Walmart : le plus gros détaillant au monde avec presque $500 Md de CA

Walmart Clôture a $71.35 
Le cours de l’action est en hausse de  2.85%

Je viens de voir un article de Daniel Hirleman, Seeking Alpha, : "Wal-Mart Is Selling Below The Replacement Cost Of Its Real Estate And Other Tangible Assets"

Il propose une manière différente d’analyser la Société Walmart.

Hirleman a écrit :

…/…The way I like to think about valuation of companies is in the replacement cost of the assets and the cash flow derived from those assets. What would someone have to spend to recreate a company? What sort of cash flow would they get if they just wanted to maintain the value of that company and put the rest of the cash in their pockets?

Il aime la manière d’évaluer les entreprises par le coût de remplacement des actifs et les flux de trésorerie provenant de ces actifs. Qu’est-ce que quelqu’un aurait à dépenser pour recréer l’entreprise? Quel genre de flux de trésorerie obtiendraient-ils s’ils voulaient simplement maintenir la valeur de cette société et mettre le reste de l’argent dans leurs poches?

Pour évaluer le coût de remplacement de l’immobilier, il a repris les bilans de WMT sur les 25 dernières années. Il a comptabilisé le sommes utilisées chaque année en terrains, constructions et autres travaux de maintenance.
Il obtient une premiere estimation a $195 billion pour le coût de remplacement de l’immobilier
en utilisant le cost-index "Land Price Index" et le "Construction Cost Index".

Pour sa seconde estimation Il a comptabilisé les couts affectés aux terrains, constructions et annexes,
les ré-actualisant a la valeur actuelle, utilisant le "Commercial Real Estate Index". La valeur estimée et re-atualisée de ces dépenses ressort a $230 billion

La moyenne de ces deux valeurs nous donne un coût actuel de remplacement de l’immobilier a $213 billion.

Suite a différents calculs, voir l’article en anglais, il arrive a la conclusion que
- la capitalisation de Walmart au 18/2 est a $ 213 billion, exactement le cout de remplacement de l’immobilier,
Ce qui lui permet d’avancer que,  au cours actuel, l’investisseur paie just le coût de remplacement de l’immobilier et autres actifs.
A ce cours l’investisseur obtient gratuitement ;

- La valeur de marque de Wal-Mart (53 milliards de dollars est la plus petite estimation qu’il ait trouvée)
- La connaissance accumulée de l’organisation Wal-Mart (leader mondial de l’efficacité logistique et distributive)
- La valeur synergique d’avoir un Wal-Mart situé a  15 minutes de 90% des Américains (Astuce: Si j’étais en cours d’exécution d’Amazon (NASDAQ: AMZN), j’essayerais d’interdire la livraison de drones, pas de la promouvoir)
- Valeur des perspectives de croissance des ventes en ligne (14% de JD.com (NASDAQ: JD) évalué à ~ $ 6b, Jet.com, etc.)
- Valeur du pouvoir de négociation (si, d’une façon ou d’une autre, la taxe d’ajustement de la frontière passe et que Hane doit commencer à fabriquer des chaussettes aux États-Unis, devinez qui obtiendrait la première production au prix le plus bas possible, en commercialisant 25% des ventes de Hane?
- La valeur de toute croissance du commerce de détail (Apple (Nasdaq: AAPL) a une croissance des revenus de 200 milliards de dollars au cours des 10 dernières années, devinez qui est 2e avec 140 milliards de dollars de croissance des revenus?)

En conclusion :
"Over the last 12 months Wal-Mart has returned $16.5b to shareholders from a combination of dividends, stock buybacks, and debt paydown for a total shareholder yield of 7.7%."
Au cours de 12 dernier mois, Walmart a retournés a ses actionnaires $16.5 billion  sous forme de rachat d’actions, de dividendes et réduction de dettes, pour un rendement total de 7.70%.

L’auteur est long sur WMT et également investi sur des achats long de CALL Options.

Je suis "long" sur Walmart, ma position sur cette Société au 2 Février 2017, réprésentait 8.37% de la valeur de mon portefeuille.

Dernière modification par Miguel (22/02/2017 05h07)

Bonjour
Ce matin sur Rtl, François Langlet à évoqué l’actualité et les intentions du président américain.
En cas de taxation sur les produits importés, wal mart serait frappé de plein fouet.

Walmart ayant fondé son développement sur les produits importés de chine, vérait sa rentabilité s’effondrer et subirait une augmentation massive des prix".

A revoir en replay à 38.20

Ce matin,  petit groupe d’analystes et consultants Telsey a annoncé qu’il augmentait  son objectif de cours de plus de 12% à 82 $ par action.

