Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses

ZeBonder · #2301

GS empoche des BRL et est endetté en USD et ils ont suspendu le paiement de la 12% donc pour moi GS est plus pourri que FTR, d’ailleurs GS avait proposé dans les 30% pour le rachat de sa dette alors que FTR offre au moins 66%.

sissi · #2302

FRONTIER a annonce ce matin l’émission d’obligations 2026 - qui sera sécurisée donc passe en avant de toutes les autres
L’article ne mentionne pas le coupon prévu !
Frontier Communications Corporation (NASDAQ:FTR) announced today that it intends to offer, in a private transaction, $1.6 billion aggregate principal amount of Second Lien Secured Notes due 2026.
Frontier Communications Announces $1.6 Billion Second Lien Secured Notes Offering | Business Wire

Les obligations sont a la hausse avec gros volume ce soir -
A ma grande surprise j’ai pu vendre avec profit les 10.5% 2022 qui se vendent a 90 soit au-dessus du prix offert dans l’offre de rachat (82+5)
A voir si ça continue … et surtout quel coupon pour la nouvelle 2026 !

ZeBonder · #2303

Pour ceux qui voudraient jouer un coup de poker, Verizon annonce une offre de rachat de son obligation US92343VCM46 à 105% mais celle-ci ne vaut que 100% actuellement sur le marché.
Pourquoi ? Parce que l’offre d’achat est de type "waterfall" et il n’est pas du tout sûr que le call ait lieu.

Mais même à 100% ça reste un bon deal, c’est de l’IG qui rapporte 5,012% de coupon et accessible par tranche de 2k$.

Verizon announces tender offers for 13 series of notes NYSE:VZ

sissi · #2304

Zebonder : oh la la …complique le "waterfall" Vous en faites ?

Pour Frontier : la nouvelle 2026 : coupon de 8.5% au pair

NORWALK, Conn.--(BUSINESS WIRE)--Mar. 8, 2018-- Frontier Communications Corporation (NASDAQ:FTR) announced today that it has priced its previously announced private offering of $1.6 billion aggregate principal amount of Second Lien Secured Notes due 2026 (the “Notes”). The Notes will bear interest at 8.500% per year. The Notes will be sold at a price equal to 100% of the principal thereof. The settlement of the Notes is expected to occur on or about March 19, 2018, subject to customary closing conditions.

Frontier intends to use the proceeds from the offering to finance the cash consideration payable in connection with its previously announced offers to purchase for cash certain of its senior notes maturing in 2020, 2021, 2022 and 2023 and to pay related fees and expenses. Each of the tender offers will expire at 11:59 PM, New York City time on April 2, 2018, unless extended or earlier terminated by the Company in accordance with the terms of the Company’s Offer to Purchase and Consent Solicitation Statement, dated March 6, 2018 (the “Offer to Purchase”).

Frontier Communications Prices $1.6 Billion Second Lien Secured Notes Offering | Frontier Communications

Quant a Moody’s

EW YORK (S&P Global Ratings) Feb. 7, 2018--S&P today lowered
its corporate credit rating and senior unsecured debt rating on Norwalk,
Conn.-based Frontier Communications Corp. to ’B-’ from ’B’ . The recovery
rating on the company’s senior unsecured debt remains ’4’, which indicates our
expectation for average (30%-50%; rounded estimate: 45%) recovery in the event
of payment default. At the same time, we lowered the issue-level rating on the
company’s senior secured debt and its subsidiary-level debt to ’B+’ from
’BB-’. The ’1’ recovery rating is unchanged and indicates our expectation for
very high (90%-100%; rounded estimate: 95%) recovery in the event of payment
default.

ZeBonder · #2305

Non, je garde mes Verizon ( 60% de LVT )
Pensez-vous qu’il y ait un bon levier pour cette nouvelle Frontier ?

sissi · #2306

Bonne question - car c’est secured mais B+ je crois.
Demandez … meme si 20 ou 40% c’est ok avec un coupon de 8.5% sur 8 ans - en petite dose.

Celle-ci devrait vous donner de la LTV: une secured assurance : Genworth 2023 Libor + 4.5%
Genworth Closes $450 Million Senior Secured Term Loan

ZeBonder · #2307

Il faut que je trouve le code ISIN et le prospectus.
Si c’est le LIBRO US, c’est bon.

LIBOR - d?intérêts LIBOR actuels

reinanto54 · #2308

JC Penney vient de lancer une offre de rachat partielle sur les souches 2019 et 2020.
jcp investors
Je vais apporter mes 2019 à l’offre.

