Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses

Mestra · #2851

C’est dure de trouver du "Bonds" USD à prix raisonnable par ces temps.

Alors en cherchant un peu dans le super Junk à très court terme (à l’échelle des bonds), j’ai trouvé la JCP Jun2020 qui me plaît bien.

Les résultats se sont un peu améliorés, cela fait 2 trim. que le BPA remonte et le CA réduit sa baisse.

Aussi, quelques insiders ont ramassé le titre pour des montants conséquents récemment, ceux qui me fait penser que la société ne va pas faire faillite demain.

section-16-filings

Elle côte à 94 et rend environ YTM 17%. C’est une petite souche.

Avec le levier 2,8 chez IB, et en étant 100% couvert risque USD/EUR cela fait:

(17% - 3,05%) X 2,8 = 39% de rendement sur fonds propres annualisés.

Je me tâte faute de mieux…

Des avis?

M07 · #2852

Bonjour !

oliver68 a écrit :
please visit: Prime Clerk
D’après ce que je comprend il faut attendre la "Bar Date Notice" pour savoir si l’on doit remplir une plainte ou non. Donc pou l’instant il ne faut rien faire.
Est ce correct?

D’abord, merci beaucoup pour le lien.
Ensuite, à la lecture du site et du formulaire que j’ai téléchargé ( 178044534361-rep-2111025417.pdf ), j’ai cru comprendre qu’il fallait l’envoyer par courrier (e-mails non valides), avant le 20 janvier 2020.
Mais bon, mon anglais étant en décrépitude complète, j’ai peut-être mal compris.

Enfin, rentrant juste de voyage, j’ai peu de temps à consacrer à la relecture du bouzingue avant deux ou trois semaines.

rylorin · #2853

@Mestra
Ça me semble intéressant du fait des récents achats d’insiders qui en effet laissent penser que l’échéance de juin 2020 sera honorée. Le cours de la common stock a aussi bien augmenté depuis les achats. Je suis tenté également.

reinanto54 · #2854

JCP a payé les 50M$ qu’il restait de la souche novembre 2019. Certains prédisaient qu’ils feraient default sur cette souche.
Il ne faut pas oublier que JCP a fait appel à un cabinet spécialisé dans la restructuration ce qui avait fait plonger la 2020 à l’époque.
Si les chiffres du Q4 ne sont pas terribles, on ne sait pas ce qui peut se passer.
La 2020 est senior unsecured. elle passera derrière la 2023 et la 2025.

reinanto54 · #2855

Le site https://bond-yields.com/ ne répond plus. Est-ce temporaire? Dommage car il y avait des bonds à gros rendement à découvrir.
Sinon, il reste le portfolio de Sheridan disponible sur le ste thewire..

Jon Sheridan’s $1m portfolio ? 31st October update

On retrouve l’obligation geo group 2023 (ISIN US36159RAG83) qui était indiqué également sur le site bond-yields. J’en ai pris une petite ligne par le broker IB.

Sinon, j’ai mis un ordre de vente sur la CBL 2023 suite à l’annonce de l’arrêt du versement du dividende sur la common et les prefs. Le management n’est vraiment plus crédible. Il n’y avait rien dans le dernier Q3 d’aussi alarmiste.

oliver68 · #2856

J’ai recu aujourd’hui de IB le document "Bar Date Notice" pour Sanchez Energy.

Dedans il y’a une partie sur les parties qui n’ont pas besoin de remplir une plainte:

Bar Date Notice a écrit :
III.PARTIES WHO DO NOT NEED TO FILE PROOFS OF CLAIM
….
k. any holder of a claim under the Debtors’ 7.25% Senior Secured First Lien Notes solely with respect to claims set forth in a master proof of claim (a “Master Proof of Claim”) that is filed by the indenture trustee therefor; provided, however, the Trustees (as defined in the Interim DIP Order) are not required to file Master Proofs of Claim pursuant to paragraph 29 of the Interim DIP Order;

l. any holder of a claim under the Debtors’ 7.75% Senior Notes Due 2021 solely with respect to claims set forth in a Master Proof of Claim that is filed by the indenture trustee therefor;

m. any holder of a claim under the Debtors’ 6.125% Senior Notes Due 2023 solely with respect to claims set forth in a Master Proof of Claim that is filed by the indenture trustee therefor; and

Donc pour moi (sous reserve de ma comprehension de l’anglais) il n’y a rien à faire pour les porteurs de ces obligations. J’ai demandé confirmation a IB, on va voir ce qu’ils disent

Dans le même temps j’ai recu la notice de Chapter 11 pour Dean Food…

M07 · #2857

Bonsoir !

