Dream Office REIT : REIT de bureaux des centres-villes canadiens

Vous êtes très bearish nik66 sur plusieurs de vos messages. Je pense que l’on a saisi votre sentiment actuel. Peut-être plus de matière pour étayer ce sentiment éviterait la lassitude pour les lecteurs assidus du forum comme moi.

Même en 2009 quand le monde allait s’écrouler cominar a touché les 10% de rendement. On y est quasiment. Donc sauf si le div est coupé je ne comprends pas….

Je pense qu’il faudrait même plutôt parler de baisse des taux. La banque centrale se dit même prête à faire des taux négatifs si le besoin s’en faisait sentir.

Par pitié Nik66, laissez ce genre de soupe aux "analystes". Si quelqu’un veut entendre/lire ca, il peut se tourner vers BFM et consorts. C’est de la pollution du forum pure et simple ca

@Mevo
Ma foi, je ne sais pas si ce que j’écris est de la "soupe" et de la "pollution" pour reprendre vos termes peu amènes et fort peu courtois… Je me vois mal écrire ce genre de chose à propos d’un commentaire particulier, mais bon, passons. Comme toujours je n’essaie de faire qu’une chose : partager une réflexion avec d’autres personnes car j’ai tjs bien conscience de mes faiblesses et de mes limites. Je ne comprends pas votre référence à BFM, que j’écoute très rarement, mais toutes les personnes qui s’expriment dans les médias nationaux sont loin d’être toutes inintéressantes… Enfin, c’est mon avis. Il ne me semble pas, par ailleurs, que des médias comme ces chaines d’info évoquent la situation du Canada si souvent que cela… J’aurais préféré un avis sur le fond. Et pour tout vous dire, je me demande lequel de nos deux posts essaient sincèrement d’apporter le plus à ce forum.

@stephane
L’avenir n’est pas écrit et c’est pour cela que nous échangeons en effet. Pour prendre la meilleure décision possible à un moment donné, je crois qu’il faut essayer de faire la meilleure analyse possible sur une situation. Donc, bien sûr, j’émets des hypothèses (et donc des "si") pour les partager avec vous, les enrichir ou les contredire. Je lis toutes les contributions toujours avec bcp d’intérêt quand elles tentent de développer une argumentation.
Relisez moi, je n’ai pas dit que je n’étais pas acheteur. Je ne suis pas actionnaire, mais si je suis sur cette file c’est bien parce que ces titres m’intéressent et que je crois de plus en plus que le pari est jouable à terme (permettez que je me cite : " vu les cours actuels des REIT, on peut dire aussi qu’on a déjà sans doute intégré dans les cours un certain nombre de ces problèmes et pertes à venir.").
Mon dernier post visait à susciter des avis de personnes mieux informées que moi et qui pourraient avoir des infos (que je ne connais pas) pouvant indiquer des problèmes sérieux que rencontrent ces REIT et qui justifieraient cette chute des cours.
Là où je suis totalement d’accord avec vous c’est quand vous dites qu’"en bourse, il n’y a pas de solde sans incertitude". Nous y sommes sans doute pour ce genre de société.

Pour rester dans le sujet, je tombe sur une info qui me surprend un peu. Sauf erreur de ma part, un indice existe indexé sur les plus grosses REIT canadiennes (le S&P/TSX Capped REIT Index). Or, il n’a que peu baissé ces dernières semaines et contraste bcp avec Cominar et Dream Office. Je n’ai pas encore fait de recherche mais qqn a-t-il sa composition ou une explication ?

Sky a écrit :

Les marchés boursiers sont un moyen, dont la finalité est d’être copropriétaire d’une entreprise, ce n’est pas un casino.

C’est votre définition et je la respecte totalement. Mais ce n’est que VOTRE définition. Car les marchés boursiers s’est aussi la spéculation (ou des opérations de couverture) sur les matières premières, le swing trading, le daytrading, le trading haute fréquence, les ventes à découverts (dans ce cas on est "anti-propriétaire" d’une entreprise). On peut aussi considérer certains investissements dans des entreprises comme des paris. Paris sur la réussite d’une molécule pour un médicament, pari sur une découverte dans les matières premières, ou pari sur la rentabilité d’un grand projet. Je préfère jouer en bourse plutôt qu"au casino et mes tickets de loto sont des exploratrices de métaux précieux. C’est peut-être mal, c’est peut-être en dehors de votre conception de l’investissement, c’est peut-être hors charte du forum mais c’est une réalité partagée par beaucoup d’autres.

