Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses

edf perpet en GPB

ceci parrait sympa : EDF va etre nationalisée , la dette subordonnée devient ’garantie par l’Etat ’  et la GPB est en train de dégringoler .
FR0011401728 6% retriggerable en 2026 (je n’ai rien compris dans le prospectus)
FR0011700293 5,875% retrrigerable en 2029 (idem)

à 85% du nominal ….cela semble ’sexy’ !

est ce que la GPB dégringolera plus vite que l’euro ?

la GB va revenir sur sa politique de fracturation , bientot la Pologne ?

@Kuda:    FR0011401728
le coupon est fixe jusqu’au 29/01/2026
puis il devient variable : taux swap en sterling  de maturité 13 ans (Sonia swap rate) auquel une marge de 4,2346% est ajoutée.
Si en 2046 l’obligation n’est pas rappelée, un marge additionnelle à celle existante vient s’ajouter, pour atteindre sonia 13y + 4,9546%

à 84% le rendement au call est de 12%, et de 9,15% en rente perpétuelle (en cristallisant les taux actuels bien sûr)

à noter: au prix actuel (84%) la marge crédit (le spread) sur taux fixe est de 460bp

Oblible, le 02/08/2021 a écrit :

J’ai acheté une petite ligne au pair, chez IB, de la nouvelle obligation  Metalcorp  ( DE000A3KRAP3 ).

Obligation Metalcorp Group S.A DE000A3KRAP3 en EUR 8.5%, échéance 27/06/2026

Société émettrice     Metalcorp Group S.A
Prix sur le marché     100.41 %
Pays      Pays-Bas
Code ISIN      DE000A3KRAP3 ( en EUR )
Coupon     8.5% par an ( paiement annuel )
Echéance     27/06/2026

Metalcorp est à court de cash malgré de bons résultats …

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Metalcorp Group S.A. informs that due to a combination of circumstances set out below, the budgeted liquidity for the repayment of its 7.0% Notes due 2022 with a remaining principal amount of EUR 69,885,000 (the “2022 Notes”) could not be released for the scheduled payment today. The interest due on the 2022 Notes was paid today.

Following an exceptional H1 2022, during which Metalcorp increased its turnover by 68% to EUR 511.1 million (H1 2021: EUR 303.6 million) and its EBITDA by 53% to EUR 39.4 million (H1 2021: EUR 25.8), the increased volumes across Metalcorp’s platform have absorbed commensurate working capital.

To support this liquidity need, the group had procured additional finance. Metalcorp has also experienced a temporary working capital need to fund its one million tons stockpile of bauxite, mined in Guinea in the first half, with shipments now scheduled as from November 2022.

Metalcorp had planned to finance the repayment of the 2022 Notes through a combination of its own cash, commodity financing, and from a term loan facility. However, recent significant financial market turbulence has caused the Group’s counterpart to renege on the term facility, reducing the liquidity available to Metalcorp.

The continuing market turbulence, compounded by the uncertainty caused by Ecowas sanctions imposed on 22 September 2022 on the Republic of Guinea and endorsed by the U.S. Government on 27 September 2022, has resulted in the Group being unable to secure replacement financing within the deadline. However, Metalcorp, and its shareholder, continue to take all measures to procure sufficient liquidity to settle the repayment amount in the near term.

As a precautionary measure, the Group is planning to convene noteholder votes for two measures. For the 2022 Notes, the company will propose to its noteholders a prolongation of the maturity by up to one year (i.e. until October 2023) at an increased interest rate of 8.5% p.a. with the possibility to repay the notes before that date. For the Notes due 2026, the company will propose a waiver.

The company reiterates that the Group is performing well operationally and that management’s focus for the coming weeks will be on preventing negative developments that would materially adversely affect all stakeholders of Metalcorp.

La Casino perp FR0011606169 est aussi au fond du trou. (soupir !)

Un faillite de Casino me semble peu probable, on va finir avec un groupe dépecé et vendu aux concurrents, si Naouri a la bonne grâce de jeter enfin l’éponge.

Attention, cette dette perpétuelle Casino est un "Machin" compliqué.

Ils peuvent supprimer (Et non pas suspendre !) le coupon selon certaines conditions … s’ils en ont envie.



Bien lire le document.

Visiblement ils ne l’ont jamais fait à priori uniquement pour préserver la réputation.

Si les difficultés se densifient ce sera l’une des premières lignes à sauter.

J’avais à un moment réfléchi mais je maîtrise peu l’achat de ce genre de produits. Visiblement lors de l’achat l’on doit également payer l’intérêt couru au vendeur ce qui ne serait pas intégré dans le prix de cession. Impact fiscal moyen et en plus si Casino ne paye effectivement pas le 20 c’est fâcheux. Quelqu’un a des infos sur cet élément ?

Merci pour votre retour.

En revanche ce coupon couru n’est pas visible dans le cours ?

Quand l’obligation Casino côte à 15%, avec un achat de 1 000 je dois débourser 150€ ou bien 150€ + (1000 x le coupon couru -> environ 8.75€ soit 4% de + ) ici cela change quand même les choses avec

Désolé pour les questions idiotes mais je débute sur les obligs !