Je viens de recevoir un message identique.
Par contre, mes tentatives de traduction me laissent dubitatif…

Anglais a écrit :
L. any holder of a claim under the Debtors’ 7.75% Senior Notes Due 2021 solely with respect to claims set forth in a Master Proof of Claim that is filed by the indenture trustee therefor;

Français a écrit :
L. tout détenteur d’une créance en vertu des obligations privilégiées à 7,75% du débiteur échéant en 2021 uniquement en ce qui concerne les réclamations mises en route dans une Preuve Maîtresse de Réclamation qui est déposée par le fidéicommissaire désigné par (dans ?) l’acte à cet effet ;

Je trouve qu’il n’est pas évident de déterminer qui serait le fidéicommissaire : IB ? Syndic de liquidation ? Autre ?
Si jamais il s’agit d’IB, comment savoir s’ils ont déposé une liste des titulaires, chez eux, de l’obligation ? (cette liste constituant la Master Proof of Claim).

Comme je passe par Lynx, je les appellerai demain, pour voir ce qu’ils en pensent…

kiwijuice · #2858

reinanto54 a écrit :
Le site Bond Yields – High Returns for the Fixed Income Investor - Achieving High Institutional Rates From Around The Globe For Our Retail Investors ! ne répond plus. Est-ce temporaire? Dommage car il y avait des bonds à gros rendement à découvrir.
Sinon, il reste le portfolio de Sheridan disponible sur le ste thewire..

Jon Sheridan’s $1m portfolio ? 31st October update

On retrouve l’obligation geo group 2023 (ISIN US36159RAG83) qui était indiqué également sur le site bond-yields. J’en ai pris une petite ligne par le broker IB.

Sinon, j’ai mis un ordre de vente sur la CBL 2023 suite à l’annonce de l’arrêt du versement du dividende sur la common et les prefs. Le management n’est vraiment plus crédible. Il n’y avait rien dans le dernier Q3 d’aussi alarmiste.

Ce blog a pas mal d’oblig australiennes. Les coupons y sont plus élevés puisque les taux de la RBA sont à 0.75%.

Comment hedger le AUD pour le particulier cependant?

Mestra · #2859

Le 29/03/2018 Mestra a écrit :
Qu’est-ce que vous pensez de :

Lexmark International Inc. 5,125% 15/03/2020 USD à 75

Après un coup de massue de la part de Moody’s qui l’a envoyé dans les choux?

Article Oblis

Société non-cotée donc difficile d’avoir accès à de l’info financière.

L’échéance s’approche assez rapidement et pour ceux qui cherchent un placement court terme… la souche reste intéressante à environ 98 et un rendement YTM à 16% (c’est très grossier car très fluctuant, la maturité étant proche).

Je suis un peu étonné qu’elle soit toujours sous le pair, le dossier semble éclairci depuis que sa banque principale (China CITIC Bank Corporation Limited) se soit engagée à refinancer la souche.

Plus d’infos :

Article Moody’s le 3 mai 2019

Article Moody’s le 12 novembre 2019

DarkGilmer · #2860

Est-ce que certains d’entre vous ont/avaient des obligations EPENEG (EP Energy Brazil) ? Il me semble que Miguel notamment en avait fut un temps.
La société semble avoir fait faillite, comme dans le cas de Sanchez Energy cité plus haut j’ai reçu un "Bar Date order" et je m’interroge sur la procédure à suivre.
Merci d’avance.

Oblible · #2861

Il faut lire le document mais il devrait y avoir une date limite pour déposer une réclamation et se déclarer comme créancier.

What Is the Bankruptcy Bar Date? | LegalZoom Legal Info

M07 · #2862

Bonsoir !

Sanchez-Energy, suite…

Voici la réponse (extrait) que j’ai reçue du support de Lynx, qui a contacté IB suite à ma demande de précision (accompagnée des e-mails et documents concernant l’affaire, que je possédais) :

Lynx-broker / IB a écrit :
Le document que vous avez fourni est très important, Je vous prie de déposer une réclamation via le site web ou l’adresse ci-dessous.

Chaque preuve de réclamation doit être déposée, y compris les pièces justificatives, afin d’être effectivement reçue par le greffier principal au plus tard à la date du barreau applicable, comme suite :
…
Où vous pouvez le soumettre par des moyens non électronique, par courrier américain ou autre système de livraison mais propres à l’adresse suivante :
Sanchez Energy Corporation Claims Processing Center
c/o Prime Clerk LLC
850 Third Avenue, Suite 412
Brooklyn, NY 11232

Conclusion : perso, je vais demander à Lynx/IB une "preuve de possession", que j’enverrai en "Recommandé international" à l’adresse indiquée.

Dernière modification par M07 (13/12/2019 07h49)

footeure · #2863

Mestra a écrit :
C’est dure de trouver du "Bonds" USD à prix raisonnable par ces temps.

