Warner Bros. Discovery : une entreprise supplémentaire dans la guerre du streaming

InvestisseurHeureux, le 02/10/2021 a écrit :

N’empêche qu’au final, sur mon achat de Discovery d’il y a quelques mois, je suis "déjà" à -13% ; sans dividende et en plus avec une évolution de la parité EUR/USD en ma faveur.

Heureusement que je suis un investisseur "value" dans l’âme et que je sais que "monsieur le marché" n’est pas toujours rationnel…

Mais ça montre une fois encore que sans catalyseur, un titre qui "décote" est souvent "dead money" pour un moment.

Et comme ici le catalyseur est la fusion avec WarnerMedia en 2022/2023, on a le temps…

J’en suis donc à -20% dans un marché haussier, avec une parité EUR/USD favorable, et sans avoir encaissé le moindre dividende. DISCK est en train de devenir un nanar alors qu’en plus c’est un achat qui date d’il y a quelques mois à peine.

Pourtant, sur le papier il y a la décote entre DISCK et DISCA qui doit se résorber au moment de la fusion avec WarnerMedia. Mais si c’était pour jouer cet arbitrage, il aurait eu mieux fallu être short sur DISCA et long sur DISCK…

Le cours de Discovery sera bientôt revenu sur le niveau qui prévalait avant l’affaire Archegos.

La bourse, c’est aussi un concours de beauté, si tout le monde trouve votre fiancé moche, ça va être dur d’en faire une belle mariée !

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Pourquoi si peu de croissance de l’action depuis que le CEO est en place?  Dividendes ou spin-offs?

Je vois.  En regard de la montée des ventes et des FCF, il faut quand même noter sur la période que le nombre d’actions diluées a augmenté de plus de 50% (425Mn à 664Mn).  Donc la montée des ventes retraitée de l’inflation et de la dilution est très faible.  Reste effectivement l’augmentation des FCF.

Si l’on regarde également la valorisation depuis le pic de 2013 (hors impact Archegos), on est passé d’un valorisation de 13x l’EBITDA (EDIT: NTM) à 8x l’EBITDA. Dans un environnement où tous les multiples ont augmenté, celui de Discovery a fortement baissé.

Au cours actuel et après fusion avec WarnerMedia, j’ai l’entreprise à un FCF yield de 15% sur les chiffres 2023. Discovery est valorisé comme une entreprise en phase de déclin terminal alors qu’elle se renforce dans le contenu et pourrait devenir un concurrent important à Netflix et Disney sur le marché du streaming.

C’est un dossier sur lequel il faut être patient et selon moi il faut attendre 2023. Le cours peut très bien rebondir d’ici là mais risque de rester sous pression jusqu’à la clôture de la fusion et la vente des actions de la nouvelle entité par les actionnaires AT&T.

Dernière modification par SirConstance (31/10/2021 17h29)

Vous avez raison vbvaleur, je n’ai pas précisé que je parle généralement en Forward.

Mais en LTM, Discovery est effectivement passé de 15x à 8x.

Bonne nouvelle le président polonais à opposé son veto concernant la vente des activités polonaises.
Poland?s president vetoes controversial media law following pressure from US | Euronews

Suite à un message sur ma file je partage ici aussi des infos sur la société :

vbvaleur a écrit :

Et la perte de PV sera peu douloureuse. Mais vous vous allez le sentir passer surtout si Disk se fait racheter en bas de cycle.

Il y’a plus de chance que Warner Bros Discovery rachète les autres car ils auront selon la direction mais ça reste à prouver plus de 8 Milliards de FCF (cash) par an.

Avec ce deal ils ont ceinturé le marché, Viacom et NBCuniversal ne peuvent pas fusionner entre eux pour atteindre l’échelle mondiale à cause de leurs réseaux de diffusion importants ça passera difficilement au niveau de la concurrence aux USA et même si Warne Bros, Disco et plus grand c’est plus facile de fusionner avec eux car WBD n’a pas un gros réseau de télédiffusion aux USA.
Si l’un décide de le faire entre Viacom et NBCuniversal ça laissera l’autra dans une fâcheuse position de quoi avoir un grand pouvoir de négociation pour WBD.

Racheter des petits joueurs pour grossir comme Lionsgate, legendary, AMC Network oui pourquoi pas mais pour Viacom et NBCuniversal ça ne suffira pas probablement.

