Actions préférentielles US : une alternative aux obligations

Re-Bonjour !

Suite à la fusion/absorption de CYS par TWO (voir Message) la préférentielle-B, sur laquelle je m’interrogeais du CALL vient de remonter de plus de 2,2 %

Sera-t-elle CALLée ?  Sera-t-elle maintenue ?   Les paris sont ouverts.

Bonjour,
Je suis arrivé sur cette discussion un peu par hasard en me formant pour ouvrir prochainement mon portefeuille d’action.

J’ai fait des recherches pour essayer de comprendre le fonctionnement des actions préférentielles mais j’ai encore des zones d’ombres …

Où est le risque avec ce type d’action ?
Dans la théorie, si j’achète en dessous du pair et que je touche mon dividende (en cumulative), si je me fais call pas grave car j’ai touché mes dividendes et j’ai une PV. Si je suis pas call je touche mon dividende, avec un bon rendement en général.
Je vois juste en inconvénient la perte d’opportunité si l’action ordinaire de l’entreprise fait un bond haussier alors que la prefered ne va pas monter d’autant.

Je ne comprends pas comment évolue le cours de l’action. J’ai trouvé certaine action au dessus du pair, cela veut dire que des investisseurs sont prêt à payer plus cher l’action et avoir un rendement moins important alors qu’ils savent bien que le call se fera au pair …

Merci par avance pour votre aide.

Bonjour M07 !

Mer.ci pour toutes ces infos, c’est également un beau résumé de cette discussion de 10 pages.

M07 a écrit :

- Une AP "CALLable" peut très bien ne pas être "CALLée", si l’entreprise juge que ce n’est pas intéressant pour elle.

Quand/Comment une entreprise juge que c’est intéressant ou non de caller ?
Car si j’ai bien compris cela va influencer le prix de l’AP !

Corrigez moi si j’ai faux mais une AP en dessous du pair, si une annonce de call est faite, risque de monter pour atteindre son pair ?

M07 a écrit :

- Comme pour les obligations, leur cours est sensible aux variations des taux : quand les taux montent, les AP et obligations en cours baissent ; et inversement. Mais, elles sont aussi sensibles à la santé de l’émetteur.

Pourquoi sensible au taux ? Elles ne sont pas indexées sur les taux pourtant.
Donc dans le contexte actuel de remontée des taux il n’est pas très bon d’envisager des achats AP …

Ok sensible à la santé de l’émetteur mais dans une moindre mesure que les actions ordinaires non ?

Elles sont sensibles aux taux comme tout actif procurant un revenu fixe.

Ce revenu fixe est determiné au moment ou vous achetez l’actif. En ultra simplifiant : en additionnant le niveau des taux + une rémunération supplémentaire lié au risque de l’actif

Si les taux montent toute chose égale par ailleurs alors le prix doit s’ajuster à la baisse pour vous procurer une rentabilité plus élevée. Car pour le même montant offert il faut quevous ayez plus de rémunération.

Je suis honoré d’être cité parmi d’aussi doctes membres…

Rien à ajouter à la liste, clairement les problèmes fiscaux sont à voir au cas par cas, la fiscalité française étant particulièrement compliquée. Vu que les AP sont majoritairement en $, il y a aussi le risque de change, je ne vous apprends rien. Et ensuite, le principal risque vient tout de même de la liquidité / volatilité à court terme. Les AP peuvent se montrer extremement sensibles à de petits évènements, du fait de ce manque de liquidité. Il faut avoir les nerfs solides - ça bouge plus vite et plus fort que les obligs je pense. Ce qui donne aussi de belles opportunités!
En ce moment, l’autre risque significatif est celui de la montée des taux : si les taux 10ans montent jusqu’à disons 5%, les taux des nouvelles AP seront plus hauts que celles des actuelles, et les calls ne se feront pas, ce qui entrainera aussi une baisse des prix…

En parlant d’opportunités, la nouvelle CODI (CODI-B), une belle fix to float à partir de 2028 et 7.875 avant. On en parle là : Compass Diversified: Undervalued Preferred Stock Now Yields 9.7% - Compass Diversified Holdings (NYSE:CODI) | Seeking Alpha
Un cas où ça baisse sans trop de raisons apparentes…

Je vois dans le shipping : Costamare, Safe bulkers, Scorpio bulkers, Scorpio Tankers bases a Monaco
Morning Technical Insight on These Shipping Stocks -- Pyxis Tank - FOX 14 TV Joplin and Pittsburg News Weather Sports |

A verifier si ces boites sont solides!

