Sears : groupe de distribution américain

C’est le plus inquiétant aujourd’hui.
Lampert fait un all in tout seul contre vent et marée sur SYW (il considère que le retail est mort, et que l’équity ne vaut plus rien sans SYW). Il finance le deal via de la dette que son fond ESL prête, protégée par des actifs.
Si ça marche, parfait, il sera rémunéré en equity. Si ça ne marche pas, il aura perdu l’equity (mais ça, c’est peut être déjà acté), par contre la dette est "garantie". D’ailleurs, il ne fait pas d’AK sur Sears pour cela.

Ce que je comprends moins, ce sont les positions de Chou et Berkowitch la dedans.
Berko est un gros actionnaire. Si il vend l’action va au tapis. Par contre, Chou pourrait sortir dans trop de problème.

J’ai l’impression que les intérêts entre gros et petits actionnaires n’ont jamais été aussi éloignés.

a former executive who worked on the program a écrit :

One primary goal of Shop Your Way was to acquire customers’ personal information and sell it to other companies

Cette partie de l’article sur le but avoué de vouloir monétiser les données clients m’avait effectivement tapé dans l’oeil également.

Thomas a écrit :

expliquer ouvertement et publiquement que l’on souhaite attirer de nouveaux "membres" pour vendre l’essentiel de leurs informations personnelles à des tiers ne donne pas vraiment envie de créer un compte et de s’engager sur la plateforme..

D’un autre coté, Facebook ne semble pas particulièrement avoir de problèmes de ce coté. Et pourtant les utilisateurs de Facebook n’ont aucun intérêt financier à l’utiliser.

Un travail de fonds sur les positons short sur SEARS

Sears: Mighty Eddie Could Unleash A Short Squeeze - Sears Holdings Corporation (NASDAQ:SHLD) | Seeking Alpha



L’auteur indique qu’actuellement il manquerait 3,6 M de titres si l’ensemble des vendeurs à découvert devaient se racheter.
Il souligne un point intéressant également c’est que les initiés compte tenu des opérations en cours ne pouvaient pas acheter de titres SHLD depuis plusieurs mois compte tenu des opérations annoncées il y a peu.

Normalement, les achats devraient pouvoir reprendre + un cout d’emprunts de titres de 60% cela pourrait relancer l’action dans l’autre sens

A suivre

Je vais m’intéresser aux options sur SHLD plutot qu’à l’action en complément de ma ligne car ce niveau me semble intéressant pour ce type d’instrument.
Comme d’habitude avec ce type d’instrument, c’est une question de timing. Il faut trouver les bons catalyseurs.

Corsaire00, je n’ai pas lu l’article, mais au vu du tableau, c’est FAUX. Il n’y a pas de "déficit": A chaque fois qu’une position short est crée, une nouvelle action est mise en circulation, donc il faut ajouter le nombre de positions shorts en cours pour obtenir le"real float". Dans son tableau, il serait juste de dire qu’il y a 16.6M de shorts pour un float "réel" de 29.6M (13+16.6).

Lisez cette discussion si le coeur vous en dit (qui est partie d’ici d’ailleurs avec le commentaire suivant de "Parentier"):

Parentier a écrit :

X prête une action. Y la shorte. C’est donc qu’il la vend à Z.
Quand Y est short, X et Z sont long, non?
D’ailleurs, Z peut à nouveau prêter son action…

Un short squeeze est extrêmement rare.
Il faut une news très très importante pour enclencher un short squeeze car en général les vendeurs ont la main sur le cours de bourse.
Dans la majorité des cas, la news permet aux vendeurs de se racheter en dessous de +25 à 30% ce qui limite la casse et ne fait pas exploser les comptes de marge.

Dernière modification par corsaire00 (13/01/2017 16h24)

Pour mémoire, on parlait déjà du "short squeeze" page 22 et page 26 de la file, en 2014, quand on cotait $40.

Même s’il y avait un short squeeze aujourd’hui ET que les bulls aient le temps de vendre ET que le cours était temporairement multiplié par 3 (par exemple), on coterait à $27, encore bien loin des $40.

En plus, la "bonne" nouvelle, on la eu récemment, avec la vente à un prix honorable de la marque Craftsman.

SAUF QUE

1) Comme d’habitude, le deal est compliqué. Une partie de l’argent maintenant, le reste dans trois ans (si Sears survit jusque là).

2) EL a perdu toute crédibilité, et "monsieur le marché" anticipe simplement que cet argent va rejoindre le tonneau des Danaïdes que l’on connaît maintenant. Même si EL a dans cette file quelques "fans" irréductibles, la réalité c’est plutôt qu’EL est classé dans le TOP 5 des pires CEO des business cotés des USA depuis plusieurs années :
- Sears’ Edward Lampert Is the Most Hated CEO in America 2016
- The Worst CEOs of 2015
- The Worst CEO Screw-Ups Of 2014
…

3) C’est indépendant de Sears, mais le secteur de la vente au détail aux USA est le secteur détesté du moment ! Il n’est pas clair si Internet et Amazon sont un changement de paradigme ou non, mais même des stars comme Macy, Target, Gap, L Brands présentent des chiffres inhabituellement "décevants".

