Adomos : recovery spectaculaire d'une nano-cap d'Alternext

Oui, c’est ce qui se dit sur un autre forum (vente de Kepler). Mais je n’ai jamais vu la source de cette information donc préfère ne pas en tirer trop de conclusions.

Pour répondre à vos questions LoopHey. Je conserve cette société parce qu’elle a connu un redressement spectaculaire, que le business model sur ses activités historiques est sain et qu’elle montre des signes (crédibles) de capacité à développer une nouvelle branche d’activité (marchand de biens), pour pérenniser la croissance. Tout ça m’inspire confiance.

Cela étant dit, ça reste de l’immobilier fait par une penny stock, donc un machin très risqué. Notamment, il suffit qu’une opération de marchand de biens parte en vrille pour tout tirer vers le bas. Mais ça ne me semble pas justifier une telle décote. Donc je conserve et attends patiemment que ça grimpe.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Attention, Le PDG a vendu beaucoup d’actions en décembre 2018
L’élément troublant est le volume important des ventes et le prix qui est inférieur à ses achats du printemps 2019…
Nanocap + ventes dirigeants ne font pas en général un bon cocktail.
Je reste à l’écart.

L’éléments qui me parait bizarre est le prix de cession. Je veux qu’il ait des amis … mais cela doit être de supers bons amis pour accepter une vente à -22% par rapport au cours moyen de 2019 (0,80€). Sur 300k€, cela représente un cadeau de 66k€ …

Bien sûr, il n’y a peut-être rien d’alarmant mais c’est le genre d’éléments qui m’incite à la méfiance à CT.
Si les "amis / nouveaux actionnaires" étaient si intéressés, alors ils auraient pu reprendre la participation du PDG à 0,80€ et non à 0,62€. Au contraire, ils ont préféré jouer sur le fait supposé que *leur ami PDG avait besoin de liquidité* pour lui gratter 22% de décôte …  Personnellement, ça ne ressemble pas à mon style … donc j’émets quelques doutes sur la véracité de cette thèse !

J’attire seulement votre attention sur ce fait après avoir subit personnellement la descente aux enfers d’ITL qui était passé de 17€ à mois de 6€ en quelques mois. Tout ceci avait débuté avec des ventes du PDG … et ensuite, on connait la suite avec le conflit mis à jour avec l’autre cofondateur, le licenciement du PDG, la période de décroissance …

Dans le monde des microcap, il faut faire très attention à de genre de signaux faibles. Parfois, ce n’est rien … parfois c’est le signe avant coureur de réels problèmes en arrière plan.

Pas étudié le dossier au niveau fondamentale pour avoir un avis. J’espère me tromper et vous souhaite une bonne chance pour la suite !

Concernant la hausse du BFR :

"La hausse du BFR provient de l’allongement considérable du délai entre la signature d’un contrat de réservation et la
signature de l’acte notarié, passé progressivement de 5,5 mois en 2017 à plus de 10 mois en 2019. Cet allongement est
dû à la disparition de l’offre du crédit foncier (qui émettait des offres de prêt en moins de 3 mois) qui a entraîné un
report du crédit sur les banques généralistes, beaucoup plus lentes à émettre les offres de prêt et engorgées par les
records en volumes du nombre de crédits immobiliers. La hausse du BFR résulte également d’un délai plus important
du règlement des créances clients par les promoteurs. Le niveau des impôts différés actifs (IDA) au 30 juin 2019
contribue également à la hausse du BFR"

Source : ici, note 8.6 P8.

hausse du BFR + acquisition d’incorporels pour un montant très substantiel par rapport à la taille de la société …, cela rajoute des éléments "suspicieux" au dossier.
Sur ce genre de dossier sans capitaux tangibles, on peut aller vite à zéro s’il s’avère que les "actifs intangibles non courant" sont passés en provisions …

Devant les nombreux points d’interrogations sur cette valeur, j’ai pose quelques questions au PDG de cette societe qui m’a répondu comme suit. Attention, cela ne veut pas dire que ce titre est prometteur car ce ne sont que des propos rapportés émanant du PDG Mr Rosset - A voir comment le titre évoluera dans les prochains mois:

"Nous allons dés le second semestre 2019 connaître une progression de notre trésorerie, car les bénéfices générés dépasseront fortement le montant de nos investissements."

