British Land et autres foncières/REIT britanniques : Land Securities, Intu Properties…

En plus, si je ne me trompe pas on doit frôler les 50% de décote sur l’actif net "à la dernière évaluation officielle" non ?

D’habitude, les analystes sont plutôt suiveurs que contrariant, mais la banque allemande Beranger vient d’initier une note sur Intu Properties en classant l’action comme "top pick" du secteur aux UK.

proactiveinvestors a écrit :

The bank lists three key reasons why it sees value in the UK shopping centre market.

Firstly, shopping centres remain an integral part of the UK retail offer and not every retail offer is suited to e-commerce. “Physical stores with the right product mix in the right locations are likely to remain the primary point of sale,” Berenberg asserts.

Secondly, the current share prices of real estate investment trusts (REITs) focused on shopping centres are out of whack with asset fundamentals, Berenberg argues.

“With leverage materially lower than the equivalent period in 2006/07, it would require a 27%-35% fall in capital values or a 21%-49% reduction in net rental income to test the lowest debt covenants; we believe this is unlikely,” Berenberg stated.

Lastly, a material shopping centre valuation correction is unlikely for all but the most underinvested, poorly located or non-dominant assets.

In other words, investors that are backing REITs that have vibrant shopping centres on their books should not expect slumping valuations of the struggling centres to have too much effect on net asset values, although there will be some read-across impact, Berenberg admits.

“Although we do anticipate some capital value decline, we expect this to be materially lower than that experienced over the course of the financial crisis and partially offset by development gains,” the bank said.

Intu Properties, which was jilted at the altar by Hammerson earlier this year, is Berenberg’s top pick in the sector.

According to Berenberg, Intu has a significant development pipeline, a portfolio of high-quality destination shopping centres and has embarked on self-help initiatives.

“The shares trade at an undeserved 53% discount to CY18 P/NAV [price/net asset value] and yield 8.9%, 1.07x covered,” Berenberg noted.

…

Having previously traded in line with the wider UK sector, retail REITs now trade at a material P/NAV discount with current valuations implying significant falls in capital values; in short, Berenberg just does not see those sorts of falls happening.

Source : Intu Properties PLC and Capital & Regional PLC picked to click by Berenberg

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Malgre la baisse, ca se paie quand meme plus de 16x l’adjusted earnings et tout juste 5% de rendement. Pas si sexy.

faguoren a écrit :

Malgre la baisse, ca se paie quand meme plus de 16x l’adjusted earnings et tout juste 5% de rendement. Pas si sexy.

Tout à fait. Ce qui démontre que la réputation de bulle spéculative sur le marché immo londonien est bien une réalité.

Et, effectivement, il y a des chances que la baisse se poursuive. En, tout cas, il y a encore de la marge de manœuvre. L’immobilier, c’est toujours des cycles longs. Il est donc peut-être un peu tôt pour se replacer.

Même si le bilan de SPG est encore plus solide que celui d’Unibail et que les incertitudes autour de l’acquisition de Westfield ne seront levées que début 2019 (en bien ou en mal), j’ai vendu mes dernières SPG pour faire un arbitrage vers Unibail. La partie devises compte aussi, dans ce calcul.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Question taxation :
La taxation de 20% on la récupère via un crédit d’impôt comme pour les REITs US ?
Cette récupération est liée à la convention fiscale, quid de l’impact du brexit sur cette convention ?

@ IH quelle serait votre achat préféré ?

Sûrement un rebond a prévoir demain matin !

Reuters Londres a écrit :

Un consortium composé du milliardaire britannique John Whittaker, de l’investisseur immobilier canadien Brookfield Asset Management et du conglomérat saoudien Olayan Group a annoncé jeudi qu’il envisageait de faire une offre d’achat sur le groupe de centres commerciaux Intu Properties.
John Whittaker est déjà le principal actionnaire d’Intu, rendu vulnérable à une offre depuis que son concurrent Hammerson a renoncé en avril à un projet de fusion en invoquant un marché de l’immobilier commercial britannique en petite forme et des pressions de certains actionnaires.

Peel Group, le véhicule d’investissement de la famille Whittaker, Olayan et Brookfield ont précisé dans un communiqué qu’ils examinaient l’opportunité d’une offre en numéraire sur Intu. Ils ont ajouté que cet examen était à un stade préliminaire et exploratoire et qu’aucune approche du conseil d’administration d’Intu n’avait été faite.

Peel et Olayan détiennent ensemble 29,9% du capital d’Intu, selon le consortium.

J’avais un ordre de vente de 1000 au-dessus de mon prix a 179 : parti a 201.50 a l’ouverture!

