Atrium European Real Estate : analyse d'une discussion sur son investissement
Cette discussion, s'étalant de 2014 à 2022, analyse l'investissement dans Atrium European Real Estate, une foncière cotée spécialisée dans l'immobilier commercial en Europe de l'Est. Les membres partagent leurs analyses financières, leurs points de vue sur les risques et les opportunités, et commentent l'évolution du cours de l'action et des dividendes. Un des axes majeurs de la discussion porte sur la diversification géographique du portefeuille d'Atrium, avec une exposition importante à la Russie, source de volatilité et d'inquiétudes concernant les incidents de paiement et les renégociations de baux. Les participants débattent des implications de cette exposition, notamment sur le rendement et la solidité du bilan financier.
Un autre point central réside dans la nature des dividendes versés par Atrium, présentés comme des remboursements de capital, non imposables à la source. Cette spécificité suscite des débats sur son traitement fiscal, notamment chez les différents courtiers, avec des expériences contrastées concernant la retenue à la source et l'impact sur le prix de revient unitaire (PRU). Les participants partagent leurs expériences personnelles avec différents courtiers, soulignant les difficultés de gestion de ce type de dividende par certains.
La discussion évoque également l'influence de l'actionnaire majoritaire, Gazit Globe, sur les décisions stratégiques d'Atrium, notamment concernant plusieurs tentatives de rachat de la société par Gazit Globe à des prix jugés trop bas par certains membres. Ces tentatives de rachat, ainsi que les avis divergents des investisseurs minoritaires sur leur pertinence et leur juste valeur, occupent une part importante de la conversation. L'évolution de la stratégie d'Atrium, avec un recentrage progressif sur la Pologne et la République tchèque, et une désengagement de la Russie, est également analysée, ainsi que l'impact sur la valeur intrinsèque (NAV) de la société.
Enfin, les membres surveillent attentivement la liquidité du titre, souvent jugée faible, ainsi que les indicateurs clés de performance (taux d'occupation, croissance des loyers, endettement). L'impact de facteurs externes, comme les changements de législation en Pologne concernant l'ouverture dominicale des commerces, est également abordé. L'analyse des rapports financiers d'Atrium, la prise en compte de son rating, ainsi que le suivi des nouvelles et des communiqués de presse de la société constituent les éléments clés de l'analyse des participants.
Bonjour
La dernière présentation est une véritable provocation des minoritaires. Une offre à 3,75 pour une NAV de 5,05, même diminuée de 0,6 cts de dividende, est loin du compte.
https://www.aere.com/Files/Presentation … tember.pdf
AMF actionnaire
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Le minoritaire canadien Letko Brosseau (2,71% des actions) réitère son opposition à l’offre en détaillant son argumentaire :
Letko Brosseau a écrit :
Le rejet par Letko Brosseau de l’offre proposée repose sur les facteurs suivants :
- Escompte significatif de 25,7 % par rapport à la valeur de l’actif net EPRA rapportée par Atrium elle-même, soit de 5,05 euros par action en date du 30 juin 2019.
- Atrium possède un portefeuille de centres commerciaux de qualité situés principalement dans les meilleurs emplacements de la Pologne et de la République tchèque, incluant plus de la moitié des actifs à Varsovie et Prague. Alors que l’offre de Gazit représente un taux de capitalisation de 7,5 %, les taux de rendement des centres commerciaux de premier ordre à Varsovie et Prague sont de 4,5 %. De plus, cette valorisation est incohérente avec la vente récente par Atrium de deux centres commerciaux en Pologne pour 298 millions d’euros, à prime par rapport à leur valeur comptable, ainsi que l’acquisition du centre de commerce de détail Wars Sawa Junior à Varsovie pour un prix de 301,5 millions d’euros. On estime généralement le taux de capitalisation de cette dernière transaction à moins de 5 %.
- Cessation des dividendes réguliers et extraordinaires de 0,41 euros par action, soit un rendement du dividende de 12,9 % par année basé sur le cours de l’action d’Atrium de 3,17 euros avant l’offre d’acquisition. Le prix de l’offre actuelle de 3,75 euros consiste en un dividende spécial unique de 0,60 euros, n’offrant ainsi qu’une prime négligeable par rapport aux dividendes versés historiquement aux actionnaires.
- Immédiatement après l’annonce du rachat proposé, le cours de l’action de Gazit s’est apprécié de 11,7 %, créant instantanément plus de 150 millions d’euros de valeur pour ses actionnaires.
