Actions préférentielles US : une alternative aux obligations

sissi a écrit :

Good warning Tssm: risque majeur si on ne suit pas le marche chaque jour pour savoir si on est calle ou pas !

J’avais cette crainte concernant une Preferred en portefeuille et j’ai cherché une solution.

En fouillant le site de QuantumOnline, j’ai vu que en échange d’une inscription gratuite on peut une liste à jour des calls annoncés.

Menu:  Special Lists > Securities Called for Redemption

Il suffit donc d’y jeter un oeuil une à deux fois par mois.

J’en fais pas tout simplement parceque CeSt la fiscalité des dividendes et donc je perds les 15% De retenue

Sinon oui, digne d’intérêt aussi du fait des petites tranches
Le juniorite me gene peu mon porfeteuille obligataire étant lui aussi très junior ( très subordonné)

Ce n’est pas de l’US, mais je viens d`acheter des préf. perpétuelles de serie 3 (aussi appelée "D") de Bombardier.
Le D s`échange présentement à $11.2 CAD, avec un reset le mois prochain et fixe les 5 prochaines années.
Suite à la récente hausse des taux canadiens et après reset, le dividende annuel passera de $0.78 à $0.9957; soit un rendement de 8.9% au prix d’aujourd’hui.

Attention quand même, Les préfs de BBD sont mal notés (Pfd-5 grade).
Cependant, la Caisse de Dépôt du Quebec a fourni CAD$1.5 milliard de liquidité à BBD et ne veut laisser le bateau couler. Je pense que les détenteurs d`obligations tirent pour l`instant les bénéfices de ce partenariat.

Bonjour !

Je ne remercie pas les participants à ce fil de discussion, qui m’a suffisamment intéressé pour me faire perdre du temps à effectuer quelques recherches.  (avant de vous offusquer, réalisez qu’il s’agit d’humour ironique, hein ! ).

Bref, je m’intéresse à la préférentielle B de CYS (j’ai déjà des actions de CYS). Pour faire mes premiers essais d’utilisation de marge chez IB/Lynx.

J’ai eu pas mal de difficultés pour trouver les informations et les cours. Voici le résultat de mes recherches :

CYS préférentielle B ; rendement au cours : 7,6 %  ; div trimestriel ; appelable au 30.04.2018

Google-finance :  CYS-B   ; problème de dividendes/rendement (pourtant, sur le graphe annuel, c’est OK) :
   CYS Investments Inc: NYSE:CYS-B quotes & news - Google Finance
(je soupçonne que GF calcule d’après les dividendes de CYS au lieu de CYS-B ; et pareil pour CYS-A)

Preferred Stock channel :  CYS-PRB
   CYS Investments, Inc. | 7.50% Series B Cumulative Redeemable Preferred Stock (CYS.PRB) Information Page | Preferred Stock Channel

QuantumOnline : CYS-B
   CYS-B Search Results - QuantumOnline.com

Binck.fr :   ISIN US12673A3068   ;   symbole US115208

IB/Lynx :   CYS PRB

Vos avis ?

Pas un mauvais plan a priori la CYS-B, je pense qu’on peut acheter un peu en dessous de 25 - a 24.8 c’est OK. 7.5% pas mal du tout…

Une autre possibilité : la série D de SSW, une boite de transport maritime par container, la boite reprend lentement des couleurs et diminue son endettement. Les résultats sont corrects. La série D côte à 22.34 pour un rendement de 8.9% et un call possible (probable) en Janvier prochain. Bref, pas mal, et risque pas ultra élevé.

Bonjour,

Je fais mes premiers pas dans les Preferred en complément de mon portefeuille orienté Dividendes.
Petite question pour les utilisateurs de xlsPortfolio : arrivez-vous à trouver les preferred sur Bloomberg?

Je viens d’ouvrir une petite ligne KMI/PA (US49456B2007) et je n’arrive pas à l’introduire dans xlsPortfolio :-( …

Si quelqu’un a la solution, je suis preneur!

