Anticipation boursière et économique sur 2018 ?

Bonjour,
Nous pouvons peut-être distinguer les marchés géographiques : US, Europe, Asia, LATAM
Aux US malgré les valorisations assez élevées. Les points important seraient l’impact de la Tax Reform et les actions de la FED et sa capacité à se tenir à son plan.
En Europe, les valorisations ont l’air d’être moins élevés que celles des US, il y a peut être un effet rattrapage qui pourrait jouer en 2018. Les évènements politiques pourraient amener de la volatilité.
En Asie, la Chine tire encore la région.

Goldman Sachs a écrit :

We maintain our S&P 500 EPS estimate of $150 in 2018, representing 14% growth vs. 2017. Of that total, we estimate that tax reform will contribute 5 percentage points, or $7 per share.

HSBC a écrit :

The stars aligned in 2017, with global equities up by more than 20%, the best since the 2009 global financial crisis rebound. This is unlikely to be repeated in 2018. We forecast a 6% return, led by EM and US, with strong visibility on double-digit earnings, offsetting a moderate valuation de-rating. We are contrarian underweight Japan, and raise Europe to neutral.

City a écrit :

We foresee 13% upside for Asia in 2018. North Asia, financials, cyclicals and parts of tech to will continue to lead

Forecasts SG: Contrairement aux autres, la SG est plutôt moins optimiste sur les Equity
US : -
Europe : +/- avec France et Allemagne:+
Asia : +/- avec Korea+, Japan+ et Asean+ mais Inde- et Taiwan-



C’est peut être trop macro…, HSBC a listé 10 risques majeurs en 2018:

Market risks ==>
 USD bull run
hawkish Fed could ensure 2018 is the year of the USD, potentially heralding a return of financial-market volatility
 USD funding squeeze
Short-term USD liquidity may become scarce for non-US banks under the Fed’s balance-sheet policy and a likely increase in T.Bill issuance
 China credit crisis
The potential consequences of real deleveraging may be bigger than the market assumes Policy risks

Policy risks==>
 Yikes! The ECB hikes
The ECB decides to raise rates, either because negative rates become counter-productive or inflation indicators rise sharply
 Abe’s arrows hit the bullseye
Wage growth and underlying inflation accelerate meaningfully on the back of strong growth, leading to a surprise exit from the BoJ
 A no-deal Brexit
If no deal is struck or a proposed deal is rejected by one of the approving bodies, the UK could be heading towards the cliff edge Economic risks

Economic risks==>
Property bubbles burst
a sharp drop in house prices could see lower growth and less appetite for rate rises from central banks
 Trade disruption
What if policy makers in leading economies forego new trade pacts, pull back from existing accords, and raise new protectionist barriers?
 Fed: to the dots and beyond
More capital investment and a surge in productivity would be a boon for the economy, but could lead to higher long-run rates
 EM unwind
What if emerging markets face a sharp slowdown in growth, a spike in inflation or a deterioration in public finances?

Plus micro : Une autre piste serait également de regarder les investissements en CAPEX des entreprises, l’historique du CAPEX par secteur, voire par société en historique vs 2017 avec des effets probables en  2018/2019

Edit: ajout de l’image forecasts SG

Dernière modification par niceday (29/12/2017 14h35)

Sur les prévisions 2018, je vais vous trouver un site recensant les "Outlooks for 2018" des principales maisons de gestion. En voici un mais qui demande des informations personnelles.
Investment Outlooks 2018

Zoomons sur ceux de GMO et Research Affiliates. Grâce à Philippe Maupas.
Il faut absolument lire l’excellent Philippe Maupas et son blog AlphaBetaBlog.
Le dernier post est tout chaud. Le voilà :
AlphaBetaBlog Semaine Twitter 51

Jetez un œil à la fin du post. Sur l’article "Les prévisions ne servent à rien".

Nul ne sait lire l’avenir, nul ne sait définir avec certitude le prix des actifs. Mais nous sommes historiquement sur des valorisations élevées. Notamment selon deux belles sociétés de gestion GMO et Research Affiliates.

Philippe Maupas a écrit :

Ces deux acteurs produisent une excellente recherche, n’ont pas une gamme pléthorique de produits et font partie des rares sociétés de gestion dont je lis toujours les prévisions de rendements futurs avec attention, car elles ont moins de conflits d’intérêts (liés précisément à une gamme pléthorique de produits dont il convient de ne pas pénaliser le potentiel commercial en faisant des prévisions pessimistes) que la plupart de leurs concurrents.

Nul ne peut prédire de crash, nul ne peut dire qu’il vaut mieux placer sur son livret A plutôt qu’en bourse, mais je pense qu’il faut sérieusement reconsidérer des espérances de gains sur de nombreuses classes d’actifs trop optimistes. Pour ma part je m’attends à des montagnes russes et une espérance de rendement à 10 ans très inférieure à 5% pour un portefeuille équilibré.

Comme quoi cela m’arrive d’être d’accord avec vous

Je regarderais plus une approche sectorielle et tout dépends aussi de la hausse ou pas des taux d’interet et si oui , de quel pourcentage.