CNBC a écrit :

Telsey upgrades Wal-Mart to ’buy’ with an $82 price target. The “Fast Money Halftime Report” traders and Erin Browne, UBS O’Connor, weigh in on the retail sector as stocks continue to dip.

une Vidéo de CNBC Telsey upgrades Wal-Mart to ’buy’ with an $82 price target.

Peu de temps plus tard c’est Jefferies & Co. qui réitérait sa note d’achat sur les actions de Wal-Mart et indiquant objectif de cours de $ 86.

Jefferies & Co. nous dit que l’achat par Wal-Mart de Jet.com améliorera son activité en ligne avec «la technologie exclusive Smart Cart qui ajuste les prix en temps réel en fonction de la proximité du produit avec le client et les coûts d’expédition».
Les deux observations ont tendance à soutenir la découverte de Telsey selon laquelle Wal-Mart bénéficie de ventes plus elevées… sur le marché numérique.

Un article qui date du 6 Mars 2017 (1mois)
Analysts Advise About Wal-Mart Stores, Inc. (NYSE:WMT)

The Independant Republic a écrit :

The highest analyst price target is $90.00, which implies a rally of 71 percent. And a quick view of analyst notes show that 6 are rating the stock a buy while 4 rate WMT a strong buy…/…

En français :
L’objectif le plus élevé pour les prix des analystes est de 90,00 $, ce qui implique un rallye de 71%. Et une vue rapide des notes des analystes montre que 6 évaluent le stock d’un achat alors que 4 évaluent WMT un achat fort…/…

Il y a la d’intéressantes informations, sur  "Several insiders"
Its Director, 10% Owner WALTON S ROBSON ---
10% Owner WALTON ALICE L --- et d’autres

Le Monde.fr avec AFP | 23.08.2017 à 08h12 a écrit :

Walmart et Google s’allient dans le commerce en ligne

Les deux géants américains menacent frontalement Amazon sur ce terrain.

L’alliance de deux géants vient concurrencer Amazon sur ses terres. L’américain Walmart, numéro un mondial de la distribution, a décidé de s’associer à Google pour vendre ses produits en ligne, ont annoncé les deux entreprises mardi 22 août au soir.

« A partir de la fin septembre, nous travaillerons avec Google pour proposer des centaines de milliers d’articles qui pourront être commandés par la voix via Google Assistant », l’assistant personnel connecté de Google, écrit Marc Lore, à la tête du e-commerce chez Walmart, dans un billet publié sur le blog du groupe.

Walmart, qui promet « la plus grande offre de distribution disponible sur la plate-forme », va ainsi intégrer Google Express, qui permet déjà de commander des produits dans diverses enseignes (Costco, les pharmacies Walgreen’s…).

De son côté, Google, filiale de la maison mère Alphabet, a annoncé « des centaines de milliers de produits (…), de la lessive aux Lego », via un communiqué d’un cadre, Sridhar Ramaswamy.

Analystes inquiets des résultats de Walmart

Sans le citer, les deux groupes s’attaquent ainsi frontalement au géant Amazon. Walmart est confronté depuis plusieurs années à la dynamique conquérante du site de commerce en ligne, qui le menace maintenant sur le terrain même des magasins physiques après le rachat en juin de l’enseigne bio Whole Foods.

Lors de ses derniers résultats trimestriels, publiés ce mois-ci, Walmart a, une nouvelle fois, inquiété les analystes sur son retard face à Amazon, malgré des chiffres supérieurs aux attentes.

Le premier groupe mondial de distribution se contentait jusqu’alors de proposer à ses employés de gagner plus en livrant des achats faits sur Internet.

De son côté, Google prend position depuis plusieurs années dans le commerce en ligne, intégrant notamment des fonctionnalités à son enceinte domestique Google Home, mais ses efforts sont sans commune mesure avec la position dominante d’Amazon.

Walmart et Google s’allient dans le commerce en ligne

La distribution traditionnelle peut s’adapter au commerce en ligne …

Walmart : fourchette cible de BPA ajusté relevée.

ZoneBourse a écrit :

Walmart déclare viser désormais un BPA ajusté compris entre 4,38 et 4,46 dollars au titre de l’ensemble de l’exercice, alors qu’il n’affichait encore qu’une fourchette cible de 4,30-4,40 dollars lors d’une rencontre investisseurs le mois dernier.

Sur son troisième trimestre comptable, le premier distributeur mondial revendique un BPA ajusté en hausse de 2% à un dollar tout rond, dépassant de trois cents le consensus de marché, malgré un profit opérationnel en repli de 7% à moins de 4,8 milliards.

