Apple : une performance exceptionnelle !

Gaspode a écrit :

…/… le LTE sur les matchs qui est à mon avis l’annonce la plus importante de la keynote, et un sacré catalyste de nouvelles ventes.

Ceci aussi semble avoir été occulté

CNBC’s Christina Farr & Jeffrey McCracken a écrit :

Apple and Aetna held a series of secret discussions last week to bring Apple’s health and fitness-tracking smartwatch to millions more people connected to Aetna, according to three people familiar with the matter.

The insurer, which covers 23 million, offers an Apple Watch to its 50,000 employees as part of its corporate wellness program. Now, Aetna is negotiating with Apple on a plan to offer a free or discounted Apple Watch, Apple’s wearable device, as a perk to its members.

Désolé si c’est un peu HS, mais personnellement les accords entre assureurs et compagnons de fitness (AW ou autres bracelets) me font froid dans le dos.

L’idée que mon assureur ait tout le détail de mes moindres mouvements, et des infos sur ma conditon physique (qui est très bonne aujourd’hui, ce n’est pas le sujet), c’est malsain.

Les américains et les anglo-saxons en général n’accordent que peu d’importance à leurs données privées, surtout si cela leur rapporte un peu d’argent.
C’est un peu différent ailleurs et la tendance est à la reprise de contrôle des données personnelles.

Dernière modification par Picsou13 (16/09/2017 14h28)

Ici peut-être pas encore mais il existe pas mal d’apps d’assurances qui permettent cela (rewards en associant le device à une app de l’assureur). Vitality au UK par exemple.

Quand je vois un accord entre un fournisseur de données santé (Apple) et une société dont les revenus dépendent de la santé de ses clients, j’ai du mal à croire que ces sociétés n’iraient pas au bout de la logique, consistant à utiliser ces données. Sous couvert d’une acceptation de l’utilisateur de les partager pour avoir sa montre gratuite ou moins chère. Tout le monde y trouve peut-être son compte à court-terme, à voir pour l’utilisateur à plus long terme. Désolé mais je trouve ça cynique.

Les résultats du Q4 sont là et ils sont excellents :

CA +12% YTY
Eps + 24%
Services +34%
Et surtout Chine +11.6%.

Tout ça avec 1 seule semaine de vente du 8 et pas encore le X, alors que les pré-commandes sont du jamais vu d’après Apple.

Les macs ne sont pas en reste et ont vu un record historique.

forte guidance pour le prochain trimestre.

Apple’s boffo Q4 results in five easy charts | Philip Elmer?DeWitt

le marché apprécie (moi aussi ) +5$ (3%) en after hours

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Gaspode a écrit :

mais ce montant n’est clairement pas pricé par WS

Je ne suis pas vraiment d’accord de dire que le cash n’est pas pricé (même si on peut en effet discuter s’il l’est intégralement): le cash correspond au bénéfice hors-US accumulé au cours de ces 10 dernières années et je doute que Mr. Marché n’en tienne pas compte (ou alors il n’est vraiment pas efficient pour le coup).

Par contre, ce qui n’est pas pricé c’est probablement la différence entre le coût de la rapatriation avant (35%) et maintenant (15.5%), soit environ $50bn ou $10 par action.

Quant à savoir ce que Apple va en faire, je ne sais pas, mais un article intéressant qui montre que ce n’est pas si facile à gérer tellement d’argent 

The End to Apple’s Cash Dilemma

Mais ce qui est sûr, c’est que la nouvelle loi va grandement faciliter la vie d’Apple dans le futur en ce qui concerne la gestion de leur gigantesque cash flow et leur évitera de devoir creuser leur dette , en particulier si les taux remontent fortement.

L’optimisation fiscale à outrance a encore de très beaux jours devant lui. On fait des montages fiscaux complexes à l’étranger pour tendre l’impôt vers zéro et on attend patiemment une amnistie fiscale pour le rapatriement des capitaux.
Du coup, la Chine répond à cela en exonérant temporairement les bénéfices réinvestis.
Maintenant, les deux plus grandes puissance économiques font du dumping fiscal.

Sinon, pour en revenir plus spécifiquement à Apple, il semblerait que l’Iphone se vende moins bien que prévu.
Ils se retrouvent également confrontés au scandale de la révélation d’un bridage des anciens Iphones.

J’ai l’impression que le manque d’innovation depuis la disparition de Steve Jobs, couplée à une politique tarifaire très élevée et à une obsolescence programmée passent de moins en moins bien, même chez les fans et cela commence enfin à se ressentir au niveau des ventes.
Au moins, un Mac a quand même la réputation de pouvoir être gardé plusieurs années dans de très bonnes conditions. L’Iphone lui, n’a plus vraiment d’avantage comparatif vis-à-vis des smartphones Android et on paie très cher un produit à l’obsolescence programmée avec la batterie. J’ai des amis qui ont testé les derniers haut de gamme Android et étaient bluffés après des années d’Iphone. Ca reste très subjectif je l’admets, mais j’entends moins beaucoup moins parler de l’écrasante supériorité d’Apple chez les afficionados.
Si vous voulez du très beau design en matière de smartphone (qui a toujours été le point fort de l’Iphone), vous allez chez Samsung qui a dépassé le maître et qui imprime désormais les nouveaux standards depuis deux ans.

Je ne pense pas qu’Apple va s’effondrer tellement son écosystème est magnifique, mais son modèle économique devient de plus en plus similaire à celui de Microsoft, basé sur la rente technologique.

