Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses

ZeBonder · #2576

ZeBonder le 08/03/2018 à 21h48 a écrit :
Pour ceux qui voudraient jouer un coup de poker, Verizon annonce une offre de rachat de son obligation US92343VCM46 à 105% mais celle-ci ne vaut que 100% actuellement sur le marché.
Pourquoi ? Parce que l’offre d’achat est de type "waterfall" et il n’est pas du tout sûr que le call ait lieu.

Mais même à 100% ça reste un bon deal, c’est de l’IG qui rapporte 5,012% de coupon et accessible par tranche de 2k$.

Verizon announces tender offers for 13 series of notes NYSE:VZ

Verizon propose à nouveau une prime de 5% pour le rachat de la US92343VCM46.
Ils parlent aussi d’une sur-prime basée sur un spread par rapport à l’U.S. Treasury Security.

Par contre je n’ai pas compris à quel prix ils allaient rembourser l’obligation elle-même ( au pair ? ).

Verizon announces tender offers for 8 series of notes NYSE:VZ

The Total Consideration for each series of Notes will be based on the fixed spread for the applicable series of Notes plus the yield of the specified Reference U.S. Treasury Security for that series as of 11:00 a.m. (Eastern time) on the Price Determination Date (as defined below). The Total Consideration does not include the applicable Accrued Coupon Payment, which will be payable in cash in addition to the applicable Total Consideration.

sissi · #2577

Vous avez du top levier sur cette obligation Zebonder?
Un peu compliquée leur offre!

ZeBonder · #2578

Oui c’est une IG avec 60% de LTV

ZeBonder · #2579

Tssm a écrit :
Depuis que j’ai racheté une obligation en USD trop tôt, la WESTPAC 5% dont on parle à un moment ici ou ailleurs, qui cote 90% (achetée 100%), j’attends patiemment la hausse des taux de 2018/19 en faisant des CAT en USD, rien de sexy, 1,5% à 1 mois, que je roule

Il faut noter que j’ai les USD, je ne les emprunte pas, et je fais d’habitude des dossiers de bonne qualité, plus sensible au taux que le HY par exemple

Est ce que vous parlez de la Westpac US96122UAA25 ?
Elle reste bizarrement dans les 90% alors qu’elle propose un coupon correct et une bonne notation.

Tssm · #2580

Tout à fait, c’est celle ci

J’ai pas beaucoup suivi le marché USD ces derniers temps, mais j’avais vu aussi de bons dossiers IG sortir plutôt vers 5,75%

Je garde et j’attends pour investir les liquidités en USD en faisant des CAT

ZeBonder · #2581

Il y a de bonnes obligations IG en USD aux alentours du pair, avec un coupon >= 5%

US50076QAE61 Kraft Foods Group Inc. 5,000% , USD
USC98874AK38 Glencore Finance. 5,550% , USD
US92857WBM10 Vodafone Group PLC 5,25% , USD

rocambole · #2582

Vous pensez quoi de la Solocal Group 8% FRN 2017-22 ? le profil rendement risque me semble interessant, code isin FR0013237484

La société est convalescente mais génère du cash, c’est NR ce qui explique peut être le yield ?

Elle s’achète par petites tranches en plus elle cote autour de 101 ce qui donne un YTM de 7,9% environ

ZeBonder · #2583

Solocal c’est l’ex PagesJaunes, ils ont déjà fait défaut et restructuré la dette.
Personnellement, même à 8%, je n’en achèterai pas

Du neuf dans la restructuration de SoLocal, l’obligation orientée à la hausse | OBLIS

rocambole · #2584

Oui je connais mais je pense qu’ils sont repartis correctement. Dans le passé il y a eu un souci car le LBO était trop léveragé et il y a eu un effet ciseau avec la concurrence de google et consors.