Et Malone et le PDG de discovery David Zaslav à de très bonnes relations avec le plus important des petits joueurs Lionsgate, Deja les deux sociétés de Malone Discovery et Liberty Global possèdent des actions de Lionsgate ensuite David Zaslav était au conseil d’administration de la société et faut pas oublier que STARZ qui appartenait à Malone à été racheté par Lionsgate et Malone à vendu pas chère des actions à Mark Rachesky le principal actionnaire de Lionsgate car comme dans une bonne partie d’échec les coups sont pensés bien en amont le but étant peut-être de fusionner avec WBD Ainsi Rachesky pourra échanger ses actions en franchise d’impôt car en fortes PV avec un groupe aux perspectives mondiales et avec une vision qu’il aime, qui peut bien avoir envie d’échanger ses actions avec Viacom et partager leurs stratégies très confuse et lente même Shari Redstone dit beaucoup de bien sur David zaslav.. et se faire racheter par Apple, Amazon ok mais fiscalement c’est pas optimale, leurs actions sont très chèrement valorisées et il y’aura des problèmes de concurrence l’industrie attend de voir comment va évoluer l’accord avec MGM.
Après il y’a Legendary Pictures qui est très proche de Warner Bross ils ont partagés la production sur masse de films comme Godzilla, Dune, BATMAN etc 
Et moi je pense que le SPAC de Malone pourrait se rapprocher du studio,On verra bien, d’ailleurs en parlant de SPAC il se pourrait bien que Lionsgate se sépare de Starz afin de faciliter la future fusion avec WBD ça sera plus facile à digérer concernant la règlementation et mieux valorisé pour les actionnaires de Lionsgate et WBD.
(D’ailleurs je pense à arbitrer une petite partie de mes actions WBD avec Lionsgate pour profiter de cela.)
C’est donc pour cela David Zaslav à declaré qu’il n’avait pas fini avec les fusions et acquisitions et qu’il aimait énormément la position de la société actuellement.
Maintenant Warner Bros,Discocery déjà aujourd’hui à un contenu impressionnant est plus diversifié que Disney son principal concurrent qui en ce moment patine un peu dans la semoule avec son contenu trop axé sur les jeunes familles, du beau contenu pour les enfants c’est bien mais c’est pas eux qui ont la carte bleue. C’est pour cela qu’ils investissent des milliards pour devenir plus généraliste même Bob Iger l’avoue  et il vend ses actions.
Pour moi Bob Iger est un bon mais pour Bob Chapek son remplaçant ça reste encore à prouver..

Voici quelque chose de très positif pour la société,
Une idée de la force de HBO aux USA et de disco:

Apptopia: HBO Max Most Downloaded Entertainment App in 2021 in U.S. – Media Play News

Impatient de voir Zaslav à l’œuvre et voir les synergies se réaliser.

Oui sur ViacomCBS aussi +8%.
Je n’ai rien lu de foufou sur DISCA vous avez lu quelque chose ou c’est Archegos qui ressuscite ?

ZoneBourse a écrit :

BofA a fait passer l’action de Discovery de neutre à acheter et a relevé son objectif de cours de 34 à 45 dollars.

Je ne vois que cela, mais cela me parait bien peu comme raison.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Oui je suis vraiment d’accord avec le message de bullebier, Si quelqu’un pourrait lui mettre un +1 pour moi.
Il y’a une corrélation entre les valeurs que j’apprécie fort et une autre avec les crypto, le Nasdaq, le luxe. En gros les actifs échangés et vivement discutés dans le groupe de boursicoteurs sur Facebook de 40000 membres (quand même) dont je fais partie pour comprendre ce que pense le marché mais surement pas pour prendre des informations fondamentales, c’est le désert là-bas, il n’y a qu’un gros troupeau grégaire.

Du côté des fondamentaux, Hbo max a maintenant près de 74 millions d’abonnés à 11,7$(Disney c’est 4,12$!) de revenus par abonné alors qu’ils sont disponibles dans 46 pays(Netflix 190pays!) et lancé le 27 mai 2020.
C’est le Service à la croissance la plus rapide.
-20 Millions Discovery+ max au revenu par abonné de 7$ environ
Disponible depuis 1 année.
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The Walt disney Company:
-118 Millions d’abonnés pour Disney+ au revenu par abonné de 4,12$..
Lancé le 12 novembre 2019 et dispo dans 57 pays.
-17 Millions pour ESPN+ au revenu par abonné de 4,74$..
-et 43 Millions pour Hulu une plateforme qu’ils ne possèdent pas entièrement, 33% appartiennent à Comcast et il devront payer le prix fort pour racheter la part minoritaire…

Le billet de Bank of America est très positif il faut le lire, les gens commencent à se réveiller et faire des analyses pertinentes et des articles sur la société.

Les actions de Discovery ont augmenté de 17,2 % dans les échanges de vendredi matin et sont en passe d’enregistrer leur plus gros gain en pourcentage sur une seule journée depuis le 13 octobre 2008, lorsqu’elles ont augmenté de 17,4 %.

Le domaine du streaming est devenu de plus en plus compétitif, mais Reif Ehrlich s’attend à ce qu’un Warner Media-Discovery combiné ait la « largeur » pour prospérer, en particulier si l’entreprise propose un service de streaming unique qui fusionne la solide programmation cinématographique et télévisuelle de WarnerMedia avec la caractéristique distinctive de Discovery. mode de vie et contenu de réalité.

