés imprévues à l’international.

Ensuite il y a l’erreur comptable, la dette qui devient trop élevée par rapport à la rentabilité, etc.

-

Pour moi Tesco est plutôt un bon exemple de pourquoi il est folie de ne pas diversifier son portefeuille, car justement, la société avait tout d’une belle boîte (profil défensif + croissance + dividende + immobilier + caution de Warren Buffett) et si c’était à refaire, je serais toujours acheteur en 2012-2013. En 2014, c’était spéculatif par contre.

Le dernier avis de MorningStarUK:

Tesco (TSCO)
Star Rating: 4 Stars

Given its standing as the largest food retailer in the U.K., we portend that Tesco’s scale should allow the company to invest in its value proposition and ultimately maintain its leading U.K. market share position. Price cuts remain a headwind, though, as Tesco attempts to improve the competitiveness of its products relative to those of discounters. While these price cuts could continue to weigh on profits, we see signs that Tesco’s shift to more everyday low prices is having a positive effect.

With Tesco’s challenges so clear for all to see, we believe the market’s forecast, which projects declines in like-for-like sales to persist for a decade and operating margins around 2.5%, is a bit dire. As such, we contend that Tesco’s positive traffic trends, sharper prices, and solid online and convenience-store businesses are getting less credit than they deserve.

Durun a écrit :

l’erreur TESCO vous a coûté 15 KF.

Vous croyez réellement que l’erreur - si c’en est une - est imputable à son refus d’adhérer à l’analyse technique ? Vous comptez prouver la véracité de l’AT avec ce genre de raisonnement ?

Durun a écrit :

J’espère qu’un jour vous finirez par comprendre que[…]

Même s’il ne s’était pas agi d’analyse technique, j’aurais trouvé votre propos fortement déplacé.
Ressaisissez-vous.

@Durun

Le rétroviseur est toujours plus clair que le pare-brise.

Moi aussi en faisant une analyse graphique toute simple (mais après coup ) j’arrive à prévoir la "crise du siècle" avec la chute du S&P 500 sous les 1000 points, je m’avance même à dire sous les 700.

Que pensez vous de Wal Mart ? N’est t’on pas dans le même secteur et avec une configuration similaire ?

Walmart sous les 20 USD ?

Y’avais cas, faut qu’on. J’ai l’impression d’être au boulot et d’entendre mon boss

Note : J’ai jamais eu de Tesco mais j’ai du Walmart.

ZoneBourse a écrit :

Tesco réduit fortement sa perte nette au 1er semestre et rassure sur ses ventes

Londres - Le géant britannique de la distribution Tesco est parvenu à combler une bonne partie de sa perte nette au premier semestre, qui a atteint 91 millions de livres (103,4 millions d’euros), profitant de la bonne tenue de ses ventes.

Le groupe avait essuyé une perte nette de 365 millions de livres au premier semestre 2015, faisant notamment encore les frais du retentissant scandale comptable de 2014.

Sur les six premiers mois de l’année 2016, le chiffre d’affaires a progressé de 1,4% à 27,3 milliards de livres, faisant preuve de résistance dans un secteur extrêmement concurrentiel. Les ventes se sont stabilisées (-0,4%) à périmètre constant (hors effets des acquisitions et cessions), selon un communiqué.

Tesco s’en tire un peu mieux que son grand concurrent Sainsbury’s qui avait publié des ventes stables (en baisse de 0,7% à périmètre constant), alors que le secteur de la distribution est marqué par une "guerre des prix", depuis la montée en puissance des enseignes allemandes de maxi-discompte Aldi et Lidl.

Les prix des produits ont tendance à reculer sur le marché, ce qui pénalise d’autant l’activité et la rentabilité des grands distributeurs.

Le patron du groupe, Dave Lewis, s’est félicité dans le communiqué "des solides progrès" réalisés au premier semestre, notamment concernant les ventes, et ce dans un marché "incertain".

Le distributeur a confirmé son objectif d’un bénéfice opérationnel hors éléments exceptionnels de 1,2 milliard de livres pour cette année.

Tesco a par ailleurs dégagé un bénéfice d’exploitation en hausse de 38% à 515 millions de livres, reflétant la capacité du groupe à être rentable sur ses activités propres et hors résultats financiers et exceptionnels.

Car s’il a une nouvelle fois dégagé une perte nette, quoique réduite, c’est qu’il perd encore beaucoup d’argent en raison du coût de sa dette, des retraites de ses salariés et des changes. De même, il a passé des dépréciations comptables sur les activités non-stratégiques comme en Turquie, cédées en juin dernier.

Le groupe a par ailleurs été peu disert à propos du vote pour le Brexit, sans être inquiet non plus, en estimant que le référendum ne devrait pas avoir d’impact négatif sur sa situation financière cette année.

Enfin, Tesco n’en a pas dit davantage sur l’enquête en cours concernant l’affaire de fraude comptable qui s’est traduite par l’inculpation de trois de ses anciens dirigeants.

L’organisme chargé de lutter contre la grande délinquance financière, le Serious Fraud Office (SFO), a ouvert une enquête pénale sur Tesco, au centre d’un scandale après que le groupe a découvert en 2014 que ses bénéfices avaient été surestimés.