J’ai l’impression que ca va mieux sans être l’extase (vu les chiffres prev de CA et EBIT ca couvre largement la charge de la dette justement)

ZeBonder · #2585

Si la situation s’améliore, ils risquent encore de subir des LBO, mêmes causes = mêmes conséquences.

sissi · #2586

1. Nouvelle emission dans un domaine rarement évoqué ici
Schweitzer-mauduit 6.875% 2026 en 2k USD Isis USU8068MAA81
Obbligazione Schweitzer-Mauduit 6,875% 2026-10 USD - investopoli.com

Schweitzer-Mauduit International, Inc. (SWM), constituée le 21 Août 1995, est un producteur diversifié de solutions et de matériaux d’ingénierie pour une variété d’industries. La société a deux segments de ligne de produits d’exploitation: documents d’ingénierie, et des matériaux avancés et des structures. Au 31 Décembre, 2016, la Société a réalisé des affaires dans plus de 90 pays et exploitent 18 sites de production à travers le monde, avec des installations aux États-Unis, au Canada, au Royaume-Uni, la France, le Luxembourg, la Russie, le Brésil, la Chine et la Pologne.

La cie est notre BA3, mais l’obligation B2 chez Moodys et B+ chez S&P
Research: Rating Action: Moody’s assigns Ba3 CFR to Schweitzer-Mauduit; stable outlook - Moody’s
Schweitzer-Mauduit International, Inc. Credit Rating - Moody’s

2. Enova International Bond 8,50% 2025-09 USD notee B- 2k USD Isin USU29298AC74
"Enova International Inc. est une technologie de l’entreprise et l’analyse américaine qui fournit des services financiers en ligne. Il basée à Chicago, Illinois, États-Unis."
Obbligazione Enova International 8,50% 2025-09 USD - investopoli.com

kiwijuice · #2587

Gros PW de Nyrstar. Les obligations dévissent avec la bourse (-33%).
L’échéance 2019 sur la sellette: 8,5% Nyrstar Netherlands [Hlds]B.V. (2019) - XS1107268135 - Börse Berlin
C’est de l’EUR en coupures de 1k.
Une émissions de 350m.

Il devrait y avoir une AK prochainement pour sauver Nyrstar ce qui améliorerait sensiblement le risque de crédit sur ce bond.

Comment aborderiez-vous le dossier? Se lancer maintenant ou bien attendre davantage de baisse?

Ils ont de bons actifs car liquides (les stocks de métaux raffinés) donc facilement gageable pour une nouvelle ligne de crédit?
Je me souviens que Serial Trader aimait bien les bonds de boites faisant de MPs. Nous lit-il encore?

Mestra · #2588

J’ai regardé, mais c’est en coupure min. 100K d’après Oblis et IB. Trop gros pour moi

M07 · #2589

Bonsoir !

Mestra, dans ce message, avait parlé de l’obligation Lexmark.
J’en avais acheté 30 k-nominal à 81 %. Merc.i à Mestra pour le tuyau.
Maintenant qu’elle est remontée vers 94 %, je commence à m’interroger sur l’opportunité de vendre pour arbitrer vers d’autres opportunités.
D’après mes calculs, son potentiel est encore actuellement de 11,6 % annualisé. Et sans retenue à la source. Et sachant que si la notation de l’entreprise s’améliore, son coupon pourrait baisser.

Votre opinion ?

Dernière modification par M07 (25/09/2018 23h25)

sissi · #2590

Allegez si vous pensez qu’elle stagne maintenant - je ne l’ai pas donc pas suivi- ET si vous avez trouve une autre opportunité en obligation ou preferred sans retenue.

joser · #2591

Bonjour,

Une question sur le CEF GLV ( qui a été cité plus haut dans cette file). Sont cours viens d’atteindre son plus bas annuel et offre un discount sur la NAV de 8%. Vous semble-t-il toujours intéressant ?