Si, comme l’indique l’article, Apple a effectivement provisionné plus que le montant de la taxe, je ne vois pas pour quelle raison ce "tax announcement" entraînerait une baisse significative de l’action ? Si Apple a provisionné plus que nécessaire, cela créé une "bonne" surprise pour les résultats, non ?

Apple annonce ce qu’ils vont faire du cash rapatrié :

Apple accelerates US investment and job creation - Apple

- $30B investi aux USA dans les 5 prochaines années, en plus des $55B annuels actuels.
- $5B dans le fonds déjà créé pour les techniques de fabrications (ce n’est qu’$4B de plus de ce qui était déjà là).
- création de 20 000 emplois ( c’est 25% de plus que leur 84 000 employés actuels). Projet Titan ou autre chose ?
- $38B en taxes de rapatriement (une partie est déjà dans les comptes)
- un nouveaux data center aux USA, le 9° si je compte correctement.
- un nouveau campus à un emplacement à déterminer. Pour mémoire, il y a déjà le campus à 1 infinite loop, le spaceship à Apple Park , et un troisième construit par un développeur où Apple devrait occuper 2/3 de la surface en 2018, le tout à Cupertino et Sunnyvale juste à côté.

Apple’s AC3 campus is shaped to look like a command key | Daily Mail Online

- expansion à nouveau des programmes éducatifs.

[update] Ils assignent en plus $2500 de stock-options à la plupart de leur employés d’après Bloomberg :
Apple Gives Employees $2,500 Bonuses After New Tax Law - Bloomberg

Mais si je compte bien, il va rester au moins $130B disponible même après tout cela. Peut-on espérer une petite récompense pour les actionnaires lors de l’annonce des résultats dans 15j ?

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Moi, j’ai craqué. Malgré le poids énorme d’APPL dans mon portif j’en ai repris une louchette (5% de ce que j’avais déjà) pour aller à 50% du portif US.

Surtout que d’après ce que j’ai vu, outre la FUD sur les supposées ventes faibles du X qui ont été débunkées, très peu d’analystes prennent en compte la forte augmentation de l’ASP qui est prévisible.

Même Gene Munster, le permabull, a été plutôt prudent sur ce point et il est 20% plus haut que la plupart.
Les estimations pour l’ASP vont de $710 à $826 suivant les analystes ! Je penche pour le haut de la fourchette voir au delà.

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Vous êtes sérieux là ?

8% de croissance CA en moyenne 3 et 5 ans, 13% pour l’EPS. Le secteur services fait du 20-25% annuel.

Certes les années de croissance à 2 chiffres sont finies pour les secteurs actuels, mais la profitabilité est là, l’ASP, qui est la mesure qui compte vraiment, ne fait que croitre au contraire de Samsung qui a vu le sien divisé par 2 en 3 ans.

Pour l’avenir, les procs ont une avance qui sera très difficile à rattraper, le secteur de croissance potentiellement exponentiel est les données de santé où aucun autre acteur n’a la crédibilité  nécéssaire, ni les moyens déjà en place, alors que la watch se positionne bien.

Pour la voiture sans chauffeur, je n’y ai jamais vraiment cru mais ils semblent bosser dessus fortement (passage des autorisations en Californie à 27 au lieu de 12). Je ne crois pas que l’engouement pour les divers pods va durer, les critiques sévères commencent à monter, mais la solution Apple (traitement purement local des données primaires, anonymisation de ce qui remonte sur le réseau ) est clairement mieux  au niveau respect de la vie privée. Reste à voir ce qu’ils vont proposer côté AR/VR.

A 110$, Apple était valorisée au même PER (7x) qu’une aciérie en route vers la faillite, aujourd’hui à 17 c’est toujours moins que la moyenne du SP500, alors que c’est une vraie cash cow.

Résultats Apple ce jour plutôt bons, un peu moins d’iphones mais sur 13 semaines au lieu de 14, et un ASP qui s’envole à 796$. Résultat un CA de $88.3B et un EPS de $3.89, ce qui donne le meilleur trimestre historique pour Apple.

le X a été la meilleure vente chaque semaine du trimestre, les rumeurs étaient bien fausses.
La watch est à +50% par rapport au trimestre précédent.

Les prévisions pour le prochain trimestre sont un peu plus faibles que ce qu’espérait WS mais à +16% YoY, donc c’est WS qui était déraisonnable. Mais la marge va rester stable et les impôts baisser à 15%, donc l’EPS devrait progresser.

le trésor de guerre est à $285B et si on soustrait la dette, ça donne $163B disponible.

Le point le plus intéressant pour nous investisseurs est celui-ci :

Luca Maestri, le CFO, a indiqué qu’Apple veut devenir cash neutral, et que le cash dispo et les futurs FCF seront progressivement quasiment retournés 100% aux investisseurs. Les plans seront détaillés aux résultats de Mars. Si je compte bien ça fait quasiment 38$ par action + les FCF futurs. Miam !

Apple aims to achieve net cash balance, hints at investments and M&A

PS : en after-hours, on est à +3.50%

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Si on prend Luca Maestri au mot, (retour à un cash neutre, les réserves étant à distribuer au actionnaires), ça nous donne un cours réel aujourd’hui à $156- $38 soit $118.  Soit un PE de 12! Le forward PE étant encore plus faible. La majorité du cash étant probablement redistribuée par buyback, ça a même un effet relutif profond sur les dividendes futurs.

A ce prix là, c’est pas une louche que je reprendrai bien, mais un chaudron complet. Malheureusement, je suis à la limite que je me suis imposé (50% du portefeuille US).

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