Cherchez dans nos forums :

Indicateur Momentum Composite sur les actions ?

Stratégies d'investissement basées sur le momentum : analyse comparative et construction d'un indicateur composite

Cette discussion porte sur l'utilisation du momentum comme indicateur dans les stratégies d'investissement actions, notamment pour un objectif de détention d'un an. Un des participants présente une approche originale : la création d'un indicateur composite basé sur plusieurs périodes de temps (3, 6, 12, 36 et 60 mois) pour évaluer le momentum d'une action. L'objectif est d'améliorer la robustesse de l'analyse en combinant des données sur le court, moyen et long terme. La formule proposée intègre des coefficients pour pondérer les effets positifs et négatifs observés sur différentes durées.

Les résultats préliminaires de cet indicateur composite révèlent des performances contrastées. Certaines actions traditionnellement considérées comme solides sur le long terme obtiennent de faibles scores, tandis que des actions ayant connu un rebond récent, mais potentiellement moins stables sur le long terme, présentent des scores élevés. Ce constat souligne la nécessité de compléter l'analyse du momentum par des critères de value, de qualité et de croissance, pour une meilleure sélection des titres. Le débat soulève donc la question de la pertinence du momentum comme indicateur unique et de la nécessité d'une approche multifactorielle.

D'autres participants partagent leurs expériences avec des stratégies de momentum, en particulier sur des périodes de 6 et 12 mois. L'utilisation du momentum sur 1 an moins le dernier mois est mentionnée comme une approche performante. Une combinaison du momentum avec des ratios value et des indicateurs de qualité (stratégies VM, QM et QVM) est également évoquée, visant à limiter les risques liés aux "value traps". L'importance de considérer la durée d'application de l'indicateur est soulignée : le momentum à court terme (3 mois) est jugé trop sensible au bruit de marché pour être pertinent, tandis qu'au-delà de 3 ans, son effet s'estompe.

Enfin, un participant mentionne la stratégie "accelerating dual momentum", une variante de la stratégie dual momentum qui intègre plusieurs durées et semble présenter des résultats réguliers sur le long terme, mais principalement testée sur des ETF. L'adaptation des durées de momentum est considérée comme nécessaire pour les actions plus réactives que les ETF, avec une durée de 10 à 12 mois souvent mentionnée comme pertinente.

La discussion met en lumière la complexité de l'analyse du momentum et la nécessité d'une approche nuancée et personnalisée, combinant différents indicateurs et considérant les caractéristiques spécifiques des actifs analysés. Le choix de la durée du momentum est crucial et dépend de l'objectif d'investissement et du type d'actifs.


Pages : 1

#1 14/02/2020 10h22

Membre (2019)
Top 50 Année 2022
Top 50 Portefeuille
Top 50 Actions/Bourse
Réputation :   334  

Bonjour.
A la manière des indicateurs Value Compostite de O’Shaughnessy, qui ont démontré toute leur pertinence et que j’utilise dans mes analyses, je cherche un indicateur composite pour évaluer le momentum d’une action particulière (pas d’un indice).

Je me positionne sur un objectif de détention de l’action pour 1 an (pas de trading).

Les études parlent d’effet positif pour :
- perf à 3, 6, 9 et 12 mois (NB : 3 mois => couvre une publication trimestrielle, qui peut être limitée au seul chiffre d’affaires ; 6 mois couvre une publication semestrielle de résultats)
- on voit aussi souvent la perf 12 mois - dernier mois (i.e. perf depuis M-12 jusqu’à M-1 ; en terme de formule mathématique, ne pas faire une soustraction entre la performance à 12 mois et celle du mois dernier…)
- position dans le canal 1 an >= 80% (0% = le cours est au plus à 1 an ; 100% = au plus haut)

Et d’un effet négatif pour :
- perf à 3 et 5 ans (un effet de retour à la moyenne après plusieurs belles ou mauvaises années)
- position dans le canal 1 an <= 40%

On pourrait aussi y inclure la position par rapport à la moyenne mobile journalière à 200 jours.

J’ai commencé à faire calculer un indicateur du type :

rang dans mon univers de la perf du cours à 3 mois (sans le dividende)
+ rang de la perf de cours à 6 mois
+ rang de la perf totale à 1 an (ie avec le dividende)
- 1,5 x rang de la perf totale à 3 ans
- 1,5 x rang de la perf totale à 5 ans

Les coefficients à 1,5 c’est pour avoir autant de poids entre les effets supposés positifs et négatifs du momentum.

J’ai appliqué cela à mon portefeuille et …

Les meilleures notes sont pour : CGG, Ymagis, diverses biotech, BNP, SQLI, Ipsos, Suez, Global Ecopower, Virbac, etc.

