Secteur para-pétrolier : un secteur sous-valorisé actuellement ?

Ju a écrit :

simouss a écrit :

Ju a écrit :

Dommage, Petrofac n’est pas éligible au PEA chez Bourse Direct, j’ai demandé des explications…

Le siège est sur l’île du Mans il me semble (ou un des autres petits paradis fiscaux anglais). Même question à BD de ma part il y a 3/4 ans.

Simouss, quelle a été la justification de BD du coup? Je suis toujours dans l’attente d’un retour de leur part, sinon, je passerai par IB sur mon CTO.

Les actions éligibles au PEA sont celles des entreprises françaises ou ayant leur siège dans Union européenne ainsi que la Norvège et l’Islande, et soumises à l’impôt sur les sociétés (IS).

Pas d’impôt à Jersey (et pas du Man et non Mans #FrankInvestor 😉)

Petrofac lache encore 9% ce jour et enfonce le plancher des 400 pence.

Achete a ce niveau de cours peut faire sens mais il faut attendre que la volatilite se reduise.

Les clients de Petrofac sont les grosses majors du pétrole. Ils savent très bien comment cela se passe. Les règles du jeu sont de ne pas se faire prendre. Cela dépendra de la défense de Petrofac je pense: si les éléments de preuve sont dur à trouver cela rassurera, si on trouve des mails qui balancent sans précaution cela en effet refroidira les clients sur la capacité de Petrofac à gérer ses marchés.

Dans le domaine de la corruption c’est la maîtrise du process interne qui est important. Les corrompus adorent travailler avec des sociétés qui maîtrisent ce process, c’est même un argument de choix pour beaucoup (ils savent qu’ils vont pouvoir manger "sans risque", ils ont confiance).

Le plus risqué est donc la longueur de l’enquête. Mais l’image de marque de la compagnie dans ce secteur particulier hyper corrompu car associé aux élites et très rémunérateur ne sera pas a priori entachée (les scandales nigériens n’ont pas gêné les majors US au-delà des enquêtes et de leurs conséquences financières). Cela pourra juste refroidir l’investisseur occidental éloigné de ces problématiques mais la réalité économique et les bons résultats reprendront le dessus.
L’investisseur est assez tolérant, les cigarettiers sont toujours achetés en bourse.

Sissi je ne sais pas si vous faites allusion à un autre article qui préciserait les amendes, mais l’article de Moody’s n’apporte rien de nouveau si ce n’est qu’eux aussi préfèrent ouvrir le parapluie au cas où…

Je suis inquiet sur la durée de l’enquête et moins sur la conclusion. J’ai peut-être mon curseur sensibilité corruption qui n’est pas bien positionné mais il n’est certainement pas sur le mode ’pré panique: oh mon Dieu ils ont payé des bakchichs!’ qui est actuellement un peu la teneur des communiqués.
Je pense que Petrofac après plus de 20 ans dans la partie maîtrise bien ce volet et ne tombera pas comme un lapin de 6 semaines avec des preuves accablantes.
Un cabinet indépendant a rendu une étude, elle n’est forcément pas objective mais elle a du permettre de couvrir les traces si jamais il y en avait.
Le SFO aura donc du mal à trouver des preuves supplémentaires chez Petrofac. Ce qui évidemment peut faire traîner les choses car le SFO a des éléments à charge et des vecteurs qui pointent sur des malversations (récoltés chez Unaoil qui apparemment était moins précautionneux dans ses communications internes). S’ils ne trouvent rien, ils vont prendre le temps de chercher…

J’espère que les inspecteurs seront bons joueurs et qu’ils accepteront une amende raisonnable pour une conclusion rapide (pour ne pas perdre la face) plutôt qu’une enquête très longue aux conclusions incertaines qui serait en effet catastrophique pour un retour rapide sur un cours de 900 GBp par action…

Il est certain qu’il y a eu corruption et que les prestations de service d’Unaoil ont servi à couvrir ces déplacements de cash car il est impossible de faire des affaires sur ces territoires sans ses pratiques. C’est juste factuel et tous les intervenants de cette histoire le savent.
Il peut être plus difficile pour le SFO de recueillir des preuves suffisantes pour une condamnation; les cabinets de conseil sont les principaux pourvoyeurs de fausses factures pour passer les backchichs car par définition les prestations immatérielles ou intellectuelles sont difficiles à établir en cas de contrôle (voir les conseils en communication de EDF en ce moment où les meilleurs pistes sont des agendas pour vérifier si des réunions ont eu lieu ou pas…). 
Au jeu du chat et de la souris Petrofac ne sera pas gagnant d’où mon espoir d’une négociation qui satisfasse les 2 parties.

Je trouve la réaction de Petrofac encourageante après une première tentative de tout nier en bloc.
La mise en place d’une task force dédiée à cette enquête peut permettre qu’elle aboutisse vite et que des négociations puissent s’établir. La mise en retrait du COO peut être les prémices d’une solution de sortie en l’utilisant comme fusible: on avait un ver dans la pomme, merci SFO de nous l’avoir montré, vraiment que ferait-on sans vous! Le COO est licencié et une amende raisonnable est fixée pour défaut de contrôles internes. Pas de poursuites pénales du COO pour manque de preuves accablantes et non enrichissement personnel.

PETROFAC

a decroche un gros contrat de 10 ans
Petrofac clinches decade-long Oman deal despite SFO probe

Kepler Chevreux recommande le titre: achat target 700

"But with strong commercial prospects ahead after a tough 2016, Kepler believes order intake is set to pick up in 2017-2019, initiating coverage with a target price of 700p, which came after applying a 300p discount for Unaoil."
Petrofac fears overdone with SFO fine limited to GBP1bn, recommends Kepler | Digitallook.com

L’action semble s’être stabilisee autour de 350 - 360 pence
Perso je pense en racheter
Et vous?