Le chiffre d’affaires s’est accru de 4,2% à 123,2 milliards de dollars (+3,8% hors effets de changes), dont une progression de 2,7% des ventes en données comparables de l’enseigne Walmart aux Etats-Unis grâce à une hausse de 1,5% de la fréquentation.

Parfait, un joli accueil de WS avec +8%, si j’étais devin j’aurai renforcé avant, maintenant la nouvelle est dans le cours et la valorisation n’offre aucune marge de sécurité.

Edit : en fait, cette réflexion m’a fait vendre à 97,55$.
Puisque j’estime qu’il n’y a pas de MOF, que la réaction du marché me semble surdimensionnée relativement à la hausse d’objectif, pourquoi conserver ?

"Acheter la rumeur, vendre la nouvelle." Je n’ai jamais essayé, on verra si dans un mois j’ai l’opportunité de racheter à bon compte la même société après que le champagne ait perdu ses bulles…

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par bibike (16/11/2017 16h43)

InvestisseurHeureux a écrit :

Un beau contre-exemple de réussite sur du retail et alors que Warren Buffett a quasi complètement liquidé la position de Berkshire Hathaway sur WMT en début d’année…

Parfaitement. C’est très intéressant de le souligner, en effet.

En revanche, la sanction infligée à Target montre bien que le secteur est sous pression.

AMF : pas d’actions Wal-Mart, hélas, alors que je me suis demandé à plusieurs reprises si je n’allais pas en prendre un peu ces derniers mois.

Black Friday ?

Pour le coup Morningstar valorisait Walmart à $88 l’action depuis plusieurs mois et cela semblait sage.

Sur le eCommerce, je pense que les acteurs de marché sont fous… La croissance dans le eCommerce semble être devenu le saint-graal pour plaire au marché, alors que les marges (spécialement corrigées des frais de port) sont absolument horribles et ce n’est d’ailleurs pas pour rien qu’aucune société (Walmart compris) ne communique dessus.

Au final, je me demande bien quel est le ROI de ces incursions dans le eCommerce, par rapport à de simples rachats d’actions…

Walmart fait encore des étincelles pour le 4ème trimestre 2018 :
- CA de 138,8 milliards contre 136,3 un an plus tôt
- bénéfice net de 1,27 dollars par titre contre 0,73

Mais ce qui retient l’attention c’est la croissance fulgurante des résultats dans le e-commerce : +43%.
Walmart veut encore intensifier le développement de son "drive" en augmentant les références de produits et le nombre de magasins proposant cette option.

Le genre de boîte que j’adore !

sources

Du point vue des entreprises, sans forcément parler d’enthousiasme, on peut y voir surtout une nécessité.
Parce que l’e-commerce est une lame de fond sans précédent, rester en dehors du jeu peut être synonyme de mort inévitable pour les retailers.
Donc le calcul est sans doute qu’il vaut mieux perdre de l’argent à court terme et peut-être faire du profit plus tard, que mourrir indéniablement et rapidement.
Y mettre les pieds, c’est :
1. survivre
2. Ne pas être dépendant et asservi à Amazon / ne pas subir la loi des mastodontes chinois
3. Toucher une clientèle hors US, et particulièrement asiatique, là où la croissance du e-commerce est énorme et où les mastodontes chinois se taillent la part du lion.

Dans le cas de Walmart, ne connaissant pas suffisament leur positionnement, je ne saurai dire si le 3e point est pertinent ou pas. Il ne l’est pas dans le cas de Home Depot par exemple.


source : top 10 countries ranked by e commerce sales

Pour les services de paiement, c’est pareil, l’enjeu est de mettre un pied en territoire chinois :
En rachetant GoPay, PayPal devient la première plate-forme de paiement étrangère en Chine

Vu cette semaine, "rendez-vous en terre inconnue" au fin fond de la mongolie.
Le type vient vendre son lait de yack au marché.
La commerçante :" voici une partie en espèce, le reste par virement"… virement fait en direct par smartphone.

Les résultats sont plombés par les provisions pour la gigantesque somme de 3,1 milliards de dollars qu’ils vont verser pour clore les poursuites judiciaires liées à la vente d’opiacés.

Crise des opiacés: Walmart verse 3,1 milliards de dollars pour solder des poursuites aux États-Unis

Walmart délie les cordons de la bourse pour clore l’affaire des opiacés. Le distributeur américain a annoncé qu’il versera 3,1 milliards de dollars (3 milliards d’euros) pour mettre fin aux poursuites dont il fait l’objet, pour avoir trop largement délivré des antidouleurs aux opiacés aux États-Unis.