Par contre le stock est redescendu a 185 … puisqu’on ne connait pas les details
Du moins je n’ai pas trouve le prix éventuel

"The Times: John Whittaker, the billionaire owner of Peel Group, is trying to take Intu Properties private in a multibillion-pound deal, which could gil an auction for the shopping centre group."

Quelqu’un en sait davantage?

Dernière modification par sissi (05/10/2018 09h57)

Lu ce matin du Binck ..

(CercleFinance.com) - L’action de la foncière Intu Properties décollait de
près de 25% ce matin à la Bourse de Londres, vers 185 pence, alors qu’un
consortium envisage une OPA en espèces.

Le projet n’en est qu’à un stade ’préliminaire’.

Hier, un ensemble formé de la société d’investissement britannique Peel Group,
de son homologue saoudienne Olayan Group et du canadien Brookfield Property
Group a déclaré qu’il envisage de déposer une OPA sur Intu Properties, ce dont
le groupe a pris note. Aucun détail n’est disponible à ce stade.

Intu Properties indique que pour l’heure, il n’a pas été approché, mais qu’il
a mis en place au sein de son conseil d’administration un comité indépendant
qui, le cas échéant, se chargera de l’étude des propositions.

Le droit boursier britannique impose au consortium de se décider - en
signifiant son projet d’offre, ou bien en passant son chemin - d’ici le 1er
novembre au soir.

Selon la formule consacrée, à ce stade, il ne peut être tenu pour certain
qu’une offre sera bien déposée.

jeanmarcs a écrit :

Intu Properties indique que pour l’heure, il n’a pas été approché, mais qu’il
a mis en place au sein de son conseil d’administration un comité indépendant
qui, le cas échéant, se chargera de l’étude des propositions.

Curieuse cette phrase. Peel Group est actionnaire à 27,32% d’Intu Properties (source). John Whittaker est président de Peel Group et vice-président d’Intu Properties.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Effectivement :

Reuters a écrit :

(Reuters) - Retail property developer Intu Properties (INTUP.L) confirmed on Friday it was considering a 215 pence per share preliminary takeover offer from a consortium formed by British billionaire John Whittaker and Saudi Arabian and Canadian investors.

…

The offer values the FTSE 250 firm at 2.91 billion pounds ($3.79 billion) and represents a 21 percent premium to the stock’s closing price on Thursday.

Source : Intu Properties says considering bid from billionaire John Whittaker’s consortium | Reuters

Si l’opération se fait, ce sera franchement du vol (la dernière NAV d’Intu Properties est à 362 GBp).

Intu Properties possède quatre joyaux : Intu Trafford Centre, Intu LakeSide, Intu Merry Hill, Intu Metrocentre qui valent à eux quatre £5,4 Md et qui sont monétisables facilement.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Mic mac à l’anglaise !

Peut-être ? Certainement …

Dire qu’on était juste sous la barre des 500, il y a 10 ans et aujourd’hui, c’est 122, -75% sur 10 ans pour de l’immobilier, il faut vraiment le faire.

Mestra a écrit :

Plus personne ne sait ce que cela vaut! Faites vos jeux Messieurs-Dames :p

C’est parfaitement exact. En réalité, je ne suis pas sûr que quelqu’un sache ou a su un jour vraiment ce que cela vaut.

Les grands centres commerciaux sont un marché de niche où seulement quelques grands acteurs font l’ensemble du marché. Et, les transactions sont trés rares. Le marché est presque inexistant (le ticket d’entré est élevé).

Les experts ne font que reprendre les dernières transactions pour revaloriser l’ensemble des biens de ce marché. Il suffit donc qu’une transaction soit réalisée à un valeur au mètre carré supérieure à la précédente pour que l’ensemble du parc soit revalorisé de facto, par ces experts. Il s’agit donc d’un marché qui peut être facilement biaisé par les "agissements" de quelques grands acteurs.

Tant que la croissance justifie des transactions à la hausse, cela permet de revaloriser à bon compte tout le parc à la hausse. Maintenant, quelques locaux vides, une moindre croissance, et le premier qui refuse de jouer le jeu annonce la fin de la récré. Surtout quand le premier est aussi le plus gros… Il n’y a donc rien de surprenant à cette variation. C’était attendu et c’est entendu.

Toutefois, à la vue du cours actuel, cela commence à laisser une petite marge de sécurité. Car même si les centres commerciaux ne sont plus attractifs et qu’il faille compter sur une baisse future des loyers, une chute de 30% ou 50% des loyers permettra encore d’offrir un bon rendement.

Le seul risque est que ces centres commerciaux soient totalement abandonnés (ce qui est déjà arrivé pour certains).