J’ai fait une première rentrée sur le titre à 358. Comme je disais plus haut, le seul risque que j’identifie est que l’affaire de corruption traîne en longueur, cela limiterai la remontée du cours mais j’ai du mal à croire que la possible amende mette en péril la sté. Au pire, une suspension temporaire du dividende pourrait être réalisée.

Petrofac jouit d’une bonne réputation dans le milieu O&G, de plus, la sté n’a pas pour vocation de concurrencer les mastodontes du secteur comme Technip/Saipem/Samsung sur des mégaprojets mais plutôt sur des "petits projets" (1-3 Milliards USD) où leur bonne réputation, réactivité et flexibilité vont leur permettre de tirer leur épingle du jeu.
Ce genre de "petits projets" à le vent en poupe dernièrement, les majors se rendent compte que l’économie d’échelle n’est pas si évidente que ça sur les mégaprojets!

Bref, à chacun de se faire son avis!

Ju

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Le temps de réalisation et le budget peuvent déraper de manière inquiétante car les complexités techniques et organisationnelles sont démultipliées sur ce type de projet :

Kashagan

Les projets GNL Australien

Même si le gain est bien plus élevé que sur un petit projet, le risque aussi!

Il est évident que d’autres mégaprojets vont voir le jour comme au Mozambique ou en Guyana mais ils ne seront plus ultra-majoritaires comme il y a 10 ans.

Durun a écrit :

Je serais très prudent sur les étoiles de Morningstar. Ils ont tendance à s’adapter à la réalité avec un temps de retard.

Ils ont déjà enlevé une étoile (plus que 4) entre la date de mon message et aujourd’hui. On l’a vu aussi à plusieurs reprises avec IH qui communiquait leurs évaluations et ne les communique plus car ils ont plus que tendance à s’adapter, c’est devenu leur marque de fabrique: un train de retard!

J’ai déjà trop perdu à mon goût pour prendre la perte alors que le plancher est peut-être atteint. Je vais attendre patiemment, j’espère pas trop longtemps…

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

sissi a écrit :

PETROFAC

a decroche un gros contrat de 10 ans
Petrofac clinches decade-long Oman deal despite SFO probe

Oman n’est pas la meilleure des contreparties S&P downgrades Oman to Junk [May 2017]

Bonsoir,

Je comprends que ceux qui ne sont pas entrés sur le dossier puissent se poser la question de le faire : contrairement à CGG, Petrofac ne fera pas faillite. Il faudra quand même être motivé et patient…acheter une valeur qui coule quand presque toute la cote est à son plus haut, il faut vraiment avoir des "convictions".

Reste que la confiance est rompue : le marché a réalisé que Petrofac, qui passait pour l’un des rares bons choix de ce secteur sinistré, devait sa relative bonne santé à des pratiques que le droit pénal réprouve ; du coup, on peut aussi se demander si les comptes ne sont pas également trafiqués.

Non seulement le secteur va mal, avec la rechute du pétrole vers les 46$, mais de surcroît, Petrofac emploie des "arsouilles" à haut niveau dans son organigramme ; les concurrents ne sont pas nécessairement plus honnêtes, mais eux, pour l’instant, ne se font pas prendre avec la patte dans le pot de confiture.

Avec 69% de moins-value et une ligne réduite à 700£, je préfère passer mon tour ; renforcer à la baisse les canards boiteux est l’un des moyens les plus sûrs de finir ruiné.

Petrofac annonce ce matin un nouveau contrat de 35M$ avec une compagnie Kowetienne. Le titre reprend un peu de couleurs.

Tiré du newsflow IB, désolé, je n’arrive pas à trouver le lien :

15 juin (Reuters) - Le groupe britannique de services au
secteur pétrolier Petrofac <PFC.L> grimpe jeudi à la Bourse de
Londres après un relèvement de recommandation par Jefferies,
passé de "conserver" à "acheter" sur la valeur.
    L’action Petrofac gagne 8,17% à 438 pence vers 08h40 GMT, de
loin la plus forte hausse de l’indice large européen Stoxx 600
<.STOXX>, qui recule au même moment de 0,57%.
    Petrofac a perdu 50% de sa valeur en Bourse depuis le début
de l’année et la note de sa dette a été dégradée en catégorie
spéculative ("junk") par Moody’s.
    Jefferies estime que l’action a un potentiel de hausse après
avoir beaucoup baissé et pense qu’une amende éventuelle suite à
une enquête en cours du Serious Fraud Office (SFO) britannique
ne devrait pas intervenir avant 2019.
    Pour tenir compte de la baisse du titre, Jefferies abaisse
son objectif de cours de 835 pence à 500 pence.
    Le SFO a annoncé en mai l’ouverture d’une enquête sur des
soupçons de corruption et de blanchiment d’argent visant
Petrofac en lien avec les investigations qui visent depuis
juillet dernier la société Unaoil, basée à Monaco et présente au
Moyen-Orient, en Asie centrale et en Afrique.
    Petrofac s’expose à une amende qui pourrait atteindre 200
millions de livres sterling (227,3 millions d’euros) mais pas
avant 2019, selon Jefferies.

(Patrick Vignal)
((Service marchés;  01 49 49 54 23;))

C’est la première info annonçant le montant de la "probable" amende que j’ai trouvée. Je suis assez dubitatif sur le comment ce montant a été évalué. Est-ce que quelqu’un aurait d’autres infos à ce sujet?

Montant de l’amende "possible" à prendre donc avec des pincettes mais permet de se faire un ordre d’idée.

Message édité par l’équipe de modération (15/06/2017 17h14) :
- ajout de balises Quote

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.