Finalement, Atrium opère dans certaines des économies européennes les plus dynamiques où le marché du travail et les tendances de consommation sont vigoureux. Au cours des cinq prochaines années, les ventes au détail en magasin devraient croître de 4,2 % annuellement en Pologne et de 3,2 % en République Tchèque. La Société affiche de solides résultats opérationnels, dont un taux d’occupation élevé et une croissance de ses revenus locatifs nets. Avec un bilan robuste qui lui confère une notation de catégorie investissement et de faibles coûts de financement, Atrium se trouve dans une position de choix pour exécuter son important plan de développement.
Par conséquent, la position de Letko Brosseau est qu’Atrium devrait continuer à créer de la valeur pour ses actionnaires et s’abstenir de prendre des mesures qui portent un préjudice indu à la minorité.
Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.
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Bonsoir,
La direction est de mèche avec gazit et soutien l’offre
https://seekingalpha.com/news/3505340-a … email_link
Je garde mes titres
Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.
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Bonjour
Il semble que l’offre ne rencontre pas le succès escompté ( inutile de se demander pourquoi ) et les 75% d’approbation n’ont pas été atteints.
Espérons que GAZIT sera plus généreux sinon ATRIUM continue seule
https://www.aere.com/Files/PressRelease … ng_ENG.pdf
AMF actionnaire
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On va pouvoir en racheter
https://www.bloomberg.com/press-release … n-approved
Source Bloomberg
Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.
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Bonjour
Suite à l’échec de la proposition de GAZIT affaire à suivre pour la reprise des versements
https://www.aere.com/Files/Presentation … tation.pdf
AMF actionnaire
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On a la réponse concernant les dividendes du Q3 et Q4 :
Communiqué de presse, 10 déc. 2019 a écrit :
The Q3 and Q4 2019 dividends of €cents 6.75 per share each which will be paid as a capital repayment in a single distribution of €cents 13.5 on 30th December 2019 to shareholders on the register at 23rd December 2019 with an ex date of 20th December 2019.
https://www.aere.com/Files/PressRelease … ew_ENG.pdf
Rien ne dit toutefois que ce niveau élevé de distribution sera maintenu :
The 2020 dividend policy will be announced at the time of the 2019 annual results publication. The Annual Results are scheduled to be released on 26 February 2020, in advance of the Company’s first quarter dividend payment date expected at the end of March 2020.
Dans ce même communiqué, Atrium annonce aussi une revue stratégique, mais je n’y vois rien de fondamentalement nouveau (un petit recentrage sur le résidentiel ?).
Je ne suis plus actionnaire, mais je surveille le dossier. Toujours intéressant après l’échec d’une offre de rachat…
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Bonjour
A chaque présentation ATRIUM a apporté cette précision quant au dividende donc rien de nouveau sous le soleil
Issue de la présentation de mai 2019
Présentation MAY 2019
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1 #109 13/04/2020 20h26Bonsoir
La société vient de publier ses résultats pour 2019. Le dividende de 0,27 cts est annoncé, avec les réserves d’usage, pour 2020 et toujours versé sous la forme d’un remboursement de capital. Le seul chiffre qu’elle avance est un LTV de 40%.
L’objectif de cours est celui de ZONEBOURSE
Mais au dela des chiffres c’est la nouvelle orientation vers l’immobilier résidentiel à commencer par VARSOVIE. VARSOVIE
Bonne lecture et réflexion
AMF ; actinnaire
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Bonjour,
Le choix du paiement du dividende en action est disponible ce jour,
Depuis juin le paiement du dividende est soit en Cash soit en action.
Date de réponse au plus tard le 21/22 septembre 2020.
Date de paiement le 30/09/2020.
Loyer collecté au 1er trimestre 2020 97%
Taux d’occupation 95.4% .
https://www.aere.com/Files/Presentation … 202020.pdf
https://www.aere.com/Files/PressRelease … ar_ENG.pdf
Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.
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Pour ceux qui ont Atrium en portefeuille, il me semblait que le dividende n’était pas taxé, car remboursement en capital, Est ce le cas pour vous ?
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1 #112 13/06/2021 15h18
Hall of Fame C’est le cas à nouveau pour le dividende du 2ème trimestre
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1 #113 13/06/2021 21h35starlord72, le 11/06/2021 a écrit :
Pour ceux qui ont Atrium en portefeuille, il me semblait que le dividende n’était pas taxé, car remboursement en capital, Est ce le cas pour vous ?
