LaCie : OPA de Seagate

Bonjour,

Je pense qu’il n’y a pas de réponse correcte à votre question (intéressante par ailleurs) pour un investisseur profane. Déterminer si oui ou non l’OPA sera faite est de la spéculation, et ce n’est pas ma tasse de thé (peut être y a-t-il des experts en "merger arbitrage" sur le site qui pourront vous éclairer ?).

Une des sociétés de mon portefeuille perso (Entrepose Contracting) a aussi fait l’object d’une OPA. J’estime que le prix est également bas.
Toutefois, j’ai choisi d’apporter car je voyais de meilleures opportunités d’investissement, avec une meilleure marge de sécurité. Ainsi, je dirais (par rapport à mon process d’invest) que si je vois de meilleurs opportunités, j’apporte, sinon, j’attends.

En revanche, je me permets de vous mettre en garde sur Air France et Crédit Agricole.
AF est une compagnie étatique, extrêmement mal gérée (je ne sais pas s’il existe une autre compagnie en France capable de faire pire… Peut être ACA justement). Il faut également ajuster ses capitaux propres fortement à la baisse, car il faut savoir que les avions sont en général très difficiles à vendre, et partent le plus souvent à la casse. Leur bilan ne reflète donc pas leur vrai santé financière, qui est on ne peut plus inquiétante.
De manière générale, investir dans les compagnies aériennes est très dangeureux : peu arrivent à être rentables à cause d’une concurrence redoutable. Même Warren Buffett a perdu beaucoup de sous sur US Air à l’époque, alors qu’il avait soit disant une marge de sécurité. Air France n’a aucun avantage compétitif face à la concurrence : ils proposent un service low-cost au prix du luxe. Leur structure de coûts est la plus élevée du monde, dont je pense qu’il y aura de la recapitalisation pour que la compagnie puisse survivre, ce qui veut dire dilution etc… J’ai fortement eu envie de shorter cette action depuis 2 ans, mais ça ne fait pas partie de ma philosophie d’invest (malheureusement ou heureusement, je ne sais pas). Je ne connaît que Southwest Airlines qui est rentable depuis longtemps dans le secteur. Le business model de Spirit Airlines dans le low-cost aux US a également l’air prometteur, mais je ne sais pas s’ils vont bien marcher aussi longtemps que Southwest.

Attention également au Crédit Agricole, pour les mêmes raisons. Si leur nombre d’actifs était correct sur le bilan, ils auraient un bénéfice dix fois supérieur à ce qu’ils ont fait sur les 7 dernières années en moyenne -> je recalculerais donc à votre place les actifs à leur juste valeur ! Un ami voulait prendre position à 5 euros et a refait ses calculs en partant de cette remarque : il a estimé que l’action était très fortement surévaluée… A vous de voir !
En revanche, les banques US ont des actifs de bonne qualité, qui rapportent réellement ce qu’ils doivent rapporter. Elles se sont beaucoup améliorées depuis 2009. J’ai rédigé sur le blog ami Investisseur débutant une analyse de Bank Of America si ça vous intéresse : http://www.investisseurdebutant.com/det … loncle-sam

En principe, cette analyse est tout aussi valable pour Citigroup et JP Morgan, simplement le degré de sous-évaluation de BofA me semble nettement supérieur.

Merci sergio8000 et spiny pour vos réponses;

je crois que je vais abandonner l’idée d’air france - sergio m’a convaincu

pour rebondir sur ce que vous me dites spiny, je pense mettre une bonne part du cash sur mmt qui semble (à mon sens) une valeur qui relève de la logique que vous décrivez. comme je vois aujourd’hui qu’elle sous-performe largement le cac, je me dis que ça risque de continuer à baisser demain, donc je vais attendre un peu avant de vendre mes lacie.

je reste sur trois de mes quatre idées: viel, ffp (plutôt que ug finalement) et hf

je suis très tenté aussi de recharger fte sous 10,2 ( mais c’est mon péché mignon: j’en ai déjà 11000); il me semble qu’elle ne veut plus baisser, et puis il y a la perspective de toucher sous quinze mois 2.5 euros de dividendes, mais bon ce ne serait pas raisonnable ( surtout quand je lis tous les investisseurs avisés de ce forum qui inlassablement prônent à juste titre la diversification, or fte pèse 50% de mon portefeuille)

pour lacie, je suis triste de nous voir en quelque sorte exproprié car c’était une super valeur: du cash, du rn, aucune dette, des dividendes souvent magnifiques… je trouve l’offre de seagate absolument pingre et je ne comprends pas P.Spruch de lâcher l’affaire comme ça ( la lassitude peut-être?)

zeno a écrit :

je reste sur trois de mes quatre idées: viel, ffp (plutôt que ug finalement) et hf

Avez-vous lu l’analyse de Super Pognon sur FFP : Les chroniques de Super Pognon: Prime à la casse : pour une friteuse SEB et un ZODIAC achetés, la Peugeot est offerte ! ?