Alors en cherchant un peu dans le super Junk à très court terme (à l’échelle des bonds), j’ai trouvé la JCP Jun2020 qui me plaît bien.

https://www.investisseurs-heureux.fr/up … 76_jcp.jpg

Les résultats se sont un peu améliorés, cela fait 2 trim. que le BPA remonte et le CA réduit sa baisse.

Aussi, quelques insiders ont ramassé le titre pour des montants conséquents récemment, ceux qui me fait penser que la société ne va pas faire faillite demain.

section-16-filings

Elle côte à 94 et rend environ YTM 17%. C’est une petite souche.

Avec le levier 2,8 chez IB, et en étant 100% couvert risque USD/EUR cela fait:

(17% - 3,05%) X 2,8 = 39% de rendement sur fonds propres annualisés.

Je me tâte faute de mieux…

Des avis?

Le nominal est bien de $1000 ?

Mestra · #2864

@Footeure

C’est exact.

Attention, c’est du super "Junk", pour ceux ayant étudié le cas JCP uniquement.

alex470 · #2865

Pour les détenteurs (ou éventuels nouveaux investisseurs) de l’obligation SOLOCAL (FR0013237484)*, voici un article sur les Réponses aux questions des Actionnaires - Décembre 2019, suite à l’AK réservé.

SoLocal : Réponses aux questions des Actionnaires - Décembre 2019 | Zone bourse

Et le communiqué de presse du 27 novembre 2019 relatif à la diversification des sources de financement :
Solocal diversifie ses sources de financement | solocal.com

Au-delà d’assurer la liquidité de la société en 2020, la direction précise que :

L’obligation Solocal de maturité mars 2022 est issue de la restructuration de la dette conclue en 2017. Les frais financiers qui y sont associés sont élevés et les conditions de la documentation sont plus restrictives que des documentations obligataires classiques. L’entreprise projette un refinancement en 2020, si les conditions de marché le permettent. Le renforcement de la structure financière annoncé récemment permet d’envisager ce refinancement dans de meilleures conditions.

Le remboursement en 2020 n’apparait pas si évident que ça. Le marché le pense aussi, avec un cours qui cote au tour de 94% depuis un mois.

Pour réaliser ce remboursement dans les conditions souhaitées, il faudrait sûrement une nouvelle augmentation de capital (l’argument on économise les frais financiers est déjà tout trouvé pour vendre l’AK encore dilutive aux actionnaires).
L’AK semblerait nécessaire pour convaincre les agences de notation et les investisseurs pour obtenir un coût de refinancement beaucoup plus bas qu’actuellement de 8%* et abaisser l’encours de la dette par la même occasion.
On parle tout de même de 398 Me d’emprunt obligataire.

*caractéristiques de l’obligation : Obligation cotée au Luxembourg | solocal.com

Oblible · #2866

La bonne blague, ils ont déjà fait une restructuration de leur obligation et rincé les obligataires en 2016 et ils pensent qu’ils pourront se refinancer à moins de 8% ?

La société me rappelle Viadéo, son business est voué à disparaitre et la boite avec.

Si je pouvais, je shorterai cette action.

sissi · #2867

Eh bien … j’ai perdu patience avec les obligations individuelles !

Switch sur les CEFs obligataires comme EMD ou l’etf EMBE hedge euro

En phase de consommation ce sont des revenus réguliers chaque mois et avec l’excellent levier d’IB tout baigne… C’est paresseux comme approche … oui! Mais tres diversifié…

L’avantage: ce sont des obligations émergentes d’état et corporatives auxquelles nous n’aurions pas accès par petites tranches. Et on bénéficie d’un discount de plus de 9% pour ces deux CEFs

EMD ou FEO s’achètent avec plus de 9% de discount sur la Nav et ont un rendement de 8.4 et 9.7 %
Le souci c’est la retenue car la distribution est souvent considérée comme des dividendes tout comme les revenus de EMBE
Mais les gérants sont tres actifs: rotation de 42% pour EMD et de 48% pour FEO en 2019

EMD Western Asset Emerging Markets Debt, closed-end fund summary - CEF Connect - Brought to you by Nuveen Closed-End Funds 23%de levier obligations emergentes
FEO First Trust/Aberdeen Emerging Opp, closed-end fund summary - CEF Connect - Brought to you by Nuveen Closed-End Funds 6.75% de levier mais un mix 60/40 obligations/actions emergentes

Ce sont mes positions en remplacement …mais il y en a d’autres choix en CEFs !

Oblible · #2868

Si ça peut vous intéresser, une obligation en EURO par tranche de 1K et rapportant 11,25% de coupon.