Bermuda: Golar LNG
Golar LNG Ltd | 8.75% Series A Cumulative Redeemable Preferred Units (GMLPP) Information Page | Preferred Stock Channel

Je cherche…

Et la Grece ? ? Tsakos energy Navigation
Tsakos Energy Navigation Ltd | 8.00% Series B Cumulative Redeemable Perpetual  (TNP.PRB) Information Page | Preferred Stock Channel

Companies d’assurance et réassurance aux Bermudes comme Axis capital?
Press Release - AXIS Capital

Dernière modification par sissi (03/05/2018 16h36)

TGP-B se traite vers les $23 depuis quelque temps. Les cash-flow du 1er trimestre étaient plus faibles que les précédents, je n’ai pas cherché la raison (enfin pas beacoup). Normalement la croissance devrait se ressentir cette année avec les nouveaux navires devenant opérationnels.
C’est une opportunité si le plan de TPG se déroule bien.

Je me pose toujours la question de la viabilité des prefs du secteur du transport maritime et même du secteur bancaire lors de récession US ou mondiale. Je limite donc à une faible part mes investissements dans ces secteurs.

(Je possède des TGP-B)

Vraiment bizarre, on n’a pas ces taux chez IB, juste les 15% habituels.

J’ai pris une petite ligne de cette PREF cumulative, disponible chez IB avec un bon levier
Cerise su le gâteau : elle est basée à Monaco donc il n’y a normalement pas de retenue à la source.

Safe Bulkers Inc | 8.00% Series D Cumulative Redeemable Perpetual Preferred Shares (SB.PRD) Information Page | Preferred Stock Channel

SAFE BULKERS INC
Underlying : SB PRD
ISIN : MHY7388L1377
Currency : USD
Symbol : SB PRD
Industry : Transportation
Category : Transport-Marine
Issuer Country : Monaco

PatN

Je n’ai eu que 15% de retenue chez IB sur la NGL.B

Zebonder

Ouais pas mal cette preferred Safe Bulkers !

La SB PRB 8% avait un call en 2016 qui n’a pas été exerce ?

Exact, la pref de CMRE a été émise par une entité située aux Iles Marhsall qui n’appliquent aucune retenue à la source.

Preferred Stock Prospectus: CMRE.PRE

Costamare Inc. was incorporated in the Republic of The Marshall Islands on April 21, 2008 under the Marshall Islands Business Corporations Act.

Marshall Islands Tax Considerations
We are a non-resident domestic Marshall Islands corporation. Because we do not, and we do not expect that we will, conduct business or operations in the Marshall Islands,
under current Marshall Islands law we are not subject to tax on income or capital gains and our stockholders (so long as they are not citizens or residents of the Marshall Islands)
will not be subject to Marshall Islands taxation or withholding on dividends and other distributions (including upon a return of capital) we make to our stockholders. In addition,
so long as our stockholders are not citizens or residents of the Marshall Islands, our stockholders will not be subject to Marshall Islands stamp, capital gains or other taxes on the
purchase, holding or disposition of our Series E Preferred Stock, and our stockholders will not be required by the Republic of the Marshall Islands to file a tax return relating to
our Series E Preferred Stock.

https://import-export.societegenerale.f … n-taxation

Withholding Taxes :
    Dividends: 0%, Interests: 0%, Royalties: 0%

J’ai étudié un peu le dossier. Ca pue. Franchement, si la boite devient 100% non-côtée, personne ne l’oblige à payer un dividende sur l’action, et donc sur les preferreds. On peut se dire qu’ils finiront par le faire, mais le soucis c’est que les preferreds ici sont non-cumulatives, et donc les dividendes non-apyés ne sont pas dus! C’est la raison de l’écroulement du prix.
On a déjà vu des coups tordus fait aux porteurs de preferreds ces temps-ci, à la LGCY (conversion forcée à vil prix), ça se termine en général au tribunal et là ça devient aléatoire.