A tel point, que Wells Fargo a qualifié récemment le secteur de "non-investissable" à court terme (Retail sector called ’uninvestable’ by Wells Fargo).

Donc autant dire que le short squeeze est par pour demain…

MaeketWatch a écrit :

Sears Holdings Corp. SHLD, -1.47% will replace its associate discount program with a new associates points program that will award points and other perks through the company’s Shop Your Way loyalty program, effective Jan. 29. With the current system, a discount is taken on items at the time of purchase. Under the new points program, associates will receive 20% back in points on softlines categories, such as clothing, and 15% back on hardlines purchases, such as home furnishings and appliances, according to company spokesperson, Howard Riefs. Points can be used toward future purchases. "All of our company initiatives support the company’s transformation from a traditional retailer to a member-centric integrated platform leveraging Shop Your Way," said Riefs.source

En français : à partir du 29 janvier (donc dans 10jours), les employés n’auront plus droit à un rabais sur leurs propres achats, ils auront droit à des points ShopYourWay.

Clairement il y a un problème de cash…

Je pense que c’est bien plus malin d’offrir à ses salariés des points sur leurs prochains achats plutôt qu’une remise directe. Problème de cash ou pas.
A mon avis le système de points avec des dates de péremption (généralement de 15j à 30j) est assez  incitatif et pousse à la (sur)consommation chez un certain nombre de membres, qui ne veulent pas voir leurs points s’évaporer.

Thomas a écrit :

Je pense que c’est bien plus malin d’offrir à ses salariés des points sur leurs prochains achats plutôt qu’une remise directe. Problème de cash ou pas.
A mon avis le système de points avec des dates de péremption (généralement de 15j à 30j) est assez  incitatif et pousse à la (sur)consommation chez un certain nombre de membres, qui ne veulent pas voir leurs points s’évaporer.

Thomas, pensez-vous vraiment que Shop your Way soit l’inventeur des points avec dates de péremption ? (je vous donne la réponse : évidemment non). C’est un grand classique de plein de marketeurs depuis des décennies (des siècles sans doute même), je ne vois pas du tout ce qu’il y a d’incitatif par rapport à ce que fait la concurrence mais ouvert à la discussion pour comprendre.

En plus, comme nous n’avons (aucun) chiffre clair sur le nombre d’achats purement SYW, on ne saura jamais si l’hypothèse est vraie.

Jef et Political: Sur la news postée par Geronimo, il est assez clair que ça va maintenant être mieux pour Sears et moins bien pour les salariés. Ces derniers n’ont pas trop le choix, à part démissionner ou être à priori éventuellement encore un peu moins contents et moins motivés.

Jef44: Je vois assez mal les concurrents tenter de copier les recettes pour avoir des salariés mécontents Et à la rigueur, il y a une méthode encore meilleure à ce niveau: couper purement et simplement tout avantage pour les salariés.

Political: Les points qui expirent, c’est SOIT incitatif: La personne achète pour ne pas perdre ses points, souvent quelque chose où il faut qu’elle rajoute au bout (mais pas forcément). SOIT c’est lucratif pour l’émetteur des points: Les points perdus, ça ne coûte rien.

Maintenant, le client (ou le salarié) n’apprécie pas forcément la manoeuvre. Et si c’est pour avoir des clients qui sont dégoutés à l’arrivée par leur perte de points, l’intérêt premier des dits points tombe un peu à l’eau (=encourager le client à en accumuler).

Si un concurrent propose un système identique avec des points qui n’expirent pas, les clients seront très contents de passer chez eux. Pour les voyageurs, c’est par exemple le cas de Delta Airlines contre Air France, pourtant tous les 2 membres Skyteam. Il y a quelques années maintenant, j’ai par exemple été extrêmement content de délaisser le programme de fidélité d’Air France le jour ou j’ai perdu plusieurs dizaines de milliers de "miles" pour passer chez Delta, et je n’ai aucune intention de retourner un jour chez Air France (peut-être le jour où ils implémenteront les miles "à vie" comme Delta).

Bref, c’est comme sur les marchés: il n’y a pas de miracle (ou "no free lunch"): Avoir des astuces comme les points qui expirent, ça fait certes "gagner" de l’argent sur ces points perdus, mais avec des "membres" pas forcément super contents quand ça leur arrive.

Pour ma part, toutes ces histoires de programmes de fidélité, ça à tendance à sérieusement me "gaver": Je préfère de bons prix à la base, et rien d’autre. J’ai de toute façon tendance à être fidèle, et tous ces programmes, pour le client, c’est surtout se compliquer la vie, je trouve. Maintenant, Sears qui veut baser son futur principalement sur ce "SYW", m’ouais … Je suis TRES loin d’être convaincu (mais bonne chance à eux, et ceux qui y croient).

Bonjour a tous!

Enfin un article qui nous parle de la valeur réel du deal Craftsman entre SHLD et SWK.

Encore une fois E. Lampert va pouvoir continuer discrètement à faire ce qu’il fait depuis plus de 10 ans à l’intérieur de la holding, tout heures que 99% des analystes, journalistes et autre le prennent pour un idiot. C’est tellement plus facile pour lui!

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