Euro ressources : société de royalties aurifères

C’est une OPA, pas une OPRO chacun fait ce qu’il veut… Il restait 14% de flottant, s’il reste plus de 5% d’actions la société ne pourra pas demander d’OPRO et il résultera juste une baisse importante de la liquidité et la soumission a un actionnaire ultra majoritaire.

Les offres publiques (OPA, OPE, OPR, …) partie 1

J’avais examiné la société au printemps 2014, j’avais écrit ceci :

Simouss a écrit :

Je propose un scénario conservateur qui ne concerne que les royalties sur Rosebel qui constituent la quasi totalité des revenus de la société , les investissements sur Columbus ne sont pas analysés.

    Sachant que la société touchera des royalties jusqu’à 7 millions d’onces extraits et qu’à la fin 2013 nous étions à 3.5 millions (de 2004 à 2013), on peut facilement dire qu’il reste 3.5 millions d’onces pour que la société continue de se faire de l’argent.
    Au rythme d’extraction de 2013 et celui prévu pour 2014 (350000 onces) ça nous fait une durée de vie de 10 ans encore.
    En gardant un cours de l’or à une moyenne de 1300 $ l’once environ (moyenne des 2 derniers trimestres) les revenus trimestriels sont de 5 millions d’euros, soit 20 millions annuels.
    La société dit que pour une variation de la moyenne du cours de l’once de 100 $ on a une variation des RN de 3.5 Millions.

    Malheureusement Mister Market ne peut pas nous dire à l’avance quel sera le cours de l’or pour les 10 prochaines années. On peut imaginer que le plancher de 1200 $ testé 2 fois sur les douze derniers mois constitue un support solide. Pour le haut par contre je n’ai pas de boule de cristal mais les arbres ne montent pas jusqu’au ciel.

    En imaginant un cours moyen à 1300 dollars ça nous ferait environ 200 millions d’euros de royalties (+ les 23 millions de l’an dernier).

    Bien entendu si le cours de l’or remonte vous rajoutez 3.5 millions d’euros par 100$ d’augmentation annuelle moyenne du cours pour une production annuelle de 350000 onces.

    Un objectif de cours conservateur au cours actuel de l’or serait donc d’environ :
    220 millions / 62.5 millions soit 3.52 euros avant détachement du dividende 2013.

    On retombe presque sur le cours maximal proposé pour le share buyback de la société ce qui à mon avis n’est pas une coïncidence.

Portefeuille d’actions de Simouss (3/7)

Depuis 1 an et 1/2 est passé, du dividende a été distribué, des ressources exploitées et l’or a perdu entre 25 et 30%. Sauf s’il y a eu des évènements intercurrents important, mon avis est que ça vaut pas beaucoup plus que les 2.85 proposés.

@ludo68800 : J’étais rentré sur Euro Ressources fin 2019 et de mémoire il restait environ 2 millions d’onces sujettes au contrat de royalities, avec un horizon à 2026 pour leur extraction complète. A 3€, il me semble qu’il faudrait un cours de l’or à plus de $2000 sur toute la période pour récupérer la mise en dividendes (leur contrat sur Paul Isnard étant très politique et donc incertain).

@Gautier33290 bonjour.

A mon sens, le risque principal, c’est le faible flottant (10,29%)

En effet, comme indiqué en fin de page 22 du rapport financier annuel 2021 :

* Le capital social est divisé en 62 491 281 actions.
* IAMGOLD France S.A.S., filiale indirecte en propriété exclusive d’IAMGOLD, détient au 31/12/2021 un total de 56 058 191 actions, soit 89,71% des actions en circulation (IAMGOLD est le seul actionnaire majoritaire).

En cas d’OPA avec retrait obligatoire, la garantie de faire une plus-value est ainsi réduite.

De plus, le prochain dividende, si dividende il y a,  sera servi en juin 2023. Ca fait loin…

Enfin, les variations de cours sont quoi qu’il en soit limitées par le faible flottant.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Iam Gold France a juste dépassé avant l’assemblée de cette année  d’une action les 90% des actions en circulation par achat sur le marché , sans préciser les dates d’achats,le cours d’exécution sur le site de l’AMF .

En achetant EUR on achete un futur flux sur un nombre déterminé d’onces d’OR , le dividende est en fait un ’remboursement’ de l’action qui s’appauvrit des onces extraites .

L’upside est limité , IAG pouvant faire une OPRO a sa convenance (en principe avec le cours d’achat comme plancher) .

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.