J’irais vers energie et techno

Pas trop trop sur les finances , utilities et matériaux

Eviterais les Reits et Telecom ainsi que les magasins comme Sears  (qui reste un short au prix actuel , il n’est pas a zéro) Macy’s etc….

C’est l’avis de la plupart des firmes de courtage ainsi que de Ned Davis  (que j’estime beaucoup) , comme je suis d’accord avec ces prévisions ,je vais les suivre.

Dernière modification par Silicon (03/01/2018 17h58)

En partant du principe que l’on pourra toujours trouver 2 personnes prédisant l’opposé de l’autre, à quoi bon même essayer? Le seul moment où l’on peut être sûr d’un catalyseur quel qu’il soit, c’est après qu’il ait été acté.

L’histoire montre également que des marchés en croissance n’empêchent nullement les faillites.
Au contraire, des marchés en perte de vitesse peuvent contenir des entreprises qui grimpent.

De mon côté je me contente donc de faire ce en quoi je crois: l’analyse des bilans. Les prédictions diverses ne me préoccupent absolument pas.

Bonjour,

C’est pour cela que je vous proposait de rester dans le factuel tant que possible
Par exemple : hausse des quotas de pêche au thon en 2018 (ça c’est du factuel sauf erreur) : quelles conséquences ? Baisse des cours, mais hausse des CA etc

L’exemple ne va pas chercher loin, je vous l’accorde bien volontiers, mais voilà l’idée.

Credit Suisse has observed that from 1998 through the start of the current hiking cycle, the S&P 500 and interest rates were closely correlated. Stocks continued to rise even when interest rates went up.
Even though the Fed has been raising rates, the Treasury market doesn’t seem to have taken notice.

C’est ce que pense le Crédit Suisse ; pour ma part, je pense différemment et j’estime que les marchés d’actions ont propension à baisser quand les taux d’intérêt montent. C’est d’ailleurs assez intuitif et je ne dois pas être le seul à penser de la sorte.

Le Crédit Suisse ne pense pas. Il constate sur des backtests.
Après il serait intéressant de remonter avant 1998. Je pense que ça existe. Reste à mettre la main dessus.
Globalement une certitude : les obligations souffriraient un martyr en cas de hausse rapide des taux d’intérêts. Pour les actions personnellement, je n’ai aucune intuition.

Mon tracker fétiche : HMMJ

Tracker coté à Toronto sur toute l’industrie du cannabis.

Oui c’est mal mais legal au Canada et depuis le 1er janvier en Californie.

Pas mal de monde commence à estimer que c’est un secteur d’avenir.

Autre tracker, tout récent et coté au nasdaq, dans le même domaine : MJX.
Mais son encourt est beaucoup plus faible.

Tiens c’est intéressant de voir qu’il y a des gens qui pensent que c’est impossible de faire du market timing, mais que c’est possible de sélectionner les meilleures actions. Le marché serait efficient en aggrégat, mais pas des les (re)coins. Pourquoi pas. Moi, je pense qu’il n’y a pas beaucoup de (re)coins.

En tout cas, ces modèles sont parfois bien documentés. Celui de Research Affilitiates en tout cas.

En simplifiant :
- Pour les obligations, c’est assez simple : perf à 10 ans = taux d’aujourd’hui (en tout cas pour les obligations d’Etat)

=> Le truc c’est que ce genre de graphs ne prend pas en compte l’évolution de l’inflation.

- Pour les actions, c’est principalement des phénomènes de retour à la moyenne ; par exemple, en utilisant le Cape Ratio. Le résultat est assez "imparfait"


Pour ceux que cela intéresse RA fait aussi des "expected returns" sur les facteurs smart beta (sur du retour à la moyenne).

Rien n’est sûr, et on ne peut pas faire de market timing sur ces prévisions. En revanche, il y a  peut-être des choses à faire si on compare la valorisation de plusieurs classes d’actifs. Par exemple, les actions américaines sont mieux valorisées que les actions émergentes. Il y a donc des bonnes probabilités que les actions des pays émergentes aient une meilleure performance à moyen/long terme.

stokes a écrit :

N’ayant sous la main aucun modèle d’équilibre général, mais sachant combien les équations des dits modèles sont peu robustes, je m’en tiendrai à une analyse certes rustique mais forgée par 30 ans d’expérience en bourse : le principal risque pour les marchés en 2018 est celui d’un décollage trop vif de la croissance mondiale conduisant à une hausse rapide et généralisée des taux. Pour le reste, la seule véritable bulle spéculative que j’entrevois est celle sur les cryptomonnaies ; j’estime qu’elle pourra être crevée et se dégonfler sans dommages collatéraux massifs comme pour les subprimes.

Je suis donc encore assez optimiste pour les marchés en 2018, même si le cru ne sera sans doute pas aussi bon que 2017.

Je n’avais en revanche pas imaginé que les taux viendraient nous empoisonner dès février ; je voyais plutôt cela vers mai ou juin après quelques serrages de vis du fed.