Obligations d'entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses

Oblible, le 31/03/2023 a écrit :

Je conseille de toujours rester éloigné de l’Argentine et de ses sociétés, ce pays a déjà fait faillite 9 fois ( les dernières étant 2001 et 2014 ), l’ARS est une monnaie de signe , les taux d’intérêt y sont de 78% ( sic ) et l’inflation est à 100% sur les 12 derniers mois.

L’Argentine passe son taux directeur à … 97% !

La banque centrale argentine a annoncé lundi une forte hausse de son taux d’intérêt, à 97%, pour les dépôts à terme, dans le cadre d’une série de mesures prévues du gouvernement pour contrecarrer l’inflation galopante, qui a dépassé 108% sur un an.

Petits achats d’ennui

Synchrony Financial Aout 2024 4,25% vers 95% - US87165BAN38

Synchrony est une entreprise de crédit à la conso US.
Ils ont une activité de prise de dépôts (ils payent 5% donc compétitifs vs grandes banques) et prêtent en moyenne en cartes de crédit vers 20%.
Echéance courte, cash on hand de $13bn et baisse du cours de cette oblig en mars cette année en raison de la crise des banques régionales.
Ca donne donc autour de 8% YTM.
Risque principal : récession et impact sur les loan losses mais je mitige par une maturité ultra courte.

Icahn Enterprise 6,25% 2026 vers 89% - US451102BT32
Boite sous attaque d’Hindenburg qui parle de NAV enflée et de dividende non soutenable.
Tout cela a fait reculer fortement le cours mais la boîte n’a pas de pb de solvabilité puisqu’il lui suffirait de couper le dividende.
A noter qu’Hindenburg a raison sur l’enflement de la NAV mais exagère le pb de cash-flows : comme Icahn possède 85% des parts et prend les dividendes en titres, le besoin de cash-flows pour couvrir le dividende n’est pas aussi élevé ($400m pa).
Risque principal : la boite est une fraude géante - je mitige par une très petite position

C’est sur leur site officiel

Tenet Healthcare Corporation - Tenet Calls for Full Redemption of 4.625% Senior Secured First Lien Notes due 2024

Tenet Calls for Full Redemption of 4.625% Senior Secured First Lien Notes due 2024

Oblible, le 10/05/2023 a écrit :

Il n’y aura pas de call et l’obligation est plus que junk : toute la galaxie de sociétés autour de MetalCorp n’arrive plus à se refinancer et n’a pas le cash nécessaire pour rembourser, ils passent donc par des votes pour prolonger les maturités, retarder les paiements …

En détail :
- Metalcorp essaye de transférer son obligation à une société qui va racheter une partie de son business
- R-Logitech a fait voter une résolution qui prolonge l’obligation et lui permet en plus de ne pas payer le coupon normalement dû en mars dernier
….

Metalcorp Group receives binding offer for BAGR Non-Ferrous Group GmbH and seeks bondholder consent for transaction and deferral of partial redemption payment due 31.03.2023 | Metalcorp Group

PRESS RELEASE | R-Logitech Group

Metalcorp "restructure" sa dette.

https://metalcorpgroup.com/wp-content/u … 6.2023.pdf

Ce n’est pas demain ce paiement ?

C’est aujourd’hui

Pour ne jamais rater les dates de mes coupons et autres dividendes, j’ai mis mon portefeuille sur ce site et je reçois ainsi un email les jours où je reçois quelque chose

Bonds portfolio followup - Register

http://www.oblible.com/bond-XS1002121454.htm

Next Coupon     29/06/2023 ( Today )

Oblible, le 12/06/2020 a écrit :

alex470, le 01/01/2020 a écrit :

Pour les détenteurs (ou éventuels nouveaux investisseurs) de l’obligation SOLOCAL (FR0013237484)*, voici un article sur les Réponses aux questions des Actionnaires - Décembre 2019, suite à l’AK réservé.

