Big Lots (détaillant américain) : est-ce un redressement ?

koldoun · #1

Bonjour,

Pour la présentation de la société :
Big Lots | Deals on Furniture, Patio, Mattresses, For the Home & Toys

Et pour ce qui est de mon questionnement, je commence donc par ce qui a attiré mon attention :

Je me suis posé la question suivante : comment une société peut-elle avoir de si bons ratios, mais une si faible croissance?
De plus, sont FCF yield est fort intéressant : 8.8%

J’ai donc passé la société en revue dans la feuille "données financières" de xlsValorisation, et je constate que les chiffres (BNA, ROIC etc) sont en baisse entre 2012 et 2014, et repartent à la hausse depuis 2014.

Afin d’avoir une vue plus large, je me rends sur Morningstar.com, et constate que les ratios ont augmenté de 2008 à 2011, pour ensuite diminuer et augmenter comme décrit via xlsValorisation.

Comment interprèteriez-vous ces ratios en dent de scie?

Cyclique? Redressement?

Bonne journée!

PS : petite digression sur la différence entre cyclique et redressement : une société observée sur 2-3 ans peut être considérée comme en redressement, mais une vue plus large peut nous la faire estimer comme une cyclique, non? Simplement que l’amorce de la phase positive du cycle peut-être considérée comme un redressement après le cycle négatif… oui, je me casse un peu la tête ce matin :-)

Mots-clés : action, redressement, usa

Jef56 · #2

Excellent score de 98 (sur 100) sur Stockopedia avec encore le score qualité le plus élevé (94). Vos critères de sélection ont un tilt vers les critères qualité par rapport au value et au momentum (qui sont respectivement à 75 et 87).

Par contre Piotrosky de 6 et non 9 chez Stockopedia. Les critères dette long terme et court terme et productivité ne sont pas remplis d’après le site. La dette a explosé cette année (elle reste maîtrisée) ils ont dû faire une acquisition ou des rénovations qui ne se retrouvent pas dans le CA. Bizarre, à creuser…
Titre suivi par 15 analystes dont un est vendeur, 7 neutres, 1 outperforme et 4 à l’achat.

Le titre a pris 42% sur un an dont 17% sur le dernier mois.

La société est classée dans les "consumer cyclicals" donc cela devrait répondre à votre question.

koldoun · #3

Et donc, on se situerai dans la phase positive du cycle… en redressement après le cycle négatif :-)

Jef56 · #4

Depuis l’élection de Trump, tout est positif! En plus on est dans la période de fêtes de fin d’année pendant lesquelles ce genre de distributeur doit faire une bonne part de son CA.

Concernant le cycle d’un retailer spécialisé comme BIG, j’avoue que je n’en sais rien.

EricB · #5

Bonjour,

Sans connaitre le dossier, les résultats que vous évoquez m’ont l’air d’être relativement corrects. En les voyant, la question - de candide - que je me pose est : si cette entreprise génère du cash sans croissance, que fait-elle de ce cash ?

Peut-être quelques éléments seraient à regarder de plus près :
- coût du capital : endettement, politique de distribution aux actionnaires (pay out)
- investissements
- rémunération des dirigeants

Edit : je viens de voir les messages de Jef56 qui me semblent pertinents.

Cordialement,

Eric

Dernière modification par EricB (11/12/2016 12h34)

Jef56 · #6

Elle fait des rachats d’actions pour sûr le nombre a diminué de 15% en 3 ans. Programme initié en 2014.

Je me demande si les 300m$ de dette supplémentaire qui n’ont pas eu d’impact sur le CA ne sont pas des rachats aussi…

C’est clairement une société qui optimise ses résultats mais qui ne croît plus.

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