Avec ma formule, c’est logique : elles vont (un peu) mieux ces temps-ci après avoir broyé du noir plusieurs années. Mais ce ne sont pas tous des titres que j’aurais spontanément envie de renforcer dans mon portefeuille, à part BNP (pour Virbac, j’ai tendance à penser que le fort rebond est arrivé à son terme) !

Effet pervers ou pas ? CGG a connu 2 augmentations de capital => l’évolution du nombre de titres en circulation serait-il à prendre en compte ou pas dans l’analyse de cet indicateur composite ?

Inversement, mes pires notes sont pour : Ipsen, Rémy Cointreau, Interparfums, Devoteam, Fnac, Aubay, LDC, Keyrus, Pernod Ricard, Thalès, etc.

Là on a au contraire pas mal de belles boîtes à long terme mais qui performent moins bien ces temps-ci. On pourrait penser qu’il faudrait au contraire (pour la plupart) les renforcer (j’ai p.ex. acheté récemment Devoteam, Pernod ou Thalès en me disant que c’était des bons points d’entrée).

On voit là le fait que le Momentum, même composite, n’est pas forcément un bon indicateur pris isolément. Il faut coupler cela avec une analyse value / qualité / croissance. Mais c’est un autre débat !

Si j’en reste sur le strict thème du Momentum, que pensez-vous de l’approche Composite ? L’utilisez-vous ? Si oui, sous quelle forme ?

Mots-clés : indicateur, momentum, titres vifs

Mon portefeuille (France ; actions en titres vifs ; Big + PME ; buy & hold)

Hors ligne Hors ligne

 

#2 14/02/2020 14h11

Membre (2010)
Top 50 Actions/Bourse
Top 50 Finance/Économie
Réputation :   242  

Perso j’utilise le momentum à 6 mois qui suivant diverses études donne les meilleurs résultats.
En combinaison avec des ratios value pour éliminer les value trap
et ou des indicateurs de qualités
==> stratégies VM, QM et idéalement QVM.
Le momentum à un an donne aussi de bon résultat, le momentum s’épuise après 3 ans.
Le momentum à 3 mois ne devrait en principe être utilisé que comme confirmation; pour des période plus courtes il n’est pas possible de distinguer le momentum du bruit.

Depuis quelques années le momentum à 1 an moins le dernier mois est de plus en plus utilisé avec de bon résultats.

RatioRatingRanking, Parrain Stockopedia

Hors ligne Hors ligne

 

#3 14/02/2020 15h41

Membre (2019)
Top 50 Année 2022
Top 50 Portefeuille
Top 50 Actions/Bourse
Réputation :   334  

Effectivement, je n’ai pas précisé dans mon post initial que jusqu’à présent j’étais sur une approche de type Momentum à 6 mois (ou sinon 12 mois si ma source de données ne donnent que celui-là). Donc sur un seul indicateur, celui qui semblait être le plus intéressant à ce que j’en ai lu, notamment sur le blog de Quant Investing.

Mais j’en suis récemment venu à me demander si, comme pour les indicateurs de valeur avec les VC1 / VC2 / VC3 de O’Shaughnessy, il ne fallait pas plutôt combiner quelques indicateurs pour arriver à un composite plus robuste.

Dans un premier temps j’ai pensé combiner 6 mois, 12 mois et/ou la position dans le canal à 1 an. Puis je me suis demandé s’il ne fallait pas aussi penser à l’autre face du Momentum (l’épuisement à 3 / 5 ans). D’où l’indicateur composite envisagé dans mon 1er post.

Mon portefeuille (France ; actions en titres vifs ; Big + PME ; buy & hold)

Hors ligne Hors ligne

 

#4 28/04/2020 19h48

Membre (2020)
Réputation :   14  

Bonjour,
je m’intéresse également à la stratégie Momentum que j’applique depuis plusieurs mois, même si la période actuelle est peu propice à ce genre de stratégie je pense, mais bon, il faut être patient.

Avez-vous entendu parlé de la stratégie "accelerating dual momentum"? Apparemment il s’agit d’une variante de la stratégie dual momentum de G Antonacci qui intègre plusieurs durées mais qui donne apparemment de meilleurs résultats, elle est aussi basée sur des ETF, testée sur 150 ans. La régularité des performances est assez remarquable. L’inconvénient est le nombre plus important d’ordres.

Pour ce qui est des actions, qui sont souvent plus réactives il faut forcément adapter les durées de momentum, même si la durée de 10-12 mois semble passer partout.

--------------------------------------------

Mon portefeuille

Hors ligne Hors ligne