Dans le même temps, ils émettent une nouvelle obligation senior secured 2nd lien à 8.625% échéance 2025.
jcp investors

Les résultats annuels de Bourbon viennent d’être publiés. Ils ne sont pas très bons et les perspectives 2018 pas terribles.
Il semblerait que certains covenants financiers n’ont pas été respectés et donc la société discute avec ses créanciers pour qu’ils n’exigent pas le remboursement des créances.

Résultats annuels 2017 | BOURBONOFFSHORE.COM

La perpétuelle floater (FR0012239531) se négocie vers 75%

Dernière modification par reinanto54 (15/03/2018 12h53)

kiwijuice · #2309

sissi a écrit :
Zebonder : oh la la …complique le "waterfall" Vous en faites ?

Pour Frontier : la nouvelle 2026 : coupon de 8.5% au pair
NORWALK, Conn.--(BUSINESS WIRE)--Mar. 8, 2018-- Frontier Communications Corporation (NASDAQ:FTR) announced today that it has priced its previously announced private offering of $1.6 billion aggregate principal amount of Second Lien Secured Notes due 2026 (the “Notes”). The Notes will bear interest at 8.500% per year. The Notes will be sold at a price equal to 100% of the principal thereof. The settlement of the Notes is expected to occur on or about March 19, 2018, subject to customary closing conditions.

Frontier intends to use the proceeds from the offering to finance the cash consideration payable in connection with its previously announced offers to purchase for cash certain of its senior notes maturing in 2020, 2021, 2022 and 2023 and to pay related fees and expenses. Each of the tender offers will expire at 11:59 PM, New York City time on April 2, 2018, unless extended or earlier terminated by the Company in accordance with the terms of the Company’s Offer to Purchase and Consent Solicitation Statement, dated March 6, 2018 (the “Offer to Purchase”).
Frontier Communications Prices $1.6 Billion Second Lien Secured Notes Offering | Frontier Communications

Quant a Moody’s
EW YORK (S&P Global Ratings) Feb. 7, 2018--S&P today lowered
its corporate credit rating and senior unsecured debt rating on Norwalk,
Conn.-based Frontier Communications Corp. to ’B-’ from ’B’ . The recovery
rating on the company’s senior unsecured debt remains ’4’, which indicates our
expectation for average (30%-50%; rounded estimate: 45%) recovery in the event
of payment default. At the same time, we lowered the issue-level rating on the
company’s senior secured debt and its subsidiary-level debt to ’B+’ from
’BB-’. The ’1’ recovery rating is unchanged and indicates our expectation for
very high (90%-100%; rounded estimate: 95%) recovery in the event of payment
default.

Article ici incitant à la prudence sur les nouvelles obligations de Frontier:
LIEN

sissi · #2310

Kiwijuice
Pas de doute que Frontier c’est du junk - mais si leur stratégie de rachat marche … ça pourrait être ok jusqu’en 2022 . Il se pourrait qu’ils fassent un autre exercice de rachat d’obligations décotées - pour diminuer leur dette - suite a une baisse des obligations : style racheter a rabais les 22 a 26 dans les 70% de moyenne … meme si le coupon moyen devait être le meme

United States Steel B, B2 vient d’émettre une nouvelle obligation : 6.25% 2026 au pair, minimum de 2k USD
Il n’y a que la 6.65% 2037 qui rapporte légèrement plus mais avec 11 ans de plus de duration!
Obbligazione United States Steel Corporation 6,25% 2026-03 USD - investopoli.com

Une obligation du Liban 7.25% 2037 vers 95% en min 1k USD - a vérifier d’autres échéances…
Börse Frankfurt (Frankfurt Stock Exchange): Stock market quotes, charts and news

Dernière modification par sissi (16/03/2018 12h43)

kiwijuice · #2311

Chère Sissi,

L’article en question parle plutôt du moyen détourné de Frontier de vendre des titres comme secured alors que le collatéral n’est pas là.

Je ne sais pas si c’est monnaie courante.

M07 · #2312

Bonsoir !

sissi a écrit :
United States Steel vient d’émettre une nouvelle obligation

Trump n’a pas encore taxé ça ? Trump a pourtant un style sur le steel plutôt percutant…

sissi · #2313

Haha… merci pour l’humour!

Oui … il a taxe l’acier et le stock de United States Steels est monte!

L’action de l’entreprise, au même titre que celle d’autres acteurs du secteur comme AK Steel ou Alcoa, a fortement progressé à la mi-février lorsqu’on apprenait que le département du Commerce américain recommandait à Donald Trump d’employer la manière forte pour restreindre les importations d’acier et d’aluminium en provenance de Chine et d’ailleurs.
La hausse de l’action à Wall Street, qui atteignait jusqu’à 30% en quelques jours, allait être confortée au lendemain de la décision du Président de mettre en oeuvre des droits de douane de 25% sur l’acier et de 10% sur l’aluminium importés aux Etats-Unis.

