Lanson-BCC : production et commercialisation de champagnes

PoliticalAnimal · #51

Concernant Laurent Perrier : je l’avais en watchlist (tjs d’ailleurs) et commenté ici mais les résultats de l’an dernier le temps passe vite https://www.investisseurs-heureux.fr/vi … 849#p44849

C’est vrai que la moat du champagne est tentante surtout pour des investisseurs value et en prenant en compte des valorisations pas fantastiques finalement pour un marché quasiment de luxe.

Toutefois ne pas oublier la concurrence : les autres vins pétillants se développent bien.

simouss · #52

Q2000 a écrit :
Sinon Lanson va "gentiellment" donner 1 action gratuite pour 10 detenues.. (interet?)

Un forumeur de Boursorama (je suis désolé de la référence…) avait expliqué le fait qu’ Akka Technologie procédait à la distribution d’une action pour 10 avant le versement du dividende pour camoufler une augmentation de dividende de 10%.
En effet il disait que si la société augmentait la valeur numéraire du dividende versé aux actionnaires par rapport à l’année d’avant elle devait payer une taxe supplémentaire. En procédant ainsi la société éviterait cette taxe et l’actionnaire aurait bien reçu 10% de dividendes en plus.

Je trouvais cela étrange car je pensais que la taxation se faisait sur la valeur totale versé, mais connaissant l’imagination en matière de fiscalité des gouvernements actuels et précédents je m’étais dit que ce n’était pas impossible… Je n’est pas malheureusement pas trouvé de texte législatif sur cette taxe malgré plusieurs googlerie.

Pour finir l’histoire Akka a repris les 10% perdu suite à la distribution quasiment dans la semaine, accélérant la réduction de sa décote, ce qui ne m’a pas déplu (les voix du marché sont impénétrables)

Q2000 · #53

merci pour ce commentaire.

Comme lanson possède des actionnaires unltra majoritaires, j’avais essayé de comprendre de leur point de vu quel est l’interet

j’avais pensé au coté augmentation "caché" du dividende pour les actionnaires existants mais je n’avais pas fait le rapprochement avec la loi sur l’augmentation du dividende (je ne sais pas si son impact est réel ou marginal) ou je m’étais dit que c’était une façon de jouer sur leur "pru" dans un but d’optimisation fiscale (comment à vrai dire je ne sais pas trop)

finalement, j’en avais conclu que l’effet recherché est sans doute celui que vous evoquiez:
une reprise rapide et inapercue des 10% détachés due au fait que tout le monde a oublié cette dilution et garde en tête le cours en valeur absolue

bref, un peu une magouillette pour - peut être - gratter 10%..

espenlind13 · #54

Distribution d’un titre gratuit pour 10 détenus. Détachement le 03/06, fin de l’opération de distribution le 17/06.

Q2000 · #55

Hello,

Il y a longtemps j’étais actionnaire de Lanson et je suis comme ça de loin la boîte.

bref, je voulais partager avec vous un bon exemple de boîte qui porte un très gros risque de taux
=> si un jour qqun veux spéculer sur une hausse des taux, le short-lanson pourrait presque être une stratégie

D’abord du point de vu opérationnelle la performance se dégrade fortement depuis plusieurs années avec la combinaison:
- baisse du CA (2011: 310M€ / 2015: 266M€)
- forte baisse de la marge (ROP/CA - 2011=15% et 2015 = 10%)

Ainsi
* le Résultat Opérationnel passe de 46M€ en 2011 à 27M€ en 2015
* le RN passe de 21M€ à 12M€

Cependant le plus impressionnant c’est l’endettement de 500M€ au S1 2016 (vs capi = 250M€) soit +30M€ VS 2011.

Note: il est normal que les producteurs de champagne soient trés endettés car le BFR est tres important (il faut avancer les couts de vendages/achat raisins "upfront" et attendre 3 à 5 ans avant de pouvoir vendre la moindre bouteille

Ainsi en utilisant 750M€ de capital (K+D) la boite en tire uniquement 30M de ROP (4%) et il faut encore payer les frais financiers..

et c’est là que ça devient osé car la majorité de cette dette est <1an ainsi le taux moyen est faible à 1.4%

Je résume, on a une boite très peu rentable (ROP/VE=4%) avec des métriques opérationnelles qui se dégradent fortement (CA, marge), hyper-leveragé avec un risque de taux tres important à court terme

Ainsi un retour aux conditions de financement de 2011 diviserait par 2 le RN (12 => 7) et une forte remontée tuerait sans doute presque immédiatement la boite

Q2000 en 2013 a écrit :
A noter que au 31/12/12 La dette est quasi exclusivement classée en maturité <1 an et son cout faible (~2,5%)Lanson est en train de devenir une sorte de mReit financant à court terme son stock qui a un horizon 3/4 ans..

Vic · #56

Bonjour,

Sur une boite de ce type, je pense qu’il faut surtout suivre les insiders car il n’y a qu’eux qui connaissent objectivement la valeur du stock.

C’est typiquement le genre de boite que j’achèterai le jour où l’on pourra la payer la valeur de son stock et que les insiders seront massivement à l’achat.

Vic · #57

Les insiders sont à l’achat sur Lanson (2.91% du capital acheté depuis 3 mois) et sur Laurent Perrier (0.69% du capital acheté depuis 3 mois).

Dans la continuité de mon précédent message, j’ai pris une toute petite participation dans Lanson (on dirait " pour voir " au poker) au même cours que les insiders.

Est-ce que quelqu’un a des infos sur la récolte de champagne ? Le fait qu’il y ait des achats sur Lanson et Laurent Perrier me fait penser que la récolter a été de bonne qualité.

Est-ce que vous voyez un autre facteur à cet achat simultané ? Un Chinois qui approche tout le monde ? Une maladie sur les vignes italiennes ? L’interdiction du Crémant ?

Vic · #58

Au 31/12/16, Fiag Holding avait 6M€ en cash et a déjà acheté pour 5.5M€ en 2017.
Même si l’activité de Fiag Holding (produit cosmétiques Phytomer) est très rentable, je pense que les achats vont ralentir.

Patience · #59

Très surpris de la hausse actuelle, on s’approche des 45€ soit 50% sur un an, x3 depuis le point bas d’Août 2020 !
La société a-t-elle réellement changé ? Il n’y a pas de volonté de faire une OPAS-OPR.
Evidemment, c’est la plus petite ligne du PTF ;-)

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

tigrou · #60

Pour ma part beaucoup moins surpris que vous lorsqu’on voit la hausse des résultats en 2022.
(PER 2022 = 8)

Secteur délaissé depuis 10 ans, mais qui commence à être redécouvert par le marché.

Pour 2023, on pourrait avoir une baisse des volumes mais B. Paillard le PDG pense pourvoir compenser par des hausses de prix.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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Lanson-BCC : production et commercialisation de champagnes

#51 28/05/2013 18h32

#52 28/05/2013 18h56

Q2000 a écrit :

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Q2000 en 2013 a écrit :

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