Stouf, le 24/09/2016, a écrit :

Northstar Realty Finance (NRF)
Je vais faire bref. Certains connaissent l’histoire de son management peu scrupuleux (presque à la limite de la cleptomanie pourrait-on dire). Mauvaise pioche pour les actionnaires de ces dernières années. Mais il y a un développement intéressant pour les actions préférentielles : la société va fusionner avec Northstar Asset Management (le manageur externe de NRF) et Colony Capital. Le résultat sera une société plus grosse et moins endettée. Et comme bonus, plusieurs (mis-)manageurs de Northstar vont quitter la société. Les dirigeants de Colony Capital qui vont travailler dans la nouvelle société semblent heureusement plus compétents.
Ma thèse est que la nouvelle société va tenter d’obtenir une meilleure notation de sa dette et faire baisser le coût de celle-ci. C’est ce qu’ils expliquent dans leur press release. Il faut rester sceptique ; on n’est sûr de rien avec ces zigotos/dirigeants.
En attendant les actions pref côtent légérement audessus du pair avec des yield >8%.
Disclosure : pas de position et je n’ai pas encore fait mes devoirs, ni terminé de lire les prospectus

Mmh mon analyse n’était pas si fausse à l’époque. La nouvelle société Colony Northstar call progressivement ses préférentielles au rendement >8% et émet de nouvelles à un peu plus de 7%.

J’ai acheté récemment les séries G et I.

Stouf, le 24/09/2016, a écrit :

Bluerock Residential Growth REIT (BRG) est une petite foncière résidentielle en pleine croissance (taille du bilan env. $860 mio) avec un management externe comme la grande majorité des Reits résidentiels. Elle possède des appartements dans les Etats du sud des Etats-Unis. Certains sont en construction. Je n’investirais pas encore dans les "common stock" car le FFO ne couvre pas le dividende, à voir lorsque plusieurs projets en construction seront terminés et loués.
BRG a 2 séries d’actions préférentielles séries A (8.250% Series A Cumulative Redeemable Preferred Stock) et C (7.625% Series C Cumulative Redeemable Preferred Stock). Les conditions sont intéressantes. Exemple de la série A:
-Cumulatives
-Redemption : la société peut call ses préférentielles à partir du 20 octobre 2020. Les porteurs de l’action peuvent exiger le remboursement à partir du 21 octobre 2022 ! Les actions encore en circulation après cette date bénéficient d’un dividende bonifié de 2% et croissant chaque année jusqu’à la limite de 14 %.
- Asset coverage ratio minimum de 200%
Dernier prospectus de la série A : SEC.gov | File Not Found Error Alert (404) … .htm#tpOFF
AMF : Pas d’actions préférentielles BRG mais je suis susceptible d’en prendre une louche dans les jours qui suivent.

Finalement la société a décidé d’internaliser le management. Comme je l’avais pressenti, les porteurs d’actions ordinaires ont souffert sous le management externe mais les porteurs de préférentielles s’en sortent très bien.

Je n’ai pas de préférentielles de BRG, malheureusement.
NB: Attention, la série D ne bénéficie pas des mêmes clauses avantageuses que les séries A et C.

Personnellement, je ne trouve pas ça très attirant comme ETF. Les frais viennent manger un rendement déjà peu élevé. Et puis, je n’aime pas les preferred bancaires et financières, préférant les immobilières.
Il faut savoir aussi que PFF n’intègre que les émissions de plus de $100mio.

Les actions préférentielles sont des titres perpétuelles dans la plupart des cas, et donc sensibles à la variation des taux longs. Un rendement faible augmente ce risque de taux. J’aime garder un rendement 7%+ sur mes preferreds et fouiller parmi les petites émissions qui permettent de trouver de bonnes affaires.

Stouf a écrit :

Personnellement, je ne trouve pas ça très attirant comme ETF. Les frais viennent manger un rendement déjà peu élevé.

Effectivement les frais de cet ETF et des ETF d’actions préférentielles US en sont assez élevés.
Top 12 Preferred Stock ETFs

Cependant un nouvel etf vient de sortir PFFD code isin:US37954Y6573 avec des frais divisés par 2 à 0.23%.  U.S. Preferred ETF - Global X Funds
Défaut habituel des nouveaux etf les actifs sous gestion sont encore faibles.