"Il n’y a aucun projet futur d’augmentation de capital car les acquisitions immobilières ont été et seront intégralement financées par de la dette.
Il n’y a aucun projet d’attribution d’actions gratuites.
Il n’y a plus aucun instrument dilutif en cours et donc aucune dilution du capital à prévoir."

"Nous sommes entraînés dans un mouvement généralisé de baisse des Small Caps depuis un an. C’est pourquoi, nous nous concentrons sur l’activité et dégagerons des résultats record au cours des prochains mois et années"

"Si le développement vers les activités de marchand de biens foncière est programmé, il prend du temps et ne peut être réalisé plus vite que nous ne le faisons : à terme, il prendra largement le dessus sur l’activité Marketing Leads mais cela prend du temps, ce que le marché à du mal à accepter actuellement."

"actifs intangibles" = R&D capitalisée, fichiers clients, goodwill

EDIT : en me relisant, j’avais inversé dans mon post précédent le TFT et le bilan. Le bilan = de juin à juin (12 mois) et le TFT du 1er janvier 2019 à fin juin 2019. Désolé! Mais ça ne change rien à ma tentative d’explication : les périmètres temporels sont différents.

Dans le détail :

Pour être certains qu’on parle de la même source : semestriels au 30 juin 2019

Page 3 : on est d’accord : ça va du 30 juin 2018 au 30 juin 2019

Page 5 : TFT - où lisez vous que ça couvre 12 mois, du 30 juin au 30 juin?

- On part du résultat semestriel réalisé entre le 1er janvier 2019 et le 30 juin 2019 (2 143 k€)
- On finit par 1) la trésorerie d’ouverture (cf. doc = au 31 décembre 2018) et la trésorerie de clôture (au 30 juin 2019).

Donc et à moins que je ne rate quelque chose, le tableau de flux de trésorerie couvre bien la période de janvier 2019 à juin 2019.

Les 2,7M de dettes (contractées en 2018) apparaissent au bilan - cf. bilan + note 8.9 (page 9).

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

carignan99 a écrit :

Page 5 : TFT - où lisez vous que ça couvre 12 mois, du 30 juin au 30 juin?[/b]

- On part du résultat semestriel réalisé entre le 1er janvier 2019 et le 30 juin 2019 (2 143 k€)
- On finit par 1) la trésorerie d’ouverture (cf. doc = au 31 décembre 2018) et la trésorerie de clôture (au 30 juin 2019).

Donc et à moins que je ne rate quelque chose, le tableau de flux de trésorerie couvre bien la période de janvier 2019 à juin 2019.

Les 2,7M de dettes (contractées en 2018) apparaissent au bilan - cf. bilan + note 8.9 (page 9).

Mea culpa. Les yeux qui se croisent? Bref vous avez raison

diedemink a écrit :

Achat immobilier.

Je n’ai pas vu d’achat immobilier au 1er semestre 2019, vous pouvez préciser ?

Par ailleurs, je suis d’accord avec gdauph et Vince7 : acheter pour 7 M€ de fichier quand on fait 8 M€ de CA semble très osé, il faut être sur que ça va rapporter au moins ce chiffre. On n’a pas de précisions la dessus.

Dernière modification par JeromeLeivrek (13/01/2020 21h07)

Mon opinion n’est pas tranchée.
J’ai regardé la valeur rapidement, ai vu ou cru voir un décalage entre les performances économiques réalisées et le discours du dirigeant..
Le tout sur une nano avec un dirigeant vendeur, ou du moins qui a vendu récemment.

J’ai donc décidé de passer mon tour pour l’instant, de suivre la valeur et de peut être investir dessus dans le futur, à un prix sans doute supérieur, si les performances se confirment.

Ceci dit il me semble très clair que Talence n’a aucun intérêt à communiquer au marché les éventuels doutes qu’il pourrait avoir. Rien de surprenant à mes yeux donc.