SoLocal : Réponses aux questions des Actionnaires - Décembre 2019 | Zone bourse

Et le communiqué de presse du 27 novembre 2019 relatif à la diversification des sources de financement :
Solocal diversifie ses sources de financement | solocal.com

Au-delà d’assurer la liquidité de la société en 2020, la direction précise que :

L’obligation Solocal de maturité mars 2022 est issue de la restructuration de la dette conclue en 2017. Les frais financiers qui y sont associés sont élevés et les conditions de la documentation sont plus restrictives que des documentations obligataires classiques. L’entreprise projette un refinancement en 2020, si les conditions de marché le permettent. Le renforcement de la structure financière annoncé récemment permet d’envisager ce refinancement dans de meilleures conditions.

Le remboursement en 2020 n’apparait pas si évident que ça. Le marché le pense aussi, avec un cours qui cote au tour de 94% depuis un mois.

Pour réaliser ce remboursement dans les conditions souhaitées, il faudrait sûrement une nouvelle augmentation de capital (l’argument on économise les frais financiers est déjà tout trouvé pour vendre l’AK encore dilutive aux actionnaires).
L’AK semblerait nécessaire pour convaincre les agences de notation et les investisseurs pour obtenir un coût de refinancement beaucoup plus bas qu’actuellement de 8%* et abaisser l’encours de la dette par la même occasion.
On parle tout de même de 398 Me d’emprunt obligataire.

*caractéristiques de l’obligation : Obligation cotée au Luxembourg | solocal.com

Oblible, le 01/01/2020 a écrit :

La bonne blague, ils ont déjà fait une restructuration de leur obligation et rincé les obligataires en 2016 et ils pensent qu’ils pourront se refinancer à moins de 8% ?

La société me rappelle Viadéo, son business est voué à disparaitre et la boite avec.

Si je pouvais, je shorterai cette action.

Il n’y a pas eu de miracle : suspension du coupon de l’obligation issue de la précédente restructuration, renégociation de la dette, l’action a perdu 97,7% en 5 ans …

Je ne sais pas comment ils avaient pu trouver des pigeons pour investir dans leur dette pourrie, ça doit être les mêmes qui ont investi dans les obligations Argentines à 100 ans !

Solocal group : Suspension de paiement du coupon obligataire - BFM Bourse

Solocal group : A court de cash dès cet été, Solocal va devoir faire appel à un prêt garanti par l’Etat - BFM Bourse

Avec ce nouveau vif repli, le groupe dirigé par Éric Boustoller abandonne désormais 76,2% de sa valeur depuis le début de l’année 2020. Sur 5 ans, la chute atteint 97,7%… La valorisation boursière de Solocal chute ainsi à 77 millions d’euros, très loin du "milliard d’euros" de capitalisation ciblé par le dirigeant en juin 2019.

Dit autrement, Solocal a dû suspendre mi-mars le remboursement de ses dettes, en accord avec ses créanciers. Et le groupe est en négociations avec ces derniers pour aller encore plus loin.

Pigeons rincés.

Solocal Group : PagesJaunes, Mappy, 123people, 123deal… p.6

Dernière modification par Oblible (29/06/2023 16h30)

Bonjour à tous,

J’ai commencé à me créer une watchlist en obligation. Je me suis servi du forum et des sites oblis.be et markets.businessinsider pour dénicher ces valeurs.

Les critères de sélection : petites coupures (<10000€), cotation sous le pair, yield > 6 %, devise en USD ou EUR, maturité < 10 ans.

Je prévois d’investir dans mon PERin CTO et de profiter de l’effet capitalisant de cette enveloppe. Je paierai juste des droits de garde à hauteur de 0,5 %. Je préfère payer ces frais de garde plutôt qu’une imposition à 30 %.

Étant débutant, je suis preneur de vos avis sur ces obligations.

@Oblible
Le PER CTO du Crédit agricole permet l’achat des obligations en direct. J’ai acheté des TP Renault et la perpet Rabobank.

