White paper et autres études sur l'investissement et la finance

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Le livre qui a changé sa vie :



à noter un léger bug : Buffet parle de l’Investisseur Intelligent et l’on voit Security Analysis en arrière plan sur la vidéo?

j’ai été tres decu par ce reportage. franchement c’est tres creux. le but est de démontrer la difference d’approche de la philantropie de chaque cote de l’atlantique.

en gros en europe les riches attendent que l’etat les ponctionnent, alors que coté US ils sont actifs dans la redistribution de leur richesse…

avec pour en rajouter une couche un petit peu de melo sur l’ex-banquiere de buffet qui depuis la crise se retrouve au chomage et qui refuse par orgeuil l’aide de celui qui est aujourd’hui devenu son ami warren buffet.

D’après cette étude (Analyzing Valuation Measures: A Performance Horse-Race Over the Past 40 Years by Wesley R. Gray, Jack  Vogel :: SSRN), le meilleur ratio value est l’EV/EBITDA…y en a un qui va être content…!

spiny a écrit :

D’après cette étude (Analyzing Valuation Measures: A Performance Horse-Race Over the Past 40 Years by Wesley R. Gray, Jack  Vogel :: SSRN), le meilleur ratio value est l’EV/EBITDA…y en a un qui va être content…!

Dans la formule magique de Greenblatt le ratio principal "Earning Yield" est en fait l’EV/EBIT.
Dans l’étude une note précise que les résultats obtenus avec  l’EV/EBIT sont semblables a ceux obtenu avec l’EV/EBITDA ce qui somme toutes est logique.

Un papier de The Economist sur Seth Klarman.

The Oracle Of Boston   

L’un des passages rappelle un peu le cas Peugeot que nous evoquions precedemment.

Seth Klarman a écrit :

“Whatever investment success we achieve will take place against a troubled backdrop,” he wrote in January.  Last year “felt like we were playing a great hand of cards in the basement of a condemned building filled with explosives during an earthquake.”

Toujours en anglais, le tres brillant Jae Jun compile pour vous une exceptionelle serie d’articles, sorte de bible du value investing - vous y apprendrez a lire un bilan "comme Buffet", a valoriser une action, a dechiffrer les 6K, 10k, a elaborer des investment check-lists, etc. Fantastique!

Best Of Value Investing Archive

D’ailleurs IH, pourquoi ne pas integrer le blog d’Old School Value a la webographie anglo? Je vois que vous avez degage Ritholtz, bonne nouvelle, il etait epuisant a force de dire et d’ecrire tout et son contraire…

Un tres, tres bon papier (en anglais); a lire et a relire les jours ou vous perdez la foi.

Stocks no good, and the superinvestors

J’en profite pour signaler que l’auteur de The Brooklyn Investor publie - a mon humble avis - les meilleures stock analysis de la blogosphere US.

Voici le lien vers la toujours très intéressante lettre trimestrielle de GMO.

Résumé par l’auteur:

Jeremy Grantham a écrit :

"Je suis très pessimiste sur les problèmes auquel nous les êtres humains somme confrontés et, malheureusement, très optimiste sur les ressources naturelles."

Thèmes abordé:

- Welcome to Dystopia!
- Entering a long-term and politically dangerous food crisis - Jeremy Grantham
- When Bad Things Happen to Cheap Assets - Ben Inker

Lettre GMO T2-2012

1934, 2012 - même combat?

Benjamin Graham, 1940 a écrit :

The fact that the operations of financial institutions generally—such as investment trusts, banks and insurance companies—must necessarily reflect changes in security values makes their shares a dangerous medium for widespread public dealings.

Since in these enterprises an increase in security values may be held to be part of the year’s profits, there is an inevitable tendency to regard the gains made in good times as part of the “earning power” and to value the shares accordingly.

This results of course in an absurd overvaluation, to be followed by collapse and a correspondingly excessive depreciation. Such violent fluctuations are particularly harmful in the case of financial institutions because they may affect public confidence.

La vie est un éternel recommencement.

C’est précisément ce qui fait un grand investisseur, en l’occurence le meilleur d’entre tous.
Tous le blabla sur le Darfour et la Chine ne concerne en rien l’activité énergétique de Petrochina, ni son prix, ni sa valeur. Au lieux de parler de crises et de géopolitique, on ferait mieux d’analyser les fondamentaux et de regarder le prix…

thomz a écrit :

1934, 2012 - même combat?

La vie est un éternel recommencement.

On est bien d’accord. j’aime beaucoup les financières pour cela. D’ailleurs, comme même les investisseurs value les craignent et se trompent souvent, c’est souvent ici que sont les meilleurs opportunités, à condition de savoir ce que l’on fait.

Petit rapport intéressant de Ricol & Lasteyrie sur le profil financier du CAC40.

Grosso modo y sont compilés les données des 40 entreprises et cela donne une idée de la globalité de l’indice ainsi que certaines comparaisons entre sociétés du CAC en termes de croissance, investissements, pay-out ratios…

Rapide à lire et concis !

http://www.ricol-lasteyrie.fr/2012/Doc/ … 202012.pdf