Volatilité boursière : comment garder la tête froide ?

Great minds think alike!

Vous m’ôtez de la bouche l’édito de la newsletter de cette semaine, à paraître normalement demain… En plus je vous citais !

Le voici :

Edito Newsletter #189 a écrit :

Avec l’accroissement récent de la volatilité, la valorisation des portefeuilles boursiers peut faire le yo-yo, spécialement en cas d’exposition au secteur des matières premières/pétrolières.

Ainsi, mon propre portefeuille peut "perdre" 15 k€ en une journée, pour les "regagner" le lendemain.

Si vous n’êtes pas habitués aux marchés boursiers, ces variations peuvent être difficiles à gérer.

Dans cet édito, nous allons vous donner des éléments de nature à vous aider à les supporter.


Le malheureux cycle "d’investissement" du petit porteur

1) PENSEZ COMME UN PROPRIETAIRE D’ENTREPRISE

Alors que les médias sont focalisés sur la bourse qui clignote et qui s’agite et avec la popularité des graphiques boursiers et autres couillonnades, il est facile d’oublier que détenir des actions d’une société, c’est avant tout être actionnaire-copropriétaire de celle-ci.

Quand le cours de bourse d’une société baisse, ce ne sont pas des "milliards" partis en fumée : les usines de ladite société sont toujours là, ses salariés également, sa trésorerie aussi.

Seule sa capitalisation boursière a diminué et celle-ci n’a pas d’impact direct significatif sur l’activité de l’entreprise (sauf cas où le modèle de croissance s’appuie sur des levées régulières d’equity, comme la société de pipelines Kinder Morgan).

Ainsi, être actionnaire de la foncière canadienne Cominar, ce n’est pas juste détenir un "bout de papier" ou une ligne sur Binck, c’est être propriétaire d’immeubles de commerces ou bureaux à Montréal et Québec : c’est parfaitement tangible.

Aussi, si le cours de bourse de Cominar baisse de 30% en quelques semaines, alors qu’a priori (ce serait surprenant !) la valeur des immeubles n’a pas perdu 15% (il faut tenir compte de l’effet de levier lié à l’endettement de Cominar) sur la même période, il n’y a pas matière à s’inquiéter : monsieur le marché finira bien par sortir de son épisode maniaco-dépressif et redonner à Cominar un cours de bourse plus en phase avec la valeur réelle de ses actifs.

2) AYEZ LE BON HORIZON TEMPOREL

Et quand bien même cette valeur aurait baissé, si vous êtes investis pour cinq, dix, vingt ou même trente ans, cette valeur aura bien le temps de remonter.

Régulièrement sur nos forums, de jeunes "investisseurs" annoncent bravement qu’ils investissent en bourse pour leur retraite, dans quarante ans.

Mais déjà le mois suivant ils s’enorgueillissent que leur portefeuille d’actions a "pris" 5% ou a contrario sont complètement déprimés qu’il en ait perdu autant : "la bourse ce n’est pas pour moi" confient-ils alors aussi piteusement qu’ils paraissaient déterminés précédemment.

Cette attitude est si incohérente et sans sens !

Quel est même l’intérêt de vérifier quotidiennement la valeur de son portefeuille, si l’objectif est de conserver et renforcer pendant quarante ans ?

Si vous étiez actionnaire d’une boulangerie ou d’un salon de coiffure de quartier, vous n’auriez pas accès à une "valorisation" quotidienne et dormiriez probablement mieux, alors que l’investissement est autrement plus risqué qu’être actionnaire de sociétés solides cotées en bourse.

3) N’INVESTISSEZ QUE CE QUE VOUS N’AVEZ PAS BESOIN

C’est le corollaire du précédent.

Ne dites pas que votre horizon de placement est quarante ans, si vous envisagez d’acheter une maison ou un appartement en fin d’année et vous servir de tout votre argent disponible (y compris celui placé en bourse) comme apport.

Car là, effectivement, la volatilité boursière devient une variable de votre projet de vie quasi immédiat et prend une importance inconsidérée.

4) PRIVILEGIEZ LES ENTREPRISES SOLIDES

Si monsieur le marché a régulièrement des épisodes maniaco-dépressifs, les cours de bourse évoluent aussi à raison : à long terme, ils suivent simplement les profits des entreprises, ni plus, ni moins (cf. Oubliez la macro-économie, seules comptent les profits).

Les petites sociétés (smalls caps) ont des atouts (plus facile à comprendre, délaissés par les investisseurs professionnels…), mais elles n’ont souvent pas la solidité des grosses entreprises bien établies.

