Fimalac : Offre Publique d’Achat Simplifiée ou non ?

Merci Franck pour cette trouvaille, je ne sais pas pourquoi votre post n’a pas trouvé de réponse, c’est pourtant intéressant.

Depuis juin, Marc LADREIT de LACHARRIERE (MLL) a racheté 0,4 % du capital. Le public n’a donc actuellement plus que 5,5 % du capital. On n’est pas loin des 95 % contrôlés par MLL (l’auto contrôle ne compte pas, il peut être annulé). Une OPR est donc un scénario envisageable. C’est un catalyseur  qui donne un des intérêts principaux au titre.

Un autre intérêt est, comme vous l’avez également signalé, que MLL rachète des actions régulièrement. Il croit donc que sa société a du potentiel.

Alors, qui est MLL ?

D’après Forbes il est la 722e fortune mondiale, avec 2,8 Mds$, soit 2,62 Mds€. Mais Fimalac capitalise 2,65 Mds et il en possède 90 % soit 2,38 Mds€. Sa fortune est donc concentrée sur ses titres Fimalac, et en dehors de ça, il n’a donc "que" 240 M€. Fimalac lui a versé, sur 2016, 0,55 M€ de revenus annuels et 47 M€ de dividendes. Les 12 M€ d’actions qu’il a achetées cette année doivent être comparés à ces chiffres. C’est une somme non négligeable par rapport à ses revenus, mais ce n’est pas une partie importante de "ses économies".

Quand il était enfant, il est bien né. Puis il a fait l’ENA. Mais a préféré travaillé dans le privé. Par exemple chez Indosuez. Mais il a aussi été entrepreneur. En 1991, il monte Fimalac, qui signifie, en toute simplicité, Financière Marc de Lacharrière. Cette holding est active dans 5 secteurs :
- services financiers (dont Fitch Ratings, l’agence de notation),
- hôtellerie et loisirs (dont 40% dans Groupe Lucien Barrière)
- médias numériques
- divertissement : salles de spectacle, production et organisation de spectacles, centres aquatiques, etc.
- gestion immobilière.
Cette entreprise est une réussite puisque 25 ans après ses débuts, elle cote 2,8 Mds€ et elle est en croissance forte. Sur les 4 dernières années, les fonds propres sont passés de 0,6 à 2,2 Mds€ !

Féru d’art, il est mécène de diverses institutions artistiques et culturelles, et, à ce titre, est élu à l’Académie des beaux-arts en 2006, dans la section des membres libres (chose impensable dans d’autres Académies, où la compétence prime, mais je m’égare).

Peut-être à un autre jour pour une suite.

J’ai quelques questions sans doute un peu naïves :

- Qu’est ce qui vous fait penser que l’OPAS sera à un cours intéressant ?
- Si l’action est décotée, n’est ce pas plus avantageux pour MLL de la laissée coter plutôt que de la retirer ?

Je voulais parler d’OPRO pardon ! Exact le titre m’a induit en erreur.

A ce rythme MLL pourrait détenir 95% du capital et faire un retrait obligatoire (OPRO).

Dans ces cas là, le prix n’est pas toujours intéressant.

Pourquoi le ferait il ? Pour avoir 100% de sa société s’il l’estime décotée.

Cependant, il est parfois fiscalement intéressant de laisser un petit flottant de sa société côté à cours très bas pour "sous" estimer ses actifs.

Je pense que votre thèse est plus profonde, mais je comprends aussi que vous voudriez en garder une partie pour vous.

Différent scénarios :

- Fimalac performe très bien à l’avenir : Risque d’OPRO à un cours "légèrement" supérieure à 103€.  Upside limité aussi.

- Fimalac est décôtée : Sans doute, puisque MLL rachete, mais upside limité par le risque d’OPRO.

- Fimalac va mal : Pas de limite au downside. Risque d’AK, risque de non respect des petits porteurs.

- Il ne se passe rien dans un certain temps : Risque de voir le flottant végété.

- MML fait quelques rachats supplémentaire jusqu’a 110-120€ puis OPRO rapide, petite plus value sans risque.

Au total, à l’abri des projecteurs ce titre semble receler du potentiel, mais l’ombre de l’OPRO peut limiter l’intérêt.

Genre à Vivendi pour webedia et les salles de spectacle ?

Beau travail de valorisation de Fox Castle Holdings ici : Fimalac : OPR possible à partir d?avril 2017? | Fox Castle Holdings

Capitalisation actuelle de 2,84 Md EUR pour une estimation d’après eux de 3,58 Md EUR.

Soit un potentiel selon eux de +26%.

Dernière modification par FranckInvestor (03/01/2017 18h41)

Je pensais que la thèse principale était l’OPR ; donc, à moins d’avoir besoin de liquidité pour quelque chose de plus évident, pourquoi ne pas attendre l’OPR ?

Cela fait deux semaines que le Canard Enchainé parle de MLL.

La semaine dernière, gros article sur MLL dans la rubrique de portrait "Prises de Bec" et intitulé "Le culte du denier". Outre son coté entrepreneur il y est décrit comme un homme de réseaux.

Cette semaine, ils en reparlent à propos de l’affaire Pénélope Filllon. Le Canard révèle que la Revue des deux mondes a employé celle-ci contre 100 k€, contre apparemment 2 pages d’article, et alors que le directeur de la revue (2 employés) ne s’en souvient pas.  La Revue des deux mondes est propriété de Fimalac.

Pas la peine de chercher, le Canard ne met pas ses articles sur le web.

La Revue des Deux Mondes et l’affaire Pénélope

En tant qu’actionnaire minoritaire de Fimalac, je me demande s’il n’y aurait pas un abus de biens sociaux par les dirigeants pour réaliser du traffic d’influence ?

Je vois plutôt positivement ces développements concernant le timing d’une OPRO à venir. Par sûr que Marc Ladreit de Lacharrière apprécierait une question écrite en Assemblée Générale sur ces malversations avec copie au Canard Enchainé…

Je suis d’accord que même en cas d’OPRO, Marc Ladreit de Lacharrière peut être poursuivi en justice par les minoritaires dans les 3 années suivant la parution des faits.

Par contre dans ce cas précis, il s’agit principalement de conséquences sur sa réputation : tant de millions dépensés en mécénat pour en arriver là…

2 mois après, le presse "spécialisée" se réveille. Investir :

A noter que ces "planchers" sont comme les promesses, elles n’engagent que ceux qui les croient. Si demain le cours de Fimalac tombe à 80 € pour je ne sais quelle raison, un problème opérationnel, rien n’empêchera MLL de faire une OPR à 100. La bourse est remplie de ce genre de cas.