@Pauriak

Si Casino n’a pas suspendu le paiement du coupon de l’obligation dont vous parlez, c’est peut-être parce que les taux de référence (CMS10Y) étaient encore très très bas jusqu’à l’année derniere.

Maintenant les CMS 10y fixent au-dessus de 3%, auxquels les 1% de marge se rajoutent.
Décider de ne pas payer le coupon subordonné (4%) ne serait pas si grave car on sait de toutes façons qu’ils n’émettront plus jamais ce genre de dette; même la dette sécurisée (Quatrim) avait nécessité des efforts considérables pour émettre, alors que la situation était clairement plus favorable.

Il me semble que cette subordonnée ne sera jamais remboursée. Le paiement du coupon devient lui aussi aléatoire avec des CMS qui grimpent.

J’ai regardé + en détail cette histoire de non paiement des intérêts (dans la version anglaise). Je comprends que c’est une clause de respect de covenance. En gros, Casino peut arrêté de payer les intérêts si:
1- durant les 12 derniers mois précédent le paiement du dividende, ils n’ont versé aucun dividende à tout titres de dette.
ou
2- Casino a procédé à aucun rachat de dette sur les 12 derniers mois 

Si j’ai bien compris, si Casino est alors en défaut sur sa dette depuis + de 12 mois.

Donc je comprends mieux pourquoi Casino paye ce dividende. Ils n’ont pas le choix pour le moment. 

J’avoue que la clause est compliqué et le peux me trompé dans l’analyse. Il faut être un expert pour en saisir les subtilités qui doivent aussi être discutables devant un tribunal. 

Bref compliqué. Réserver aux + audacieux et vraisemblablement très risqué à date.

Merci pour vos retours.

Non, il n’y a rien sur le remboursement de dette, sinon cela en ferait une obligation classique et la clause serait bien inutile (Défaut s’il y a déjà un défaut ailleurs, on tourne en rond).

Prospectus a écrit :

Payment of interest will be compulsory on any Interest Payment Date (as defined
in Condition 4 of the Terms and Conditions of the Notes) in relation to which at
any time during a period of 12 months prior to such Interest Payment Date (i) if
the Issuer has declared or paid a dividend or more generally made a payment in
respect of any Equity Securities (as defined in Condition 1 of the Terms and
Conditions of the Notes) or (ii) if the Issuer has redeemed, repurchased, repaid or
otherwise acquired, or any of its Subsidiaries (as defined in the Terms and
Conditions) has purchased or otherwise acquired, any Equity Securities.

C’est plutôt sur l’acquisition de titres que c’est intéréssant : si casino ou une filiale a acquis des titres ils doivent continuer de verser le coupon.

Vu la complexité de Casino, il est probable qu’ils aient fait une opération sur des titre à un moment et que ce soit cela qui contraigne le coupon, et rien d’autre.

Très intéressant la file sur GS. Cela prouve que l’obligataire peut être un bien meilleur levier que les actions pour miser sur une Recovery en distress.

Les emprunteurs peu risqués commencent à avoir des taux intéressant.

Axa emprunte actuellement à 3,75% sur 8 ans
Axa : Placement obligataire réalisé avec succès - BFM Bourse

Vinci : 3,375% sur 10 ans.
VINCI place avec succès une émission obligataire de 650 M? à 10 ans (06/10/2022) - Communiqués - Médias [VINCI]

J’ai un joli PTZ de 118k avec encore 5 ans de différé et ensuite 11 ans de remboursement (900/mois).

Est ce possible d’acheter ce type obligation directement ou indirectement par paquet de 8k à 9k avec des échanges de 8 / 10 / 15 ans ? possible dans une assurance vie / un CTO ?
Avec ce type de rendement, cela me permettrait de profiter de la hausse de taux qui est peut-être temporaire.

Oui, 100k c’est trop pour moi ;-)

ENGIE 5.95% 16/03/11 EUR, Cours taux NGIAD FR0011022474, Cotation Bourse Euronext Paris - Boursorama
Engie : taux actuariel de 5,74%.
Nominal de 1k.
Le risque de défaut d’Engie est quand même très faible.

Je pense en acheter un peu de ce type en panachant les émetteurs et les maturités.

Merci, je vais prendre aussi du Telecom Italia.
Après les pb avec la Grèce, l’obligation Roumaine ne me donne pas trop envie.

Je vais en acheter 20/30k progressivement sur les prochains mois avec du Engie, Total, Axa, Telcom Italia,…
Cela me permettra de me couvrir si jamais les taux continuent encore d’augmenter un peu d’ici la fin de l’année.

Je vais le faire via un CTO. A priori Bourse Direct.
Fiscalement et en tenant compte des frais, il y a une meilleure option qu’un compte titre pour le faire ?

Vous payez le nominal * le prix d’achat, donc 75 *90,5% = 67,875 ( + frais de courtage + coupon couru ).

Donc vous détenez 75 euros de nominal de cette obligation.

Pour plus d’information :

Le prix d?une obligation | OBLIS