Adomos : recovery spectaculaire d'une nano-cap d'Alternext

Objectif de cours : 1,51 euro

Adomos - PEX 2019: 11,1 M?, +23% -  Levier se confirme sur l’activité de marchands de biens - Opinion Achat - Objectif: 1,51? (vs 1,75?) - Boursorama

Adomos a publié les résultats du S1 2020. Le CP est très troublant :

Il se réjouit que l’activité reste bénéficiaire (342k€ de RN) et que les charges sont magnifiquement contrôlées et que le modèle économique fait que la société est résiliente. Franchement, je ne retrouve pas ça dans les chiffres :
- L’activité se replie de -20%
- EBE = -40%
- REX = -77%
- RN = -84%.

Il souligne aussi la baisse des charges de personnel, grâce notamment au recours à l’activité partielle. On passe de 598k€ à 528€, soit -12%. Sachant que activité partielle = la majeure partie du salaire est prise en charge par l’État, ça paraît bizarre. Mais bon, en comptant que ça ne porte que sur environ trois mois du S1 et que l’indemnisation de juin n’est sans doute pas comptabilisée (encaissement de l’aide en juillet), passons.

On nous explique aussi que le bilan est ’équilibré’ et la trésorerie ’parfaitement maîtrisée’ (sic). Huuum. La trésorerie nette passe de -2,6M à -2,9M, sans nouvel investissement immobilier sur la période. On trouve notamment +1,4M de dettes bancaires ’corporate’. Si l’activité est aussi brillante et les charges si bien maîtrisées, pourquoi la dette corporate explose t-elle (elle fait plus que doubler!)?

Et mis à part l’évocation d’un vague projet dans le sud (on vous avertira si les négo aboutissent…) et de l’immobilier ’valeur refuge’ pour les français, rien de concret n’est annoncé concernant l’activité de marchand de biens. En l’état, ce qui devait être LE relai de croissance d’Adomos reste à ce jour trois projets en trois ans…ça fait pas gras.

Bref, ça fait un moment que j’y pensais et à la lecture de ce communiqué, qui me met clairement mal à l’aise, je me suis coupé un bras, en liquidant la totalité de la ligne. Avec une moins-value de -59%. Faut savoir passer à autre chose.

Dernière modification par carignan99 (30/09/2020 09h20)