Malgré la baisse du prix du pétrole, je suis serein en étant actionnaire-copropriétaire de BP ou Royal Dutch Shell.

Tôt ou tard, le pétrole finira par remonter, BP et Royal Dutch Shell retrouveront leur profitabilité habituelle et les cours de bourse remonteront.

Par contre, pour les actionnaires-copropriétaires de la parapétrolière française CGG, c’est la fin de partie : l’entreprise était trop fragile pour supporter une baisse du cours du pétrole et des investissements associés.

L’activité de la société va perdurer, mais les actionnaires-copropriétaires historiques ne retrouveront jamais leur argent.

En France, la détaillant Vet’Affaires a longtemps été une micro cap favorite des petits porteurs investisseurs "dans la valeur" : elle est aujourd’hui en liquidation judiciaire.

Depuis cinq ans, le coût cumulé de la marée noire de 2010 dans le golf du Mexique pour la major pétrolière BP est d’environ 56 milliards de dollars, soit cinq fois la capitalisation boursière de Peugeot. Mais BP est toujours là et verse de nouveau un dividende trimestriel à ses actionnaires-copropriétaires.

5) COUPEZ LA TELEVISION, LA RADIO, ETC.

Donc à long terme, les cours de bourse suivent les profits des entreprises, et également à long terme, pour les entreprise solides, ceux-ci croient tendanciellement quelques soient les conditions économiques.

Mais pour faire leur audience, les médias doivent alterner entre la peur ou la cupidité et faire le buzz (souvenez-vous l’année passée de la rumeur de licenciement d’un quart des effectifs d’IBM, reprise par moult médias sans vérification et parfois même sans conditionnel, cf. Défiez-vous du bruit médiatico-financier quotidien).

Toutes les semaines c’est un nouveau "cette fois-ci c’est différent", soit pour justifier une bulle (sur les valeurs technologiques en l’an 2000, l’or en 2008, le photovoltaïque en 2010, le baril de pétrole en route vers les $200 en 2013, les biotechs l’année dernière), soit pour justifier une crise (le ralentissement chinois actuellement, le baril de pétrole en route vers les $20 en 2016).


Cette fois-ci c’est différent !

Rappelons que BusinessWeek titrait en août 1979 sur la fin des marchés actions (The Death of Equities), juste avant un fantastique marché haussier de près de vingt ans ; malgré deux guerres du Golf et hélas bien d’autres conflits, choc et contre-choc pétroliers, bulle des obligations pourries et bien d’autres crises financières, etc. :


"La mort des actions"… Juste avant un marché haussier de 20 ans !

Pour prendre du recul, lisez l’excellent extrait L’inquiet du dimanche du livre Beating The Street de Peter Lynch (merci à Thomz pour la traduction).

Toujours pas convaincu ?


Extrait du livre : Histoire mondiale de la spéculation financière

Mais cette fois-ci c’est différent !

6) FOCALISEZ-VOUS SUR LES SOCIETES A DIVIDENDES

Investir dans des sociétés solides ET qui versent des dividendes permet de s’affranchir encore un peu plus de la volatilité boursière : votre situation ne sera alors pas différente du propriétaire immobilier qui encaisse chaque mois ses loyers, sans intention de céder son bien.

Non pas qu’il faille faire la chasse à tout prix aux dividendes (cf. Dividendes croissants vs gros dividendes stagnants), mais lorsqu’ils sont couverts par les profits, ceux-ci permettent de mieux supporter les épisodes dépressifs de monsieur le marché.

7) DIVERSIFIEZ, DIVERSIFIEZ, DIVERSIFIEZ

C’est un corollaire du n°4).

S’il y a un biais fort dans le maintien d’importants avantages concurrentiels (par exemple, Coca Cola), les entreprises solides d’hier ne sont pas toujours les entreprises solides de demain, spécialement dans le secteur des technologies.

D’autres part, les secteurs d’activité ou pays ne sont pas toujours traitées également par monsieur le marché, parfois à juste titre, parfois simplement par effet de mode.

Typiquement, certainement eu égard aussi de la résilience habituelle de son activité, le cours de bourse de la société agroalimentaire Kellogg’s (son fondateur est l’inventeur des corn flakes), qui a longtemps été une société chouchou de nos newsletters ne bouge actuellement quasi pas d’un iota :


L’actionnaire-copropriétaire de Kellogg’s dont la seule source d’information serait son cours boursier n’aurait aucune idée d’un éventuel krach ou possible crise économique mondialisée.

Ainsi, la diversification aide l’investisseur à "supporter" la volatilité en la réduisant.