Basée à Pittsburgh, la société fabrique essentiellement des feuilles et des plaques en acier à haute valeur ajoutée ainsi que des éléments tubulaires. Ses produits sont destinés au secteur électroménager, aux fabricants automobiles, aux producteurs d’appareillages industriels ou encore à l’industrie pétrolière et gazière.

Un coupon de 6,25% pour la nouvelle obligation US Steel | OBLIS

reinanto54 · #2314

Update du portfolio 1m$ de Sheridan sur le site thewire.fiig.com.

Vente de Noble 2024 suite à la remontée du cours grâce au refinancement de plusieurs souches court terme.

Jon Sheridan?s $1m portfolio ? an update

sissi · #2315

M.erci pour le rappel du site FIG.au

Resultats du tender - comme j’avais prévu le tender de 1.6 b a été absorbe par les 2020 et 21.
A voir comment les obligations vont réagir …

http://investor.frontier.com/news-relea … esults-its

reinanto54 · #2316

La 10.5% 2022 reste stable vers les 87% et la 2025 11% vers 81%.

kiwijuice · #2317

Bonjour,

Je regarde les perpétuelles d’Alpiq, électricien suisse.
C’est une perp en CHF, donnant un coupon variable de Euribor +5.3%.

J’utiliserais volontiers ce titre pour ma tréso en CHF.

En lisant le prospectus, une clause me chagrine.
Ils se donnent la possibilité de ne pas payer le coupon. Ils peuvent le faire 3 fois de suite (les intérêts sont capitalisés) puis décider de ne rien payer au final.

Est-ce une clause habituelle?
Du coup, cela m’a refroidit complètement.

Prix actuel: 98, YTW de 5% et des poussières. Call à 100 en Novembre

Gore · #2318

En général, sur les perp corporate, ils peuvent différer le coupon si ils ne paient pas de div (voire avec d’autres conditions plus restrictives pour eux), mais les coupons non payés restent dus.

Ça ne ressemble pas vraiment à un profil "gestion de trésorerie", le bond était à 90 il y a peu ; le marché semble douter du call (à juste titre).

LaurentHU · #2319

J’ai fait des petites courses aujourd’hui, que du junk mais je vous les donne quand même, en priorité du court terme avec thématique énergie :
* Northern Oil and Gas 8 06/2020 à 92 -
IBCID203409540
La boite a l’air correct, échéance proche
* Alliance One International 9.75 07/2021 à 97 - 018772AS2
(Celle-là ça fait longtemps que je la suis, c’est pas mauvais du tout)
* Intelsat 7.75 06/2021 à 55 - IBCID148124410
Ca fait longtemps qu’Intelsat est en difficultés, mais les nouvelles sont plutôt bonnes et les résultats aussi
* Legacy Reserves 8 12/2020 - IBCID141250538
La boite était en MLP, ils se restructurent en C-Corp, en rachetant au passage à vil prix les preferred (sur lesquelles j’étais aussi). Tout ça devrait bénéficier aux créditeurs (et aux actionnaires). Le cours de l’action a triplé depuis les plus bas, résultats corrects.
* Safeway déja mentionnée ici
* Bristow 6.25 10/2022 IBCID115278839
Bons résultats, pas trop d’inquiétudes à avoir à court terme

D’autres idées? J’ai une rentrée de liquidités que j’aimerais placer… J’ai hésité à renforcer sur Petsmart mais franchement l’ambiance autour de cette boite n’est pas extraordinaire!

Tssm · #2320

kiwijuice a écrit :
Bonjour,

Je regarde les perpétuelles d’Alpiq, électricien suisse.
C’est une perp en CHF, donnant un coupon variable de Euribor +5.3%.

J’utiliserais volontiers ce titre pour ma tréso en CHF.

En lisant le prospectus, une clause me chagrine.
Ils se donnent la possibilité de ne pas payer le coupon. Ils peuvent le faire 3 fois de suite (les intérêts sont capitalisés) puis décider de ne rien payer au final.

Est-ce une clause habituelle?
Du coup, cela m’a refroidit complètement.

Prix actuel: 98, YTW de 5% et des poussières. Call à 100 en Novembre

Sur ce dossier, La société ne paie pas les coupons de la perp pour les actionnaires du consortium depuis au moins un an et il est prévu la même chose pour novembre prochain, l’annonce a été faite. Par contre il paie les intérêts pour les privés comme nous. Pas de risque pour le coupon de novembre prochain

Je pense que le call en novembre prochain est hautement probable. Le société vient de signer la cession de son activité ingénierie à Bouygues pour 850mEUR. La dette perp est très chère, représente 650mChF. De mémoire, l’EFN de La société sera nulle une fois cette cession réalisée, la société ayant réalisée de grosses cessions d’actifs ces dernières années pour rembourser sa dette

La société est en souffrance sur son métier principal

Donc oui pour placer CHF en trésorerie, mais n’oubliez pas la retenue de 35%….