@elo90
Si votre PER est celui du CA (mais je n’en vois pas d’autre), les valeurs US sont interdites. Quand je vois tous vos codes ISIN en US, je pense que vous serez bloqué (même si ce sont des valeurs étrangères). Cela dit, vous pouvez tenter et nous direz si c’est possible.
Personnellement, je n’aime pas les obligations en USD car le risque de change me semble important (pour moi). Vous citez, la perpet Rabobank, très bien ! Celle de la Roumanie me semble également pas mal (si c’est en euro).

J’ai acheté du Ford Motors, F Corp 7.7 May15’97, code ISIN US345370BS81, à 99 euros. Elle cote maintenant 101.
Je pense refaire un achat d’obligation en dollars avant d’acheter en euros.

J’ai l’impression que les obligations en dollars sont plus intéressantes en ce moment que leur pendant européennes, par exemple :
Telecom Italia US87927VAV09  TITIM Corp 7.721 Jun04’38  avec un cours à 88, rapporte 9,1% actuellement, en dollars alors que la même société a produit une obligation en euros XS0161100515 TITIM Corp 7.75 Jan24’33 qui cote à 102.
Certes l’échéance n’est pas la même mais pourquoi une décôte à 88 euros contre 102 ? du coup je penche plutôt vers l’obligation américaine mais peut-être y a t’il des risques que je n’ai pas identifiés ?

Sinon je serai intéressé par rabobank XS1002121454 mais quand je veux passer un ordre d’achat sur Interactive Broker, j’ai un message disant que ça exceed the percentage constraint of 3%, savez-vous ce que représente ces 3% ? Je devrais pourtant avoir largement assez de liquidités.

Bonjour,
Je me suis lancé dans l’achat obligataire dernièrement.
Je me suis donné comme objectif de ne pas m’exposer à plus de 5% sur une position, en faisant varier les échéances et de chercher des achats sous le pair.
Mais j’ai un doute sur un point :
J’aimerais savoir si vous tenez compte de la date des versements de coupons pour faire vos achats. Autrement dit, est-il important de chercher à effectuer ses achats à une date proche du versement du coupon dans le but d’épargner un versement important d’intérêts courus ?
Et par ailleurs, d’après votre expérience, savez-vous si le prix de l’obligation peut varier en fonction de l’écart qu’il y a avec la date de versement du coupon ?
Merci
PS : si vous pensez que mes questionnements n’ont pas d’intérêt, n’hésitez pas à me le dire, cela m’aidera aussi.

L’approche de la date du versement du coupon n’a pas d’impact sur le prix des obligations.

Pour ce qui est du coupon couru, il n’est pas vraiment perdu, il est intégré au PRU et aura un impact sur la plus/moins-values lors de la vente ou à l’échéance.

Dernière modification par Oblible (24/07/2023 08h46)

Bonjour,

J’ai trouvé des bonds EDF qui semblent intéressant car autour du pair et bons rendements.

Dommage car devise en GBP et 50kminimum
- Electricite de France (EDF), 6.125% 2jun2034, GBP (2) - FR0010763177
- Electricite de France (EDF), 6.25% 30may2028, GBP - XS0367001061

La derniere est une perpétuelle avec 200k mini
Electricite de France (EDF), 7.5% perp., EUR - FR001400EFQ6

D’ou mes questions naives :
- Qui investit sur ce type d’obligations aussi cheres ?
- EDF étant une société d’état vitale à la France on pourrait supposer qu’il n’y a quasiment aucun risque de se voir ruiner meme si on met 200k. Mais cette stratégie vous parait elle trop risquée ?

Merci beaucoup pour vos infos. L’obligation EDF à 9,125 est assez phénoménale.

Ce type d’entreprise endettées mais couvertes par un état peuvent avoir des obligations intéressantes si le prix d’entré minimum est plus bas.