CONCLUSION

Les marchés boursiers ne sont que le moyen de devenir actionnaire-copropriétaire d’entreprises, qui sont tangibles.

La temporalité de leur activité ET de nos investissements, sur plusieurs années voire décennies, doivent nous permettre de relativiser les vicissitudes boursières et autres frivolités médiatico-financières.

Les "cette fois c’est différent" existent de tout temps, tous comme hélas les guerres et les crises financières, mais il n’en demeure pas moins que les sociétés solides (Coca Cola, Procter & Gamble, L’Oréal, Air liquide, etc.) sont toujours là et continuent à faire des profits.

Bonjour Thomz, Bonjour à tous

Comment garder la tête froide vous dites ?

De mon côté je reste pragmatique. J’ai mis du temps à me convaincre du bien fondé de ma démarche, aujourd’hui je pense être dans le juste. Je vous la livre donc…

Je ne suis pas original, beaucoup on repris à leur compte cette méthode,

Je me considère comme un investisseur long terme, j’ai 32 ans aujourd’hui et j’ai commencé à investir vers 17 ans (sans rien y connaître).
En fait j’ai ouvert mon PEA fin Septembre 2001 (le 26 pour être exact).
Je me rappelle de ce jour comme si c’était hier. J’arrive au guichet, je demande à parler avec la personne en charge de mon dossier et je lui dit : ’Fermez mon PEL, et versez le solde et celui-ci et de mon livret A sur un PEA".
Le CAC était vers 4300.
Elle me dit :" Mais vous vous rendez compte de ce qu’il se passe… (11 septembre, bulle internet.. blablabla).
Je n’avais absolument aucune expérience, elle avait raison, j’ai trinqué ! Enfin rien d’insurmontable…
J’ai continué à investir, patiemment, mon argent en excès des petits boulots, l’argent de mon anniversaire sont allez garnir petit à petit mon pea.
J’ai commencé avec les poids lourd du CAC (Air liquide, Total, FT, VIV, Vinci….)
Petit à petit j’ai ouvert les rapports, lu les comptes de résultats ce qui me semblait le plus important Puis est venu le temps de lire les bilans…
Mon apprentissage a continué avec des belles déconvenue (Infogrammes, Alstom (avant AK), Alcatel…)
Les montants étaient faibles mais je continuais à apprendre.
J’ai ensuite découvert ’les tableaux de flux de trésorerie’, j’ai mis du temps à comprendre que c’était finalement un incontournable…
Mes études aidant car j’ai fait finance d’entreprise j’ai découvert alors toute la ribambelle de ratios et j’ai commencé à me faire quelques simulation.
Puis j’ai découvert une personne qui est devenu mon ami, plus que cela même, on a partagé notre passion, avant je la vivait tout seul, c’était mon monde à moi, c’est devenu notre monde à nous.
Nous avons découvert IH ensemble et notre façon de comprendre les entreprises à fait un bond.
Nous avons partagé nos idées, nos impressions, nos doutes, nos convictions.
Nous apprenons encore chaque jour.
Je suis en route pour devenir expert comptable, cette passion m’a guidé vers ce métier pour apprendre en travaillant pour travailler en apprenant.
Depuis 2001, toutes mes liquidités vont en bourse. Ca monte, ca descend mais je suis complètement hermétique aux variations car j’ai compris que cela faisait parti du jeu.
Bien sûr je suis content quand cela monte, et quand cela baisse je suis un peu embêté pour être honnête, mais si je suis embêté ce n’est pas que mon actif diminue, c’est que j’aurai pu avoir plus d’actions pour le même prix.

En fait je n’ai rien à faire que mon actif diminue, car je pense (à tord ou à raison) que la valeur de mon actif est celle que je lui donne lors de mes évaluations; Une sorte de fair value perso.
Je dis à tord ou à raison car je pense long terme, et je n’investit que l’argent ’en trop’ en gros rien de grave ne peut m’arriver si ca baisse de 100%, absolument rien. Je mangerai la même chose, j’habiterai au même endroit etc etc.
Si j’ai raison dans ma fair value (ou pas trop tord) et bien cela sera très bien pour mon futur moi.
Si j’ai tord et bien j’ai tord, je le constaterai le moment venu, mais inutile de me morfondre aujourd’hui.

Le seul problème résiduel c’est que je n’arrive pas à me détacher du fait de me dire ’ mince ca baisse j’aurais du attendre avant d’acheter c’est moins cher aujourd’hui’. Car finalement pour moi il n’y a pas d’alternative mon argent ira en bourse.