Bed Bath & Beyond : croissance et décote pour ce détaillant de meubles US

Je pense que c’est une société bien gérée, historiquement en croissance, mais qui s’est retrouvée dans une situation pour elle sans précédent : elle est en retard sur sa concurrence (précisément casa.com) et ne peut pas matcher ses prix sans rogner sur ses marges.

Il faudra qu’il trouvent des solutions et qu’ils prouvent que le déclin de leur business n’est pas permanent. Après, ça reste une compagnie super bien managée et il est possible qu’ils s’en sortent de cette mauvaise passe, mais ce ne sera pas immédiat.

EDIT : en attendant, ils brûlent du cash.

Je préconiserai d’être particulièrement vigilant sur la marge de sécurité dans cet investissement. Je l’avais suggéré comme un short attractif en juin ici : http://forum.entrepreneurboursier.com/i … by#Item_41 (un bon forum pour trouver des idées intéressantes chez nos amis canadiens d’ailleurs : c’est ici que j’ai subrepticement emprunté l’idée de Sandstorm Metals & Energy). Mon scénario de réalignement à la réalité a frappé M. le marché au moment des trimestriels. Le short est aujorud’hui peu attractif, mais de là à dire que c’est un long… il y a un monde !

NB : je ne shorte pas dans mon portefeuille et maintiens seulement un portefeuille virtuel de telles situations pour aiguiser mon esprit d’analyse. Je dois reconnaître qu’être short seller a un côté excitant, car on cherche toujorus des petits détails, et l’analyste doit être bien meilleur que s’il fait du long car le downside est potentiellement illimité. Je pense que le short est un "jeu dangereux"

Dernière modification par sergio8000 (08/01/2013 18h45)

Cela sent bravement le roussi en effet : le titre perd 22% ce jour et on  peut penser que les fournisseurs ne les livrent plus sauf à être payés par avance !

Les actionnaires vont être rincés en effet mais quid des obligataires ?

Pour l’heure, j’observe que les souches 2024, 2034 et 2044 cotent toutes à moins de 10%. Il serait quand même étonnant que les obligataires perdent tout : ces souches seront en effet restructurées, ce qui peut déboucher sur un abandon de créance sur le principal, une réduction de l’intérêt versé, une transformation en fonds propres….

Bref, tout n’est pas perdu pour les obligataires ; à 1,51% en fin de séance le ticket d’entrée sur la 4,915% 2034, le pari est presque tentant. Nous cotions encore 7,39% hier ! Il arrive que les obligations pourries fassent la fortune des vautours les achetant quand elles ne valent presque plus rien. Même en abandonnant 90% du principal, ce serait une bonne affaire.

La souche 2044 est un peu plus chère : on cotait à 2% en fin de séance !

S’agissant de la 2024, elle ne semble même pas avoir été cotée ce jour.

Franchement j’hésite à en prendre une pincée, genre 750 $ pour 500 000 $ de nominal…..Même en cas de faillite et de vente à la découpe des boutiques, il restera bien quelque chose pour les créanciers. Pour l’heure, la dette semble avoisiner 3 Md$.

zi_one, le 08/01/2013 a écrit :

.

Pour commencer l’année je vous fais part d’une valeur US que je viens de découvrir cet apres-midi même et qui me semble avoir de très bons résultats tout en étant (injustement ?) décotée : Bed Bath & Beyond (ticker BBBY)

Endettement :
La société n’est pas endettée avec un ratio debt/equity nul.

zi_one vous êtes en effet un visionnaire ! On espère pour vous que vous avez su rester à l’écart de cette belle affaire "décotée" !

thomz, le 08/01/2013 a écrit :

Merci de nous présenter cette société zi_one. Le dossier a l’air intéressant et je vais de ce pas le creuser.

Je me permets de rajouter quelques éléments qui sautent immédiatement aux yeux:

(1) L’entreprise rachète ses actions sans arrêt depuis 2005, à un rythme assez peu soutenu toutefois; le programme de rachat de $2.5B est une excellente nouvelle.

(2) Marge opérationelle à deux chiffres sur les dix dernières années d’exercice = potentiel avantage compétitif, d’autant que restée remarquablement stable à une moyenne de 14%.

(3) Bénéfices non distributés en augmentation constante = potentiel avantage compétitif + potentiel de gestion visionnaire et intelligente, ce qui devrait compenser votre appréhension vis-a-vis de l’absence de dividende (préférez vous une société qui garde le cash pour le ré-investir, ou qui le dilapide en cadeau aux actionnaires?)

(4) L’entreprise a une position net cash qui lui permet de faire face à toutes ses obligations sur l’année + pas de goodwill = c’est un bilan en béton armé!

!

Sans ce genre de perle, on finirait par oublier l’inénarrable Thomas, qui sait peut-être que BBBY figurait sur les listes de l’IF au même titre que Sears !

Serge qui suggérait de "shorter" était pour cette fois un peu plus avisé !

Cf cet article intéressant qui explique la cause des déboires de BBBY :

Why Bed Bath & Beyond Is Weighing Bankruptcy - The New York Times

Cette affaire a déjà fait une victime : le malheureux Gustavo Arnal, directeur financier, qui a mis fin à ses jours en septembre en se précipitant du 60ème étage du siège social de BBBY. Ce n’est pas chez Orpea que cela risque d’arriver !

Dernière modification par emilienlar (06/01/2023 22h37)

BBY a finalement pu payer les coupons de ses obligations

BBBY Stock: Bed Bath & Beyond Treks Higher After FINALLY Making Interest Payments | InvestorPlace

Bed Bath & Beyond (NASDAQ:BBBY) stock rose after it made interest payments that were due Feb. 1 on Feb. 28. The news sent BBBY stock up 6% on March 1 and another 1% overnight. The shares were trading early on March 2 at $1.54 with a market capitalization of $178 million.

Payments end the imminent threat of bankruptcy but do little to change the company’s trajectory. Shares fell 50% in February.

https://bedbathandbeyond.gcs-web.com/ne … nior-notes

Bed Bath & Beyond Inc. (Nasdaq: BBBY) today announced the payment of interest due as of February 1, 2023 (the "February 1st Interest") on the Company’s 3.749% Senior Notes due 2024, 4.915% Senior Notes due 2034 and 5.165% Senior Notes due 2044 (collectively, the "Senior Notes"). As previously announced, holders of Senior Notes as of February 27, 2023, the Special Record Date, received payment of the February 1st Interest on February 28, 2023.

https://investorplace.com/2023/02/the-1 … ing-today/

Bed Bath & Beyond (NASDAQ:BBBY) announced plans to raise $1 billion and avoid bankruptcy. The plan ends a short squeeze that had pushed BBBY stock to $5.86 per share on Feb. 6.  The new stock gives shorts shares they can buy but returns the company to a fundamental valuation that may be zero.

BBBY a finalisé sa mise en faillite : les actionnaires vont recevoir 0$ de compensation.

Bed Bath & Beyond Just Filed Bankruptcy Plan Which Wipes Out Shareholders (OTCMKTS:BBBYQ) | Seeking Alpha

Bankrupt Bed Bath & Beyond filed their Ch.11 plan on July 20, just before midnight.

Shareholders get no recovery and shares will be cancelled.

Unsecured noteholders could, in theory, get a recovery from a liquidating trust that is being created.

The retailer is being completely liquidated.

There are many different litigations expected, including against directors and officers.

Under the plan BBBYQ shareholders get no recovery. That means the latest BBBYQ equity capitalization of over $270 million is actually worth $0.00.