Bonsoir
La société est domiciliée à JERSEY donc pas de retenue à la source si votre courtier le traite comme un dividende et non un remboursement en capital.
ATRIUM EUROPEAN REAL ESTATE LIMITED : Actionnaires Dirigeants et Profil Socit | ATRS | JE00B3DCF752 | Zone bourse
Sauf erreur de ma part depuis le premier versement effectué par ATRIUM c’est toujours un remboursement en capital qui a été déclaré
J’ai le titre sur un CTO chez “ BINCK“ depuis quelques années et il est traité comme un dividende sans retenue à la source mais application des prélèvements sociaux. Mon PRU n’est pas corrigé du montant de ce remboursement quant à l’IFU je suis incapable de dire si oui ou non on me crédite à tort d’un avoir fiscal compte tenu de la domiciliation de ATRIUM
bonne soirée
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Bonjour
GAZIT Revient à la charge
J’espère qu’il recevra le même accueil que la première fois
https://aere.com/wp-content/uploads/202 … it_ENG.pdf
AMF actionnaire
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Bonjour
Pour le dividende du 30 septembre ATRIUM annonce toujours un remboursement de capital
https://aere.com/wp-content/uploads/202 … ts_ENG.pdf
Dans ses rapports utilise quelques acronymes ou évoque de nouvelles recommandations pour le calcul de la NAV
GLA
Différentes NAV
Dans sa dernière présentation ATRIUM indique une certification BREEAM sur plus de 70% de son portefeuille
BREEAM
Evolution de la société
GAZIT revenant à la charge avec une offre à 3,35 € par action et ATRIUM ayant publié son rapport pour le S1 je viens de réactualiser mes tableaux.
Comme indiqué par ATRIUM j’ai retenu le EPRA NRV
L’objectif de cours est celui de ZONE BOURSE
Bonne lecture
AMF actionnaire de la société
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Hall of Fame Dommage qu’Atrium en tant que SIIC ne soit pas éligible PEA. L’immobilier à Varsovie est en plein boom (regardez sur Eurostats : https://ec.europa.eu/eurostat/cache/dig … ml?lang=en - seules l’Irlande, la Hongrie, la Lituanie et l’Estonie ont des courbes plus dynamiques, l’Autriche et la Slovénie font jeu égal).
De mon côté, j’ai acheté des actions de l’hôtel des monnaies de Pologne pour essayer de spéculer là dessus en PEA, avec en bonus les revenus du seigneuriage et des activités de sécurité physique.
https://www.mennica.com.pl/
https://aluprof.eu/fr/l-entreprise/actu … es-aluprof
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Bonjour
Aluprof appartient au groupe KETY coté en bourse éligible PEA
GRUPA KETY S.A. : KTY Stock Price | PLKETY000011 | MarketScreener
il y aussi ALUMETAL éligible au PEA
ALUMETAL S.A. : AML Stock Price | PLALMTL00023 | MarketScreener
Dans la construction il y a DOM development éligible au PEA qui travaille dans la région de VARSOVIE et plus au nord à GDANSK
DOM DEVELOPMENT S.A. : DOM Stock Price | PLDMDVL00012 | MarketScreener
Nul doute que STOCKOPEDIA permet de dénicher de belle valeurs de ce pays
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Bonsoir
Voici les modalités de réinvestissement du dividende du T3
dividend script
le titre arrive à un moment important à voir si les volumes suivent le mouvement haussier
AMF : actionnaire
bonne soirée
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Bonjour
On commence à connaitre le contenu de cette offre.
Il me semble important de rapprocher son montant de la dernière EPRA NVR de 4,15 € publiée en juin 2021 et surtout la comparer à l’offre de 2019 alors que l’on nous gratifie d’une belle présentation sur les perspectives de développement, en conséquence j’espère que cette offre n’aboutira pas
https://aere.com/wp-content/uploads/202 … 2021-1.pdf
https://aere.com/wp-content/uploads/202 … ent_PR.pdf
https://aere.com/wp-content/uploads/202 … ved_EN.pdf
AMF :actionnaire
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1 #120 04/01/2022 19h37Bonsoir
Bonne et heureuse année à toutes les personnes qui fréquentent ce forum
Cette fois ci c’est fait GAZIT met la main sur ATRIUM
https://aere.com/wp-content/uploads/202 … ful-EN.pdf
AMF actionnaire ……..enfin plus pour longtemps -((((
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