J’en ai déjà eu dans mon portefeuille et elle ne m’avait jamais déçu

11,25% 4finance S.A. (2021) - XS1417876163 - Börse Berlin

reinanto54 · #2869

Je possède cette obligation en portefeuille et je suis toujours étonné qu’il n’y ait pas eu de refinancement à un meilleur taux!

Sinon Air france vient de lancer le refinancement de plusieurs souches dont la perpétuelle callable 2020 qui avait été mentionnée sur le forum. Il y avait un gros step-up indiqué par Tssm qui laissait fortement à penser que l’obligation serait callée, ce qui est le cas.

BONDS : Air France-KLM refinance plus d’un milliard d’euros de dette obligataire | Zone bourse

Oblible · #2870

4Finance prête des mini sommes d’argent à des taux stratosphériques donc pour eux 11,25% c’est pas cher

Yonz · #2871

sissi a écrit :
EMD ou FEO s’achètent avec plus de 9% de discount sur la Nav et ont un rendement de 8.4 et 9.7 %

Bonjour Sissi,
Le phénomène est identique sur Volta Finance dont la NAV à fin novembre était de 7.52e et que le marché valorise environ 6.5e. Je ne m’explique pas cette décote, qui ajoutée à un petit effet de levier (env 10%) permet à VTA de servir du 8% comme un métronome.

Quelle est selon vous l’explication ?

sissi · #2872

VOLTA je ne connais pas donc je ne peux que spéculer

Pour les CEFs c’est courant et appréciable, d’autant plus que souvent le discount se réduit quand le sentiment du marche change.
Il me semble que ca pourrait etre le secteur ex les MLP ou les Emergents, ou la petite taille du fonds, ou le volume par jour … et meme s’il y a du levier possible ou pas.
Volta finance chez IB c’est zero levier.
Meme moi quand je choisis un CEF je prends en considération le levier en plus de la taille, la strategie et le rendement. Par ex dans un meme secteur je prefere plus gros, plus liquide, top levier (le levier accorde est souvent une indication de comment IB et je suppose le marche voit l’action ou le fonds)
Plusieurs de mes Cefs achetés il y a 1 ou 2 ans ont rattrape le gros du discount et j’ai vendu. certains sont meme a premium.
Aussi ce sont les particuliers qui achètent sauf par ex les 2X Leveraged ETNs qui se composent de CEFS - lisez l’article suivant et vous verrez un peu dans le tableau numéro 2:
https://seekingalpha.com/article/431503 … nvironment

Fort possible que Volta soit trop "petit" pour etre un choix possible pour les etfs ou fonds…

Dernière modification par sissi (06/01/2020 18h37)

chlorate · #2873

Il me semblait bien avoir lu des messages sur Volta sur ce forum, c’était SerialTrader qui en parlait ici :
(3/3) Investir dans des prêts à effet de levier ou Leveraged Loans ?

Oblible · #2874

Petite obligation junk USD, disponible en petite tranche, chez IB avec un petit levier : USU40462AE04

International bonds: HC2 Holdings, 11.5% 1dec2021, USD (USU40462AE04, U40462AE0)

HC2 Holdings, 11.5% 1dec2021, USD

sissi · #2875

Oblible… elle demande de la patience celle-la! Le bid est dans les 92 mais pas de vendeur!
Merci quand meme pour vos 2 dernières suggestions

En attendant j’ai ajoute des Ensco 7.2% 2027 a 66%

Quelqu’un suit les Ensco ?

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Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses

2 #2851 23/11/2019 13h31

#2852 23/11/2019 14h01

oliver68 a écrit :

#2853 01/12/2019 12h14

#2854 02/12/2019 13h12

#2855 03/12/2019 15h47

#2856 03/12/2019 16h27

Bar Date Notice a écrit :

#2857 03/12/2019 20h48

Anglais a écrit :

Français a écrit :

#2858 04/12/2019 09h15

reinanto54 a écrit :

#2859 05/12/2019 17h10

Le 29/03/2018 Mestra a écrit :

#2860 11/12/2019 15h11

#2861 11/12/2019 15h27

#2862 12/12/2019 21h39

Lynx-broker / IB a écrit :

#2863 30/12/2019 12h11

Mestra a écrit :

1 #2864 30/12/2019 14h39

#2865 01/01/2020 16h59

#2866 01/01/2020 17h10

1 #2867 03/01/2020 17h48

1 #2868 03/01/2020 18h00

#2869 06/01/2020 13h04

#2870 06/01/2020 14h38

#2871 06/01/2020 14h54

sissi a écrit :

#2872 06/01/2020 17h56

#2873 06/01/2020 19h45

1 #2874 06/01/2020 19h53

#2875 06/01/2020 22h06

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