Et comme au casino, certains investisseurs chevronnés semblent penser que la chance a un rôle important :

sergio8000 a écrit :

Ainsi, par rapport à ce processus, j’aurais tendance à attribuer une immense partie de ma performance passée comme présente à la chance (disons 99%).

Source : Performance boursière : chance ou savoir-faire ?

Pour revenir à Dream Office, je ne suis pas choqué de lire que certains font le pari d’une remontée des cours du pétrole (qui effectivement semblent corrélés), que d’autres font le pari d’une prise de conscience sur cette corrélation abusive ou sur l’influence limitée de la hausse des taux d’intérêt. On ne peut jamais être sûr à 100% d’une entreprise ou d’un scénario. Donc investir en bourse, c’est toujours parier. Un peu, beaucoup ou passionnément suivant les caractères.

Il semble bien que les problèmes de Dream Office soient de deux ordres :

1 - Une exposition à l’immobilier dans des zones liées au pétrole en réelle difficulté pour le moment et notamment toute la zone autour de Calgary (a priori pour 18% de ses revenus). Mais la société est présente aussi sur Edmonton (Alberta) où là aussi les difficultés sont importantes. De même et pour les mêmes raisons, Dream Office semble exposée aux difficultés dans le Saskatchewan (2e province pétrolière après l’Alberta).

2 - Une exposition sur Toronto où les constructions d’immobilier de bureau auraient été trop importante ces derniers temps, créant ainsi des tensions sur les niveaux d’occupation et les loyers.

Conclusion :
- Le rendement actuel est-il garanti ? Non. La probabilité qu’il baisse est réelle, mais de combien… ?
- L’investissement dans Dream Office est-il dangereux ? Le cours a d’ores et déjà bcp baissé… une bonne partie des risques semblent avoir été anticipés. Ceci dit, le titre peut aller sans problème plus bas, mais à condition que la crise pétrolière se maintienne encore au moins toute l’année prochaine. C’est ce que nous annonce bien des analystes, mais cela reste aléatoire.
A moins d’anticiper une chute de l’immobilier au Canada, les prix commencent peut être à offrir un ratio risque/rendement qui devient intéressant, d’autant que le dollar canadien recule en ce moment par rapport à l’euro.
Mais il faudra sans doute ne pas être pressé…

Pour ceux qui suivent le titre, Dream Office revient tester les 16,9, un niveau important. Si on enfonce ce niveau, on pourrait avoir une nouvelle phase baissière.
Je ne crois pas que ce soit une éventuelle hausse des taux qui n’existe pas au Canada qui explique la baisse du titre. Jusqu’à maintenant, bcp de REIT canadiennes ont plutôt bien résisté. Il semble que cela soit plus lié à la valeur des biens détenus par l’entreprise et au risque de chute de la croissance du Canada qui pose le plus de problème (ce qui alimente déjà un effondrement du dollar canadien).
Avez vous plus d’infos ?

Bonsoir,

Rien mis à part cette corrélation avec le baril, qui enfonce des plus bas, n’a de quoi alimenter cette baisse. La baisse est elle justifiée ? Je n’en sais rien…Il faudrait être sur place et connaitre le marché local pour s’en faire une meilleure idée.
Toutefois, à la vue des derniers rapports toujours corrects, des plus bas enfoncés ce jour, du dividende à plus de 13% et toujours couvert par le cash flow, de la baisse récente du CAD face à l’EUR, j’ai renforcé (de 91 titres) ma position peu avant la clôture.

Cordialement.

Avec un payout AFFO 2016 à 99.5%, je ne suis pas sur que le dividende va être pérenne. Pour ma part, même si le rendement est inférieur je préfère investir sur des REITS avec payout AFFO autour de 80% afin d’avoir une meilleure marge de sécurité.

Audacesfortunajuvat a écrit :

Avec un payout AFFO 2016 à 99.5%, je ne suis pas sur que le dividende va être pérenne. Pour ma part, même si le rendement est inférieur je préfère investir sur des REITS avec payout AFFO autour de 80% afin d’avoir une meilleure marge de sécurité.

Bonjour,

Comment pouvez-vous connaitre l’AFFO 2016 ?
De plus, même si le dividende est réduit à un payout/AFFO de 80% le rendement reste supérieur à 10%…

Merci.