Sears : groupe de distribution américain

Voici un graphique du Warrant

SEAS HLDGCW19 : Cours warrant SEAS HLDGCW19 | SHLDW | US8123501558 | Zone bourse

Cdlt,
Oliv21

InvestisseurHeureux a écrit :

Bamaki a écrit :

Ok thanks ! les mecs continuent bien d’acheter le titre massivement, ils doivent savoir ce qu’ils font quand même

Je n’ai pas d’avis sur le dossier Sears et suis fan d’achats d’insiders ou du suivi des positions des meilleurs gérants, mais gardons à l’esprit qu’ils peuvent aussi se tromper.

Regardez par exemple Valeant ou en 2009, une des rares foncières cotées a être tombé sous le régime du chapitre 11 (quasi-faillite) est General Growth Properties, qui avait une forte proportion d’insiders à son capital (la famille Bucksbaum) et était géré par le petit-fils du fondateur.

CYS que j’ai particulièrement suivi : le fondateur et CEO a fait un achat d’initié important (que j’ai imité) à quelques semaines d’un krach obligataire.

Etc.

Les insiders ou gérants peuvent être soumis aux biais d’excès de confiance en eux et d’ancrage.

Citons encore la foncière hypothécaire iStar Financial fondée, dirigée par Jay Sugarman, qui après une ascension exceptionnelle (+2000% de hausse en dix ans) n’est pas non plus passée loin de la faillite en 2009…

Ainsi, on pourrait aussi très bien arguer qu’Eddie Lambert, fort de ses succès passés a une "trop" grande confiance en lui et sous-estime les difficultés liées à la transformation de Sears.

La même remarque peut s’appliquer à Berkowitz du fonds Fairholme.

Effectivement, cela n’est pas une garantie de succès mais cela reste selon moi un élément favorable de ce dossier. Lampert a quand même investi pas mal de millions en septembre dernier

J’ai l’impression qu’ils savent bien ce qu’ils font et qu’ils savent que la transformation de Sears prendra des années, le temps de fermer tous les canards boiteux du groupe, de vendre des actifs non stratégiques (genre l’immobilier) afin de se désendetter.

Ils ne sont pas à l’abri d’un mauvais trimestre (qui malgré tout montre une baisse des charges), mais les précédents ont quand même montré une nette amélioration vs N-1.

JeromeLeivrek a écrit :

En balayant le graphe avec votre souris vous verrez qu’il y a eu 5k échangés à 6,32 $.

Très intéressant cette volatilité. Cette chute à 6.32$ ressemble à un ordre au marché.
Dommage que les volumes soit si faibles, mais ça permet quand même de faire quelques affaires pour les petits porteurs.

En fait Berkowitz achète pour un fonds mutuel FAAFX qui a maintenant 23.3 % de son capital dans SHLD.

Concentrated Mutual Funds: Leaving Too Much to Luck - Yahoo Finance

Toujours facile d’acheter avec l’argent des clients et si il arrete d’acheter la descente sera encore plus rapide..

Par curiosité, j’ai lu l’article cité précédemment. Voilà ce que j’ai trouvé pour les fonds existant depuis respectivement 15 et 45 ans  :

Fairholme fund :


Sequoia fund :


Si je peux obtenir un retour comme ceux-ci, alors je veux bien être concentré et prendre un -70% (comme Valeant, cité dans l’article) en trois mois !

Quand les petits porteurs sont affolés et bradent leur actions, lui semble s’en satisfaire…

Bamaki a écrit :

Quand les petits porteurs sont affolés et bradent leur actions, lui semble s’en satisfaire…

Vu le nombre de vendeurs à découvert, rien ne dit que la baisse est issue d’une quelconque panique des petits porteurs. J’ose espérer que ceux susceptibles d’avoir la frousse sont sortis de SHLD depuis un bon moment.

Bamaki, si on cherche bien, on a pas mal d’infos sans être Berkowitz :
- Avec la transaction SRG, on a une valorisation d’une partie des surfaces commerciales détenues en propre et louées à Sears au tarif (délirant) de 4,31 $ le pied carré (à ce tarif là, c’est de la quasi propriété, mais les baux SRG ont des clauses de libération que d’autres baux n’ont pas) et actuellement en cours de relocation à des prix de marché.
- La transaction Seritage a permis de valoriser 30 baux supplémentaires.
- Les transactions de Sears Canada permettent aussi de valoriser certains baux.
- On sait aussi que la fermeture des boutiques se fait avec un profit depuis des lustres (c’est ce que quasi chaque lettre aux actionnaires rappelle depuis 2005)
- On peut suivre certaines dynamiques de business non guarantor et online dans le rapport annuel
- Sans même parler de certaines stats qu’on peut avoir sur le site de SYW

Même sans connaître la valeur de l’immobilier au centime près, vous avez quand même déjà pas mal d’informations. Berkowitz en a peut être plus, mais en a-t-on vraiment besoin ? Pour paraphraser Graham, est-il nécessaire de connaître au gramme près le poids d’un homme pour dire s’il est obèse ?

Il a ausi acheté SHOS (301000 titres) et Land’s End (318000 titres).
Sorry, pas de lien - sur tablette c’est time consuming.

Désolé pour le doublou avec le sujet Seritage, mais le fait que Warren Buffet ait acheté des actions Seritage devrait avoir des retombées positives sur Sears. Je pense qu’on peut extrapoler le fait qu’il considère que Sears ne va pas faire faillite très prochainement (ce qui mettrait en péril Seritage).
Si Buffet Himself pense que Sears ne va pas déclarer banqueroute en 2016, est-ce vraiment prudent de shorter l’action ?

francoisolivier, si Sears fait faillite, Seritage va se retrouver avec un paquet de magasins qui ne lui rapporteront rien pendant un certain temps. Certes ils pourront les louer sans plus cher plus tard, mais pendant un moment Seritage devra vivre avec des revenus complètement amputés. Difficile dans ces conditions de financer le re-développement de ces magasins.

La situation idéale pour Seritage, c’est que Sears ferme ses magasins petit à petit en laissant le temps à Seritage de les re-développer et pour ça il faut que Seritage ait le temps d’encaisser du cash.

Dernière modification par Jakarta (10/12/2015 18h53)

Sans oublier qu’un magasin vide, ça coute (pas mal de charges qui continuent de tomber) au propriétaire.