Mestra · #2321

Qu’est-ce que vous pensez de :

Lexmark International Inc. 5,125% 15/03/2020 USD à 75

Après un coup de massue de la part de Moody’s qui l’a envoyé dans les choux?

Article Oblis

Société non-cotée donc difficile d’avoir accès à de l’info financière.

LaurentHU · #2322

Excellent tuyau! J’en ai pris pour 10K$. C’est assez risqué (le marché de l’impression est encombré, très concurrentiel etc) mais je ne vois pas Lexmark faire faillite d’ici-là…

M07 · #2323

Bonjour !

Suite au tuyau donné par Mestra, et en accord avec le raisonnement de LaurentHU, j’ai cherché cette obligation chez IB. Je la trouve bien, mais avec un coupon différent :

Lexmark (émission 04 03 2013 ; fin : 15 03 20)
ISIN US529772AF23
CUSIP 529772AF2
Coupon : 7.125 (semi-annuel)
Valeur nominale : 1000
Cours : 75,50 %
Notation : Moody : B3 ; SP : B

Serait-ce seulement lié au changement de notation ?
Et puis, IB consent une marge de 50 % seulement. Peut-être parce que ce n’est pas une société américaine. Ou alors, IB juge l’obligation assez risquée.

ZeBonder · #2324

IB ne vous donne pas beaucoup de marge parce que la notation de la société a été dégradée donc c’est devenu du junk et le risque de défaillance est élevé.

Pour comprendre le taux, il va falloir payer 50$ juste pour lire le prospectus sur Cbonds.

International bonds: Lexmark International, 5.125% 15mar2020, USD (US529772AF23, 529772AF2)

You are going to buy a prospectus of Lexmark International, 5.125% 15mar2020, USD
The cost of your order is $50

Mais le même prospectus est public, donc vous pouvez constater que 5,125% est le taux d’intérêt à l’émission MAIS il y a des clauses qui font que ce taux d’inérêt augmente en cas de downgrade par Moody’s ou S&P.

Moody’s a dégradé la notation à B3 donc on rentre dans le cas "B1 or below" donc le taux d’intérêt prend +1%.
S&P a dégradé la notation à B donc on rentre dans le cas " B+ or below" donc le taux d’intérêt prend +1%.

Donc le taux actuel est de 7,125% mais il ne peut pas aller au dessus puisqu’on est au maximum prévu par le prospectus.

CUSIP Search - CBXmarket
Lexmark International, Inc. 8-K Mar 4 2013 | Seeking Alpha

(ii) The interest rate payable on the Notes will be subject to adjustments from time to time if either Moody’s or S&P downgrades (or subsequently upgrades) the debt rating assigned to the Notes, in the manner described below.

M07 · #2325

Bonsoir !

@TheBonder, sur votre lien (CBX), je vois indiqué "Last coupon date : 09/15/2019". Alors que la date de maturité est le 15 mars 2020.

Donc, le dernier coupon, au final, ne sera pas versé. Donc, il reste seulement trois coupons, et non quatre comme on pourrait s’y attendre. Cela change légèrement le calcul de rendement global, maturité comprise.

Me trompe-je ? (phrase à répéter cinq fois à haute voix)

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Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses

#2301 08/03/2018 14h36

#2302 08/03/2018 18h42

#2303 08/03/2018 21h48

#2304 09/03/2018 01h30

#2305 09/03/2018 11h17

#2306 09/03/2018 11h19

#2307 09/03/2018 11h48

#2308 15/03/2018 12h28

#2309 15/03/2018 13h37

sissi a écrit :

#2310 16/03/2018 12h25

1 #2311 16/03/2018 14h53

#2312 16/03/2018 21h39

sissi a écrit :

#2313 16/03/2018 21h47

#2314 20/03/2018 11h36

#2315 20/03/2018 15h45

#2316 20/03/2018 20h58

#2317 28/03/2018 09h49

#2318 28/03/2018 18h39

#2319 28/03/2018 19h01

1 #2320 28/03/2018 21h53

kiwijuice a écrit :

#2321 29/03/2018 06h04

#2322 29/03/2018 19h32

#2323 02/04/2018 10h14

#2324 02/04/2018 13h26

#2325 02/04/2018 19h00

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