Pour les actions de préférence, si on reste dans les resources gratuites, il y a ces 2 sites :


        Preferred Stocks Lists - Find High Yield Dividends       
QuantumOnline.com Home Page

Philippe30 : vous pouvez lire cette file sur notre forum (pour commencer à vous familiariser avec ce support).

Sissi : pour chaque preferred, avant d’acheter, survolez le prospectus (quantum fournit systématiquement les liens). Pour une approche lapidaire, vous voulez à minima vérifier le niveau de couverture des intérêts (cela fait partie des disclosures de base). N’acceptez pas de transiger là-dessus : nous sommes en haut du cycle ou proche du haut du cycle, donc ça ne va pas tellement s’améliorer…

De nombreux MREITs ont sorti des « floaters » ces dernières années : d’abord un coupon fixe, puis un coupon de type libor +5% dans 5 ou 10 ans. Leur duration est en théorie plus basse… cela peut finir par compter…

Je précise à toutes fins utiles que ce support n’est pas une martingale, seulement il a le mérite d’exister et c’est dommage de s’en priver dans certaines configurations (notamment le besoin de dividendes élevés tout de suite, en échange d’un risque sur le capital du fait de la duration ou de l’inflation).

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M07 :

Dream Office valait presque 39 CAD en 2013, nous sommes à 22 CAD aujourd’hui après une baisse du dividende (en 2 temps) de l’ordre de 55%, de mémoire. Bref, ce n’était pas beau à voir. Ce n’est pas la seule coupe du dividende qui a causé la reprise du cours mais le changement de stratégie (recentrage sur Toronto et vente d’actifs secondaires, baisse de l’endettement et focus sur la NAV plutôt que sur le dividende).

J’ai déjà exprimé une opinion sur OHI (et incidemment votre calcul de couverture des dividendes) ici.
C’est un exemple à manier avec prudence.

Je n’ai jamais détenu d’action de préférence US dont le taux de retenue à la source ne soit pas de 15%. Avez-vous vérifié la localisation du siège social de celles où on vous en retenait 30% ? Avez vous des exemples ?

Le call n’est un problème que si vous avez acheté au-dessus du pair. Sinon, vous avez au pire le problème de trouver un nouvel investissement mais pas de perte de capital.

@M07 ok, vu votre précédent message, j’en déduis qu’il y a donc une retenue à la source US de 15 voir de 30% pour les préférentielles US chez IB…

Dernière modification par Rydell (11/12/2017 20h15)

Pour appuyer les propos de Kapitall voici un exemple :

RAIT Financial Trust, le 18 mars 2016 vous achetiez le titre à 3,13 USD avec un rendement de 20 %.

Depuis le titre cote 0,34 USD et a subit 2 coupes du dividende (passage de 0,18 par trimestre à 0,09 puis 0,05).

Pour rester honnête je peux aussi citer le contre exemple Armour résidential REIT acheté le 5 aout 2016 à 22,95 USD avec un rendement de 15,5 %. Depuis le titre cote 25,85 USD et affiche un rendement de plus de 8%.

Pour ce qui est des actions préférentielles j’aime bien ce site : www.preferredstockchannel.com le nombre d’articles est limité ensuite il faut s’inscrire.

Il existe aussi des préférentielles sans retenue à la source, j’ai en portefeuille Teekay Offshore Partners Series B (TOO PB), le siège social est aux Bermudes, elle cote actuellement très proche du pair mais affiche un bon rendement.

AMF: Je possède RAIT Financial Trust Prefered Série B, Teekay Offshore Prefered Série B et j’ai eu Armour résidential REIT.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

M07 a écrit :

@Kapitall,

Un autre piège, c’est le CALL. Une préférentielle peut être appelée (CALLée = remboursée par l’émetteur) et le remboursement étant assimilé à un dividende par le fisc US, cela revient à être taxé sur le capital ; dès que l’on détecte un CALL, il est préférable de vite vendre ; très très vite.

Bonjour,
Cette histoire de remboursement du nominal au pair considéré comme un revenu me parait tellement incroyable que je me permets de vous demander confirmation.