“Nous pensons que les consommateurs se regrouperont autour de quelques plates-formes de streaming à plus long terme et que la profondeur, l’étendue, la qualité du contenu et l’échelle seront les principaux déterminants des gagnants et des perdants”, a-t-elle écrit. « Cette toile de fond fournit la justification stratégique de la fusion de ces deux actifs multimédias complémentaires, qui ont désormais la taille et l’échelle, et la capacité d’être plus agiles en dehors du T d’AT&T,
+3,34%
propriété, de rivaliser efficacement à l’échelle mondiale.


Discovery est certes confronté à des risques car son équipe de direction devra unir deux grandes entreprises, naviguer dans la poussée vers le streaming et relever les défis du monde de la télévision linéaire, mais Reif Ehrlich pense que l’échelle de la société combinée, ainsi que les solides antécédents de la direction de Discovery sur les acquisitions, constituera un avantage.

L’action de Discovery présente un profil risque/rendement “extrêmement favorable”, a-t-elle ajouté, laissant de côté “l’excédent technique à court terme lié à la fusion”. Reif Ehrlich a augmenté son objectif de prix de 34 $ à 45 $. Les actions ont clôturé jeudi à 25,72 $ et ont récemment changé de mains à 30,10 $ lors de la séance de vendredi.


La société a également révélé dans un document déposé vendredi matin que Brahman Capital Corp. avait accumulé une participation de 5,26 % dans la société. La participation antérieure de Brahman Capital était de 1,76%, selon les données de FactSet.

Reif Ehrlich n’est pas le seul analyste à encourager les perspectives de Discovery récemment. Steven Cahall de Wells Fargo a qualifié l’action de « meilleure idée de valeur à grande capitalisation » pour l’année dans une note adressée mardi aux clients.

Discovery “doit être sur le radar de tout le monde pour 2022”, écrivait-il à l’époque, car “HBO et Warner Bros. sont de véritables usines à succès” et la combinaison d’actifs semble attrayante pour l’ère du streaming.

Les actions ont augmenté d’environ 13% au cours des trois derniers mois, mais tout autant sur une base de 12 mois. Le S&P 500 SPX,
-0,24%
a augmenté d’environ 6 % au cours des trois derniers mois et de 23 % au cours des 12 derniers mois.

Une autre analyse pertinente sur le sujet:

Discovery Stock: A Lesson In Risk/Reward (NASDAQ:DISCA) | Seeking Alpha

Comme tout petit investisseur passionné, contrariant et dans la valeur nous avons des avantage compétitifs que ne possèdent pas ces banques et ces fonds d’investissement et je crois qu’ils vont perdurer.

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Le docteur en investissement à dit cette semaine sur Seeking Alpha :

Discovery acquiert WarnerMedia d’AT&T pour créer Warner Bros. Discovery.
Je pense qu’il s’agit d’un cas clair où 1 + 1 sera égal à au moins 2,5, voire potentiellement 3.

J’ai dit pour l’accord Scripps et disco en début d’année :

Depuis l’acquisition nous avons cesser de constater des partenariats étendu proposant le contenu de Scripps comme celui-ci :   
Discovery i Telekom Srbija pro?irili saradnju: Lasiran HGTV- novi televizijski kanal posve?en brizi o ku?i i ba?ti
Résultat UN + UN = TROIS. Ou plutôt 0,7 MD + 1,4 MD = 3,1 MDS de FCF

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Reif Ehrlich a écrit :

« WarnerMedia comprend les meilleurs studios de cinéma et de télévision, … d’autres actifs de divertissement et une bibliothèque complète, tandis que le portefeuille de marques éprouvées de style de vie, de télé-réalité et non scénarisées de DISCA a une force notable », a-t-elle déclaré.

Les meilleurs studios de cinéma et de télévision,
Les meilleurs dans la télé réalité, les documentaires, le non scénarisé,
La meilleure gestion,
Le meilleur PDG,
Le meilleur actionnaire majoritaire,
La meilleure position dans la consolidation du secteur médiatique.

C’est ce que je pense on verra bien et j’espère ne pas me tromper.

Dernière modification par vbvaleur (08/01/2022 10h41)

Bonjour,

Pour faire suite au message options vs prêt de titres DISCK, depuis hier IB prête pour la première fois certains de mes titres DISCK (prêtés à 30$).
Cela va me rapporter 0,17% annuellement.
Donc, le prêt de titres est effectivement assez peu rémunérateur sur cette action.

Le fait d’avoir des titres prêtés est-il un indicateur du cours futur du titre?
Pas sûr…. Sur novembre et décembre, certains de mes titres TTE étaient prêtés. Etre short TTE est-ce que c’était vraiment l’idée du siècle?

Bonne journée.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.