Merci à l’avance pour vos réponses…

sissi · #2592

Nouvelle emission… les taux montent et les coupons de B3 aussi: du 10.75% 2023, 2k USD
Obbligazione Basic Energy Services 10,75% 2023-10 USD - investopoli.com
LONG TERM RATING
Rating: B3, Not on Watch
Type: LT Corporate Family Ratings
Date: 19 Sep 2018
"Energy Basic Services Inc. est une société américaine qui fournit des services de construction pour le forage de pétrole et de gaz naturel. Elle est basée à Fort Worth, Texas, États-Unis."
Cette boite vient de refuser un rachat par Key energy..
Basic Energy Services Declines Key Energy Services, Inc.’s Unsolicited Proposal

Dernière modification par sissi (27/09/2018 13h08)

Mestra · #2593

M07 a écrit :
Bonsoir !

Mestra, dans ce message, avait parlé de l’obligation Lexmark.
J’en avais acheté 30 k-nominal à 81 %. Merc.i à Mestra pour le tuyau.
Maintenant qu’elle est remontée vers 94 %, je commence à m’interroger sur l’opportunité de vendre pour arbitrer vers d’autres opportunités.
D’après mes calculs, son potentiel est encore actuellement de 11,6 % annualisé. Et sans retenue à la source. Et sachant que si la notation de l’entreprise s’améliore, son coupon pourrait baisser.

Votre opinion ?

Je suis ravi que ça vous plaise.

L’échéance est courte et à + de 11% de rendement en YTM (14,59% aujourd’hui) avec un leverage correct, difficile d’arbitrer sur du mieux.

Il faut aussi prendre en compte la taille dans votre portefeuille, 30K, c’est déjà une belle somme. Il ne faut pas que la ligne prenne trop de place par principe de diversification.

Perso, ma ligne est équilibrée et donc je garde au chaud

Gore · #2594

Bonjour Mestra,
Vous parlez de leverage correct sur LXK, auriez-vous un chiffre à peu près à jour en tête svp ?
Pour ma part, j’ai le vague souvenir que l’on parlait d’un spike à 10 de Net Debt / EBITDA quand les oblig ont plongé, mais rien de précis, ni de récent.

byann22 · #2595

Quelle est la marge demandée par IB en général sur un portefeuille d’obligations US notées BBB par exemple ?

sissi · #2596

Pour des triple B autour de 20% de cash en "maintenance margin"
A savoir que c’est 25% de cash down pour la majorité des junk bonds

LaurentHU · #2597

Petit update sur Sanchez Energy : les cours de l’action et des obligs s’ecroulent depuis qu’ils ont nommes un nouveau CFO & CEO. Le marche semble s’attendre a un restructuration complete de la dette. On peut toucher les 7.75 Juin 2021 a 53 - impressionant donc avec 36%+ de rendement. C’est clairement de l’ultra junk a ces niveaux-la, mais je pense qu’ils devraient s’en sortir vu ce qu’ils possedent comme assets - des champs qui devraient produire decemment.
Je ne conseille l’achat a personne, j’en ai 20k achetes vers 78 donc je bois la tasse…

M07 · #2598

Bonsoir !

@LaurentHU, j’ai 10 k de la Sanchez Energy corp. 7,75 % ; acheté à 67,35 %

Comme je pense que SN corp. ne coulera pas avant l’échéance, je n’estime pas "boire la tasse". Mais je ne renforce pas pour autant…

rylorin · #2599

Bonjour,

je n’en n’ai pas, du coup je tente une petite ligne de 2k (à la hauteur de mon portefeuille), à voir si mon ordre à 52.2 va passer.
En revanche, le graphique de cours sur IB semble qu’elle a bien monté sur la dernière semaine, comme si elle revenait de loin.

oliver68 · #2600

Bonjour,

J’ai de la 7,75 2021 et de la 6,125 2023. Cette dernière est tombé a 39%.
Je ne renforce pas non plus, déjà suffisamment exposé…

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Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses

#2576 11/09/2018 09h59

ZeBonder le 08/03/2018 à 21h48 a écrit :

#2577 12/09/2018 11h39

#2578 12/09/2018 13h12

#2579 13/09/2018 08h56

Tssm a écrit :

#2580 13/09/2018 09h13

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